免責聲明:

免責聲明:本網誌純屬個人文章, 所有評論全是表達個人意見, 絕對不應視作為投資見議. 本人同時不能保證文章內容的確實性. 讀者必須自行判斷和研究. 至於讀者的一切投資決定, 不論成敗得失. 一概與本人無關.

2019年8月31日星期六

鷹君中期業績

鷹君集團(041)上半年租金收入1.12億元,主要來自灣仔鷹君中心;來自全球的酒店收入20.2億元;冠君產業(2778)6.35億元;朗廷酒店SS(1270)1.16億元及其他業務2.22億元;合共32.1億元按上年同期比升幅2.1%。中期息維持0.33元。
集團持有66%冠君產業及63%朗廷酒店,合共市值235億元。這以較整個集團市值205億元為高。此外鷹君本身還持有價值269億元的本港收租物業及全球酒店權益*。而持有的美國基金則約值4.32億元*,整體資產較市值折讓頗大。集團為控股公司,這等板塊資產有較大折讓為常規,除非資產重組,否則投資價值屬一般而矣。
*已除去負債。
現價29元 市盈率3.43倍 股息率2.86% 市值205億元。

9%股息藍籌股

中石化(386)上年派息0.42元人民幣(約0.462港元),若以現價計,就算扣除10%股息稅,淨袋也過9%息,實屬藍籌股高息之冠,但石油股素來波動性大,頗受油價升降影響,而中石化的派息亦頗不穩定,好息之徒極需留意此點,吾好一見好息就衝入去。[息]即是兇,血氣方剛的散戶要慎為之,哈哈!

中銀香港中期業績

上半年股東溢利179.5億元升2.2%,在此經濟環境下應可接受,中期息維持0.545元。經營收入升近20%,淨利息收入增7.36%,淨息差1.59%,升了5個點子,淨服務收入及佣金增6.64%,淨保費收入升27.3%,頗為不俗,貸存比率67.02%,略高於上年25個點子,不良貸款比率1.27%升14個點子,值得注意。
中銀香港(2388)為香港第二大零售銀行,總資產2萬9884億元,實為香港經濟的寒暑表,香港經濟好,中銀香港必好,問題係香港經濟愈來愈差。
現價26.45元 市盈率8.73倍 股息率5.55% 市值2796億元。

2019年8月29日星期四

中信上半年業績

中信股份(267)作風低調,實質為全港第二大綜合企業,市值僅次於長和(001)。上半年溢利335億元升9.3%,中期息增派0.03元至0.18元。集團業務涉及金融、地產、礦務、製造、工程承包.....等等。由於涉及銀行金融業,資產負債表難與一般實業直接對比。除中信系外,集團還持有中國海外(688)、亞洲衛星(1135)、大昌行(1826)、五龍電動車(729)等著名上市公司權益。資產總值高達8006億元。
現價9.26元 市盈率5.35倍 股息率4.42% 市值2693億元。

越秀交通(1052)

投資者最關心的當然係派息,集團中期息派0.18港元,比上年同期增加0.03港元,相信持貨者會感到滿意。集團上半年總收入13.8億元人民幣(下同),盈利8.75億元;頗為良好。資本借貸比率26.6%,財務淨支出1.45億元,而公路業的強勁現金流,財務亦算穩健。
集團收入穩定,派息合理(派息率維持42%),適合好息之徒。風險為經濟放緩、國策及人民幋匯率波動。
現價5.93港元 市盈率8.26倍 股息率6.57% 市值99.2億港元。

2019年8月28日星期三

大新銀行(2356)

上半年純利13.55億元升0.6%,維持中期息13仙,在此經濟環境下都算預期了,銀行規模一般,在銀行業競爭很吃虧,而前景實屬一般,最大憧憬當然係賣盤,Nav>18元,PB甚低,有>4%Yield坐貨博賣盤也不俗
股價11.5元 市盈率6.45倍 股息率4.1% 市值161億元。

2019年8月27日星期二

希瑪眼科(3309)

上半年收入增長37.6%;毛利增57.5%;利潤增175%;如此業績可挑剔之處已難找。集團經營眼科醫療服務,行業性獨特,主席名醫林順潮,本身就是一塊最佳的生招牌。可惜就算有更好的前景,但過百倍的市盈率,使筆者無法鼓起勇氣購入。
現價5.16元 市盈率124倍 股息率0.38% 市值54.2億元
*希瑪眼科市值剛好與中國飛機租賃(1878)相約,但後者擁有一支由百多架大型民用機組成的機隊,收入和盈利均比希瑪多十倍計。

中國飛機租賃(1848)

上半年收入增3.9%;溢利增1.5%;每股盈利增1.5%;中期息增4.5%至0.23元,成績可算中規中矩。總資產432.4億元,負債佔396.7億元,16.75億元總收入,但利息支出7.15億元,就算是經營飛機租貸業務,也有偏高感覺。
集團派息政策頗值讚許,上市首年(2014)每股派息0.16元、2015年派0.22元、16年0.53元、17年派0.60元、18年0.66元。年年增長,從無令投資者失望。
現價8.01 市盈率6.7倍 股息率8.2% 市值54.3億元

信德中期業績

信德(242)上半年業績,溢利大升10倍至34.09億元,主因為物業發展溢利大增至58.43億元,集團總收入118.4億元,升491%。地產業收入佔105.7億元,溢利58.43億元,為最大收入及盈利來源,但租金收入僅2.43億元,售樓收入則頗受入賬期所影響;運輸(港澳渡輪)收入7.73億元,虧損6991萬元;酒店收入4.13億元,虧損2543萬元;投資(澳門娛樂權益11.5%)收入1.04億元,溢利8901萬元;對銷則虧損1858萬元。
從數據來看,信德可說為一中型地產公司。財政良好,持有171億元現金儲備,淨負債8.97億元,資本/負債比率2.5%。集團資產/市價折讓頗大,但盈利及派息並不穩定,上半年大賺>10倍,卻不派中期息。
現價2.69元 市盈率1.75倍 股息率5.94% 市值81.2億元

金朝陽(878)

