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2019年8月4日星期日

長江基建(1038)

長江基建以公用基建為主業,負債淨額/總資本淨額比率僅15.1%,已算保守,以長建的商譽及資產質素,融資全無難度,而且有電能(006)這隻現金牛,除年年收取股息外,若有需要,批出部份股份,即可套現大量資金,這亦是李家營商高明之處,不會殺雞取卵,弄壞商譽,使能長食長有。
集團資產主要集中於經濟發展成熟區,增長可能緩慢,但勝在穩健。在歐洲大陸及英國業務溢利近30億元,其中英國本土佔24.9億元,主要來自電力、水務、煤氣及列車等公用業務,預計英國硬脫歐對其業務所受的影響,會較想象中輕微。澳洲業務溢利11.03億元;香港/中國(除電能外)2.66億元;加拿大1.83億元;紐西蘭0.76億元;電能則貢獻13.63億元,佔集團總溢利約22%,看來電能對長建的影響,愈來愈輕了。
管理層作風王道,自上市至今派息年年增加,公用基建屬現金流強,壞賬較低的行業,但因涉及民生,調高收費亦較為困難,穩健有餘卻難有暴利,盈利因涉及各類貨幣波幅會受到一定的影響。
現價58.2元,市盈率14倍,股息率4.17%,市值1542億元。
*上述所指溢利均為2019年上半年度計,同期集團之總溢利為59.43億元。

2 則留言:

  1. 等脫歐之後買,而家英鎊跌緊,對佢影響都大

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