萬洲股息率超過十厘

萬洲國際(00288.HK)為世界上最大的豬肉食品公司，亦是藍籌公司中 股息率最高的一間 派息紀錄更值得稱讚 過往6年均有加冇減。去年更在盈利微跌2.5%的情況下 增派股息33.8% 至0.91元(含特別息)。但雖注意大幅派股息非來自賺多了， 而是將派息比率增至95.7%之故。

公司資產負債情況：截至2025年底，公司總負債與股東權益比率為32.2%，流動比率1.89倍 處於健康水平 未償還貸款本金總額為284.6億元。

是否有能力維持往績派息全年每股0.91元(需款116.75億元)? 去年底集團持有267億元現金及現金等價物，全年經營活動現金流達197.34億元，自由現金流為118.56億元。這為持續的高額派息提供了可靠的資金來源。

現價8.85元 市盈率9.3倍 股息率10.2% 市值1131億元。估值合理兼派息慷慨，股本回報率達到15.65%，顯示其為股東創造回報的能力很強。

*美元兌港元 以1比7.8計算。

全球十大市值企業

 

自SpaceX上市後，全球十大市值企業需從新排名。「美股科技七雄」中只有市Meta要出局，市值排十一。SpaceX 剛上市已排行第六、於港交所上市的騰訊排二十七。

執筆時三大美股指數均有輕微升幅，其中 杜指升353點 報51202、納指升79.18點 報25888、S&P500 升37.16點 報7431。

美國新任聯儲局長Kevin Warsh擺明是Trump黨，對大總統將會言聽計從，雖則如此 仍然不敢公開支持減息，可見美國目前經濟情況已相當嚴峻，盲目減息甚有機會出現惡性通脹。 

科技企業對未來資本開支相當進取

 2026年6月12日 SpaceX首日上市表現連破了多項歷史記錄，最大股東Elon Musk自然身家暴漲，成為人類有史以來首位“萬億富豪。SpaceX上市首日就為Elon Musk增加2,650億美元的財富 相等於李嘉誠身家的六倍多! 很難相象一間負市盈率的公司 值得2.1萬億美元的估值，可見現今憧憬的估值多瘋癲!

由Nvidia、Apple、Alphabet、Microsoft、Amazon、Meta & Tesla 組成的「科技七巨頭」市值合共23.5萬億美元或相等於美國GDP 近79.1%。七巨頭今年第一季合計營收達6900億美元。而今明兩年的資本開支 估計為1.5萬億美元(平均每季1875億美元)，依賬面數字粗略估計， 以七強手上持有現金儲備及可快速變現資產合共約5265億元，若加上營業現金流，今明兩年的資產負債表都不至太「樣衰」，但持續下去就難料!

AI相關投資 是人類有史以來最大的豪賭，處理不當 會抽乾全球貸款的份額，想做什麼生意融資都會變得困難得多，原本持有天文數字現金儲備大型科技股 短時間內就由資金最大提供者變為貸款人。若相關AI投資未能適時提供一定的資金回報 全球金融體系甚有機會出現史無前例大災難。

就以Alphabet為例，截至今年首季持有1,268億美元現金及流動性資產，去年的自由現金流為732.7億美元。這樣現金流強勁的企業，都需要未雨綢繆 發行了一筆100年期債券，可見求才若渴的程度。

筆者認為AI對全人類的影響 并未至於像科幻電影"Terminator"般恐佈，機械人終於喧賓奪主反過來成為人類的主人這麼極端。但AI在可見將來對人就業機會及金融市場 已有著翻天覆地的影響。 

不應為非所需 而去冒高風險

曾淵滄教授有一編文章，講述他向銀行申請第N套物業貸款時被駁回，他第一個感應是自己的借貸已達紅線，不應再增加投資。教授曾暗示自己身家早已過億，不需要為多賺些錢去冒為太高風險。筆者家當只有教授10%，基於要求低 基本生活已能解決 更不應兼欠條件去冒不必要風險。近期不少身家曾過百億的著名炒家 先後出事。 全因過往「港樓必升神跡」賺得太容易 而忘記風險管理的重要性。

剛收到長和3000多股息，股息是投資的初心和果實，金額雖不多 但每次收到都有多少的滿足感。可惜買了年金後，股息收入已大減。

太古集團發行47億元可換股債券屬零息債券，年期一年，投資者可在債券發行後41日起行使權益，以每股作價13.18元換取國泰股份，較國泰收市價12.81元，存溢2.9%。真的不明白管理層為何籌錢方式這麼複雜， 涉及金額有限，年期又短，倒不如直接沽出國泰航空股份套現更具效益。

 

調研新奧能源

執筆時，新奧能源股價跌穿52週新低報48.8元，相對筆者買入價 就算計及已除淨股息 依然下跌7.1%。而且其股價走勢超弱雞， 有考慮過若股價持續下跌 應否在損失一成之前止蝕。當然止蝕並非一件令人愉快之事，尤其害怕「一沽就升」詛咒。因此筆者試圖找出不止蝕的原因，想來想去覺得有基本素支持最具說服力。

現價計PE8.25  股息率6.14% 作為一隻藍籌燃氣管道股 估值毫無偏高感覺。近5年股息有增無減，盈利雖有波動 年年均有有錢賺 盈利超過60億元。

最清楚公司真正價價自然是母公司， 既然它亦願意付出溢價私有化 新奧必定物有所值 就算私有化失敗 對新奧能源的正常運作 實質性的影響應該有限，公司第二大股東-貝萊德佔6.30% 更增強公司的底氣。

大行最新報告: 摩通認為即使私有化要約失效 仍具價值 維持「增持」評級 目標價68元。滙豐降新奧能源目標價至66元 仍維持「買入」評級。花旗對中國天然氣分銷產業持謹慎態度 因為該行預計今年銷售量將增長有限 但同樣給予「買入」的投資評級。中銀國際降新奧能源目標價至70.28元 重申「買入」。

找了一大堆理由作為支持不止蝕的理據 或許只是為了說服自己這項投資沒有錯 為了補救小錯 而不斷加碼 好有機會成為大錯，因此筆者只會「持有」不會「增持」。

騰訊控股等錢用?

騰訊控股於本月完成一次債券發行，涉及資金約363.5億港元(包括24.5億美元及149.4億元人民幣)。2026年首季 騰訊自由现金流567億元(人民幣. 下同)，现金及定期存款高達5,336.65億元，淨現金儲備1,469億元，可快速套現上市公司股票投資5,471億元。現金流多到瀉 去年回購本身股份逾800億元就係最佳啟示。今年只需將回購股份資金減半或如小米集團般批股集資，豈不是更為「乾手淨腳」。有財演解釋為長短期債項配對?但若選擇配股所得資金根本不用還，豈不是更為安全。

本地房託基金具吸引力

恆生指數24,249 跌158點 成交額2,885億元。港股7連跌繼續尋底， 跌幅由科技股領軍，「科技五苦將」股價全面見紅。炒股不炒市 筆者覺得本地房產信託股價已開始具吸引力，低市賬+高股息率是該板塊最佳護城河。有關當局繼續推動房託基金市場發展，除了爭取盡快落實將房託基金納入互聯互通外，將於年內提交條例修訂草案，便利房託基金進行私有化或重組。此外，將為準備上市的房託基金寬免轉讓非住宅物業印花稅，預計明年上半年提交條例修訂草案。

今日沽出迪生創建賺到三個月物業管理費，前時買入主因之一是其禁止再私有化期已滿，業績及派息日都已公佈，看來短期內都不會再提私有化，時勢不妙 在有錢賺的情況下 套回一筆資金也不壞。