免責聲明:

免責聲明:本網誌純屬個人文章, 所有評論全是表達個人意見, 絕對不應視作為投資見議. 本人同時不能保證文章內容的確實性. 讀者必須自行判斷和研究. 至於讀者的一切投資決定, 不論成敗得失. 一概與本人無關.

2016年12月31日星期六

2016年投資年結

今年就算計埋已收股息,整個資產組合(不包括自住物業)比起上年增長僅7.14%,若減去生活開支,身家只有少許進賬。相比起網友[市場先生]的價值倉升幅28.46%及[追夢與投資 ]的港股投資組合升幅22.9%,真使本人汗顏。
這主因是我近來投資漸趨保守,全年大部份時間都持有較高比例的港元現金,人民幣存款又賺息蝕價, IBond數量太少,影嚮不大。而在英國脫歐、特朗普當選美國總統。兩大黑天鵝事件出現時,我在股票投資方面進退失據,以至影嚮股票投資組合的整體表現。
我明年仍會維持比較保守的投資策略,除因本身條件不宜過份冒險外,明年實在太多不明朗因素,輕倉上陣,以妨萬一,相信會較為適合。
我喜歡檢討往績,並不是懷念過去,而是想吸取教訓,務使將來決策更為精明。
今天是大除夕,祝各位網友,身體健康,投資得心應手。

2016年12月30日星期五

啟德住宅用地

繼海航集團高價投得兩幅啟德住宅用地後,嘉華國際(173)亦以58.7億元投得另一幅啟德住宅用地,預算總投資額達90億元。這對於市值僅105億元的嘉華國際來說,可說至為重要。據行內人士估計,這幅地皮建成後,可為嘉華帶來約18億元毛利。但這全賴到時的樓價而定。而由於所需資金較多,嘉華是有誘因出售手上持有價值超過五十億元的銀娛(027)股票,這必然會利好嘉華的股價。
若閣下是嘉華小股東,務需留意有關方面的進展。
現價$3.59 PE7.48倍 Yield4.72% 市值104.6億元

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2016年12月29日星期四

禾稈冚珍珠

恒基地產(012)作風較新地(016)和長地(1113)低調,常被投資者忽略。但這並不表示恒地投資價值不高。相反恒地其實擁有十分多值錢的家當。
恒地除了是舊樓重建專家外,還擁有大量優質投資物業,每年租金收入超過55億元。它還擁有2400萬平方呎香港土地儲備和全港持有最多農地的儲備,超過4200萬平方呎。在香港這個土地奇缺的城市,確實對恒地十分有利。
恒地亦持有中華煤氣 (003)佔41.52%,市值712億元。美麗華酒店(071)佔46.43%,市值43.7億元。恒基發展(097)佔69.27%,市值13.5億元。香港小輪(050)佔33.55%,市值10.4億元。單計四間上市聯營公司估值已達780億元。
而四叔亦已真金白銀告訴投資者,恒地是相當超值。李先生從2012年起至今,已用超過150億元增持恒地股票。
恒地資產雄厚,領導層專業可靠,又有重組概念,是一隻值得長線吸納的好股。
恒地(012)現價每股40.35元  市值1467億元  PE 6.87倍  收益 3.27%


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2016年12月28日星期三

樓宇製造工廠


新鴻基地產(016)剛公佈全年售樓愈3700伙,銷售額達四百餘億元,名符其實本港售樓王。新地作風王道,並無囤積居奇,而是採取貨如輪轉式運作,實為一間樓宇製造工廠。
新地亦是香港最大的包租公,每年租金收入愈兩百億元,土地儲備亦是全港之冠,財務頗為穩健,淨負債僅10.8%,派息率亦頗為合理,實為看好本港地產業前景投資者的不二之選。
現價每股97.15元  市盈率8.59倍 市值2812億元 收息率3.96%
利益申報:本人持有上述股票

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2016年12月27日星期二

尺金寸土

香港物業是全球最昂貴的;我們可從下列物業的估值便略知一二。
海港城(業主為九倉集團)估值1722億元
時代廣場(業主亦是九倉集團)估值541億元
花園道三號(業主為冠君房產)估值389億元
朗豪坊*(業主為冠君房產)估值273億元
長江中心(業主為長實地產)估值270億元
但估計全港最為貴重的物業群應為國際金融中心;包話第I、2期、四季匯/四季酒店。(業主為新鴻基地產、恆基地產及外匯基金局)。
*不包括酒店部份

2016年12月26日星期一

港交所(388)

滬、深、港是三個市值合共超過七十萬億元的超級股票市場。透過互通,現在正式連成一線。初期顯然需要磨合,效果並不顯著,但前景卻十分亮麗。
滬、深、港通最大得益者,非港交所莫屬,我亦於上週五補回曾在高位沽出的五百股港交所股票。
現價179.9元  市盈率26.8倍  股息率3.31%  市值2203億元
利益申數:本人持有港交所(388)股票.

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2016年12月22日星期四

買入德永佳


上月內子曾於五元四角*買入德永佳(321),其後短炒獲利三千餘元沽出。現德永佳股價跌至五元,故重新購回。
德永佳業務一般,但公司對小股東十分慷慨,以現價計股息>12%,十分吸引。集團持有超過五十億元現金,負債二十六億元,維持派發高息難度不大。
*未除股息三角

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2016年12月21日星期三

為何獨愛高息股

買股票和買物業投資,最大的分別就是買股票者沒有話事權。投資物業時,你只需理解物業的質數和價錢是否合理便可。但買股票時,瞭解管理層/大股東的作風比甚麼都重要。
購買物業時,正常環境下很難獲得>5%的市價折讓。但在股票市場,要找到折讓>30%的卻輕而易舉。這些差價就是給股票投資者的風險補賞。
因此對能善待小股東,願派高息的公司,理應看高一線。

嘉華國際(173)