每股資產淨值75.53元,市值僅9.85元。資本負債比率12%,尚屬穩健。主業為物業投資,上半年度收益為2.8億元,佔集團總收益77%;地產發展則佔20%,約為7095萬元。
集團最大賣點為資產/市價折讓超大,大股東佔73.4%股權,具私有化憧憬。但集團交投疏落,買賣兩難,派息又保守,非有耐性兼有閑錢者,不宜持有。
現價9.85元 市盈率4.15倍 股息率2.03% 市值27.9億元

2019年8月23日星期五

高息的永旺

永旺(984)上半年度業績,收入48.3億元,按年跌2%。但虧損則擴大至1.49億元或每股0.5734元。難得是中期息維持每股派0.22元,這亦是公司最大賣點。
經營百貨的永旺正處寒冬期,而且末見有回暖趨勢,甚至有愈來愈差跡象。集團雖持有19.6億元現金儲備,但總負債高達47.1億元,而其中7.4億元借款於一年內到期,融資成本1.55億元,加上將要支付5720萬元的中期息,負擔非輕。
集團向來善待小股東,盡量採高息政策,奈何巧婦難為無米炊,怕的是高息難以維持。
現價3.55元 市盈率N/A 股息率>12.3% 市值9.23億元。

友邦保險(1299)

友邦真係從不會令投資者失望,上半年度營運溢利增12%;新業務價值增20%,中期般息增14%至0.333元。友邦營運良好,甲級管理水平,股息年年增加,能挑剔之處實不多,當然好股自然知音多,估值並不便宜,祇好候位低吸作長線持有。
現價77.5元 市盈率38倍 股息率1.59% 市值9368億元 全港第五大市值上市公司

春泉產業(1426)

2019年6月底,物業估值約108億元*;資產淨值71億元;資產負債比率35.1%;上半年度可分派金額1.24億元;融資成本0.825億元;派息比率97%;每單位派0.1元;每單位淨值5.74元。現價3.27元(市值41.9億元),若將股息化為年計約6.1%。春泉產業資產質素一般,但太盟投資曾於上年9月出價每股4.85元,欲將其私有化,可見春泉產業的確折讓頗大。
*以人民幋/港元匯率1:1.1計。

Billy忠言(三)

有些網友可能怪我長氣,船頭鷩鬼船尾驚賊,阻人發達,又常聽到好多股神信徒標榜[別人恐懼時要進取],但我真的想要加一句切記要量力而為!人生如賭博,嬴輸都冇時定,問題係你輸吾輸得起。我十五年前首次買樓,助我那個經紀三十多歲,好有工作誠意,所以自然會傾多兩句,他對我說靠份工怎行,他看好後市,狽了些物業。怎不知不到兩年就聽到他輕生的消息,全因條數計吾掂,一時看不開,走了。假若他有能力hold住D物業到現在,可能已變成個小富了。始終是一場相識,感受與看到報紙同樣之事分別好大。

2019年8月22日星期四

Billy忠言(二)

全世界都看淡港股前景,但若人人皆認為如此去做空,卻甚可能會被大戶有機可乘,挾死都未天光。我不想阻人發達,但奉勸量力而為,而且政治市變幻無常,隨時一個好消息就可令股市大升突升,因現時超賣及淡倉甚重,好一塊大肥肉呀!

Billy忠言

恆生指數收報26,048跌221點,成交額784億元。
除了小注買上落,真不知何去何從,連財爺波都苦口苦面,零售、旅遊寒冬將至,香港內憂外患齊晒!奉勸各位小心為上,尤其份工不屬於鐵飯碗者。經濟好時,可能無$買樓,但吾憂冇工做;相反經濟不景時,物價是平了,但失業率高,開飯都成問題,2003年不是太耐之事,有緣成網友,吾合聽也多口說句!

買入恆地

恆基地產(012)中期業績不理想,但股價調整已補嘗,恆地質素不用多說,連網友William都話值得入,又剛沽出嘉華(173)套回一筆資金,就當換馬吧!

中國海外中期業績

中國海外(688)上半年收入933億元;銷售額1942億元,增長28.7%;股東溢利249億元增7.4%;淨借貸比率35%,仍算合理。手持現金儲備1120億元,加上強勁現金流,相對融資成本4.75億元,問題不大。土儲頗為豐厚,於中港兩地共有9175萬平方呎。股東權益3023億港元中期息0.45元增12.5%。從數據看業績屬偏好。貴為藍籌兼內房龍頭之一,實為看好內房板塊之首選。
現價25.7 市盈率6.26 股息率3.5% 市值2815億元

震雄私有化

市傳震雄集團(057)私有化,更出現家族爭拗。創辦人蔣震是著名殷實工業家,奈何傳統工業難賺錢,集團主席蔣麗苑認為公司應該私有化,並逐步轉型至房地產業務。作為局外人,見又少了間老牌工業股當然覺得可惜。但作為股東看法可能是另一回事。震雄集團內在價值肯定不弱,因連無寶不落David Webb也持有過億元的股份。
現價2.92元 市盈率20倍 股息率2.4% 市值18.4億元
*剛收消息:公司已否認有關傳聞

沽出嘉華

無大志,又係雞糊,執6010元幫補下家計。

2019年8月21日星期三

恆地中期業績

恆基地產(012)截止2019年6月底賣樓35.5億元,獲利6.46億元,18.2%盈利率,比上年同期比大幅下降,這大有可能與土地成本高昂有關,但與集團土地發展成本,一般都比同業為低,並不相符。租金收入31億元,溢利23.2億元,這部份收入最穩定可靠。
集團專注本業,重金買入多幅香港市區靚地,同時亦是舊樓重建專家,農地儲備阿一。除土儲厚外,恆地還持有多間上市公司權益,其中最值錢的非煤氣(003)莫屬,市值2741億元(恆地佔41.5%)。
財務狀況:淨借貸762億元,借貸比率24.2%,屬穩健水平。
集團基礎溢利67億元,按上年同期比減少52%,主因為缺少沽售投資物業及發展項目所至,中期息0.5元,增10%
總舵主退休,兩位公子接棒,不知會否新人事有新作風,會進取些,讓集團釋放資產潛力。而老美不加息亦有利地產業板塊。
現價38.8 市盈率6.03倍 股息率4.21% 市值1878億元

萬科中期業績

萬科企業(2202)上半年度收入增32.86%;毛利增42.74%;股東溢利增29.79%;淨現金流更大增308%至88.5億元人民幣(下同),業績甚佳。財政亦算健康,淨負債比率35.04%,以萬科強勁的現金流應問題不大,貴為四大內房之一,土地儲備豐厚,營業額1393億元及高達1萬5771億元的總資產,實力相當雄厚。風險則來自國策,經濟放緩及利率波動。
現價28.55港元* 市盈率8.19倍 股息率4.26%** 市值450億港元***
*H股    **須繳交10%股息稅    ***只計H股市值

男女有別

內子投資向來比我決齗,這可能是其想法比較簡單,少了好多顧慮。她的投資資金理論上是她自己賺的,其實主因係家中開支全由我負責,所以她才能累績薪金去炒股。而且正如她說,輸光有我養,外間也會覺得是天功地道,在全無壓力下,投資起來自然從心所欲。相反我這[一家之主]若輸光要吃她的私己,外面三姑六婆的閒言閒語也夠我受,男女平等,吾好信呀!

