恒隆集團(00010.HK)最大賣點是估值超殘 市帳率僅0.13倍 兼股息高達9.13% 況且全年派送每股0.86元股息都維持了多年。恒集最大的資產及盈利來源均來自佔60%的上市附屬恒隆地產(00101.HK) 但在各項財務數據方面 阿媽都較仔仔優勝 淨負債股權比率為28.6%:31.9%、債項股權比率32.7%:35.7%。而股息率9.13%:8.59%、市帳率0.13倍:0.30倍。除了市值恒集於方方面面都優於恒地 很難相信以恒隆集團的雄厚資產及良好的往績 市值僅128億元 連在中區買半幢甲級商廈都不夠。
至於恒集的風險與恒地近乎一樣 內房收租佔恒集總收入高達68% 而內地房產現在正處甚麼環境也不用筆者多言 但合理推斷 收租總比賣樓更為穏陣。此外租收主要是人民幣 但入帳及派息則用港紙 有外滙對換率風險。
騰訊控股(00700.HK)每股資產淨值約85元 但公司去年就動用超過四百億元回購股份 回購價由263.8-393.8元 回購赿多 盤數就赿差 因回購平均價為市帳率約3倍 益晒仍有大把貨待沽的南非大股東 公司倒不如不回購 讓南非佬平些出貨套現 而對小股東最公平做法是以現金股息方式派晒那筆回購錢 好讓正求財若渇的股票市場 多了四百億元新資金。騰訊現價270.6元 市盈率12.1倍 市帳率3.18倍 股息率0.88% 市值25578億元。
剛收消息 巿傳新世界發展(00017.HK)有意向放售尖沙咀一批舖位，市場估值約3億元。 據聞舖位是集團於十多年前購入 若如市場估值價售出 好大機會會錄得虧損，這亦可算非戰之罪 因地舖位於K11 Art Mall附近 當年預計頗具協同効應。
講開新世界 筆者因多年來 次次交易都能獲利 因而不排除影響了對其客觀評價。集團 最令投資者詬病的首推管理層水平 被寄以厚望的乖孫執掌師印後 成績亦一般 依然在時機上判斷不佳 大舉投資內房産業 負債偏高 又錯過沽出資產減債的最佳時機。若不是鄭家財力雄厚 新世界的家當 爛船都不只三斤釘 兼與銀行關係良好 集團或許會處於危險期。
但筆者個人覺得新世界不會出現象內房般生存問題 首先集團仍有大量優質資產未作低押 除非樓價出現漰敗 銀行應不會為難這個大客戶 而港樓價雖有大調整 但新盤依然賣得出 賣樓就算有虧損 起碼會有本金回流 最壞打算仍可大折讓 高比例大供股 再由大股東包銷 套取大筆現金 才去銀行融資 這自然會容易得多。新世界综合質素雖不及同業 但既然執笠機會甚低 榮辱全取決於投資者於何價買入。
普通投資者看錯市實屬正常 但貴為香港地產界三強之一的恆基地產(00012.HK) 竟然也會在本身專業方面的投資 出現如此大誤判 就真的令其擁蠆有點意外。
幾年前高價買入數幅啟德住宅地皮 仍可理解。 但後來中、美爭拗已甚為明顯、 超長的疫期、 香港本身的社會問題、 高息期來臨 。 為何恆基的專業經濟分析員團隊 象豪不察覺? 他們對樓價的供求情況 市民的承受力 加息對置業者的影響 方方面面的判斷 都完全不達應有的專業水平。
用五萬元呎價買下香港史上最貴地皮 更以超過五百億元破紀錄的天價投得中區地王。 明知資本開支如此大 為何不適時減持資產? 恆基單計持有煤氣公司權益 高峯時價值逾八百億元。 但管理層卻一股不減! 兩幅地王若要撇帳 有可能會高達兩百億元 加上煤氣權益較高峯期蒸發了約四百億元 就算以恆基地產的股東權益高達3279億元來作衡量 也絕對不是個小數目。
恆隆地産(00101.HK)竟率先公佈去年度業績 基礎溢利變動不大 每股派息維持0.78元 需款35.09億元。淨債項股權比率及債項股權比率分別為31.9%及35.7% 以大型地產投資公司來衡量 屬中等偏高水平 淨財務開支為6.21億元。
集團租金收入103.1億元中 內地約佔2/3 香港佔1/3 提升租金的空間有限 幸仍有236億發展中投資物業 令收租组合得以增強。 由於集團收入全來自租金 稳定性較佳 資產估值亦算保守 1690億元的投資物業 相對103億的租收 毛利率6% 相當合理。恆隆雖為地產投資公司 但仍有142.2億元發展物業 最懷打算賣樓不賺錢 本金回流亦可省到部份利息開支。以恆隆的現金儲備53.5億元 及經營情況來看 維持派息的機會頗高。
現價9.05元 市盈率10.6倍 市帳率0.3倍 股息率8.61% 市值407億元。
筆者個人覺得恆隆地產的綜合質素已高於不少收租股及房產信託 業績公佈後 股價調整超過8.4% 已具有吸引力。
電能實業(00006.HK) 2023年中期業績 收入為7.5億元 股東應佔溢利29.59億元 收入少於溢利是由於集團的資產和溢利 大都來自聯營/合業公司(價值884.85億元) 它們的收入及負債 均不用列於電能的資產負債表內 聯營/合業公司的溢利 將以按權益比例入帳 中期溢利為23.87億元 獲分派股息17.17億元 若化作年計 市盈率約18.5倍 股息率3.38%。
電能的賣點在於財務相當良好 持有淨現金6.38億元 這是由現金儲備39.07億元 負債32.69億所組成 上半年淨利息收入為6.01億元 這含收取聯營/合業公司的貸款利息收溢。支出方面亦算節檢 員工僅14人 少個我樓下間快餐店 半年薪金支出1300萬元 而稅項為1.02億元 中期息維持0.78元 若未期息同樣維持2.04元 需款約60億元 已近期營運情況 聯營派送股息、存款利息、貸款於同系公司的利息收入及直接經營業務的溢利 要維持每年派息每股2.82元 看來管理層亦有心有力。
