收到9.3萬股味千中國(00538.HK) 末期/特別股息10316元， 不足9萬元本金 股息超過10%。集團剛發出盈警， 預計上半年盈利將少於2000萬人民幣 減少21%。至於賣點是現金儲備比市值高出一倍。近5年不論賺蝕 年年都有股息分派 最差那一年 每股也有6.4仙股息。偏低PB+ 偏高股息是集團最大賣點。現價0.79元計 股息率14.3% 市值8.62億元。
泓富房產(00808.HK)剛公佈上半年度業績: 收入 2億3百萬元 減少2.6%。可分派資金9020萬元 減少2.0%。 每基金單位分派 0.0563元 減少3.8% 。每基金單位資產淨值3.94 元 減少0.8%。資產負債比率26.5% 增加0.1% 租用率94.2% 微跌0.5%。集團收入、能分派資金、每基金分派金額 近5年都有輕微單位數字下降 原因也不用筆者多說 短期內并冇明顯改善跡象。偏低PB及偏高股息率 是集團最大賣點。現價1.475元計 往績PB0.37倍 股息率7.83% 23.63億元。
長江和記(0001.HK)公佈上半年業績 純利268億元，按年狂升超過30倍，中期息0.7455元，按年升5%。作為小股東自然會對派息如此保守有點不滿。今次業績重點在於減債，集團之綜合債務總額2506.06億元，減去速動資產1,869.25億元，淨額為636.81億元，較年初之債務淨額減少44%。綜合債務淨額對總資本淨額比率大幅下調至8.1%，長和個百寶袋內還有多少貴重家當 或許除了李家父子外 知情者不多。長和的綜合現金及可變現投資 足夠償還所有於2030年底前到期之集團全部未償還債務 減債超標完成。
值得關注的的是集團出售英國公用資產後 仍有甚多家當可供套現，例如出售VodafoneThree，已於2026年7月完成，代價43億英鎊及收益約59億港元 將於本年度下半年確認。意即下半年仍會有大筆資金回流。此外油價在高位徘徊 對集團持有加拿大石油公司Cenovus Energy 相當有利。長和亦確認洽售旗下歐洲零售商Marionnaud，市場盛傳長和考慮分拆屈臣氏集團上市及出售澳洲可再生能源發電商EDL Energy。此外於Cenovus Energy之投資佔盈利16.7%至41.60億元。港口部門雖受到巴拿馬事件困擾 仍錄得EBITDA為90.32億元。還有零售部門之EBITDA增加9%至約86.81億元。CKHGT的上半年基本EBITDA為101.90億元，下降5%。筆者個人認為管理層過於保守。
長江1號現價69.55元 市盈率22.4倍 股息率3.09%市值1793億元。
利益申報:本人持有上述股票權益。
京東集團(09618.HK) 現價114.3元 市盈率14.9倍，股息率3.4% 市值3221億元。5個交易天前股價130.5元 較現價高出16.2元。即僅幾個交易日股價下調12.4%。涉及資金近400億元。這顯示投資者對兩日前公布今年第二季業績不滿所致。但季績真的很差嗎?