2019年8月20日星期二

Greene King

長實(1113)宣佈以252億港元(27億英鎊)收購英國企業Greene King,業務涉及釀酒廠,啤酒銷售及餐廳營運。Greene King現價每股844.42便士,市值26.2億英鎊,EBITDA 9.81倍;PB 1.28倍、從表面數字來看,似乎末有偏貴的感覺,但始終是隔山買牛,只可信任李生的投資眼光而矣。
*據2018年報顯示Greene King該年收入21.76億英鎊(下同);營業利潤3.17億;純利1.62億。

煤氣中期業績

煤氣()03)上半年基礎溢利下降5%至37.5億元,中期息0.12元。來自本港煤氣業務客戶,雖增加12084用戶至1920595戶,但銷售量卻下降2.4%,這和本港多了[無火一族]不無關係,而本港業務亦有飽和跡象。反之內地業務才是集團增長引擎,其中涉及燃氣、水務、新興環保能源、電訊等業務。
集團總資產1352億元,其中香港煤氣佔168.6億元;內地燃氣、水務資產713億元;新能源180.6億元;地產159.7億元;財務資產51.6億元;53.2億元其他資產及24.4億元現金儲備。集團的主要業務及資產已偏重內地,但筆者有點不明,為何近160億元的房產,半年只得2940萬收入?
集團資本負債率為31%,公用股來說尚算穩健。
現價17.1元 市盈率31倍 股息率1.86% 市值2894億元
*不在家中造飯一族。

嘉華中期業績

嘉華國際(173)上半年收入51.2億元,愿佔溢利15.2億元,中期息維持0.06元,每股資產淨值12.01元。期內已簽售樓合約64億元;待入賬136億元,下半年溢利理應有了一定的保障。集團持有1.62億股或3.8%銀可娛樂(027),市值近80億元。如此重注投資,卻只能收取微薄的股息,但這有利大股東的控制資產策略,作為少股東也無何奈何!除外集團的投資價值實不錯,高資產折讓兼高股息率亦頗為吸引。
現價3.89元 市盈率3倍 股息率5.14% 市值121億元
利益申報:本人持有上述股票權益。

嘉里建設(683)

集團為一間中型地產公司,業務集中於中、港兩地。上半年度售樓收入78.3億元;毛利29.2億元。租金收入24.2億元,毛利19.4億元,中期息維持0.4元。財務概況:淨負債241億元及股東權益997億元,負債比率24.2%,尚算穩健。集團作風低調,規模中等,業績也中規中矩,但投資價值也屬中等而矣!
現價29.55元 市盈率5.72倍 股息率4.56% 市值430億元。

惠記集團(610)

集團主要資產包括路勁(1098)佔42.4%、利基(240)56.7%,市值合共54.7億元。以較惠記總市值37.5億元為高。除外還持有建築材料及物業基金權益(Grand China Fund)佔39.9%。截至6月底的上半年業績可算中規中炬,中期息0.08元(上期同年0.076元),資本負債比率13.5%,股東權益80億元或每股10.09元。
現價4.73元 市盈率3.1倍 股息率6.55% 市值37.5億元。

惠理集團(806)

惠理為全港最大港資資產管理公司。截至今年六月底所管理的資產達1400億元,集團主席謝清海更有股壇金手指之稱。惠理上半年收入8.15億元,按上年同期比減少14.9%;管理費收入6.79億元,減少4.7%;股東應佔溢利2.5億元,增加29.1%;而須加注意是表現費大幅下降至340萬元,按上年同期比減少93.3%,連專業投資者的成績都如此,可見上半年的股市的確嚴峻。但下半年個人估計會更差,因市場不景氣多會在股市中最先反影。
現價4.09元 市盈率32.9倍 股息率1.46% 市值76億元。
剛收消息:長實(1113)以252億元收購英國企業Greene King,業務涉及釀酒廠,啤酒銷售及餐廳營運。

2019年8月19日星期一

增持嘉華

愈看嘉華(173)愈有勢,即日增持1萬7千股至3萬7千股,買貴了些,但仍覺得物有所值。

買入嘉華

嘉華(173)現價3.87元,市盈率2.98倍、股息率5.16%、Nav11.4元。呂氏家族為大股東,實力雄厚,大市氣紛轉佳,先入一注作貨底。集團市值120億元,與一幅普通啟德住宅用地價值差不多。

2019年8月18日星期日

香港小輪(050)

香港小輪公布上半年度業績,收益1.7億元,按年下降81.6%。純利8,649萬元,下跌68.3%,每股盈利24仙。中期息維持10仙。集團雖名為(小輪),但渡輪相關業務只有盈利370萬元;比證券投資1200萬元還少;集團主業實為地產投資/發展。期內租金純利5189萬元;售樓則只有1911萬元(上年同期2億3961萬元),這亦是今期純利大降之主因。集團實為一小型地產股,交投疏落,買賣兩難,最大賣點為資產大折讓(Nav17.2元),有私有化憧憬。
現價8.05元 市盈率8.3倍 股息率4.72% 市值28.6億元