看見網友市場先生最近以$3.56買入嘉華國際(173),又再次使我對嘉華國際的興趣增加。
而我曾在2016年8月9日寫了如下網誌:
各國央行都進行量化寬鬆, 美國九月加息機會不大, 最多都係1/4%. 對本港地產實質影嚮甚微.但藍籌地產股已升幅不少, 唯有留意一下一些二線地產股, 博追落後.
嘉華國際是優質的中型地產發展商,在中港兩地擁有大量土地儲備,集團負債雖略為偏高(總負債/股東資金比率106%) .但大股東呂志和家族財力雄厚,集團安全性不成問題, 嘉華還持有1億6200萬股銀河娛樂(027), 若然沽出可套現42.7億元,即集團市值117億的36.4%.用來集中本業發展,將大有幫助.現價$4.00;PE8.32倍;Yield4.25%.有一定的吸引的.
***************************************************************************
四個多月過後,嘉華股價已調整約11%至$3.55。而所持的銀河娛樂(027)股份更升值至54.8億元,其他條件變化不大,因此嘉華國際的投資價值愈多愈高。
現價$3.55 PE7.38倍 Yield4.79% 市值105億元

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財經日誌

美股上升,道指及納指再創收市新高,道瓊斯工業指數升91.56點或0.5%,收報19,974.62點。標準普爾500指數升8.23點或0.4%,報2,270.76點。納斯達克指數升26.5點或0.5%,報5,483.94點。
連首富比爾蓋茨都覺得美股偏高,但投資者卻憧憬特朗普上任後會利好美國經濟,所以全球資金均流向美國,美國加息必然會使美元更強,對香港的經濟可能弊多於利。
地產股繼續尋底,我持有的新世界成本@$8.48、新鴻基@$102、長實地產$48.55。全部坐艇,但持貨不多,正候位增持。
新股美圖多謝網友[價值兄]提醒能獲利離場,新股搵食有點難度。我對後市仍然有所保留,一於繼續持盈保泰,小注怡情。

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2016年12月20日星期二

優質高息股

我對優質高息股的定義為要有一定的規模,業務要穩定,股息需有五厘以上。合符標準的包括匯控、太古B、新世界發展、新創建集團、越秀房託、載通、港燈SS、香港電訊SS及三大內銀(工行、建行、中行)。
但上述高息股,質數雖不錯,但各有各的隱憂,網友應評估本身承受風險能力,才決定應否購入。
利益申報:本人持有太古B、載通、新世界發展、新創建集團。

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買入長實地產


長實地產(1113)賬面值每股68.16元,這肯定是相當保守的估值,但現價僅48.55元,實在是折上加折,所以又忍不著買入第一注作貨底。
雖然我有點不滿長地不務正業,去經營飛機租貸。但以長江的商譽和財務的穩健性,我個人認為現價長地的投資價值實在不錯。

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2016年12月19日星期一

溫故知新(二)

影嚮深遠的大Deal
1.一九六五年,匯豐以5100萬元收購51%恒生銀行權益,使匯豐進一步壟斷香港的銀行業,直至九O年代中資銀行崛起。
2.一九七二年,香港置地敵意收購牛奶公司,繼而引發起香港第一次股市狂潮。
3.一九七八年,長江實業向匯豐銀行購入22.4%和記黃埔股權,這促使李嘉誠先生成為亞洲首富。
4.二OOO年,和記黃埔出售英國Orange Plc電訊,獲利超過千億港元,更使和黃成為該年全球最賺錢企業。
5.同年,李澤楷先生以盈科數碼動力,蛇吞象式合併香港電訊,成為電訊盈科。香港最多大、中、小戶同時被綁的千年蟹王股。

股票投資組合

2016年12月18日星期日

溫故知新(一)

怡和洋行曾是香港最有實力的財團,比匯豐銀行更強。但由於歷史淵源,怡和領導層一向對香港前景信心不大。一九七三年,怡和利用子公司罝地強行收購牛奶公司,引發香港第一次股票狂潮,繼而在高位大舉套現香港資產,所得資金調到英國發展地產;夏威夷蔗糖業及中東貨櫃碼頭。
但隨著多年休養生息,中國經濟改革開放,香港經濟復甦,華資財團迅速崛起。其中最為勇猛的當然是李嘉誠先生,他不動聲色買入20%九龍倉股票(怡和集團重要成員)。但那時怡和/置地的影嚮力實在強大*,連誠哥都不願和怡和正面衝突,而最終把整批股權賣給包玉剛爵士。
身經百戰的怡和集團領導層也聞到火藥味,先後出售海外資產和香港貴重物如星光行、金門大廈及環球國際貿易中心,甚至放棄子公司九倉的控制權,用以棄車保帥,保障了怡和及最重要子公司-置地的控制權。
踏入八十年代,怡和/置地眼見香港房產價格飆升,又錯判中英談判的形勢,因此就大舉喪買本港資產。包括已破紀錄價44億元購入中區地皮(現香港交易所廣埸);28億元購入美麗華酒店新翼;13億元投得南區地皮(現陽明山莊);又以高價購入電話公司及港燈的控制性股權,使集團陷入債海。83/84年中英談判出現危機,香港資產價格大跌,怡和/置地被迫濺價出售資產。包括放棄美麗華酒店新翼及南區地皮的發展權;出售電話公司給大東電報局;港燈給和記黃埔;皇室行、夏懿大廈給華人置業及一批港島豪宅給嘉里集團。其後承接上述資產的財團,無不賺個盤滿缽滿。
相反怡置集團為了逃避華資財團的圍攻,而遷到新加坡上市。這段歷史可能告訢我們若低價出售香港的資產,將來必然會後侮。
*那時長江實業市值約18億元;置地公司市值80餘億元。

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私有化

我個人認為私有化機會較高的股份如下:
1.盈大地產(432)-資產折讓76%,市值約12.5億元。對李澤楷先生來說只是小菜一碟,加上已持有70.08%,私有化要動用的資金有限。
2.海港企業(0541)-業務與母公司九倉(004)重疊,九倉持有71.5%權益。私有化有精簡集團架構之利,加上海港企業(004)有近5%股息,坐貨較為舒服。
3.大酒店(045)-資產折讓64%,大股東持有53.4%,私有化誘因不低。
4.China Property(736 )-資產折讓81%,大股東持有80.61%。但不派股息,坐貨條件較為荷刻。
5.恒基發展(097)-大股東恒基地產持有69.27%;業務只有千色店百貨業務,市值僅19.5億元。對四叔的口胃來說未免太小,有機會私有化或注入其他資產。
私有化是否實行,全賴大股東一念之間,對小投者來說,成事與否全賭運氣。我曾持有大酒店、盈大地產及China Property。結果都被[悶走]。既然自己暫無興趣購入作守株待兔,不如登上網誌作為給網友參考,也望能聽下網友意見。

