中電控股 上市編號0002 公佈2025年度業績 雖然稍遜於預期 但依然在可接受範圍之內。財務狀況繼續令投資者放心。持有39.05億元的銀行結餘，備有255億元的未動用銀行貸款額度及應收賬款114.66億元，很難想像有多少用戶夠膽不交電費。何況地產界的貸款需求急劇下降，金融機構正為難找到優質的貸款客户而煩惱，以中電的商譽，應該想借多少都問題不大，而且還會獲得最優惠貸款息率。
集團的主要利潤來自九龍 新界區的發電及相關業務，近幾年平均佔了集團收益約80%，在電費保障合約到期前，中電的營運風險甚低。
以現價74.2元計 市盈率17.5倍 市值1874億元 股息率4.31% 起碼較定期存款吸引。
希慎興業 上市編號014 2025財政年度核心收入(租金收入及物業管理)34.64億元 按年升1.6%。經常性基本盈利19.18億 跌1.9%。每股派息1.08元 涉及資金11.09億元 無變動。股東權益6545億元 跌0.8%。市賬率0.34倍 每股資產淨值63.7元 跌0.9%。
債務總額287.37億元 增加20.2億元、應付帳款增加2.73億元、應收帳款卻減少4.04億元、利息償付率由8.8倍下跌至6.3倍、債務與權益比率32.4% 升1%。永續資本證券為94.04億元 微減0.33億元。財政狀況 有輕微惡化 但仍處合理水平。
持有現金38.31億元、5.79億元投資級別債券、備用信貸105億元 再加上每年逾30億元穩定租金收入，出現資金鏈問題不大。
一年前的今日，希慎股價為13.38元，執筆時股價21.82元 升8.44元或63%。主要財務數據及派息相約，或許投資者對前景比上年較具信心，但筆者對集團股價於期內大升六成 確實有點保留。
執筆時股價21.82元 市盈率(經常性基礎盈利)11.6倍 股息率4.94% 市值224億元。
新鴻基地產(0016.HK)公佈，截至去年12月底止中期業績:
主業: 物業發展收入323.55億元 收益48.85億元，物業租賃收入122.85億元 收益為89.5億元。值得注意是在香港區賣樓毛利率僅7.57% 下跌近半! 過往新地在港銷售物業，毛利率一般約30%都視為常態。物業就賣多 利潤卻不升反跌 租金收入看似微跌 但計及新增投資物業租金貢獻 租金的下調情況 比表面數據更差。
副業包括酒店業務、電訊、基建、物流、新意網及其他業務、合共業績為29.56億元 增加9.27%。成績尚算中規中矩。上述的業務對新地的收入及利潤來源多元化 頗具裨益。
2025年12月底 凈債務總額為836.46億元，較同年6月底大幅減少96.52億元，負債比率13.5%，較同年6月底減少160個點子。利息覆蓋率8.7倍，期內淨財務支出8.1億元 減少6.37億元或76.6%，可見新地在減債方面的確交出成績，值得一讚。
正面消息包括香港住宅物業價格已有止跌微升跡象，中期息有所增加及有快將減息的憧憬。
筆者個人意見: 集團的主要業務 物業銷售及租賃 前景實在一般 加上近期股價升幅不少 股價更創3年新高 股息率又偏低 現價追入 吸引力不足。
現價145.6元 市盈率21.8倍 股息率2.57% 市值4219億元。
長江集團於16年前收購英國電網UK Power Networks的企業價值為57.75億英鎊，是次出售UKPN的企業價值為168.38億英鎊，較收購時高1.9倍。根據目前所得資料，長江實業(01113)直接持有20%權益、電能實業(00006)持有40%、*長江基建(01038)直接持有40%另間接持有14.4%、長和實業(00001)本身並無直接持有權益，但透過附屬公司-長江基建間接持有41.1%股權。
如此好消息，長江一號的股價，只微升幾個百份點*，筆者真的失望。今次賣UKPN交易， 001並無直接現金流入，加上集團總負債近4000億元(直至去年6月底 固定負債2914億元 流動負債1051億元)。以大少的性格和對長建的偏愛，001會否派送像樣點的特別股息 都頗有擬問。多次狼來了血壓都上升，既然心中不快，倒不如沽貨了事，大不了都是賺多賺少問題，反正我的目標價只是70元，不值得為多賺2萬元而動氣，何況套現所得本金 只要賺多9%利潤 也不止2萬。
或許網友會覺得筆者氣量狹窄，理據多為大把上市公司管理層較長和差勁得多。但筆者認為用于量度超人家族把尺，並不應與一般上市公司管理層相比，因為「商譽」分別好大。
冠君房產信託基金(02778.HK)公布2025年全年業績，近乎所有重要財務數據都表現不劑。租金收入總額下跌9%，物業收入淨額跌11.4%，可分派收入跌10.4%，每基金單位分派金額減少11.2%至0.1263元，已連續6年下跌*。以現價2.62元計 股息率4.82% 市賬率0.4倍 市值160.7億元。基金與同業比較，並無優勢。前景的確令持有人擔憂，其核心業務甲級商廈租賃，盈利能力下滑直接影響了其財務健康**，卻看有明顯改善的跡象，投資價值只屬一般而矣!
*近6年每基金單位派送金額: 2025年派12.63仙、2024年派14.22仙、2023年派16.83仙、2022年派19.54仙、2021年派22.75仙、2020年派24.96仙。
*去年底資產負債比率25.4%。
數碼通(00315.HK)半年收入較去年同期增長 2%至35.61億元，純利2.78億元升8%，中期息維持0.145元，買得電訊股多為穩定收息，這方面數碼通無擬交到功課。
財政情況健康，去年底持有現金及銀行結餘24.35億元，總借貸僅0.59億元。期內經營業務產生之現金淨額為13.5億元。背景實力雄厚 大股東為新鴻基地產 持有73.2%權益 ，街貨僅15.3億元，對新地來說只是小菜一碟，有私有化憧憬。
集團管治水平良好，派息慷慨，過往6年派息有增無減，合理判斷 今年最低限度全年可維持派息0.32元。現價5.19元計 股息率6.16% 已具吸引力。若真要在「雞蛋裡挑骨頭」或許只有規模較小而矣!
國浩集團(00053.HK) 公布2025年12月止六個月中期業績，營業額118.85億元，按年下降9.9%。錄得純利20.27億元，增長13.3%，中期息0.7元，上年同期派0.6元 增長16.6%。
2018年大股東出價每股135元私有化國浩集團，當年集團每股資產淨值200.6元，派息每股4元。執筆時國浩股價報76.3元，相當於當年私有化價56.5%，每股NAV為208.8元，比當年略高少許。全年派息3.5元，較當年減少0.5元或12.5%，幸有回復增派的跡象。理論上最清楚集團價值自然非大股東莫屬，既然當年都愿意出價135元，現價就顯得更加抵買。
現價76.3元 市盈率6.15倍 股息率4.58% 市值251億元。