我對新世界的評價

新世界發展(017)係香港四大財閥之一,鄭裕彤家族的投資旗艦。名下貴重資產包括Victoria Dockside、新世界大廈、萬年大廈、香港會展廣場、亞洲物流中心、The Forest、德福商埸二期、名珠城、循道衛理大廈、麥當奴2號、愉景新城商場、及發展中的香港國際機埸Skycity。又持有大量中、港土地儲備。單係持有新創建(659)的權益已值三百多億元。
集團在彤叔領導期當然無問題;但純官接班後,管治水平的確遭人詬病,但交了多年學費終學精了,何況第三代正緩緩接棒,初部印象也so far so good。而前領導層水平亦已在股價折讓上,有了充份反影。

我對電盈的評價

電盈(008)曾是我三大蝕本(單次交易)之一,損失達六位數的資金(十九年前不是小數目),後來雖再多次買/賣,且屢有收獲,但也無法彌補昔日那單交易的損失。良心講,當年李察主席曾多次自己倒米,話股價偏高(已升了幾十倍),我仍喪追,投注不輕卻年報都懶得去看,有甚麼好怨?它不派息只因公司真係蝕大本,而連所持有騰訊(700)都要沽埋*,後來公司整頓成功,已恢復派息。一句講晒:電盈不是老千股。更應公平些,當年大把機會逃生,甚至大賺,是多數人吾夠投資水平而矣!
利益申報:本人持有上述股票權益。
*賺了六倍,除非有水晶球,否則誰會知道是錯沽?
附注:本人認為賺$無你份;蝕就歸晒你,盤數吾清吾楚,高層用的condom都入公數才是老千股,這類股在市埸多得肯,要小心為上!

再談作風王道的股票

作風王道的股票,是指非[老千股],大股東並無欺負散戶的往績,賺到$就有得分,就算供股也會有合理的用途。但這並非表示這類股票買入後必賺,只係入貨時少了份隱憂而矣!我喜歡和同道討論股票,但礙於水平有限,只能保證來自真心話,但並不代表必然正確,網友要自己研究清楚,才好作出買/賣決定。都係那句:要尊重自己血汗$呀!
*再次多謝網友對本人文章[甩漏]的矯正。

作風王道的股票

地產股:恆基(012)、希慎(014)、新鴻基(016)、新世界(017)、會德豐(020)、信置(083)、長實(1113)、太地(1972)、九置(1997)。
產業信託:越秀(405)、陽光(435)、置富(778)、泓富(808)、領展(823)、冠君(2778)。
本地銀行:匯控(005)、恆生(011)、大眾金融(626)、中銀香港(2388)。
內地銀行:建行(939)、工行(1398)、招行(3968)、中行(3988)。
公用股:中電(002)、煤氣(003)、電盈(008)、載通(062)、港鐵(066)、越秀交通(1052)、香港電燈(2638)。香港電燈(6823)。
其餘還有電盈(008)、港交所(388)、AEON(900)、友邦保險(1299)、盈富基金(2800) 。
以上股票我全都交易過,公司無欺負小股東紀錄,派息合理。雖然市場上仍有甚多優質股,但科技股和工業股我不大了解;長和(001)業務太複雜,太古(019)則常被航空及海洋業務拖累。
作風王道的股票並不等如現價就要買,要待合價才買,何價為合適,自己判斷啦!
利益申報:本人持有長和、電盈、匯控、大眾金融等股票權益及小量領展認沽證。

2019年8月17日星期六

太古可口可樂

太古可口可樂(太古公司子公司)業務在中國內地多個省份、上海市、香港、台灣及美國西部等地區生產及銷售可口可樂的專營權,2019年上半度收入211.7億元;EBITDA 21.3億元;溢利7.48億元。公司總資產327億元。論規模、收入及溢利,理應可以獨立上市。此更可釋放出太古公司(A股019、B股087)資產的潛力。

香港上海匯豐銀行

香港上海匯豐銀行(匯豐香港),總資產79433億元,佔全港銀行業總資產48%,存款51382億元佔港銀總存款額45.3%。由一間外資銀行控制當地銀行業,全世界的金融中心,相信唯一香港如此。
而匯豐控股(005)若能分拆香港業務上市,將能釋放出匯控資產的合理價值,亦可給投資者多點選擇。對匯控估值甚有裨益。而且也有中國銀行(3988)分拆中銀香港(2388)的成功先例。
利益申報:本人持有匯控(005)股票權益。

舜宇光學(2382)

上半年收入升30%;毛利增23.4%;除稅前溢利增17.6%;股東溢利增21.3%;每股盈利21.1%;相當亮麗。財政頗為穩健:持有約66億元現金儲備,每股淨現金近0.9元。集團主力為手機相關產品,佔收入86%。光學設備更為其專長,科技水平一流,競爭力甚強,是港股中罕有優質工業股。可惜市盈率不低,股息似有若無,估值亦有點偏高。
現價95.4元 市盈率36.7倍 股息率0.67% 市值1046億元

2019年8月16日星期五

太興集團(6811)

太興IPO價3元,2018年度盈利3.05億元,包括1.63億元出售物業收益。現價市盈率約5.7倍,扣去非經常性收益,則為市盈率11倍。近日大股東增持300萬股,平均價2.25-2.36元,比現價1.71元為高。總負債/股東權益146%(10.3億元/3.66億元)有點偏高,但上市集資所得7.5億元,將對集團財政情況大有裨益。本人為太興餐廳常客,不排除將會適量買入,對沖一下。

阿里巴巴

傳聞將押後來港上市的內地科技巨無霸-阿里巴巴,剛公佈今年第二季度業績,季度純利212億元人民幣(下同),按年升1.45倍。每股季度攤薄純利8.06元,非通用會計準則下每股攤薄純利為12.55元。季度收入1,149億元,按年升42%。半年度計移動月度活躍用戶為7.55億,按季增長3,400萬。季內雲服務收益約78億元,按年升66%。核心商務收益按年升44%至995億元。論市值計,阿里市值略高於香港股王-騰訊(700)。
現價166.97美元 市盈率30.36倍 市值4347億美元
*騰訊市值約4008億美元。

沽出新世界

齊頭十元沽出新世界(017),獲利5740元。

跌了落地取番些沙

檢討一下年初至今的股票投資成績,才發現是近十年最差勁的。但做人應樂觀些,否則負面情緒只會增加,於事無補,何況現今社會的負能量還不夠多嗎?終於找到兩單正面的交易:(1).一月以137.9元沽出兩千股新地(016)、新地52週高位142元、現價112.7元。(2).四月分別以24.1元沽出八千八百股、24.35元沽出一萬三干二百股載通(062)。載通52週高位才24.55元;現價20.45元。兩單交易若現價補購回,可省卻六位數資金,我賺$不叻;但保本卻是我的長處,當然這是含有跌了落地取番些沙,祇是自我感覺良好的成份,見笑了!