風險包括業務太國際化 有匯率風險 負債大部份臧於聯營企業 難已了解 集團為公用事業 暴利近乎不可能。
現價46元 市盈率17.3倍 股息率6.13% 市值980億元。
有消息傳本地銀行對大型地產商貸款採取緊愼態度 不知那間爆料外媒有何根據? 四大地產商中負債最重的新世界 公佈近期再融資已足額 並無供股需要 況且早前出售上市附屬新創建權益 派送40億元特別息後 仍餘下177億元 內銀亦宣稱 新世界為可信賴貸款企業。
資金流如血液流通 只要一段時間出問題 又得不到及時補充 就會game over 。銀行落雨收遮是業界的DNA 所以資金鏈是否穩陣 是企業能否生存的重要指標。本港財閥頗聰明 發行永續債 (長實有79億元、希慎102億、新世界474億) 永遠都不用還本 大大減輕頭寸壓力 更妙的是不用列作負債 盤數都靚好多 況且大型地産商租金收入比例高 其他非地產收溢也不少 就以恆基地產為例 租金收入加上煤氣貢虧股息 每年就有逾百億元穩定收入 不用割喉式減價賣樓保命 幾隻大傢伙不賤賣 特區政府又收緊土地供應 樓價出現災難性崩塌的機會超低。賣樓利潤率下降雖難免 但本金回流卻確保資金鏈運行暢通。
筆者早說經濟市易計 政治市難測 聯想集團血跡未乾 就輪到另一隻藍籌藥明康德 理據不用提 欲加之罪 何患無詞 藥明康德股價今天由升變跌 跌幅超過18% 比聯想更傷。若想不受外資攪亂 中移動 中海油 或許是不錯選擇 因洋人投資者持貨有限。
高盛話最牛情況下 國家隊能投放約1萬3千億元買港股 若真的成事 港股就算不狂升 起碼會升回合理水平。港股總市值31萬億元 1.3萬億看似不夠力水 但撇取中央政府及管理層持貨 流通街貨並非想象中多 加上救市基金亦可將部份資金投機衍生工具 加上政策佩合 單逼淡友投降 補倉已可形成一鼓強大的購買力 當然還有見高必追的基金經理及怕執輸的散戶。
1998年官鱷大戰 特區政府只用了1100億元就打敗洋鱷 筆者也盡微力以[兩球]家當助攻 贏了真金白銀、自信及自我感覺良好 因有丁點份力生宰洋鱷。
恆生指數收報16211 升312點 成交額 1320億元。連升3個交易日 合共升了1250點 個圖都靚好多 相信不少人都後悔 為何不在三日前入貨撈底? 相信我 除了春江鴨外 還有多少投資者會在三日前買貨 就算有 單那注贏了千二點 但在此注之前 又有多少注蟹貨? 好消息被肯定的只有降準0.5% 放水1萬億元 但須幫助的範數卻甚多 而另外2萬億只屬傳聞 仍未有官方證實 至於馬生增持巴巴雖是正能量 但對整體大市而言 只屬贈慶級別而矣!
1)長和 綜合性企業 堂當堂誠哥投資旗艦 市帳率僅0.29倍 股息率7.39%。
2)三桶油 中石油 市帳率0.62倍 股息率9.08%、中石化 0.52倍 10.3% 下遊業務重 若油價跌 有對冲作用、中海油 0.97倍 19.09%。兵荒馬亂 油價升易跌難 三大油股中 中海油最貼油價 估值較高 往績股息率含特別息 今年就算不派特別息 相信息率都有>8%。
3)建設銀行 巿盈率3.17倍 股息率9.58%、工商銀行 3.42倍 9.16%。招商銀行首三季增長6% 估計比它規模更大的建行 工行 業績也相近 派息能維持的機會不低。
4)希愼興業 市帳率0.2倍 股息率10.5%。
5)和記電訊 管理層承諾 未來每年派息不少於0.0749元 手上現金亦足夠派送8年 現價股息率近7%。
6)信和置業 現金多到瀉 就算不加 理應不會減息 往績股息率7.2%
7)機場債券 雖得4.25%債息 但勝在近乎零風險 每季派息一次 1月25日下午2時截止申請。
利益申報: 本人已申請機場債券 並持有長和希愼興業股票權益。
恆生指數收報15,899 升545點 成交額1,288億元。曾大升逾6百點 逼黑期投降 升市主因當然是官方宣佈降凖 放水超過1萬億元。 阿里承教主增持 股價創10日新高 成藍籌5虎將中 升幅最標菁的一員 升了7.3% 更成為今天升市大功臣。衆地勿企 閣下敢去企 賺到錢都是合理 淨講是無成本 真金白銀才見真章。
有心人先引述外媒傳聞 話有兩萬億救市 今天官方證實放水成萬億元 加上馬生增持巴巴 終逼實力弱的淡友補倉 上升又多一份助力。 今天升市相當全面 除三大科技股外 傳統大藍籌滙豐升了1.26%、友邦2.7%、港交所2.48%。
傳內地將進一步研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核，引導中央企業負責人更加關注、更加重視所控股上市公司的市場表現，及時運用市場化的增持、回購等手段來傳遞信心、穩定預期，加大現金分紅力度以更好地回報投資者。
2019年11月阿里巴巴在香港第二上市 IPO價176元 上市還不足1年 股價已升至逾300元 市值超過7萬億元 更取代了騰訊的股王地位。看資料 高峯期阿里盈利1676億元 市盈率約40倍 但當時市場普遍認為阿里估值合理 仍有不少上升空間。 集團名下的[獨角獸]多到象個動物園 而且多屬原創股東 每成功上市一隻 就能為集團帶來數以億元計的利潤 在衆多獨角獸中 有一隻相當利害 它叫蠇蟻金服 上市時估值超過2萬億元 阿里佔蠇蟻30%權益 價值6千億元 加上貴為國內電商龍頭、全球四大雲端服務企業.....。
現阿里報70.55元 去年盈利828.7億元 市盈率17.8倍 股價比上市價跌了近60% 比高峯時更大跌76.4% 市值蒸發超過5.5萬億元。阿里究竟出了甚麼錯誤 令其市值損失得如此嚴重?