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新舊股王

與友人飯聚,又談起股票經,原來他們大都仍持有騰訊(700)及匯控(005)股票。由於知我現在無持有股份,應該較為客觀,想知道我的看法。
我覺得新舊股王的走勢有點變化,對騰訊不跌神話好像有點保留。特朗普曾說要扶持舊經濟,若真的實行,對美國新經濟必然有所影嚮。你看美國納斯達克指數近期的走勢,就會明白連國際投資者亦擔心起來。這勢必影嚮科技股的估值。
騰訊神話主要來自公司的年年高速增長和基金大戶的惜貨。但騰訊發展至今已成為巨無霸企業,每年溢利數以百億計,要它還繼續每年40-50%盈利增長難度很大。而基金大戶貨底很平,若有甚麼風吹草動,他們很大機會做過籠,正如以前可以不理價高追,難保會有天不理價沽售。反正錢是客戶的,飯碗是自己的,他們首要任務是跑贏大市,以免被追究失識。
匯控股價走勢則已弱足多年,相信要罰的都已罰得七七八八。加上壞船都有三斤釘,PB0.86倍;收息率>6%;除非英國脫歐對英國銀行業的影嚮比相像中嚴重;否則個人認為舊股王比新股王較具投資價值。
騰訊現價183.9元  市盈率51倍  股息率0.26%  市值17427億元 (市值排行第一)
匯控現價63.95元  市盈率12.69倍  股息率6.18%  市值12912億元 (市值排行第四)

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認購新股

曾幾何時,認購新股熱潮,大部份超額倍數高的新上市股票,在上市初期大都能使獲配新股者獲得利潤,甚少例外。但隨著熱潮過後,認購新股愈來愈難獲利。
近期曾入飛多隻倍數高的新股,但獲配的就只有IBIGroup及美圖。兩者除去使費後,沽出後各僅獲利幾百元,聊勝於無。加上所動用的資金數目及差點還要蝕本的風險來計,近期認購新股對我來說,並不化算。

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2016年12月16日星期五

新地、領展

林本利博士最近發表對大型地產相關股份評價,評分最高的新鴻基地產(016);最低的是領展(823)。
我個人認為新地和領展的管理層水準皆很專業;資產質數新地較佳;新地股息率3.87%;領展股息率4.04%;但領展實際派息率近全派;新地則保留近半實際盈利再作投資。負債比率新地17.7%;領展34%。資產折讓新地38.6%;領展則10.1%。
綜合上述數據,我頗讚同林博士對上述兩股的評價;即新地比領展抵買。
新地現價99.55元  市盈率8.8倍  股息率3.87%  市值2882億元
領展現價51.1元  市盈率7.11倍  股息率4.04%  市值1135億元

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2016年12月15日星期四

港燈SS(2638)

網友提及買入港燈SS(2638),作收息之用。我翻看資料,港燈獨市供應港島區電力,股息率超過六厘,看似相當吸引。
但港燈SS是股份合訂單位,需將從港燈電力投資收取的普通股股息,作全數分派。所以才有如此高息。而加息週期亦已開始,港燈負債四百餘億元,若加息多一厘,即要每年多付四億元利息,這對每年可分派約三十五億元股息的港燈來說,比例非輕。
而近日港燈董事總經理尹志田表示,集團在今年減電費1.1%後,將於明年連續第二年減電費,由於提供兩項特別回扣,所以減幅會較今年為高。計及兩項特別回扣後,客戶明年所交的淨電費會由每度電$1.334,下調至$1.104,減幅17.2%。這項消息對港島區用戶來說當然是好消息,但對港燈股東來說則是另一回事。
港燈SS是2014年於5.45元上市,誠哥投資眼光不用懷疑,他買入的投資我們應該跟進,但他賣出的就.....。
而我個人認為港燈雖有些隱擾,但畢竟是壟斷港島區供電的公用公司,若純以收息角度來看,或比 I BOND更為優勝。
港燈現價6.52元  市盈率16.06倍  股息率6.14%  市值588億元

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加息1/4厘

一如所料,美聯儲局加息25個點子,但耶倫女士暗示明年可能加息三次,比一般估計多了一次,因而拖累恒指大跌>400點。對於現在超輕倉的我,無疑是喜多於驚。
增持3000股美圖(1357),每股8.4元。現合共持有6000股,成本降至8.45元。博它收乾貨轉跌為升,定下止蝕位7.6元,輸晒<10%。

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性格影嚮投資成績

投資者最大的敵人是自己。如我很喜歡閱讀財經書藉,起碼有二、三百本珍藏。各投資大師的理論,我大都能背誦得出。但不知為何,一到實戰就會亂晒大籠。後來才發現這全是自己的性格所造成。
我的性格很奇怪,若能在靚位買到心儀的股票,我會很有耐性長線持有,地鐵我曾持貨十六年;領匯亦有持貨十年的紀錄。但若入貨價不理想,就算明知是好股,稍有點像樣些的利潤就會沽出;這使我走失了很多獲厚利的機會。還有每每先沽出獲利貨;而保留蝕本貨。其實這是投資者大忌,但我就明知故犯,到現在還改不掉這種壞習慣。對於止蝕卻又不願嚴格執行,為了不做蝕本交易,曾試過持有和黃N年,浪費了資金成本和再次趁低吸納的機會。這因我若已持有一定數量的高價貨,溝貨能力必然大減,繼而影嚮日後的獲利能力。
希望網友不要學我一樣;給性格影嚮投資成績。

2016年12月14日星期三

靜待獵物的獵人

美聯儲局議息明天就會有結果,而與供樓按息相關的港元一個月拆息,升至逼近0.66厘水平,再創2008年尾以來高位。相比今年5月低位0.2厘,累計升幅超過兩倍。這不知會對地產股有何影嚮。
收到股票行通知,獲配3000股美圖(1357)。聖誕節快到,還未想到有何節目,機票和酒店都加價,我這些閑人亦無謂和人迫,都係和內子留港看下燈飾就算,而為怕手痕已將部份資金作定期存款。
我現在就像個有充足彈藥的獵人,正靜待獵物的出現。

2016年12月13日星期二

萬邦投資(158)