收入微減2.9%至3,464億元人民幣(下同)，普通股股東的淨利潤錄得71.29億元，按年升15.4%。現金流方面，第二季度自由現金流錄得318.35億元，並動用10億美元回購近7千萬股。需要注意的是京東近年來在香港的整體投資規模已超過100億港元。顯示頭寸依然流暢筆者個人認為京東集團不宜看得太淡。
2015年9月長江基建宣布與電能實業合併，連合併後個名都已改埋「長江基建實業」。可惜最後因小股東反對而告吹。當年李澤鉅看重電能實業 並非全因看好電能業務前景，而是垂涎電能手持578億元淨現金儲備。或許我們可用「象以齿焚身」來形當年合併的動機。計劃失敗後 管理層怕夜長夢多 決定將象牙脫去 套現分贓。一隻冇牙的大象 自然再無人問津。
11年後嘅今天 象牙已經重新長出 電能因出售英國公用資産套回大量現金。即時令現金儲備大幅增至452.6億元。現在又正處「現金為王」期，這無疑令電能實業更具吸引力。錦上添花 有傳長江集團叫價110-166億元出售澳洲EDL Energy，若傳聞屬實 直接佔1/5權益的電能實業將可套現20億至33.2億元現金。此外電能實業還有一隻現金牛的1/3權益。所指的是港燈電力投資的33.3%股權 市值190.7億元 每年股息收入約9.45億元。至於「象以齿焚身」是否會歷史重演 一般風水佬都係騙你十年八年 現在離上次合併失敗已超過10年 希望鉅哥快些表態 以免長江係忠實擁躉 就算能等到合併 賺到多點錢。但卻以老到三個頭的飽魚都無牙吃 有個港姐做小三都無能為力。
港鐵(00066.HK)公佈上半年業績: 總收入262.3億元 減少4.1% 不計投資物業公允價值 股東應佔淨利潤156.6億元增長75.3% 主要歸功於物業發展成績大增1.2倍至122.3億元。中期息維持派送0.42元。港鐵應該是全球同行最賺錢的一間 由於涉及民生 調整車票價格不易 海外同行十居其九都是處於蝕本狀態 全靠政府補貼 才能正常運作。
港鐵主業-本港車站營運收入達118.5億元 並取得除稅前收益40.5億元 值得一讚! 來自地産相關業務的收入為190.1億元 包括香港物業租賃及管理業務25.93億元 車站商舖租收18.28億元 香港物業發展145.95億元。若化作年計 港鐵的地產部門 其規模較長江實業更勝一籌。事實上地產部門為集團盈利支柱 甚至比主業-鐵路運輸更為重要。中國內地及國際鐵路、物業租賃/管理業務 收入為88.45億元 盈利貢獻4.3億元。其他收入包括 廣告收入4.52億元 電訊收入2.68億元 及 佔64%八達通分紅收益。有點需要重點關注 預計2026年至2028年 資本開支將大增至848億元。以集團手持1140億元現金儲備+集團營業現金流+再度融資能力 頭寸問題應不難解決。而要維持每年派息1.31元理應有能力辦到 但要增派或許會有點難度。現價33.24元 股息率3.94% 市值2069億元。筆者個人意見:地鐵地產業務份額過重 但若與頂級藍籌股相比 未見有明顯吸引之處。
*特區政府是港鐵最大股東佔74.45%權益 今年6月22日已收到去年末期息0.89元 9月15日將會收到今年中期息0.42元。正好趕及26/27財政年度入帳 為公帑合共貢獻60.7億元。
希慎興業(00014.HK)公布今年上半年業績，收入17.28億元 減少0.12%；經常性基本溢利10.49億元，按年增長1.7%；期內集團主業-位於銅鑼灣甲級商廈的租賃業務，有輕微改善嘅跡象。
財政狀況: 集團持有現金儲備39.47億元、債務總額274.83億元，淨債務與權益比率 30.9%，淨利息償付率7.4倍，屬合理水平。永續資本證券減少1.32%至92.81億元。財務表雖同樣有所改善 但並不顯著。集團於林海山城項目 帳面值3.77億元 待項目完成 又會多一筆資金回流。此外集團還持有3.33億元具投資級別的債券及備用貸款124.5億元。加上每年超過30億元嘅穩定租金收入，合理推斷 集團出現金流的問題不大。
至於前景 當然視乎香港未來銅鑼灣區甲級商廈的租金能否上調，總投資額超過200億元(希慎佔60%)的利園八期完成後 是否能夠獲得合理回報。
希慎興業現價17.2元 市值176.6億元 股東權益652.9億元 每股資產淨值63.6元 股息率6.28% 未來若要維持每股派息1.08元(中期息0.27元+未期息0.81元) 涉及資金11.09億元 集團應該綽綽有餘。
筆者個人認為希慎興業的收息價值 高於一般房產信託基金 因前者仍有增加派息比率的空間。