蠇蟻在上市前一刻被煞停 最新估值比當年下跌1.6萬億元 阿里損失4千8百億元; 寄以厚望的雲瑞服務 增長放緩 主業電商一哥地位亦被拼多多奪去 原本以為[1拆6重組大計]有利集團釋放出資產價值 怎料計劃宣佈後不久又擱置 中興無望 而阿里投資的多隻新科技企業估值亦大幅下降.....。
投資者應要明解阿里高增長期已過 但其股價也已大幅調整 欲承低位撈貨者 就要衡量以現今經濟情況 股價調整是否足夠。
彭博：傳中國出手救股市 斥資高達兩萬億元 首先要注要不是官方公佈 消息亦是來自彭博 信不信由你! 恆生指數收報15,353 升392點 成交額 1,240億元。高低波幅556點 或去夠位殺淡倉 但正股就不夠食糊位。升幅亦算全面 藍籌股升跌比例76:4。蘋果公司再次跑贏微軟 重奪全球最值錢企業之寶座 單一隻蘋果 市值以等於港股總值的75.2%。
新加坡對沖基金Asia Genesis Asset Management近日便宣布，在受到中港兩地股市暴跌以及錯誤做空日股影響，導致基金虧損嚴重，決定在進一步損失前關閉基金。該基金所管的資産約25.7億元。專業大戶成績都如此 何況普通散戶!
.png)
恆生指數收報14961 跌465點 成交額1,262億元。擺明是在尋底 近年低位出現於2022年10月份報14687點。閣下覺得現在經濟環境比起當年好嗎? 當年起碼還有個復甦憧憬 現在又有乜憧憬? 覺得股價低殘是基於能象以前般 跌完會升番 假若跌後不識升 股價或去會殘上加殘。 恆指5大重秤股滙豐、阿里、騰訊、友邦及建行 都有本難念的經 試問恆指又能升到那裡? 買平貨可以 溝貨則要三思 就算買的是實力高息股 都要預它有減息的可能。在本港四大地產商中 除了新世畀 頭寸最緊的應是恆基地產 去年度賣樓入帳不多 而除了中區的兩幅貴地 一幅創下逾5萬元一呎地價 另一幅創下508億元成交價的紀錄 還好象未作撥備 而恆基在高峯期亦買入數啟德住宅用地。
傳統一月効應似乎難以於今年再現 港股連跌三周累跌逾一成 元兇為歐資及香港ETF 撒走資金合共129億元。港股雖不劑 未來仍有不少明憂、暗憂 但百多億元的資金 亦無必要誇大其詞。又有外電報道，稱本地銀行準備「落雨收遮」，唔再向部分高槓桿比率，以及財務狀况較為欠佳的發展商批出新貸款。這亦不算甚麼黑天餓鵝 以往都一向如此 致於話會影響到四大發展商 先不說它們大股東的實力 單靠它們仍未作扺押的高質素資產 以不俱資金鏈會出現太嚴峻的問題 大了就供股 只要折讓大 亦不怕無人供 所以[執笠]機會超低 當然減派股息 股價變動就難免 經驗話我知 趆多人看淡 就赿接近底部。
巴郡最新季度業績 在總資產10199億美元中 現金及短期國庫券就佔1572.4億美元或15.4% 創歷史新高 顯示股神對後巿頗有保留 而巴郡最負盛名當然是股票投資 價值3186.2億美元或31.2%。巴菲特對於投資股票的自信心極強 這麼大的股票組合 超過四份三的資金只集中五隻股份 蘋果、美國銀行、美國運通、可口可樂、雪佛龍。它們都有個共同特點 規模大 現金流強及合理的股息派送。但巴郡本身卻從不派息 寧願用來回購股份 最近一季就為此斥資11億美元。這對香港投資者卻更為著數 省回30%股息稅。
股神特別看好蘋果公司 但仍於兩年前減持部份 賺取了110億美元 令整批股份的購入成本大幅降低 筆者覺得強如股神 對於單一無有控制權股票 而價值超過集團資產15% 也有點保留 這亦付合任何股票 都應該有個持貨限度的鐵律。首3季已淨賣出236.4億美元股票，單計上季淨沽52.5億美元 這己連續4季減磅，巴郡現傾向於買債收息。
據報導香港中小地商中 一有半出現高危信號 含淨負債比率高於40%、現金低於短期債務、利息覆蓋率不足100%。而相關地產商總債務約880億元 大部份都屬銀行貸款。這相等於本港銀行對地產行業總貸款(1.67萬億元)的5.26%。這也有甚麼值得大驚小怪呢?
何況銀行不是慈堂 中小型地產商借貸抵押品怎會不足? 前時有地產商用啟德住宅地皮作抵押品銀行都不肯借 二十多年前更有大型發展商投了天價地皮 待錢去發展 發鈔銀行除要求該地皮作扺押外 還要該地産商將整過收租組合押上 租金亦由專戶處理。
況且本港中、小價地產商一般市帳率超低 香港物業只要肯減深些 依然有承力 但一線地產股價都殘成這樣 又何必要買高負債的乙級貨呢?
恆生指數收報15,276 跌589點 成交額 1,305億元 大成交急跌逾600點 除了大宰牛仔外 黑期也被殺到盡 九成藍籌股股價都穿xx新低 反正都係 一跌到底 總勝過溫水煮蛙。一波未平 一波又起 第三波更突然出現 伊朗襲擊巴基斯坦!