 
萬邦投資宣布全年業績,集團資產和盈利十分簡單易明,持有60億元投資物業,主要為中環萬邦行及金利商業大廈。租金收入約2.3億元,全年派息1.2億元。財務相當穩健,持有2.2億元現金,而全無借貸。集團職員僅16人,十分精簡,值得稱讚。萬邦投資故然是隻優質股,但可惜股東十分惜貨,買/賣較難。
兩間電力公司交代明年電費調整幅度。其中,港燈SS(2638) 明年電費減17.2%;中電控股(002)則凍結電費,同時會向用戶提供每度電平均2.3仙,相當於2%的電費回贈。而我最為關注的是電費調整對兩電業績的影嚮。

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龍頭組合

看到一本報刊說,若將資金平均買入十隻行業龍頭股,竟可跑贏盈富基金(2800)。十隻股票包括1.騰訊控股、2.中國移動、3.建設銀行、4.匯豐控股、5.友邦保險、6.長和、7.新鴻基地產、8.中國海外、9.中電控股、10.中銀香港。
而購入每隻股份均為組合資產10%,與盈富基金按市值比例購入有點不同。
我亦同意上述組合,以長線而言會跑贏盈富,因盈富基金會買入一些次等藍籌股,影嚮基金整體的表現。
近期,林本利教授詳細分析本港地產股後,認為新地(016)和會德豐(020)最為抵買,這亦加強了我對新地的信心。

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沽出匯控


我真是情緒化,本打算歲晚收爐,明年才開始會有較大動作。但眼見匯控走勢轉弱,與其心掛掛,不如吃糊了事。整批投資一年多,連已收股息獲利少於5%。當然不算是成功的投資。現在我的股票組合倉位,進一步降至1/4,已相當保守了。
今天又沽出一半新世界(計埋將收未期息獲利僅幾百元)。換入一手新鴻基地產(016),可叫做將一隻[好股]換入一隻[更好]的股。
計必瘦站(1830)購入騰訊(700);建滔化工(148)又購入國泰航空(293)>5%。真使人有點摸不著頭腦。

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即市策略

已近年尾,我亦無心戀戰,若無意外,今年年結雖不能說是豐收,但亦可說不過不失,起碼會跑贏IBond幾個百份點。
特朗普的言論出位又野火,不按常理出牌,我估計他都是聲大大,想取多些著數,不會真的幹起來。但回心一想,若我估計錯誤,他是認真的。那時就會天下大亂,這也是我對後市,始終要作兩手準備的原因。
內地政府在本港發行新的一批國債,息率3.5%。但息率仍比不上某些銀行的定存息率,吸引力一般。而內地險資被打壓,再加上資金面抽緊,令上證綜指收市下跌79點或2.47%,收報3152點。本星期美聯儲局議息,預計加息1/4厘機會很大,耶倫會後論述是鷹或鴿,對後市亦可能有些影嚮。
既然對後市看不通,惟有一切以短炒為主,有糊便吃。絕不加重倉位,最多只會持倉少於四成,待明年看清形勢再作部署。

2016年12月12日星期一

買入新創建



網友Hutchison推介新創建(659),我一向對此股留意,兩月前曾短炒獲利。現價已調整回吸引價,故買入第一注。
現價12.7元  PE9.7倍 Yield 5.13% 市值487億元

免責聲明 :本文章純屬個人網誌, 所有評論全是表達個人意見, 絕對不應視作為投資見議. 本人同時不能保證文章內容的確實性. 讀者必須自行判斷和研究. 至於讀者的一切投資决定, 不論成敗得失. 一概與本人無關.

地產股王


新鴻基地產(016)截至2016年6底止的年度, 在撇除投資物業公平值變動的影響後,可撥歸公司股東基礎溢利為241.7億元,每股基礎盈利為8.37元。租金收入佔210.36億元;溢利164.81億元;物業銷售方面收入433.56億元;溢利為117.01億元;酒店收入47.11億元;溢利12.6億元;電訊業收入183.56億元;溢利11億元;運輸基建/物流收入68.87億元;溢利15.55億元;其他收入74億元,溢利16.42億元。
集團的淨負債/股東權益比率10.8% ,處於甚低水平。
現價每股103.8元  市盈率9.178倍 市值3046億元 收息率3.709%
香港房產業是香港最賺錢的行業,新鴻基地產是行業「一哥」,管理層專業,亦能善待小股東。集團擁有最多本港土地儲備,投資價值甚高,是一隻極為優質的藍籌地產股。因此若看好香港未來房產業的前景,新地肯定是最佳的選擇。

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2016年12月11日星期日

福地

上週五特首梁震英先生宣布不再連任,香港電視(1137),曾急升五成,最後收市報$1.64,仍升三成多。心想就算下任特首會發牌給香港電視又如何!君不見行業龍頭TVB(511)的業績也差強人意。半年前大部份人都唱淡匯控(005),但今日則人人唱好,股市就是這麼情緒化,但這也是它吸引投資者之處。
未來外圍環境的不明朗因素甚多,但亦可能是機會也說不定,香港每隔十年八載就會出現財富轉移,但機會只是留給有準備的人。
香港一向是投資者的福地,每次遇到麻煩都很快復元。而長線持有物業更是必賺的神話。大藍籌股虧大本的機會也不大,我自己炒股幾十年,蝕過大本的就只有中信泰富、置地公司及怡和控股。後兩者是由於要遷至新加坡上市,所以被迫沽售。

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2016年12月9日星期五

股市博擊

博彩股今天受壓非輕,起因是傳內地政府將限制澳門銀聯卡在澳門ATM機提款上限降低一半,金額降至5,000澳門元。而友邦保臉亦受到銀聯重申「不支持支付在香港購買具有資本投資性質的保險產品」之後,股價也明顯調整。
而股王騰訊股價走勢偏弱,連190元心理關口都守不住。大市現只能靠匯控單天保至尊。
剛收消息梁生不參與下屆特首,我即時買入一萬股盈富,每股22.9元

電視廣播(511)


電視廣播發出盈警,預計本年度溢利較上年度下跌約五成多,原因包括播放奧運會之虧本,數額約1.5億元,及myTV SUPER的業績未能達標。
電視廣播雖然差不多獨霸本港免費電視市場,但整個市場正面臨嚴重萎縮,你只要看下身邊還有多少人看電視,就會明白這個行業前景的嚴峻。

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英皇證券(717)




