香港電訊(06823.HK)公布截至去年12月底止全年業績，年度總收益365.53億元，按年升5.2%。股份合訂單位持有人純利52.86億元，按年升4.3%；每個股份合訂單位末期派47.97仙，全年計總分派為81.77分，增3.76%。財務數據均有單位數字增幅，雖缺乏進取，但勝在穩定。集團年年派息都相當慷慨，近乎沒有營利滾存，但股息仍可微增，相信投資者都會收貨。
財政情況: 債務總額對資產總值為447.50億元，債務總額對資產總值為37% 處於合理水平，持有現金存款24.32億元 加上180.8億元仍未提取嘅銀行信貸，流動資金尚算充足。但有點需要留意的是集團雖然努力減債，但去年淨融資成本仍高達17.2億元，或許不久將來， 真的減息 這對集團利潤會有一定的幫助。
以現價11.89元計 市盈率17.1倍 股息率 6.87% 市值907.5億元。值得靠食息生活者，逢低位累積。
1月28日亞馬遜股價247.29美元，執筆時報210.32美元 下跌近37美元或15%。須知亞馬遜並非泛泛之輩，而是一隻市值超過2.25萬億美元的超級科技巨企，全球市值排行第4的上市公司。究竟是什么原因 令這只巨無霸企業，在不足半個月內 市值蒸發了逾3000億美元，涉及資金足夠買下整間匯豐銀行!
核心原因是公司在2月5日公佈的2026年資本支出將達到2,000億美元，主要用於AI、雲端基礎設施、晶片、機器人和近地軌道衛星網路。這一數字大大超出投資者的預期，讓市場感到意外和擔憂。市場主要擔心如此龐大的投入會嚴重侵蝕短期利潤，並對未來能否獲得足夠回報存疑。同時，2025年第四季的自由現金流較去年同期大幅縮水70.7%，至112億美元，與資本支出的激增形成對比。在AI變現路徑尚不明朗時，增加了估值風險。
除了亞馬遜外 微軟、Google、Meta、均採取同樣 「重資產」模式，自建AI基礎設施。而蘋果則獨樹一幟，採用 「輕資產」或「按需付費」模式，將成本外部化。
市場最重要嘅擔憂 正是全球科技公司都近乎孤注一擲重注AI領域，若然出了什么閃失，最壞的情況下 有可能會拖垮環球經濟復甦步伐。
全球AI燒銀紙大賽正式展開，美股科技巨頭 包括：Alphabet將投資1750-1850億美元、Amazon 更高達2000億美元、Apple不少於95億美元、Meta Platforms 1150-1350億美元、Microsoft 1400億美元、Tesla 200億美元 ，合共約6800億美元。
而非美資科技公司投入的資金也不能忽視，據估計騰訊控股、阿里巴巴、京東、百度、中芯、台積電、軟銀、三星....等等。所投入的資金亦屬天文數字。
由于全球近乎所有大型科技公司 都不惜血本投入這次「AI競賽」，未來全球流動資金會更為緊拙，「瘋狂燒錢」抽緊資金， AI投資回報和現金流又未到位。這意味著公司的資本支出效率正變得前所未有的緊張。
百勝中國(09987.HK)2025年總收入同比增長4%至118億美元，經營利潤增長11%至13億美元，經營利潤率為10.9%，全年派息每股1.01美元 增長40.2%。財政情況屬健康水平，產生強勁自由現金流，支撐大額股東回報，通過股息和回購今年向股東回饋15億美元。
2026年展望，公司目標包括：新增門店1900家至超過20,000 家，資本支出約在6億至7億美元之間。向股東回饋15億美元與去年相約。
在國內經濟環境仍未全面復甦時，經營飲食業有此成績已算不錯，管理層專業兼作風王道，近5年派息均有增加冇減少。但現價估值有點偏高，市盈率23.5倍，股息率1.3%，吸引力不足。只能耐性待低位吸納。
恆生指數收報26,885 升37點 成交額3,151億元。
今天主角又係股王-騰訊，股價一度再跌逾3%，低見541元股價，幾個交易天市值累跌逾5千億元，投資者自然聯想起中移動的春江鴨 早早沽出，壞消息才出現。剛有先例，難怪市場對騰訊有所保留。幸收市前騰訊轉跌為升，報558.5元 結束了3連跌。市場傳言騰訊等網路企業核心業務的加值稅率將從6%大幅調高。有關當局出面闢謠，政策明确未调整。
騰訊要下月中才公布全年業績，最近成積表顯示出頭3季營業收入為6270億元，按年升14%，Non-GAAP盈利 按年升18%，以騰訊的規模 仍有雙位數字增長，已算交到功課。近日股價調整，應該于集團首三季的業績表現無關。
騰訊自1月18日起進入年報發布前的回購靜默期，已暫停股票回購 這對于股價的穩定 多少都會有點影響。大行估計去年回購股份金額就高達1440億元，近5年(2021-25)回購股份合共9398億元。但投資者亦不用擔心股王缺乏流動資金，最近的財務表顯示 集團屬於淨現金水平，持有約1800億元現金儲備及大量可以迅速套現的有價證券，流動比率1.36， 速动比率1.11， 債務權益比0.32， 財政相當健康。
騰訊預計在下月中公佈年度成績表，核心財務指標（特別是AI相關業務的收入貢獻和利潤率）將是驗證市場疑慮的關鍵。假設指標符合預期。投資者對騰訊的擔憂將會一掃而空。
騰訊(0700.HK)現價報558.5元 市盈率25倍 股息率0.8% 市值50951億元。
*人民幣對港元滙率1:1.125。
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