情人節閑言

本想花一千幾百和老伴吃個豐富點的晚餐，但太座話老夫老妻無為亂花錢，結果去了吃煲仔飯。象樣點52枝玫瑰又過千，結果又係芥蘭花取代。女子婚前講浪漫，婚後講實際，何況已過了珍珠婚! 有時真係好奇怪，常聽到不少人說冇本事就不要結婚，貧賤夫妻百事哀....。但筆者認為結婚 只要夫妻同心，兩份收入總較單打獨鬥更容易累積資本致富。儲夠錢才生兒育女就不會出問題，反正因無錢而不結婚都係冇後代，和結婚後不生子有何分別 ?

東亞銀行業績一般

東亞銀行(00023.HK)公布年度業績: 股東溢利35.32億元，按年減少24%。全年共派息0.61元，跌11.6%。成績不大理想 投資者已用行動表示不滿。公佈業績後股價曾跌超過13%，現價報14.14元 市盈率10.5倍 股息率4.31% 市值373.5億元。

集團淨利息收入按年減少7.3%，淨息差按年收窄19個基點 僅1.9%，投資物業減值至7.2億元，金融工具減值損失2.6%，與商業房地產的相關撥備佔整體貸款損失撥備77%。幸非利息收入升28%，服務費及佣金收入淨額增加14.8%，追回不少失地。除了市漲率(0.35倍)偏低 有點吸引力外，東亞銀行的投資價值一般。

調研朗廷酒店

朗廷酒店(01270.HK) 2013年以每股5元上市，並於2020年2供1股，每股供股價0.95元。現價報0.59元 每股派息3.2仙 股息率5.42% 市值20.5億元。由於加派100%股息，令朗廷今天股價曾升逾一成。但大部份朗廷長線客 仍損失嚴重。

財務方面 負債比率下降了0.2％至38.5％ 減債速度緩慢。每酒店信託單位淨值為2.73元。市賬率0.21倍。前景或許會受惠於旅遊業復甦及減息經濟週期，當然估值偏低亦增加了吸引力。

恆生指數收市報27,032跌233點 成交額2,387億元。港股三連升累漲逾700點後，今日回吐逾200點 無甚麽大不了  88隻藍籌股中，56隻下跌險守兩萬七。

中芯受惠於國家重點關照

2025年中芯國際(00981.HK)的全年銷售收入為93.2億美元，公司擁有人應佔利潤為6.851億美元，增加39.1%，利潤增加 股價卻下跌，照計不符合邏輯。股價調整 又或許是基于以下原因 : 2025年Q4及全年單季及全年營收178億元，均創歷史新高。毛利率卻持續承壓：Q4毛利率為19.2%，連續兩季較上季下滑（Q3為22.0%）獲利率下降。而資本開支高達81億美元。巨額投入在擴張產能的同時，也會帶來沉重的折舊攤提壓力，侵蝕利潤。大行普遍對未來能否持續強勁增長持觀望態度，因此對未來業績有點保留。筆者個人認為中芯國際受到國家重點照顧，業務發展自然事半功倍值得高一點估值。

電訊盈科VS香港電訊

電訊盈科(0008.HK)公布去年全年業績，收益增加7%至402.52億元，股權持有人應佔虧損2.53億元，主因為折接舊23.7億元及出售物業、設備及器材及使用權資產的減值為53.37億元。末期股息每股28.48仙，全年股息為每股38.25仙，安年持平。現價6.13元計，股息率6.239%，市值475億元。

過往筆者認為電訊盈科抵買過香港電訊(06823.HK)，無非貪其股息率高幾十個點子，但以最新市價衡量，香港電訊股息率為6.814%，比母企電盈高出57.6個點子。即同樣投資10萬元，香港電訊就每年多收575元股息。況且香港電訊有52.86億元溢利，電盈則仍虧損2.53億元。香港電訊市賬率雖然高達2.37倍，但總強於電訊盈科仍處負資產階段。

招商局計劃收購Regional Link Telecom Services的權益，該公司是直屬於香港電訊，電訊盈科只是間接持有。

香港電訊今個年度能提供32.53億元股息給母公司電訊盈科，已經足夠電盈本身全年派息為29.6億元。但除了香港電訊權益 其他業務所佔份額甚少 OTT 提供EBITDA 6.2億元，免費電視1.53億元，至於盈大地產 蝕少都當幫忙。

撇除子公司香港電訊的債務，電盈本身負債總額為144.3億元，融資成本6.64億元。財務數據來自公司年報，至于香港電訊的投資價值是否勝於電訊盈科，網友應自行判斷。

香港電訊業績交到功課

香港電訊(06823.HK)公布截至去年12月底止全年業績，年度總收益365.53億元，按年升5.2%。股份合訂單位持有人純利52.86億元，按年升4.3%；每個股份合訂單位末期派47.97仙，全年計總分派為81.77分，增3.76%。財務數據均有單位數字增幅，雖缺乏進取，但勝在穩定。集團年年派息都相當慷慨，近乎沒有營利滾存，但股息仍可微增，相信投資者都會收貨。

財政情況: 債務總額對資產總值為447.50億元，債務總額對資產總值為37% 處於合理水平，持有現金存款24.32億元 加上180.8億元仍未提取嘅銀行信貸，流動資金尚算充足。但有點需要留意的是集團雖然努力減債，但去年淨融資成本仍高達17.2億元，或許不久將來， 真的減息 這對集團利潤會有一定的幫助。

以現價11.89元計 市盈率17.1倍 股息率 6.87% 市值907.5億元。值得靠食息生活者，逢低位累積。

亞馬遜股價下挫的因由

1月28日亞馬遜股價247.29美元，執筆時報210.32美元 下跌近37美元或15%。須知亞馬遜並非泛泛之輩，而是一隻市值超過2.25萬億美元的超級科技巨企，全球市值排行第4的上市公司。究竟是什么原因 令這只巨無霸企業，在不足半個月內 市值蒸發了逾3000億美元，涉及資金足夠買下整間匯豐銀行!

核心原因是公司在2月5日公佈的2026年資本支出將達到2,000億美元，主要用於AI、雲端基礎設施、晶片、機器人和近地軌道衛星網路。這一數字大大超出投資者的預期，讓市場感到意外和擔憂。市場主要擔心如此龐大的投入會嚴重侵蝕短期利潤，並對未來能否獲得足夠回報存疑。同時，2025年第四季的自由現金流較去年同期大幅縮水70.7%，至112億美元，與資本支出的激增形成對比。在AI變現路徑尚不明朗時，增加了估值風險。

除了亞馬遜外 微軟、Google、Meta、均採取同樣 「重資產」模式，自建AI基礎設施。而蘋果則獨樹一幟，採用 「輕資產」或「按需付費」模式，將成本外部化。

市場最重要嘅擔憂 正是全球科技公司都近乎孤注一擲重注AI領域，若然出了什么閃失，最壞的情況下 有可能會拖垮環球經濟復甦步伐。