野蠻人

世上的野蠻人多到難以想象,有時想避都避吾曬。你問我財自後最大的得益是甚麼?我話就係可避免與一些野蠻人相處,老闆野蠻還可忍受,因佢出糧給你,你吾滿意可去找個[文明]些的僱主,但下屬野蠻就麻煩多了,炒了他可能要做埋佢果份,而且我幹那行好難請人。終捱過這段令人不悅的日子,怎知現在才發覺最野蠻那位,竟然日日睡在我隔離。
睡不著,亂嗡一通,說笑而矣!

2019年8月15日星期四

載通(062)

載通曾是我的第一愛股,甚多次/好長時期是我的最重倉股,亦係我唯一賺取過七位數字的個股。可惜投資價值已今非惜比。最大賣點為觀塘巧明街商廈重建計劃(與新地各佔一半權益),但該物業發展成本非輕,單補地價已達43億元。實難與當年曼克頓山住宅計劃,不用補地價啖啖肉相比。而屯門車廠能否重建實屬未知之數。而集團現有之物業租金,半年收入僅3100萬元,對集團貢獻有限。
主業巴士運輸,屬[飽不死餓不壞]的行業,穩健有餘,但欠缺前景。當然公用股+商廈重建摡念+近六厘股息率,適合保守的投資者,作定期存款般收息之用。

新世界急升之謎

今天地產板塊表現出色,四大天王中-新地(016)升4%、長實(1113)升2.6%、恆基(012)升3.7%及升幅最大,單日升幅達7.8%的新世界(017)。
這大有能與新世界剛公佈大幅套現資產有關,包括早前出售合共23億元非核心物業,如觀塘兩項工業項目;此外荃灣海濱花園169個車位及港島區一個商場,已簽訂買賣合約。附屬公司-新創建(659)也沽售約13億元的非核心物業。而上年度新世界售樓總收入超過270億元,也有了溢利保障。
現價9.8元 市盈率4.18倍 股息率4.89% 市值1002億元
利益申報:本人持有新世界股份權益。

難為了股王

騰訊(700)的業績真的不想評論,因我是個科技盲,不大了解股王的業務,但它貴為港股一哥,業績當然吾識都要看多兩眼。從數據看已算對投資者有所交代,這麼巨size仍有24.8%純利增長實屬難得,奈何環境不就,業績優也見光死,執筆時股價每股調整超過十元。
現價330元 市盈率34.7倍 股息率0.3% 市值31532億元

保誠(2378)

杜指大跌800點;港股中午僅調整43點;肯定非一般散戶所能辦到,果然利害!
保誠(2378)上半年多賺13.57%;總收入大升154%。而其餘兩間國際保險公司,友邦(1299)及宏利(945),業績都不俗,可見有關板塊獲利能力較佳,受經濟放緩的影響較輕。
保誠現價136元 市盈率11.8倍 股息率3.55% 市值3587億元 

美股大跌

美債倒掛,長債比短債息低,這顯示投資者覺得經濟不妙,杜指應聲大跌800點,稍後港股開市,吾大跌才怪。我亦看下有否撈底買番注的機會。Trump對股市升跌看得甚重,有機會逼聯儲下重藥減息五十點子。世界經濟愈來愈吾正常,遲早要付出更沉重的代價。

中信電訊(1883)

買得電訊股的投資者,目的多為能有穩定的股息收,而中信電訊確能做到。剛公布中期股息增加25%至0.05元。期內溢利增4.6%至5.18億元;收入則因銷售手機營業額倒退而減少11%至43.7億元;而仍有其他收入1802萬元(租金1272萬元、利息530萬元)。
集團主要收入來自澳門,佔總收入44.7%達19.5億元,更是澳門電訊業一哥。而香港則佔36.9%;中國內地9.4%;新加坡及其他市場8.8%。
財務情況:淨資本負債比率38%;融資成本1.75億元,以集團現金流計應不成問題。
現價3.1元 市盈率11.6倍 股息率5.8% 市值113億元

2019年8月14日星期三

冠君產業(2778)

素來都喜歡產業信託(Reit),資產簡單易明,派息率法例有保障。冠君產業是其表表者,資產只有花園道3號及朗豪坊兩幢商廈,估值856億元、每基金單位凈值11.82元、租金14億元、淨收益12.63億元、資產負債比率17.1%、分派總額7.82億元或每單位0.1335元。
冠君在資產質素、負債水平、股息收益均在甲級水平,奈何環球政治不穩定,潛在風險非輕。
現價5.3元 市盈率3.95倍 股息率4.93% 市值310億元

超貴的領展

領展(823)現價86.85元、市盈率9.08倍、股息率3.12%、市值1832億元。純看數據真係[貴]到無朋友。一般地產大藍籌股,資產折讓都有三成以上,領展卻竟有溢價(Nav89.47元),溢利派盡,收益才3.1%。的確給人很貴的感覺。
但貴的可能會更貴,我就係兩年前[逼]內子沽清她的領匯倉底貨,給她怨足兩年!

