最新一批銀債認購額超過1000億元 合理推斷全是閒錢 因買入後資金會被鎖死3年 港人並非冇錢 而是本地投資項目 並不吸引。香港住宅物業租金毛利率低於3厘 有買貴冇買錯的神話已撲滅 買樓收租作長線投資並不化算 至於港股 最大吸引力是估值平兼派息慷概。
匯豐控股去年派息總額逾1000億元、騰訊482億元、中銀香港224.6億元、阿里巴巴204.5億元、友邦保險及中信股份各派息近200億元、港交所158.7億元、新鴻基地產113.3億元、渣打銀行104億元、香港鐵路及中華電力同樣派息也超過80億元。
美國公債殖利率 20年期 最高可達5.45%、中期4.85-5.16%、一年以下平均都有高於4%以上 肯定搶走了不少保守資金。
3年前 周大福企業斥資約260億元購入新創建集團73.3%股權(其中大部來自新世界發展)。收購計劃完成後 新創建先後貢獻普通股+特別股息合共103.5億元給予新母公司周大福企業。新創建集團現已改名為周大福創建(00659.HK)。
新世界發展(00017.HK)出售新創建權益 套現217億元 並將其中40億元作為特別股息分派給集團全體股東，作為最大股東-佔45.6%的周大福企業已收取約18億元。
此外周大福創建公佈全年純利近24億元 按年升近11% 派末期息0.33元兼十送一紅股，即顯示周大福企業，將於今年11月收到3.35億股周大福創建紅股及約11億元未期息。
周大福創建 現價8.4元 市盈率17倍 股息率10.28% 市值346.6億元。看來當年周大福企業斥資購入新創建權益， 而不直接注資新世界發展挽救其財困，的確「眼光獨到」。
美資大行摩根士丹利對阿里巴巴的最新評估 預計2032年阿里全球雲端產能逾20吉瓦(GW)，相對現時5至6吉瓦產能 有數倍增長 并將為阿里提供約2,400億美元的雲端收入潛力。該行維持阿里巴巴美股(BABA U.S.)「增持」評等及目標價180美元，較現價有62.4%增長。
事實上阿里集團雲端業務近年增長十分理想，2026財年第四季雲外部商業化營收年增 40%，創下近年新高，AI 相關產品收入已連續 11 個季度實現三位數同比增長，在雲端外部收入中的佔比首次突破30%，季度收入達13.36億美元，今年3月一站式模型服務平台百煉的客戶數量年增了8倍，顯示企業級AI需求正在快速釋放。
上述相關業務的確概念兼憧憬十足。但非全無風險，未來數年的資本開支為566億美元 但離合理的回報仍有一段時間。幸集團資金充足 應該應付有餘。 直至2026年3月底，集團持有現金及現金等價物為190.68億美元+快速套現投資225.05億美元+其他理財投資339.31億美元 合共755.04億元，這還計8月份批股所籌得102億美元。
主要風險:集團在AI相關業務的投資已近乎不惜血本，容不下較重的閃失。
現今全球經濟正處於極不明朗狀態，但港股市場仍不乏優質股份值得買入，中國移動(00941.HK)是其中之一。今年上半年中期業績顯示，股東應佔盈利789.34億元(人民幣。下同)跌6.29%，中期息2.51元。
正面情況: 集團貴為全球最大電訊商 屬國營企業 市值14616億元 規模已達「大到不能倒」的等級。財政狀況非常健康，期內資產總額為21,568億元，負債總額為6,956億元 負債率為32.2%。現金及現金等價物 + 銀行存款合共為2231.33億元，債券近160億元(1/3為國債)。強勁的自由現金流高達539億元。派息比率68.9%仍有上調空間， 財政部間接持有68.67%中移動權益，合理推斷集團有循序漸中加派股息的任務。
負面情況: 期內資本開支為610億元，佔主營業務收入比重為13.5%。根據發展需要適度超前佈局，有追加資本開支可能。電信服務稅務調整由6%調升至9%，自2026年初起實行，短期承壓，初步影響有限 但確實會帶來財務上的陣痛。須注意的是集團旗下兩間上市聯營公司 佔18%的浦發銀行及28%中國鐵塔 帳面值對公允值相差1103億元 幸只屬賬面數 不涉及真正現金流。
筆者個人認為 以中移動的綜合質素 以現價計 市盈率屬合理水平 除稅後仍有超過6%股息落袋更是底氣 實在是一隻進可攻 退可守的優質藍籌股。
現價78.8港元 往績市盈率11.1倍 股息率6.68%(含稅) 市值17092億港元。