73年我仍未踏入股場 87年股災但樓市影響有限 經濟好快復完 98年官鱷大戰 筆者亦有助戰擊退洋鱷 03年樓災才要命 筆者發覺股災殺傷力始終屬癬疥之疾 樓災才會動遙港人財富根基。而且特區政府收入近半涉及房產 包括賣地、補地價、租金稅、印花稅、差餉地稅、地產商利得稅....。政府無錢 自然加稅 阿蘭嫁阿瑞!
2021年5月希慎興業夥拍華懋以197.8億元投得銅鑼灣加路連山道商業地，將發展為甲級商廈 總投資額約260億元。希慎佔60%權益 即約156億元 相等于現今總市值的111% 好象有點尾大不掉的感覺 但假約用股東權益687.2億元作衡量就合理得多。上述發展項目預計2026年落成 由於早以決定作收租投資用 預計資金回流會較慢 加上地皮價偏高 巿場不大看好 更覺得是集團負累。
去年希慎租金收入估計約28.38億元 相對投資物業價值967.32億元 毛利率2.93% 明顯偏低 估計是加路連山道商厦發展計劃 已將投入部份的資金撥作投資物業入帳。而在新物業落成前 租金收入難以改善 持貨者須有心理準備。加上物業管理收入3.84億元 希慎的主業收入合共32.22億元。支出包括物業開支5.28億元、行政開支2.9億元、財務支出4.62億元、股息開支14.79億元、分派給於優先股持有人4.42億元 小計開支合共32.01億元、 而物業重估不涉及現金流就不計了 即主業的利潤已有能力維持現有股息水平。
集團有兩項地産發展項目 由於低於50%權益 以聯營及合營公司入帳 成本加上借款共97.23億元 他日發展項目完成 假設無賺無蝕 套回資金若用於減債 每年應省到利息已足夠集團交稅有餘。其他資產含現金儲備43.61億元、22.88億元其他金融資産/投資、0.96億元債券...。這全都能為集團提供一定的貢獻。
財政方面 淨債務/權益比率為25.9% 淨利息償付率10.3倍。以股東權益687.2億計 只要回報率高於5% 維持不减息政策應難不到管理層。 現價13.56元 市帳率0.2倍 股息率10.6% 市值139.2億元。
利益申報: 本人持有希慎興業(00014.HK)股票權益。
無人會知大市個底在那裡 撈底是一件相當吃力不討好的事 因說得撈底 必然是正處跌浪中。撈底是因目標基本因素強 而不是股價跌得多 就以為[平] 還有一點最重要 就是更有信心 都要量力而為 炒股票輸到破產甚少見 喪溝股票才會输死人 更要切勿聽信內幕消息 假的會輸錢 真的要做牢 不要以為好難查 若然你買的是騰訊、阿里當然無人會壞疑閣下會因內幕消息才購入 假若買的是冷門股 又不合理般重注 怎去解釋? 撈底還要有信心及耐性 因處跌勢才會去撈 撈後續跌仍屬常態 不要以為自己欠運 只要跌幅不大就可以 相反獲利沽出後續升 是同樣道理 賣仔勿摸頭 只是賺幅高於通脹以值得高興 股市是個不對秤的賭場 若然長期都在股市輸錢 就離場 投資別的資產算吧!
平安銀行據報納41間房地產開發商入融資支援名單 其中含新世界及新地。怎說都是利好消息 尤其是對新世界而言 起碼多條融資渠道。
恆生指數收報15,865 跌350點 成交額844億元 一月都過了一半 十個交易天跌了九個 港股真不爭氣。
恆生指數收報16,216 跌28點 成交額710億元。
價值投資計數就可以 但一涉及政治因素 就更扺買都無用，百度因一個消息 股價就跌了11.5% 市值蒸發逾3百億元。傳華晨中國 正考慮出售華晨寶馬25%股權，2022年同樣權益以308億元沽出。單這金額已等于華晨中國 總巿值235億元的131%。天氣凍 煤業股有憧憬 中國神華 現價28.55元 PE6.9倍 股息10%。天下大亂 有利石油價格 中石油現價5.28元 PE5.7倍 股息9.02%。Microsoft 市值225,420億元 剛贏了Apple 一個馬鼻 成了新的世界股王。
2023年四大藍籌 阿里巴巴、騰訊控股、友邦保險及滙豐控股合共斥資1732億元回購股份。加上其他上市公司照板煮碗參與、 回購股份資金保守估計超過2000億元。相信投資者都知道港股現今最缺是資金 多些新資金流入始終是利多於敝 花錢回購倒不如直接派送給股東 或許高息比回購更能穩定股價。賺多多卻不派息 美其名為留錢發展 但股民擔心的是 或許某年某日 公司突然公佈 因某種原因資金蝕光了! 所以派息才是硬道理 派息比回購更受股民歡迎。
ADR恆指比例指數現價16,269 升25點 炒上無力水 股價殘得肯 炒落怕被夾 全世界都在觀望 大戶做好、淡都找不到對手 不轉場才怪 經濟市起碼有數計 政治市就靠運 常人又怎能預計到俄烏未打完 中東又出事。
雖話金錢能解決到90%的煩腦 但剩10%才最要命 我總覺得自己條命生得不正 但除了老婆和幾位血緣致親 別人多話我無病呻吟 後來才知自己血清素偏低 別人若受一磅的壓力 我就會覺受多幾倍 長期失眠 病根源頭原來如此 幸科學唱明 現今藥物比以前副作用輕好多 只會記性差了些 和較易疲倦 相對受到焦慮病的折騰 這點副作用又算得甚麼? 疫情三年 就象軟禁似的 加上去年幾位由細看到我老的長輩象排隊般先遊 內心又怎能無感覺? 舊患復發也不算意外。幸好我早有經驗 加上不用上班 不須再為五斗米而委屈自己 說句公道話 又試問誰個老闆會包容一個成日有睡意的員工? 現今我關埋門就可不理世事 那種感覺不錯呀!