港交所(388)

半年收入增5%;EBITDA增6%;股東溢利增3%;中期息派3.72元增2%。港交所雖有壟斷地位,但過三十多倍市盈率僅得如此成績,實難令投資者滿意。預計下半年成績亦只屬一般,筆者只會靜待其股價調整至近二百元才考慮購入。
現價235.2元 市盈率31.3倍 股息率2.85% 市值2959億元

7%股息的中銀

講的是中國銀行(3988),現價2.99元、市盈率4.45倍、股息率約7%*、每股資產淨值6.23元,相對市價折讓頗大。中國銀行貴為四大內銀之一,規模已大到不能倒,更是香港第二大銀行-中銀香港(2388)的母公司,同時還持有中銀飛機租賃(2588)70%權益。個人認為中國銀行現價已有一定的投資價值。
*須繳付10%股息稅。
利益申報:本人持有中國銀行股票權益。

7%股息的匯控

匯控(005)昨天收市價57.7元,股息率近7%,從收息角度來看已夠吸引。匯控四成多盈利來自中、港。但這方面的盈利,不用多說也知前景不妙;英國可能會硬脫歐, 滙豐是英國本土最大的銀行,所受影響亦難以估計,全球業務收益亦受到經濟放緩,加息期無望所打擊。加上近日集團及大中華CEO相繼離職,亦使投資者對匯控的前景頗有保留。
親友問我,獅子銀行- 滙控(005)是否還適合長線投資?我的答案是早已不是。但7%股息的確吸引,若我手中無貨,就會先入一注作貨底。
執筆時匯控每股57.7元 市值12038億元 市盈率11.8倍 收息率6.95%
利益申報:本人持有滙控股份。

越秀地產(123)

2019年上半年度業績,收入大升114.4%;股東應佔溢利增42.4%;核心盈利增63.2%,相當良好。中期息增派26.5%至0.053元。而集團成功引入廣州地鐵為第二大股東,佔約兩成股權,入股價為每股2元。
財務方面淨借貸比率為63.6%,以內房來說並非偏高,而平均借貸成本4.76%也算合理。集團持有16.66億股或53.65%越秀房託(405),市值約85億元,上半年可收取股息2.57億元,實為集團一隻不錯的現金牛。
集團背景實力雄厚,土地儲備充足,是一間不錯的內房企業。
現價1.56元 市盈率6.22倍 股息率5.96% 市值241億元

高息的利朗

利朗(1234)半年度業績,收入增19.1%;毛利17.8%;經營利潤增21.9%;期內利潤增14%;相信投資者會感滿意。中期息連特別息0.26元,比上年同期增加0.03元。
利朗經營及製造男裝服飾,筆者所知有限,僅知其願派高息兼財政良好,手持約18億元淨現金儲備。
現價6.66元 市盈率9.32倍 股息率8.1%* 市值79.7億元
*含特別股息。
剛收消息:中美貿易紛爭有緩和跡象,美方押後向部份中國進口貨加徵關稅,雙方談判代表將再次通話。

2019年8月13日星期二

銀河娛樂(027)

博彩業藍籌股-銀河娛樂2019年上半年度EBITDA 83億元,按上年同期比下跌4%;淨收益下跌7%;利潤下跌7%,成績差強人意,更給同業金沙中國(1928)比下去。賭場當然係最重要收入來源,收益295億元*,淨收益222億元,佔銀河收益總額84.8%。
財務方面甚為良好,持有淨現金儲備435億元。但澳門博彩業前景並不樂觀,經濟放緩不利集團前景,更不用多說,仍持有建材業務,亦有不倫不類之感覺。
現價44.75 市盈率14.3 股息率2.12% 市值1938億元
*佔澳門同期博彩總收益1451億元約20.3%份額。

希慎興業(014)

希慎資產全位於香港黃金商業地段-銅鑼灣區。不幸地這亦是現今混亂的風眼區,遊客區缺遊客,後果不用多說吧!剛公佈2019年上半年度業績,可算不過不失(但混亂在下半年才惡化)。資產淨值微增至760億元或每股72.64元。
集團最主要的收入及盈利均來自商廈的租金,由於近日混亂,未來減租應無可避免,但因租約關係,減租所帶來的影響,本年度仍理應不至嚴重,但若混亂持續,希慎前景應頗不樂觀。當然現今的股價已作適當的回應,Nav折讓>55%;Yield>4.3%,亦是近年所罕見,值博率如何?實見仁見智。
現價33.15元 市盈率5.74倍 股息率4.34% 市值347億元

會德豐(020)

會德豐半年度業績,集團總收入217億元增24%;基礎溢利70億元增35%;經營溢利127億元增31%,頗為不俗。集團本身直接經營物業發展(主要位於本港),已簽銷售合約162億元及已預售尚末入賬銷售額349億元,未來溢利已有一定的保障。中期息增0.025元至0.525元。
會德豐本身(不計下述三大附屬公司)收入45.87億元,大增418%。基礎溢利19億元,狂增864%。除本業外,集團還持有九倉置業(1997)62%及九倉集團(004)64%,應佔兩間上市公司權益市值,已較集團本身總市值為高,集團的其他營業資產還包括會德豐地產(星加坡)及本業約630萬平方呎香港貴重土地儲備,資產超豐厚。
集團股東權益2643億元或每股129.03元;總資產6140億元,總負債則有1007億元(本身直接負債416.5億元)。而集團負債淨額/總權益比率25%,尚算穩健。
現價45.5元 市盈率5.4倍 股息率3.4% 市值932億元

2019年8月12日星期一

多事之秋

講的當然係國泰航空(293),香港混亂旅遊業嚴峻,內地民航局又施壓,令股價曾造52週低位9.81元,國泰確係屋漏兼逢連夜雨,油價、貨幣匯率波動、政治、樣樣都關佢事。現價雖接近一年低位,而中航持有國泰(293)近30%權益,但政治壓倒一切,不要誤判中方會投鼠忌器,國泰是否值得撈底,實在見仁見智。
現價9.85元 市盈率16.5倍 股息率3% 市值387.5億元
股東:太古佔45% 中航約30% 卡塔爾航空9.94% 街貨僅約15%

錯怪誠哥

2011年香港電訊(6823)上市,IPO價4.53元,上市預測股息率>9%;2014年香港電燈(2638)上市,IPO價 5.45元,上市預測股息率>6%。常聽財演說:凡首富家族買的要跟佢買,佢賣的千祈不要買。
香港電訊現價12.96元;香港電燈7.95元,比起IPO價分別上戶186%及43%,而且兩者皆為SS(投資信託),均以高息為常規,投資者如從IPO持貨至今,可說已財息兼收。財演們實錯怪誠哥家族!

