港交所估值並不便宜

港交所(00388.HK)最大優點是其在行業內的壟斷性 所有在香港的證券交易 都由港交所獨家經營。加上業務透明度高 投資者給較高評價及估值也屬合理。但筆者認為萬變不離其宗 投資任何資產主要都是看它的盈利前景及穩定性。港交所其實是一隻周期性股份 旺市時升到你不信 弱帀時又跌到你不服。股價及盈利波動比不少乙級上市企業還要大。

兩年前今日港交所股價突破500元大關 但昨天收市價就只得282.2元 股價較當年下跌43.6% 同期恆生指數跌了6669點或26.6%。每股盈利及派息同樣倒退12.6%。若以現價282.2元 市盈率35.4倍 股息2.53% 市值3577億元。客觀點去想一隻缺乏增長的非科技企業 市盈率卻超過35倍 2.53%的股息率 在現今的高息環境下 吸引力有限。最新季度業績顯示 盈利依然有增長 但主要是來自投資收入增加 穩定性並無保障。