夜了 呻完一輪的確舒懷些 要去找周公再吹水 各位晚安。
瑞士人口約850萬 這個中歐小國近百多年來從無發生過嚴重的天災人禍 二次大戰納稡德國曾詢問過瑞士的領導人 瑞士最多有幾多人力可作戰? 得到的答案是60萬 德國話若我方用120萬軍隊攻打你們 你會怎辦? 得到答案是我們每人開兩槍。
德方研究過瑞士地形 山區處處 易守難攻 而且天然資源不多 但農業發達 足以自給自足 鎖國也餓不死瑞士人 戰略價值亦有限 希魔又狂不晒 又或許那是仍未發大狂 選擇了不去侵略 反而與它做生意。
講番現在人口不夠深圳多的瑞士 竟能成位全球第二十大經濟體 軍事方面亦居安思危 必要時可全民皆兵 先進的常規武器儲備多過法國 致於人民質素 2016年政府建議全民派錢 成年人今後每月2500瑞士法郎(約22925港元) 兒童則將得625法郎(約5731港元) 但結果因有8成多公民反對而告吹 這樣表示著甚麼? 就留待網友自己評價啦!
國內電商三強 拼多多巿值15401億元、阿里巴巴14101億元、京東集團3094億元。三強中股價表現最佳是拼多多 三爬兩撥就爬過兩位師兄頭 奪去阿里之電商阿一地位。
這位巴巴 實在不爭氣 象中了咒語般 自從系來螞蟻金服上巿失販後 就無好日子過了 期間巿值蒸發超過5萬億元 相等於去年底整個港股總市值約16.5%。前時曾宣布集團大改組 已為中興有望 怎知轉頭又話擱置 投資者失望之餘 股價就從回到低位水平。
三強中筆者較喜歡京東集團 這與其老板娘的美貌與智慧無關， 只因京東劉生不但營商了得 政治觸角亦敏銳 有關當局甚少找京東麻煩 這或許是阿里樹大招風 又或許是因劉生比馬生愼言。況且京東對股市的眼光亦頗有水平 承市旺就將旗下京東物流及京東健康上市 適時釋放出資產價值 美中不足是京東產發及京東工業擬私有化的計劃卻慢了一步 錯過了黃金上市機遇。所為福無從置 禍不單行 先有主要股東騰訊派送京東股份逾4.57億股，市場因而多了大量無成本股份 股價自然易跌難升 接著國內電業競爭又趨白熱化 京東宣佈斥資逾百億元補貼 這會影響到公司的毛利率 加上巿場对國內科技企業重新估值 令京東股價走勢一浪低於一浪 最近連百元心理大關都守不著 再加上前幾天又傳出集團佔53.65%的美國上市附屬達達(DADA US)盤數出問題 令達達股價曾一夜暴跌46％ 其實達達市值才30億元 相對3094億元的京東集團來說在財務只是九牛一毛，但對集團的商譽損失卻難以評估。
個人評價 :電商三強 胼多多股價升得太急 高追風險高 巴巴及京東都估值平 財務亦靚 但可惜運氣就不正 遇著市勢逆轉 都係買少多覺睡算了。
據路透報導：香港銀行界 已審慎對待商譽較弱兼負債偏高地產商的借貸申請。其實這亦相當合理，因本港樓市仍處艱難期，地產業均承受不同程度的壓力，在低息年代，不少物業租金收入比利息支出還多 即有淨現金流 亦無須急於去槓杆，現今則剛巧相反 減租保出租率已成常態 融資成本劇增 賣樓就更傷 看來發展商賣一手樓要蝕本 將再不會成為新聞。
但筆者個人覺得 除非香港樓價出現災難般跌幅，否則大地產商出事的機會甚微。因香港大型地產公司 一般都財務健康 租金收入比例高 不怕因賣樓成績差而出現資金鏈問題 大不了都係不派息。從年報顯示 各大地産企業的優質扺押品仍未押盡 加上香港磚頭依然有價有市 只要割點價就不難套現 還有大股東們都富可敵國 不會讓家族招牌公司出現危機。
例如 恆基為本數好樣些 四叔家族私人就借了600億元給公司。而鄭家的私人公司-周大福企業 輕易就買下新創建60%股權 好讓新世界能套現一大批減輕債務。 又試問銀行又就怎會將這班貴客拒於門外? 但三、四線的地産公司就不敢說 曾聼聞有地產商 將一幅啟德住宅地皮作抵押去銀行融資不成功 結果押了個大哥誠 當然利息就貴好多。
政府收回109公頃土地作古洞北或粉嶺北新發展區餘下階段發展 其中長江及恆基在該區有6幅土地 交會政府早些發展 總好過用來晒太陽 估計地産商是以成本價入帳 而所獲得的補常更少都應該高於地產商的成本掛。恆基以17.28億元投得尖沙咀香檳大廈業權 這对恆基來說自然屬好消息 可顯示出仍有餘力發展 況且香檳大廈鄰近美麗酒店 具協同効益。未來是電動車的天下無須致擬 但目前競爭卻十分激烈 業界全面割喉式減價求售並非全無可能 目前已有車廠如此做 賣一架價就蝕一架 !