專家名言

時勢吾好,無所惜從,就只能回顧下專家名言:
股神巴菲特曾說過,別人恐懼時貪心,別人貪心時恐懼。
李嘉誠先生曾說過,進取中不忘穩健,這使他每每在資產低潮時,仍擁有大量資金買平貨。
曹仁超先生曾說過,投資就是講時機,什麼平便買什麼。
東尼先生曾說過,在二樓行鋼線和在二十樓行是兩回事,即風險管理的重要性。
黃國英先生曾說過,買股準則只是找有穩定現金流、愈做愈大或跌得太殘的股票。
還有個非專家的Billy忠告,股市長過命,有本才可賭,保本永遠是重中之重。

2019年8月11日星期日

太古公司(A19、B87)

大古公司持有82%太古地產(1972),市值1294億元。這已比整間太古公司總市值1128億元**為多,你若現價買入太古公司,這即可說集團之非房產業務是送的,這包括45%國泰航空(293)*、全資擁有的港機工程、而整個航空部門賬面值為527.5億元;飲料資產(太古可樂)327億元、海洋服務141.3億元及貿易資產60億元。
集團英式專業管理、財務健康,資本淨負債比率14.7%(486億元),資產質素良好,適合候低吸入,長線持有。風險都屬老生常談,地產、貿易、海洋業務等,甚受經濟環境放緩影響,而油價波動更令航空部門業績甚受困擾!
*45%國泰航空市值182億元  **A+B股合共市值,5B=1A分紅利權益;但AB股投票權相等。

九龍倉集團(004)

九龍倉集團資產偏重內地,佔總資產70%,溢利80%。半年業績基礎盈利22.3億元減少12%,連管理層都對前景甚有保留。集團中、港房產業甚受經濟環境所影響,而貨箱碼頭、空運站及酒店業務亦屬一般,持有386億元股票(其中30億元為非藍籌股綠城中國),波動性亦非輕。
集團總資產共2363億元,其中主要投資物業752億元、發展物業445億元、聯營/合營公司414億元、股票386億元、現金儲備189.6億元.....。另總負債為902億元。
財務方面:集團負債淨額184億元,負債比率僅16.9%,相當穩健。何況資產中包括隨時可套現約值356億元的藍籌股組合;股東權益1425億元或每般46.77元。
現價17.22 市盈率7.9 股息率3.77% 市值524.7億元

2019年8月10日星期六

朗廷的教訓

2013年朗廷酒店SS(1270),以5元上市,她亦是本港首間投資信託IPO有鷹君集團(041)作後盾,資產為三幢香港酒店,透明度高,上市時資產有不錯的折讓,預計息率亦不俗*,IPO獲批一些,期後愈跌愈買,累積至25000股,第一期股息收4700元,頗為吸引,持貨四年,最後一期股息僅收2575元,收了八期股息,沽貨離場僅能獲微利,怎說也不能算是成功投資,又假若持貨至今,成績都不會好到那裏。
我盲目貪高息就買入*,忽略深研以至要坐艇多年才能返本。預計下半年朗廷的業績會更差,靜待明年二月全年業績公佈,可能會有超平貨執!
現價2.6元 市盈率6倍 股息率7.5% 市值55.1億元
*朗廷是SS(投資信託)可盡派現金流,再加上大股東玩財技,初期打折收息,上市初期才能獲較高的息率。
一期收股息4700元
第八期收股息2575元。
若仍持有至,今只收得2175元

金沙中國(1928)

博彩業龍頭-金沙2019年半年EBITDA按上年同期比增加5.6%;淨收益增加4.8%;利潤增加9%;可算中規中矩。賭場當然係最重要收入來源,淨收益35.86億美元,佔總額80.2%。而集團所經營的六所賭場/酒店,EBITDA最高的澳門威尼斯人達6.97億美元,佔總額42.5%,可惜增長僅2.7%;增長最佳的澳門巴黎人達31.3%至3.02億美元。
集團資本負債比率51.5%,但業務現金流強,壞賬低,手上17.8億美元儲備,預計週轉方面應不成問題,而主要風險則來自經濟放緩,內地國策及中美貿易會否影響到續博彩牌照。
現價34.95港元 市盈率19.2 股息率5.69% 市值2826億港元

宏利金融(945)

宏利金融與友邦保險(1299)同為國際性保險公司,論規模、前景、友邦稍漸優勢,但從價值投資角度來看,宏利則較為便宜。宏利次季收入淨額增16%,而宏利香港*更增27%;宏利資產中有不少債券,在減息期應有利債價,假若內地開放保險市場,宏利將會大為受益。但主力業務位於北美成熟市場,業務增長較慢,況且加國股息稅甚重,不宜食息一族。
現價131.5元 市盈率9.7倍 股息率3.97%* 市值2580億元
*宏利為加拿大企業,須繳付25%加國股息稅。
**宏利香港蟬聯香港第一大強積金計劃管理人。

2019年8月9日星期五

太古地產(1972)

太古地產2019年上半年租金收入75.1億元,為香港四大收租王之一*,這方面的收入穩定可靠,實為公司溢利的支柱。將太地列為地產投資股,實也未嘗不可,而中區超貴的寫字樓租金,逼使租客東移,這對在港島東區有大量優質商廈的太地至為有利。中期息增派0.02元至0.29元,亦保持股息漸增的作風。財政良好,總資產高達3350億元;債務淨額僅156.7億元,資本淨負債比率5.5%。太地管理、資產、財務質素都屬甲級水平,值得逢低吸納。
現價26.9 市盈率5.49 股息率3.12% 市值1573億元
*其餘三大收租王為新地(016)、九置(1997)及HK Land。

最新持倉

匯控2000股、大眾金融60000股、中國銀行25000股、新世界14000股、長和2000股及電盈37000股。市值818190元,每年股息收入約43738元、倉位約12.9%,後市難料,採極保守策略。
剛收到大眾金融2905元股息。

中移動(941)

中移動的中期業績頗令投資者失望,收入跌6.8%;平均每戶收入跌10.2%;開支卻增加7.2%;中期派息則減少16.4%。公司擁有9.35億用戶,市值高達1萬3千億元,實已有大到不能倒的規模及相當有價值大數據庫,希望公司能善用這些優質資產。
現價63.05 市盈率9.63倍 股息率5.1% 市值12909億元
*須繳交10%股息稅。

2019年8月8日星期四

港鐵(066)