英皇證券年度收入9.86億元,升18.1%。溢利5.25億元,升22.2%。派息2.84仙,升7.8%。  
集團最近配售4億元三年期債券,年利率5%。又向太平信託配售6.12億股新股,佔股本9.09%。每股作價0.66元,所得淨額4.04億元。這使集團增加8億餘元資金作擴展業務。
港資券商面對外資及中資證券行的強烈競爭,業績難免會有些波動。
現價0.75元  市盈率7.3倍  股息率3.7% 市值46億元

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2016年12月8日星期四

專家名言

股神巴菲特曾說過,別人恐懼時貪心,別人貪心時恐懼。
李嘉誠先生曾說過,進取中不忘穩健,這使他每每在資產低潮時,仍擁有大量資金買平貨。
曹仁超先生曾說過,投資就是講時機,什麼平便買什麼。
東尼先生曾說過,在二樓行鋼線和在二十樓行是兩回事,即風險管理的重要性。
黃國英先生曾說過,買股準則只是找有穩定現金流、愈做愈大或跌得太殘的股票。

新世界發展(017)

本人在2016年6月19日曾寫下以下網誌:
為新世界平反
新世界發展(017)在四大華資地產商中評價最低.主因是認為新世界領導層水平不夠.又供股頻密.但本人認為近來集團的管治水平已大幅提升.高價沽出香港酒店權益,私有化資產折讓大的新世界中國(917).都能証明本人的看法.而近六年只供股兩次.所得資金全用於公司發展.這只會對公司更加有利
此外,新世界持有大量優質資產,包括新世界大厦,萬年大厦,K11購物商場,香港會展廣場,德福廣場二期,亞洲貨櫃物流中心......等等.這當然還有正在重建位於尖沙咀地王的新世界中心及市值450億元的子公司-新創建集團(659) 61%權益.而整間新世界發展市值才680億元.
現價每股7.32元,PE3.37倍*,PB0.36倍,收益率5.87%.十分超值.
*含資產重估成份.
**************************************************************************
期後新世界發展股價曾升至10.46元高位,經調整至現價8.70元,PE9.18倍,股息5.05%。已有一定的投資價值。
利益申報:本人持有新世界發展(017)股份

快將重建完成的新世界中心.

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華人置業(127)

華人置業曾是一間頗受爭議的公司,但近來大股東改變作風,屢次將物業私有化然後分錢,這對小股東而言絕非壞事。問題是華置的資產還值多少?
據報刊估計華置仍持有212億元物業*及37.5%盛京銀行(2066)股份,市值約46億元。即是華置物業連股票,共值258億元,但仍未計其他投資性金融工具及產品。
但華置現市值約280億元,表面看來水位已不大,加上大股東有機會改變政策。所以本人認為值博率不高。
*物業價值可能被低估.


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2016年12月7日星期三

自我安慰

今天收到匯控股息$15433。可惜下次只可收一半,過早減持已證明是失策,但這是賺多賺少問題,總比蝕本強得多,回想半年多前,匯控股價剛跌破半佰,全港大部份股評家都唱淡,而我卻能在那時增持溝貨,已比他們勝一籌。而我這樣自我安慰的確使我的心境舒懷些。
美聯集團(1200)公布,以分派美聯工商舖(459)股份方式派發中期股息,每持有一股獲派五股美聯工商舖股份。公司將分派近36億股美聯工商舖股份,約佔其股本26%。派送完成後,美聯集團將持有美聯工商舖約44.6%股本,仍為美聯工商舖的最大股東。
消息公布後,刺激兩股的股價皆飆升,但美聯工商舖從未派過股息。而加辣招後二手物業市場十分淡靜。是否還值得高追兩股就見仁見智。
今天申請了美圖IPO。

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2016年12月6日星期二

憑詩寄意

求學時期,曾聽過以下的一首詩。春天不是讀書天、夏日炎炎正好眠、等得秋來冬又到、不如執埋書包等過年。這正好形容當下的心情。一切較大的投資計劃,都係待過了年再算。
投資是終身事業,亦不急於一時。

神仙股

膳源控股(1632)首日(11月29日)掛牌,股價高低見3.64元/2.69元,全日收3.51元,較上市價2元,高1.51元或75.5%;不計手續費,每手2000股,賬面賺3020元。相信一般獲配股份的散戶已沽貨離場。
但現價12.84元,一間經營「越式」餐廳,上半年還虧損363萬元,市值竟高達近26億元。可見投機成份之濃。但膳源控股亦算益街坊,上市共發售5000萬股,其中10%公開發售獲逾115倍超購,已啟動回撥機制佔比增至50%,人人有份。總比那些私人配售,全不益外人的股份稍勝一籌。
至於在現價還有膽量高追而獲利的投資者,本人除了佩服閣下藝高人膽大外,已沒有話可說。

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2016年12月5日星期一

官股

香港股票市場共出現過三隻[官股],盈富基金、港鐵公司和領展房產基金。
盈富基金(2800)是特區政府九八年打大鱷後的後遺產品,雖然當時很多人反對這行動,但事實證明特區政府的做法是正確的,不但擊退外資大鱷,還為庫房賺取了六百多億元,足夠興建整條西鐵。
港鐵(066)、即前地鐵。私有化前不論效率,資產運用,皆如九鐵相若,即效率相當一般,浪費不少資源。但私有化後,一切以商業模式運作,效率比私有化前提高不少。而政府有見及此,亦將九鐵的大部份資產注入,成為今天的港鐵,政府聰明之處是仍保持3/4股權,因而成為最大得益者。雖然港鐵近日有很多備受爭議的地方,改善空間亦不少。但有點可以肯定的,是一定比公有時好得多。
領展房產信託(823),所以私有化是由於房屋處連自己都明白,再管下去都是浪費政府資源。但這是全世界公營機構的通病,而政府最失策的事,沒有像港鐵般保留大部份股權,以至給人賤買資產的口實。
八十年代初,英國經濟差到連意大利都差點趕上佢,幸得戴卓爾夫人將大部份英國公用企業私有化,釋放了應有的效益及北海油田的發展,才挽救了英國的經濟。
君不見私有化後的中國國企,比起以前更具效率,透明度更高,賺錢能力更強。

