淺評信和置業

美聯儲局近乎所有委員均贊成繼續加息 對息口敏感股衝擊不輕 地產發商自然首當其衝。利息成本增加 供樓負擔重 新樓盤難以賣到好價 投資物業的租金 不需減租已算夠運 甚至前時買入的個別高價地皮 樓宇落成後 大有可能會出現虧損蝕賣。或許這亦是大型地產股半價任買的主因。

但世事無絕對 信和置業(00087 HK)可能會成為加息期的罕有受惠地產商。直至去年底 公司持有現金儲備444.6億元 借貸總額僅32.2億元 即擁有淨現金412.3億元 已佔整個集團市值53.9%。半年利息收入6.05億元 化作年計只有2.72% 大有增長空間。況且現在到處都有資產大平賣 信置更可擇肥而噬。股東所佔之賬面淨值為每股19.67元。相對市價9.37元折讓52.4%。 集團資產中含648.8億元收租物業、現金儲備444.6億元及161.3億元發展中物業及存貨......。計及資產中現金比例甚高 更顯得信置股票抵買。公司現金滿瀉 相信管理層減派股息的機會甚低 筆者預計未來幾年 能收取超過6%股息率的難度不大。每年有超過三十多億元租收 加上十多億元的利息收入 信置的基礎盈利 已有一定的保障。