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2024年2月22日星期四

調研希愼興業

希慎興業(00014)去年收入: 租金收入28.26億元、管理費收入3.84億元、投資收入2.61億元、聯營/合營公司收溢2.33億元 合共37.04億元。 

主要支出: 物業支出6.21億元、財務支出4.78億元、行政開支3.07億元、稅項2.95億元、全年(2023年度)派息每股1.08元 須款11.09億元、合共28.1億元。

主要收入减支出仍有8.94億元淨額。 2023年度比2022年每股減派0.36元股息 省卻約3.7億元 就算計及分紅給永續債持有者 集團仍有能力不減派股息 管理層真保守 看來將公佈業績的地產股及房託基金 減派股息的機會率頗高。至於希慎要為收租物業減值27.63億元及金融投資減值2.67億元 只屬帳面數變動 對現金流全無影響。

主要財務數據: 股東權益671.8億元 每股資產淨值65.4元 總資產高達1145.2億元 主要包括960億元投資物業、99.7億元聯營公司權益 其中59.4億元屬直接投資及40.3億元屬貸款性質、持有現金儲備/定期存款38.54億元、其他金融資產15.5億元、債券9.94億元......不含商譽或無形資產 家當實的的 水份全無。 總負債348.3億元 資產淨值796.9億元 淨負債/權益比率27.2% 淨利息償付率9.6倍 流動比率235% 要注意另有102.2億元永續資本債 不屬負債之列 但要分紅給持有者  整體衡量 希愼財政屬健康水平。 

現價13.24元 市帳率0.2倍 股息率8.1% 市值136億元。 

利益申報: 本人持有上述股票權益。


續談匯豐控股

收入增加30%、淨利息收益率為1.66% 上升24個點子 雖不能説好好 但起码有進步、稅前利潤303.5億美元,按年升77.9%,其中包含為持有19.03%的交通銀行 减値30億美元 但這全屬賬面數 並無資金流影響 再加上期內 動用70.25億元回購股份 否則去年的成績會更佳 第四次股息每股0.31美元 去年合共派息0.61美元並恢復每年派息四次。出售法國業務棄個袍服也屬合理 但出售加拿大業務 筆者就有點不解 每年有逾8億美元貢獻 有壟斷華人客源的憧憬 但不賣都賣了 估計每股有0.21美元特別息派送。筆者對這份業績好滿意 說甚麼都係多餘 真金白銀收溢才最實際 但市場看法往往有異 年年蝕本 今年蝕少了 可說成勝於預祈 股價照樣炒上 相反亦然!


2024年2月21日星期三

恆生業績勝東亞

恒生銀行(00011)去年純利增長58%至178.48億元;每股盈利上升62%至8.97元。末期息3.2元 全年股息共6.5元 按年增加近60%;期內恒生淨利息收入增長26%,淨利息收益率擴闊55個基點至2.30%。業績公佈後 恆生股價急升超過9% 看來股民對這份業績頗為滿意。現價89.3元 市盈率9.56倍 股息率7.2% 市值1707億元。

東亞銀行(00023)去年純利41.18億元 按年跌5.5%至41.18億元,每股基本盈利1.32元 末期息0.18元 全年派息0.54元。宣布新一輪5億元股份回購計劃 與恆生比較 東亞明顯略遜一籌。現價9.48元 市盈率6.09倍 股息率5.89% 市值251億元。


匯控業績摘要

滙豐控股(005)公布2023年業績,去年列帳基準稅前利潤303.5億美元,按年升77.9%,第四次股息每股0.31美元 去年合共派息0.61美元 以現價63.3港元計 股息率7.51% 並擬展開最多達20億美元的股份回購,預計股份回購將於公布今年第一季業績前完成。而滙豐去年第4季稅前少賺81% 這或許會令投資者對這份看似不錯的業績會有所保留。恢復派送季息之餘 待出售加國銀行業務交易完成後 將考慮今年上半年派付每股0.21美元特別股息。 

現價63.3港元 股息率7.51% 市值12093億港元。

2024年2月20日星期二

高債企業要為生存而戰

上市公司業績期開始 普遍成績亦難有祈望 盈利調整不太走樣已算執到。不少重債股更有週轉不靈之風險 經濟永遠只有綿上添花 永無雪中送炭。 無須真相 有時單遙言都足以趨毀一間企業。做生意 融資是正常運作 再融資 新債還舊債 亦無甚麼大不了。前時零息時代 資金成本似有若無 不去適量融資 已屬非合格管理水平。現今情況剛巧相反 全球頭寸趨緊 銀行為求自保 落雨收傘是必要行動。因此現今買股 首重看其自然現金流 而非盈利 因盈利可輕易合法美化。能夠速套現的資產是否足夠 再融資能力及大股東的能耐也要了解。實例有李兆基家族借了600億元給恆基地產 周大福以210億元向新世界買下新創建權益。雖知 若企業出現不利消息 銀行不再融資的機會甚高 不call loan已算念情 而銀行不借款之餘 亦無公司願捨賬 這只會令高債企業雪上加廂。 

2024年2月19日星期一

財經日誌(2月19日)

今天恆指收報16155 跌184點 成交額821億元。

後天匯豐、恆生將公佈去年業績 銀行是百業之母 從倆大行的成績表 應不難觀察到現今經濟環境的概況。匯豐應還有個底 落實四季息 出售加拿大資產 特別息有望 加上或會公佈新一批回購股份的金額 均對匯豐股價有利。 上一批約234億元(30億美元)回購經已完成 但筆者認為將回購資金 盡派給股東更為公道 每股可收到1.22元。恒生的業績 就有點擔憂 它是香港經濟寒暑表 代表性比恆生指數還靠譜 因恆指有超過六成份額是國內企業 而香港四大財閥的上市旗艦 市值合共都比不上一隻騰訊控股。

挪威退休基金(全球規模第二)公佈資料顯示 持有約3億美元港股/債券 包括友邦保險、長和實業、機管局及特區政府債券。

地産股撇帳難逃

粵海投資發盈警,預計2023年度溢利將會減少16.6億元至31.04元。主要由於內地房地產市場持續低迷,集團的物業銷售價格 成交量均下調及要為待售物業進行減值所至 而相關消息已令粵海投資股價蒸發超過17億元 是否太多 網友自己判判斷啦!

希慎興業預計去度有機會錄得約9億元淨虧損,這全因投資物業公平值虧損約28億元所致。但由於公平值虧損屬非現金性質,對營運現金流並無影響。但對資產表始終非好事。筆者持有希慎股票 預了會減息 若到時不減 股價好大機會能反彈。

英皇國際近期沽售物業逾20億元 以高於集團總巿值13.6億元 於2023年9月30日,集團之資產淨值及每股資產淨值分別為227.9億元 及每股6.2元 市帳率0.059倍 即帳面值100元資産 5.9元叫價出售 真誇張! 財政方面持有12.17億元現金  對外借貸(不計應付款項)總額約為196.15億元 淨負債比率為39.1%。

合理推斷 整個板塊去年要撇賬已難避免,持貨者要有心理準備。