財經日誌

意大利憲法公投失敗,總理倫齊提出請辭,但香港股市變化不大,好像對壞消息麻木了。從好的方面看,港股市低不弱,加上市盈率不高,故抗跌力較強。
今天深港通順利通行,但一如所料,交投一般。誠哥又有新動作,傳出價400餘億元收購澳洲基建集團,看來誠哥撤資之心甚為堅決。
而全球正興起反建制浪潮,從英國脫歐,特朗普當選到意大利憲法公投失敗,其對全球經濟影嚮有多大,仍然是未知之數。
既然我對後市看不通,而倉位又低,故繼續乜都吾做,做過旁觀者。

2016年12月4日星期日

股息率最高的房產基金


越秀房產信託基金(405)主要資產集中於內地一線城市-廣州, 而母公司越秀集團更是廣州市政府窗口公司。
基金持有廣州國金中心, 白馬大厦, 財富廣場,城建大厦,維多利廣場, 越秀新都會及上海越秀大廈等共七項投資物業。估值約281億元人民幣(下同),每基金單位資產淨值4.70元。2016年上半年租金收入達9億935萬元人民幣,基金半年度可供分派總額3億8465萬元。基金風險包括內地經濟增長放緩, 人民幣滙率波動及負債略為偏高。
現價每股4.32港元  市值約124億港元  市盈率14.2倍 收益率7.1%

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2016年12月3日星期六

深港通

下星期一深港通正式推行,相信初期營運,對深、港兩地的股票市場影嚮有限。
深圳交易所,上市公司1848家,總市值23萬3087億人民幣。流通市值15萬9622億人民幣,平均市盈率43.4倍。而2016年10月底,香港股市總市值達25萬4129億港元,上市公司共1943家。
港、深交易所市值已相差不遠,港股較國際化及偏重於金融及地產板塊。而深股則偏重於內地中、小企業及創業板塊。深港通正好讓兩地交易所互補長短,長遠來說必定是個雙贏的方案。

長地為何不務正業

長和(001)及長實地產(1113)公布,長實地產以9.78億美元(75.89億港元),向長和全購飛機租賃業務。這點令我真有點不大明解,長實系花了這麼多氣力才將業務重組成功,讓業務更清晰區分,為何還要長地再次不務正業。況且76億元對於長和來說,亦不是甚麼大數目。

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2016年12月2日星期五

股王轉勢


騰訊控股(700)近期走勢轉弱,市升佢吾升,市跌就跟跌。今天恒指跌了300多點,騰訊曾跌破190元大關,而散戶更在190元築下血肉長城,有近1900多個買盤在此價位出現,看來騰訊以代替從前的匯控(005),成為散戶心目中的股王。
但市盈率高過50倍,收息率僅1/4%,坐貨條件欠皆,而騰訊貴為股王,對恒指走勢舉足輕重,必然會成為大戶用來操蹤大市的工具,這定使騰訊的股價更為波動。而股王也轉勢,使我對後市更加有所保留。
現價191元 市盈率52.4倍  收息率0.25% 市值18100億元(市值排行第一)。

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珩灣科技(1523)

我曾看好珩灣科技(1523),並在$0.485入了些貨。買入原因包括行業毛利率高,預測市盈率低及股息率高。但珩灣科技始終是三、四線股仔,我對它信心不夠。
在特朗普當選後,就以$0.48止蝕離場,期後珩灣科技股價反覆上升。我又做了一次錯誤的決定。賽後檢討,是因我對該公司認識不夠,以至影嚮信心。一有風吹草動,就被震倉離場。

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2016年12月1日星期四

財經日誌

本月需注意事項包括美國聯邦儲備局議息,意大利公投,澳地利選舉。而相信美國加息25個點子以成共識。意大利公投及澳地利選舉相信也能順利通過,但有誰敢擔保黑天鵝不會又出現。
而香港零售業消費指數連續二十個月下跌,但樓價依然高居不下,沒有明顯下跌的跡象。石油輸出國組織(OPEC)宣布減產達成協議,因而刺激到石油業務相關股票上升。澳門博彩收入於十一月份達188億澳門元,按年升14.4%,這無疑是給澳門博彩業,打下一支強心針。

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聖誕鐘買匯豐


若半年前,匯豐股價跌破五十元。除了曾淵滄先生,香港大部份股評家都看淡匯控,而我卻在今年6月13日,曾寫下網誌如下:
偏向虎山行
雖然我明知滙豐銀行問題多多,雖然我明知差不多所有股評人都看淡其前景,雖然我剛批評東尼對滙豐的愚忠,但47.7元股價,PE9.47倍,息率8.29%.PB0.645倍.我仍決定增持.
***************************************************************************************
我這批匯控由$76起買入第一注,然後不斷溝貨。直至持貨至可承受的低線。而特朗普當選當天,我大幅減持了一半,加上收取多次股息,現在每股成本約$59.31。由於持股數量在安心水平,加上匯控現價仍有6.5%股息,所以決定繼續持貨。
現價$61.2  PE12.15倍 Yield 6.46% 市值12281億元 (市值排行第四)

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2016年11月30日星期三

又過早沽貨

信和罝業(083)收市報$12.2,比我沽出價高$0.40,即少賺$8000。惟有自我按慰,賺少了總比蝕錢為佳。市場最公平,看錯市就要受到教訓,沒有甚麼可怨。
中國聯通(0762)只因一個未確實的混改傳聞,就可單日升幅超過一成,那是涉及兩百多億元的市值,可見市場的情緒化。
外圍環境問題多多,我亦無法改變自己對後市的看去,我雖不敢去沽空,但叫我持重倉,肯定睡不著。
中原物業指數又再次回升,歷史告訴我們,世上沒有只升不跌的資產,也不要低估政府打壓樓價的決心。

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沽出信和

明天便是十二月的開始,離Mr.Trump執政又近些,對於這位仁兄的作風甚有保留。又常聽人說,美國總統的權力有限,會受到國會的制肘,不能胡作非為。此點我並不完全同意,2003年若是奧巴馬做總統,他很大機會不打伊拉克,其後中東的失控狀況也不會發生。
剛已$11.8沽出信和置業(083),獲利萬愈元。我當然明白信和是隻好股。但我入貨價並不低,無心坐貨,吃糊了事。而我既然看淡,只說不做亦即紙上談兵,我常勸網友要對自己有信心,所以我對自己也要有信心。若真的看錯市,市場也會教訓我,就當上多一課。