恆生指數收報16,302 升204點 成交額 937億元 終於升番日 否則就連跌七日好難看! 坦白說 一個極難賺到錢的市場又怎能留到客? 從前四小龍老大 洋人電影講到經濟情節 提恆指多過日經 當然勉壞過去于事無補 面對現實更為實際。
世界的事只有兩種 自己的事 和別人的事 現實和經驗話我知 別人之事 最好不要管 尤其是超出自己能力範圍之事 好心做壞事 多半出於於自以為是 先管好自己 常人能夠做到成為一個合格的人 或許以是對社會最大貢獻。
友人不滿印裔英首相克薄 公開表示 若無貢獻就不要來! 我就覺得他起碼不算是偽君子 敢說真心話。 又假設他日大批無本事的異族要移民來港 閣下又是否歡迎? 公平 公義只是說給無本事的人聽的。 若然是誠哥或馬雲 去唐寧街10號飲下午茶都可以。有感而發是因看到一本番邦雜誌 其中有篇文章提及烏國領袖投訴霸主支緩不足兼來得太遲 霸主國作家的評語是 [乞丐不可以有選擇] ! 原文 Beggars can't be choosers 筆者英文水平差 不敢肯定反譯是否正確無誤 又或許是鬼佬成語 有別的意思。
復星國際(00656.HK)有中國和黃之稱，其業務種類之多元化 相對當年的和黃 更有過之而無不及。集團起家可算是內地民企的典範 投資及借貸同樣進取 截至2023年6月底，在 8348億元人民幣(下同)總資中 負債就佔有6295億 股東權益只得1252億元。總債務總額2209.2億元，現金及銀行結餘及定期存款為1146.8億元，扣除資本化金額之利息淨開支約57.9億元，期內平均債務成本為5.32%，總債務佔總資本比率51.8%，利息倍數為3.0倍。只能說財務確實優於大部份民企內房。
復星早期仿效巴郡模式，通過進軍保險行業獲得更彽成本資金 但隨著相關部門監管從嚴 這類融资方式已比以前難度增加。而集團資產雖然甚多 其中能遜速套現兼賣得合理價的卻不多。現時市帳率僅0.27倍配股甚不化算 供股更有嚇怕投資者的風險 這或許又少了項融資渠道。
個人認為綜合企業股 並非潮流 估值必然較為偏低 強如長和及太古公司亦難例外 加上復星債重 股息似有若冇 吸引力有限。
截至2023年12月底 中國外匯存儲達3萬2380億美元{下同}仍然是全球最強。黃金儲備高達7187萬盎司 巿值約1456億元。加上中央政府亦是所有國企的最終大股東 有跡象顯示國企將採取派高息政策 不計非上市部份 上市國企每年派送給政府的股息貢獻 就數以百億元人民幣計(下同)， 在數千家上市國企中 就單一隻建設銀行(財政部佔57.1%) 去年度 中央政府就收到555.4億元股息。必要是還有一個收支規模已超過13萬億元的社保基金及數以萬億計的保險資金可作後循.....。除非遇到預計不到的超級金融大風暴 否則已國內的經濟實力 個人認為應不會出現太大問題。
昨天美國證管局才澄清，當局尚未核准現貨比特幣ETF上市。今天又話批淮十一隻比特幣現貨ETF上市交易，或許這般語言藝術 在法律上無問題 但對誠信的影響卻難以估計 全球相關金融工具的價格變動 肯定是天文數字 莫非天下烏雅一樣黑 人人都會有個價。
資產增值稅 希望只是討論下而矣! 否則只會逼使本港的基本盤資金也撒走 大家都知港人買美股早已與港股同樣方便。 據筆者理解 港人海外資產及收入都不用抽稅 當然法例是可以改 但股票印花稅增少許都反嚮如此大 資產增值稅真要三思。
隨著Elliott基金將所持有約2.46億股 以每股11.19元由東亞銀行回購。私有化憧憬都無了! 東亞回購後，將股份註銷，股數減少8.4％，加上本身直接在市場以低於帳面值回購股票同作註銷。令東亞銀行2023年6月底 每股資產增至40.2元，以現價9.2元計 巿帳率為0.28倍。 去年上半年，東亞純利26.36億元，按年大增75.8％，各項主要業務均有增幅 但減值撥備24.92億元 有輕微惡化跡象。個人对東亞銀行的前景有所保留 規模効益不及匯豐、中銀、渣打及恆生。甚至盈利也少過星展(香港)7千3百萬元 堂堂百年老店 實在可惜。至於經濟復甦比預期差及內地房產貸款撇帳 本是整個行業之事。但東亞給投資者印象是會更差些 現價正處近二十年低位水平 相信持貨者能有賺的甚少。
港股2024年開市至今共7個交易天 全數報跌 今早更要為守著恆指萬六關口努力 盡管港股估值近乎全亞洲最平 今年預測市盈率僅8.3倍，是近10年以來的低位水平。但依然缺乏買家 大市亳無喜色，連似樣些反彈都欠奉。藍籌俱樂部成員雖有80隻 但頭6強就佔了超過3成份額。6強中除了滙豐好樣些外 其餘的蟹貨多過陽澄湖! 真的想去撈底 但又怕撈底變成墊底。
存款利息與機管局將發行之債券相約 原來也可以買賣 到時會申請多少捧下場。美國證管局澄清，當局尚未核准現貨比特幣ETF上市。Bill Gates 和 Warren Edward Buffett都異口同聲話虛擬貨幣信不過，以這兩位人兄在商界的江湖地位 又無利益衝突 他們的意見確甚具說服力 當然世事無絕對 若閣下真的在虛擬幣賺過大錢 恭喜你 你的投資眼光已達世界首富級水平。
2021年3月 京東集團宣佈以62.4億元 增持於美國上市的即時配送及零售平台達達(US DADA)又令該公司成為集團約佔51%的附屬公司。昨天剛傳出達達疑似假帳事件 股價即時大跌45.8% 京東集團(09618.HK)可能要為此撇帳。