港鐵(066)半年收入282.7億元,其中客運服務佔106.9億元、車站商務35.5億元、租務及管理26.3億元;中國內地及國際業務105.5億元;其他業務8.3億元。純利55.06億元跌22.3%,維持派發中期息0.25元,若撇除投資物業價值重估、沙田至中環線項目及英國西南部鐵路的撥備,集團的經常性業務利潤26.65億元及基本業務利潤34.4億元,分別增加13.8%及26.4%。即除去非經常項目,港鐵業務依然續有增長。
事實上港鐵除壟斷鐵路運輸業外,主要利潤大都是來自地產業務,它所以這麼受追捧,就係擁有鐵路上蓋物業發展權,但不知何因,又發現常有別的地商投到鐵路上蓋物業,網友若知詳情,可否指教下。
現價48.75元 市盈率18.4倍 股息率2.46% 市值3001億元

電訊盈科(008)

本人買入電盈主因為收息,今期中期息9.18仙比上年同期增0.27仙,在核心純利跌16%情況下,我這好息之徒也收貨了,持有電盈只係當廉價持有香港電訊(6823)而矣!其他業務祇係配襯物,集團168.59億元收入中,香港電訊就佔137.68億元;集團佔51.97%香港電訊已值507.6億元,比起整間電盈才338.9億元高出甚多。
現價4.39元 市盈率37.7倍 股息率7.11% 市值338.9億元
利益申報:本人持有電訊盈科股票權益。

買入中國銀行

內銀的確有隱憂,但4.5倍PE,近7%yield,PB>半價的中國銀行(3988),實在吸引。現價買入比上次沽出平好多,同筆資金可買多2千股有餘,雖是阿Q精神,但對心理有益!
現價3.02元 市盈率4.49倍 股息率6.93%*
*須繳10%股息稅。 

佐丹奴(709)

佐丹奴公佈半年業績,收入減少11.1%;溢利減少36.6%;淨現金儲備10.26億元,比上年同期減少1.98億元;中期息0.102元減少36%,差強人意。港元偏高,經濟放緩,政局紛亂........前景甚不樂觀。下半環境可能更差,恐怕難以維持高息,但這卻是佐丹奴最大的賣點。
現價2.61元 市盈率8.55倍 股息率12.8% 市值41.2億元

中國鐵塔(788)

中國鐵塔半年度業績,收入379.8億元人民幣(下同),按年升7.5%。EBITDA達到278.15億元,按年增33%;自由現金流達到118.92億元,甚為強勁;純利25.48億元,按年升110.6%,每股盈利0.0145元,相當不俗。集團近乎壟斷內地塔類站業務及極強5G概念,而塔類租戶達308.2萬個。預計今年度市盈率將降至<50倍,依然偏高,但業務獨特性及近千億港元(下同)市值,有望加入藍籌股俱樂部。
現價1.99元 市盈率97.6倍 股息率N/A 市值928億元

朗廷酒店(1270)

朗廷酒店中期每單位派8.7仙,比上年同期少3.3%;收入8.1億元增6.5%;可分派1.84億元減2.3%;以近期經濟環境來說,尚可接受;負債比率34.4%亦算合理。而集團酒店組合總值201億元或每單位6.04元,相較市價2.69元,有甚大的折讓。
但問題全出於下半年,若香港混亂持續,經營酒店吾虧損已算行運了。
現價2.69元 市盈率6.25倍 股息率7.24% 市值57億元。

2019年8月7日星期三

好股

恆指收報25997升20點,成交800億元,如此市勢都算守得穩。
甚麼是好股?個人認為管理層質素良好,善待小股東,公司主要業務並非夕陽行業,負債及派息要合理。[Peopleword]兄,你問的恆地(012)及九置(1997)當然是好股,但須要注意若大圍環境不好,好股也會照跌!
剛收消息:香港金管局公布,7月底特區政府外匯儲備資產為4,485億美元,相當於香港流通貨幣約七倍,或港元貨幣供應M3約47%,財政相當穩健。

買入新世界

Victoria Dockside開始全面營運,租金收入大增;Nav23.3元對市價有大折讓;Yield5%;現價為52週低位;第三代順利接班,本人倉位太低身痕!
現價9.58元 市盈率4.09倍 股息率5.01% 市值979億元

國泰航空(293)

國泰航空剛公佈一份不俗的半年度業績,收入雖僅微增,溢利卻轉虧為盈,至13.47億元,中期息增80%至0.18元。財務狀況:股東資金625.6億元;借款淨額782.1億元,融資成本14.2億元,債務淨額股份比例1.25倍,有偏高感覺。
總收入535.47億元,支出中最重的是燃油費用,高達148億元,而且油價波動亦最難控制,單按上年同期比,油費省了12億元,這以是本期溢利近90%。航空業競爭激烈,又涉及油價和貨幣匯率波動風險,經營並不容易。而香港混亂也會嚴重影響整個航空業。
現價10.34元 市盈率17.3倍 股息率2.9% 市值406億元

又一城

五日跌了兩千點,超賣得肯,反彈少許也不出奇,但單看政經來看,真的有排捱!逛又一城廣場,人流明顯疏落,前景並不明朗。想起此商廈的易手往績,炒賣房產的確盈利驚人,這亦促使香港工業空洞化。人人去炒賣房產,不務正業。
1998年太古洋行與中信泰富合作發展又一城。
2006太古61.8億元向中信購入一半權益,統一業權。
2010年又一城重新估值為159億元。
2011年太古以188億元,沽出又一城全部權益予星加坡主權基金。

港交所(388)

昨天美國財政部宣布將中國列為貨幣操縱國,估計股市必然大跌,果然開市不夠一小時就大跌七百多點,盡殺牛證、好倉。再誘來淡友做淡,再挾回五百多點,殺埋熊仔、淡倉。左一巴時又一巴,衍生工具專收叻仔,小心為上呀!
港股近期平均成交頗為疏落,三十多倍市盈率、三千多億元市值、少於三厘股息率的港交所(388),仍否值得如此高估值,則頗成疑問。
現價244.8元 市盈率32.6倍 股息率2.74% 市值3079億元

2019年8月6日星期二

溫故知新

2015年3月長江集團物業估值表:
長江中心         270億元
中環中心*        177.4億元
1881Heritage      136.3億元
黃埔花園商埸   128.5億元
海韻軒              114.5億元
海灣軒              111.4億元
九龍酒店          77.8億元
和記大廈          77.7億元
華人行              55.3億元
都會海逸酒痁    50.7億元
*佔75%權益,於2017年11月以402億元出售。
上表足以顯示出香港商廈升值的確驚人。