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賭博業

大行剛出報告看好博彩業,估計最壞情況已經過去,行業將全面復甦。
但我前些在巴黎人所見,並沒有太多顧客,但值得一讚的是服務一流,免費飲料供應不絕,又在巴黎人與新濠之間,正興建一幢新的酒店,從圖中所見是相當富麗堂煌。
親友都覺得奇怪,我去澳門從不下注,其實道理很簡單,何生有四位太太,每位都有幾條街收租。呂生開了間賭場,就差點有錢個誠哥。吾通我還會認為自己會賭贏賭場。
我估計大行看好博彩業,是來自貴賓廳的增長,這是像我般cheap客所難以觀察到的。


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為父報仇

先父是個相當保守和節儉的人。不但船頭怕鬼,船尾怕賊,行騎樓底也會帶頭盔。但不知甚麼因由,他竟在1973年買入近萬元的股票,當時一個政府文員月薪四百元。1980年爸爸叫我帶他去恒生銀行沽售股票,(因他原本光顧的那間股票行已經結業),原本近萬元的股票投資,只能取回兩千多元,約蝕了七千餘元。這對於一個平時相當節儉的老人來說,(家父當時年已過六十),心情受到的影嚮,可想而知。
我亦是在1980年開始投資股票的,三十多年來我在股票市場賺到多少個七千元,連我自已都吾記得,亦可算為父親報了一箭之仇。
哈哈!! 近來心情吾好,寫編網誌自我吹捧一下,望各位網友見諒。

2016年11月29日星期二

大快活(052)

 
集團上半年收入達12.56億元,上升6.8%。股東應佔溢利1.02億元,上升1.8%。同是遇到香港經濟增長放緩,內部消費疲弱,但大家樂無疑比大快活的經營較為出色。
財團財務持續穩健,持有現金6.17億元,銀行借貸僅440萬。每股中期息0.34港元。
現價每股34.6元  市盈率21.8倍  收息率4.04%  市值47億元
大快活若與其兄弟股大家樂比較,在業務規模,毛利率和股息率方面,皆較為稍遜一籌。

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大家樂(341)


集團上半年收入達38.9億元,上升4.3%。股東應佔溢利2.32億元,上升11.8%。香港經濟增長放緩,內部消費疲弱,大家樂溢利仍有雙位數字增長,以算對股東有所交代。
財團財務持續穩健,持有淨現金8億6700萬元,沒有任何借貸。並維持每股中期息0.18港元。
現價每股27.70元  市盈率30.8倍  收息率4.19%  市值161億元
大家樂是行業龍頭,派息亦算慷慨,可惜市盈率>30倍,略為偏高。

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2016年11月27日星期日

散戶失敗原因

1.贏粒糖,輸間廠。
2.敢高追,不敢低買。
3.只用隻耳朵去投資。
4.不夠自信,輕易被外人的意見所影嚮。
5.缺乏財技,只懂買升,不懂買跌。
這是我在財經報刊看到的,若上述 5項錯誤你都不會犯,恭喜你 ! 你已是一名專家了。
*半年前,開始寫財經網誌,內子笑我只會有三分鐘熱度,為了爭口氣,我可能成了近期最多產的財誌網客,量一定無問題,質就包容下啦 !!

越不理會越賺錢

早在1980年已開始投資股票,經常看書研究,書櫃上的書藉大部份都是關於股票的,轉眼間就三十多年了,回顧一下投資經歷,原來這些年來為我賺得最多錢的,不是我一想起就高興的九巴,而是我那間買入後從不理會升跌的自住物業,十二年內升了近三倍,若計入槓桿就有六倍,這還未計入多年的租金。
難怪人們都說,香港行業雖多,卻獨發地產,但其實這是不公平的,對那些實幹的工業家尤甚。但像我般小投資者,除可隨波逐流外,還可以做甚麼。
而我在股票方面的投資也一樣、IPO得來的地鐵,(2000年上市)。由於持貨不多,所以也不大理會,結果在今年中才沽出,成為我賺錢賠率最高的股票。
原來在投資世界,是越懶惰越能賺錢的,真夠諷剌 !

合理派

難得後輩請飲早茶,十分開心。當然不是為了那一百幾十元茶錢,而是他那份敬老心。(其實五十幾歲都吾算好老掛) ! 後輩話我的思維很右派,對經濟看法更像芝加哥學派。
你問我武當派、少林派我會明解,芝加哥是美國一個大城市,這點我也知道,但芝加哥學派。就真不知是什麼東東 ! 加上常聽內地同胞說要寧左勿右,心想[右]大都不會是好東西。
經後輩詳細解釋後,才略知一、二。其實我覺得自己不像什麼[芝加哥學派],而像[合理派]。對親友會合理,你對我好時,我必定會對你好。你對我吾好時,我都不會對你吾好,但會盡量減少來往。因為你對我吾好,必定是因為看我吾順眼或不認同我的行為。減少來往對雙方都有好處,起碼激氣少些。對投資 我會認為要有合理回報才去實行,事後若估錯則是另一個問題,對社會要合理,不會要求多多,付出少少,對政府要合理,他做錯應該反對,吾好他做對也反對,即是為反對而反對。對自己要合理,雖不會揮霍,也不會刻薄自己,應用則用。否則慳埋慳埋,第日人就上天堂,錢卻在銀行。

昔日股王

曾幾何時,中移動(941)一度是香港股王,深受投資者看重,但隨著騰訊控股(700)的崛起,繼而奪去了中移動股王的寶座。而中移動的業務增長也開始放緩,由增長股變為公用股,投資價值因而減少。
近一個月內,中移動的股價調整了近10%,亦開始有了留意的價值。不竟壞船也有三斤釘,集團始終是全球最大的電訊商,又有中央政府做後盾,穩健方面應不成問題。維持派息>3%,也難度不大,適宜候位逢低適量吸納。
現價83.9元  市盈率13.4倍  收息率3.25% 市值17179億元(市值排行第二)

免責聲明 :本文章純屬個人網誌, 所有評論全是表達個人意見, 絕對不應視作為投資見議. 本人同時不能保證文章內容的確實性. 讀者必須自行判斷和研究. 至於讀者的一切投資决定, 不論成敗得失. 一概與本人無關.