花旗真夠{專業} 一收到達達盤數出問題 就馬上將其評級降至「沽售」。而麥格理不知是取景還是贘慶 同時將集團另一上巿附屬公司-京東物流(02618.HK)目標價降至9元 利據為供應鏈業務弱勢。今天京東集團股價自然受到拖累 跌了3.16% 報98元 市值降至3067億元。 若與2021年2月高峯期相比 市值蒸發了3/4。
但股價跌得多並不等如扺買。集團主要業務 電商 競爭超激烈、 物流又處弱勢、京東健康(06618. HK)亦好不到那裡 至於計劃分拆上市的計京東產發及京東工業又無了下文。都係 Naspers精明 年半前收到騰訊派送的1.32億股京東股票就沽清 套現288億元 而該批股份現價只值少於130億元。
恆生指數收報16,224 跌310點 成交額 844億元 2024年至今共六個交易天 卻跌足六日 傳統一月効應象失効似的。
佐丹奴公司發盈喜，預料去年度股東應佔淨溢利將介乎3.25億至3.45億元，按年增長21%至29%。但大行認為下半年度淨溢利比預祈差 盈喜消息發出後才幾天 股價就累計跌了近27%。現價計去年股息率超過12% 而今年怎說都是賺多了 以其管理層作風 起碼都不會減派股息掛? 今年已派送之中期息 已較去年多一倍 由每股0.085元增至0.17元。
今日焦點股-電視廣播 逆市升11.7% 又是炒憧憬 公司已連續蝕本多年 期間股價跌幅浪接浪 只是偶然炒消息彈一下 就無疑為計。 這亦非戰之罪 傳統傳媒業生存空間已被網絡同業逼至相當夾窄 想當年全港廣吿總收入 TVB佔了最大份 。而現今這方面的營業額半年只得6.28億元 較港鐵廣告收入多些而矣! 高峯時一年的派送股息已相等於電視廣播現今總市值 可惜俱往矣! 而公司負債亦不輕 資本負債高達46.5% 最大賣點是市值細 一個消息就足以將股價大幅炒上。
見到財演在大眾平台唓窮 心都寒埋 並非筆者狗眼看人低 因為全世界都可以唓窮 唯獨是財演不可 因他們的工作是教人財富增值 你叫大衆怎去信任你? 不過想深一層或許是筆者想得太多了 曾在youtube看過一段視頻 雖事間幾年 但印象很深刻 一對中年夫妻帶埋記者去找一位在街邊賣唱的人兄 投訴他自稱是炒股專家 夫妻就將棺材本逾400萬元委託他代為投資 怎知全輸光 誰是誰非暫且不說 但那位人兄的答覆就的確具說服力 他自辯若不是真的炒股輸掉 他為何仍要在街邊賣唱? 筆者有懷疑過是KOL作故事去骗灠量 但想深一層機會不大 有記者在場 做假會有風險。一樣米養百養人 有些人精明到你佩服 而另一些人會笨到你不信!
港鐵最大收入來自車務運輸服務及地產相關業務。
2023年上半年 租金及物管EBITDA 19.98億元 這方面的收入 估計會較為平穏 港鐵的租金規模 若計埋車站零售舖位 化作年計近80億元 已位列港企五大收租王之一。致於賣樓貢獻就最為複雜 港鐵站上蓋物業優先權 本應是其最大賣點。但由於東涌站流標出現 恐會嚇壞投資者 本港房產前景亦難以樂觀。
車務運輸總收入93.42億元 主要為香港鐵路服務佔71.5% EBITDA 26.8億元。車站商務收入24.15億元 其中包括車站零售舖位租金16.4億元、廣吿4.16億元、電訊3.09億元。EBITDA 21.6億元。這方面業務應大有改善潛力
債務總額533.5億元 現金儲備239.5億元 淨負債比率22.3% 利息開支6.26億元 利息保障9.2X 財務健康 。但未來新鐵路綫發展 投入資金大增 加上物業市道影響盈利 加大融資就難免。現價28.1元 市盈率17倍 股息率4.6% 市值1747億元。 若純以地產公司來衡量 港鐵的估值比鼎級同業貴一倍多 而股息率亦不大吸引 。
花旗看淡港鐵 評級為[沽售] 目標價26.5元。
花旗發表研究報告 將九龍倉(0004.HK))評級降至[沽售] 目價19.8元。
2023年上半年業績差勁，管理層對所有業績均持悲觀語調，又再為資產减值10.3億元 為何如此 的確有想象空間。
財政情況 負債總額239億元 負債淨額150億元 負債淨額/總權益比率為10.1% 流動比率165% 資金謰十分安稳。融資費用3.3億元 實際借貸4.9% 以近期息率走勢 利息再大幅上升的空間有限 。股東權益1456億元 每股資產淨49.6元 市賬率0.45倍。
資產中投資物業估值674億元(國內528億元、本港146億元)、發展物業411億元(國內121億元、本港290億元)、聯營公司約300億元 (主要為持有現代貨櫃碼頭、香港空運站權益及低於50%的地産項目)、長期投資531億元、現金存款89億元。
集團資產集中於中、港兩地房產相關項目及藍籌股 看似賣點不多。但以現價22.7元計 巿值693.7億元 大股東會德豐佔超過六成股權 街貨約值277億元 就算溢價三成私有化 作價29.5元或市賬率0.594倍 亦只需360億元 只需减持集團所持有的藍籌股(總值451億元)就以足夠應付 大股東可以分文不出。
中港兩地房産業的確實處於低潮期 但始終有個價 九龍倉持有674億元帳面投資物業 半年收租24.8億元 化作年計毛租金率7.35% 閣下是否覺得估值保守呢?
