財經日誌(5月10日)

傳聞百度-SW(09888.HK) 旗下人工智慧晶片業務部門崑崙芯正尋求港股IPO目標估值為至少1千億元人民幣。假若真的成事 這對於百度的重新估值 肯定頗為有利。根據國家外匯管理局公佈的最新數據，截至2026年4月末，中國的外匯儲備為34,105億美元，蟬聯全球第一。黃金儲備為7,464萬盎司，市值約3518億美元。澳門首季博彩稅收按年增15.9%，澳博控股(00880.HK)同期淨收益卻按年跌21.1%，盈轉虧蝕6,200萬元。股價穿52週新低。合理推斷中、美若無達成一定密契，兩巨頭應不會回面，特朗普確認官式訪問中國，消息應屬正面。

調研長和實業

於2025年12月底，長和實業(0001.HK)之綜合債務淨額為1137.9億元，相較04年底減少12%或158.2億元。原本已發行45.6億元的永久債劵 於更早前還清，可見管理層的確言行一至， 正努力減債。長和近期已落實的幾單大交易 包括出售英國電訊、電網及鐵路等資產權益，能變現的資金應高於集團的淨債務總額。假設回流資金用于減債， 長和會變成一間淨現金企業，每年省卻123.2億元利息支出，更大的利益或許會來自 集團若有需要再度融資時 會受到特別優待*。又或許誠哥再次「洞悉先機」，覺得英國人未必會容忍有華人血統的財閥，長期控制着英國的重要公用業務。

利益申報: 筆者持有上述股票權益。

*落雨收遮是銀行的一貫做法，若然經濟環境轉差 銀行就算有錢都未必會夠膽借出，那時仍有能力大量融資作投資的企業， 最終會成為最後贏家。

特區政府家底依然豐厚

香港特區金管局公布，香港4月底外滙儲備資產為4421億元(美元‧下同)，較3月底增加113億元。 4421億元的外滙儲備資產總額，相當於香港流通貨幣5倍多，或港元貨幣供應M3約38%，超級穩陣。

股神巴菲特批評股市已淪為賭場，巴郡手持現金再破頂近4000億元，公司已連續14季淨沽出股票， 一代宗師都看淡， 我般散戶又何必與他老人家對著幹? 當然小注作遊戲 考驗一下眼光和運氣也無妨。未來的隱憂 明憂 依然甚多，祈望東、西方兩大盟主會面時萬事以和為貴。傳聞日本央行月初或曾斥逾540億美元入市干預撐日圓，日圓正常波動問題不大，但若是拆倉潮前奏  全球經濟肯定會受到拖累。

補購長江1號

長江和記(0001.HK)出售VodafoneThree 49%股權後， 據報擬進一步出售其他電訊資產。上述交易完成後，集團持有的電訊業相關資產還有在港上市的和電香港66%股權、印尼第二大電訊營運商Indosat Ooredoo Hutchison 約1/3權益。在意大利、瑞典、丹麥、澳洲 亦持續提供流動通訊服務。而意大利電訊的Wind Tre業務 被市場普遍視為下一個潛在出售目標，市場估值273億元。加上早前出售UK power network及UK Rail權益， 估計長和變現的金額及溢利將會相當豐厚。況且聽到「樓梯響」的大茶飯 還有多項。 

好消息不斷 這還未計及在近年股價大幅飆升1.45倍的加拿大能源公司Conovus Energy (長和佔16.4% 價值已升至697.1億元)。

利益申報:本人持有長江和記股票權益。

筆者的反面教材: 低賣高買 又係衰在性格上 持貨逾6年 補過兩次貨 最差勁的時候帳面虧損近7萬元。 長年蟹貨的煎熬 鬆綁比獲利離場更據感覺。當然做「錯」就該改，多付幾萬元補回股份就當罰款吧! 也有想過有可能會被市場先生懲罰 「左一巴又一巴」但在最嚴重的情況下 都只係「肉痛」而矣! 應不會影響生活質素  那又何懼之有呢?

長和現價73元 市盈率23.6倍 股息率3.16% 市值2795億元。

匯控季績中規中矩

匯豐控股(00005)公佈截至2026年3月底止首季業績，收入表現強勁，按年增長6%，除税前利潤，按年下跌1%。首季股息每股10美仙，按年持平。預期信貸損失 顯著攀升至13億美元，較2025年同期增加48%，主要就英國一家財務保薦人涉及欺詐風險承擔，中東地緣政治衝突及私有化恒生銀行需要增撥所致，屬於非經常性， 但需留意有否惡化跡象。

季績公佈後， 美資大行的看法 : 大細魔評價同為「增持」」前者目標價為180元 後者為150元，高盛給予「買入」評級 目標價為160元。筆者個人意見季績只屬中規中矩， 評級為「維持」。

現價138.5元 市盈率14.6倍 股息率4.23% 市值23799億元。

長和守得雲開見月明

恆生指數收報25,898 跌197點 欠北水參與 成交額得正常一半約 1,222億元。

外匯基金今年首季獲得投資利潤345億元，扣取100億元利息及支出，淨收入245億元，支付予政府基金及法定組織的款項約29億元。依照慣例政府可獲取該基金過往6年平均投資回報率的公式來計算收入。

長和實業(0001.HK)是今個交易天表現最佳藍籌股，因公布出售英國電訊VodafoneThree49%股權 套現455億元及收益約為47億元。股價升了2.7元或4.13% 涉及資金超過100億元， 收市報68元 股價創3年新高 市值逾2600億元。加上透過附屬公司成功出售UK power network及UK Rail權益 估計可變現的金額亦超過千億元。而聽到「樓梯響」的大茶飯還包括屈臣氏上市；百佳、惠康合併強強聯手、碼頭業務有望出售權益給予中資的傳聞。 好消息浪接浪  建議持貨者惜售， 筆者過早出售的教訓  望能給予有緣網友一點啟示。

買入迪生創建

2025年4月迪生創建(00113.HK)，獲大股東潘迪生提出私有化建議，作價為每股7.2元，當時潘迪生及相關人士持有2.39億股或61.98%迪生創建權益。同年7月由於未獲足夠少數股東贊成，私有化宣告失敗。

最近業績: 截至今年9月底止中期業績，營業額9.73億元，按年升1.2%。純利1.5億元，按年升14%；每股盈利38.9仙。派息共30仙，包括中期息10仙及特別息20仙，上年同期派中期息10仙。財政狀況良好 持有淨現金27.3億元(33.38億元現金儲備減去短期銀行借貸6.09億元)。管理層雖然慷慨， 年年派發高息，但現金儲備卻無明顯減少，近5年維持介乎30.7-34.7億元。若然大股東再提出私有化， 由于街貨不多 或許大股東不用花分文， 就可以將迪生創建私有化。

風險: 主要來自新管理層改變派息政策，公司規模少 買賣兩難。

利益申報: 筆者持有上述股票權益。