2016年11月26日星期六

深港通

深港通下月五日正式啟動,理論上最大得益者應是港交所(388)。但它的PE>30倍,相信利好因素已反影得七七八八。而券商股的業務,相信多多少少也會有些幫助,但大家都早已預計了深港通快將啟動,因此下週一開市,震撼力應不會太大。
Mr.Trump都還未繼位,債市和新興市場貨幣已跌到七個一皮。相對人民幣的跌幅可算很刻制。而股市則好像乜事都無,依然在二萬二千點左右浮浮沉沉。樓價就更巴閉,在高位高居不下。
明年初,特朗普正式接任,係龍係蛇相信很快就可看出端倪,而香港特區首長誰屬也會明朗化,加上加息期大有可能開始,總之是件件新鮮件件甘。
*本人持有港交所股票.
**本人對後市的確有些保留,但各方高人大可不加理會,繼續依照自己的判斷下注。若因我的謬論而阻障你們發財,就真的罪過!!

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2016年11月25日星期五

領展抗議

今天又見有人去領展抗議,回想十多年前,領匯第一次申請上市。那時的立法局議員鄭經翰,曾強烈反對,話政府賤賣資產。結果給人大罵[鄭大奸],跟著又出現一個話自己不大識字,卻懂得司法覆核的婆婆,因此領展第一次上市失敗,後來政府花了一大筆公敞,再使領匯重新上市成功。
當年大罵鄭大班的人,今天故然失晒蹤。但現在的示威者真攪笑,他們話領展有社會責任,不應加租。而領展出售商場,又去反對,理由是擔心新業主會大幅加租。天呀! 這不是足以證明領展現在已很刻制,你們還抗議甚麼。
至於話領展的資產是政府賤賣所得,所以不應收取市價租值或高價出售。就更加荒謬,當年是公產時,經營狀況不用多說,私有化後善用資產,溢利大幅上升,每年為庫房增加不少稅款。反問一句,黃大仙公屋那位業主當年以廿多萬向政府買入,前年以四百萬沽出,我們是否也應該找他算帳?
至於要政府回購領展的人更加過份,領展的市值加溢價,公有化最少也要千二、三億元,那又是公敞呀 ! 雖然我可理解,因一涉及自身利益,任何人對事件的看法都會不夠客觀。但若政府真的回購領展,又再要動用大量公敞。教育,醫療,社會福利的經費必會減少,到時公屋居民或可買到平東西。但這是要由全香港市民來承擔,也是不合理的。那些住在公屋而又去抗議的朋友,你們有無計過自己住公屋以來省下多少市值租金? 你有無想過香港有多少[中產]仍要把半份糧都花在租金上。做人應該公平些,不要有風駛盡艃。
利益申報 :本人及內子並無持有領展股票。

如何選股

友人問我是如何選股及我的投資心得?這些問題對於一個曾熟讀二十多本巴菲特著作的我來說,解答有何困難。
首先,我選股就當自己和友人做生意,自己則只做 sleeping partner。我優先考慮的是合夥人是否信得過,即管理層的誠信。若此關一出疑問,其他的就不用再想。就算他做生意叻過李嘉誠,資產折讓多過九成,我都不會買入*。除非你博他們賺夠,發財立品,不會再把你的血汗錢榨乾榨淨。但這樣投資倒不如去買晒六合彩,一來中獎機會較望他們[改邪歸正,發財立品]為高。二來輸了六合彩,可當做了善事。總好過買入老千股,激到睡不著。
至於我的投資心得就更簡單,寧願走失一百次機會,也不要訓錯一次身。因投資是終身的競賽,不玩這舖可玩過下一舖,但若落錯一次重注,很大可能會馬上 game over。
講開又講,我有時真不明白為何有人買斤菜都斤斤計較平與貴,但同一個人可買十幾廿萬股票,卻連那隻股票是做甚麼都不知道。吾通這就叫做小事精明,大事糊塗。
我又聽過有位女士,打電話破口大罵石先生,話石Sir點佢買入某隻股票,累她輸了十幾萬。**我當時聽到後,內心有點高興,對此蠻不講理的人,這亦是她應得的懲罰,網友可能罵我一點同情心都無。但我那時真有這種感覺,自己也控制不著。

*但我有時也會[逢場作慶],以打場麻雀的心態,買入極少量有問題的超殘股,但我只會視作為遊戲,不是投資。
**我一向是石先生的長期聽眾,所以對此事的來龍去脈,也很清楚。石先生在推介這隻股票的時候,說這隻股票在最樂觀的時候會升至某個價位,但亦強調這只是最樂觀的推測。又再強調這隻股票,亦有某些潛在風險。但這位女士,聽些吾聽些就買這麼多錢,事後還理直氣壯說,自己對股票一竅不通,因誤信石Sir而輸了十幾萬元,好像自己一點責任都沒有似的。
這位女士給我的印象是既無知、又貪心更不講道理。就算收取你高昂費用的基金經理,也常輸掉你的血汗錢。何況石先生是無償無私的為你提供專業意見。不懂感謝,還把自己的失誤歸究別人,我認為她受點教訓都是應該的。

2016年11月24日星期四

貪高息

內子今天又貪高息於$5.4買入德永佳(321),這麼快就忘了必瘦站差點中伏的教訓。我又要{被迫}評估一下德永佳的投資價值。我曾在 2016年9月2日 寫下以下網誌:

德永佳是一間老牌工業股,作風務實穩重, 主要業務為紡織,制衣及零售分銷.是著名品牌Baleno的母公司.
集團截至2016年3月底收入為93.43億元; 股東應佔溢利為10.51億元; 全年派息每股共0.62元. 集團持有現金約30億元; 銀行貸款為8.43億元; 流動比率2.9倍; 股東資金回報率17.2%; 毛利率為14%; 派息率81.6%.
從財務報表來看, 集團財務健康, 派息慷慨, 業務亦算平穩, 實為一隻優質的股份.可惜香港內部消費持續放緩, 這必然對集團的業績有一定影嚮, 投資者務需多加注意.
現價5.50元 PE7.24倍 市值76億元 息率11.27%.
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兩個多月後的今天,德永佳的股價近乎不變,但出了新的半年結業績。截至2016年9月止六個月,集團營業額下降19.8%至39億元,股東應佔溢利下降12%至3.52億元。幸集團持有現金依然豐厚(超過50億元),對維持派發高息應無難度。

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