花旗看淡地産股 其中更把新世界、九龍倉及港鐵的評級下調至[沽售]。
筆者就先談談新世界，它的最大賣點資產淨值折讓大及往績股息率高。但今年預計高息難以維持 由於管理層承諾不供股 去年已派送特別息逾四十億元，地產市道又比預計中弱，無聴聞集團再有大宗資產套現，出售新創建後每年又少了14.5億元股息收入...。
新世界管理層亦深知負債水平高企 去槓桿就成了重中之重， 近期在市場回購部份商業票據 回購本金總額約1.59億元。筆者認為這才是對股東最為有利的做法， 現今兵荒馬亂 以集團的處境 減債省息的確是上策。事實上在各大地商產中 新世界給投資者的評價最弱。但筆者向來對017有主觀好感 或許幾十年來 記憶中炒買它都無蝕過 去年1月及12月 兩次交易加埋就夠我交全年物管費。
*花旗目標為9.2元。
藍籌航運股東方海外(00316 HK.)公布，上半年收入按年跌59%至45.4億美元，盈利按年跌80%至11.3億美元。宣派每股中期息連特別息共0.86美元，約相當於6.708港元，按年銳減86%。過去四年航運股受惠於運費大升，東方海外2019年派發每股股息約15.08元、20年11.05元。21年60.1元、22年82.3元股息。而在正常時期的2018年就僅派息0.61元。一場俄、烏戰爭就將全球運費增加幾倍 相關航運股更是一年賺埋十年錢 全球貿易商好不容易捱過這段非常時期 運費亦慢慢復常。又有誰能料到突然又出現有紅海事件 看下地圖就知事件若不盡快解決。 對歐、亞洲貿易影響有多大 航程將由於一萬里增至一萬三千五百里。最慘的肯定是埃及 蘇伊士運河是該國最重要外匯收入來源，全球近90%貿易仰賴海運，紅海危機雖將成為航運產業助力 但卻損害了全球的經濟利益。若博紅海事件短時期難已解決 東方海外現價已具值博率。
恆生指數收報16,535 跌110點 成交額818億元 依然是每天跌你多一些。
佐丹奴(00709 HK.)昨天發出盈喜通告，料2023年盈利約3.25-3.45億元，雖這相等於2023年下半年純利減少 8-20%，但怎說都是全年利潤有2-3成升幅 一句低於預期股價就蒸發了1/4市值。除非另有未為大衆所知不利消息 否則就真的象跌多了。
2021年2月順豐控股(002352 SZ)以全現金方式收購嘉里物流(00636 HK) 約9.31億股，佔已發行股本51.8%股權，每股要約價18.8元。除去多年已收取股息及特別息合共8.979元 成本價降至9.821元 另加約0.5股份泰國嘉里物流(市值約0.63元)。但就算今天嘉里物流股價逆市大升>15% 仍低於當年順豐的收購價。
機管局擬發行50億元零售債券，1手入場費1萬元，年期為2年半，每3個月派息，年息4.25厘，零售債券投資者可提前向機管局100%贖回 筆者認為在高息潮期間吸引力有限。現在唯一市值高於帳面的政府債券為編號4213 那批綠債 執筆算時報103.2元。我有16手 帳面賺了5120元 有些心動賣了做定期存款。
恆生指數16,645 跌0.43點 成交額703億元。牛市時雞犬皆升 股神通街都係 熊市卻剛巧相反 抵買的可以變得更抵買。 欠其本因素、靠憧憬、故事或個莊叻支持的炒股 與高峯期相比 股價可能只剩下個零頭。昔日的某某股神都冇晒踪影。快到期的存款最好只續存一個月 因農曆年前銀根必然好緊 存款利息好大機會會抽高。
後輩問互聯網醫療股怎睇? 因股價跌了好多。基實好易睇 因為只得3隻 全都欠盈利及股息支撐 況且個餅也劃得一般。 互聯網醫療三劍客中 京東健康市值1122億元 比年賺逾百億元的恆基地產還要高、阿里健康市值534.5億元、平安好醫生193億元。而前兩者更貴為藍籌俱樂部成員 又點都你晤服!
三大發展商都公佈了2023年度香港區的賣樓成績。新鴻基地産賣了逾270億元、恆基地產124億元及長江實業95億元。而在總租金收入方面 巿場預測新地約有243億元、恆地88億元、長江57億元。這些數據或許能粗略勾劃出三大地產商在主業的收入 但利潤估計就較為複雜 因賣樓毛利率幾乎可以肯定會減少。
繼股王騰訊控股後 次王阿里巴巴又出問題 因[2選1]行為被內地法院判向京東賠償¥10億 而這並非阿里巴巴首次被罰，2021年時同樣遭有關當局罰了¥182億。加上[1拆6]改組大計劃又無了下文、智能雲及盒馬IPO同樣叫停 莫怪去年回購了超過740億元股份 都撐不起股價。
2024年港股首個交易天 恆生指數收報16,788 跌258點 成交額766億元。從正面看現今正是累積優質高息股的良機 而從負面看或許寫多成千字都寫不完。
人人都會覺得自己是對的 有自信固然是好事 但若過份了 放在投資上就可能會變成大忌 贏九十九次 但因一次嚴重失誤 導致無法翻身的例子並非罕見。投資要笑到最後才是真正贏家。
在二千年代 誠哥就差點出大事 當年和黃投資英國3G一役 損失約逾2千億元。 二十多年的2千億 你話相等現在多少億? 誠哥之所以能過到此關 全賴他明解自己能輸得起多少 早就作出應變策略。將和黃負債比率和現金鏈控制得佮到好處 以免影響借貸評級 難以用低息再融資 甚至惡劣至無金融幾構願借貸。雖知銀行永遠只會綿上添花 落雨收遮 更是其座佑銘。
和黄每年都會為英國3G撇帳 同時亦會出售利潤與撇帳相約金額的資產抵數。除收租、賣樓、貨櫃碼頭、電訊 等行業正常現金流外 資金鏈還有零售業巨企-屈臣氏的支撐 這行業特性是利潤平平 但現金流卻超強 僱客付的是現金 懷帳率超低 公司應付帳期卻甚長。況且和黃能套現的資產種類甚多 區域性甚廣 包括歐洲蒸溜水、 印度電訊、P&G中國、香港國際碼頭...等權益。
而不少內房商就只會盡借 公司借貸多屬無評級 融資成本在低零息年代亦甚高 資金鏈全靠賣樓及再融資 商譽一旦出事 就算有資產扺押都冇銀行肯借錢 曾有內房商要用啟德住宅地皮作擔保向長江高息借錢。
