恒地 Vs 太地

恒基地產(00012. HK)市值1137億元、太古地產(01972. HK)市值1123億元，兩者市值相差僅1.24% 又同是經營地產作為主業。將兩者比較誰更抵買勉強都可算恰當。

1) 先比較資產: 恒地有明顯優勢 總資產高達5297億元 最顯眼的包括持有IFC商厦羣 45%、新總部大廈Henderson及以破紀錄超過500億元投得中區超級地王。待項目完工 恒地將會取代香港置地公司成為中區最大甲級商厦之王者。此外其土地儲備規模 在本港發展商中排行第二、農地土庫排行第一、更是衆所週知的舊樓重建專家。其他家當包括持有多間上市公司控制性股權。單計那77.4億股煤氣公司 市值已高達524億元。

相較之下太古地產的資產就近符[寒酸]些。總資產3371億元 主要包括太古廣場合共4座商廈、太古坊第1 第2期、太古城商場及港島東區7幢新型辦公大樓。太地主要收益來自物業投資 每年租金收入123.4億元 位列香港三大收租王之一。相較恒地的租金收入多出44.6%。但其他非收租業務 太地就[薄弱]得多。土地儲備與恆地相比如小巫見大巫。太古地產賣樓近乎非經常性收入。而恒地是香港最大的樓宇制造工廠之一。物業發展年均溢利數以十億計 至於其他收入 恒地單靠上市公司 就提供股息每年超過近20億元 這是太古地產所無法相比的。

2) 再比較財政狀況:  恒基地產淨借貸為798.6億元 借貸比率為24.1%。太古地產為6%更為穩健。前者資産淨值每股67.74元 市賬率0.34倍，後者每股資產淨值49.43元 市賬率0.38倍 相差不大。股息率前者7.64% 近5年都維持每股派息1.8元。後者股息率5.12% 近5年都有增無減。

3) 最後比前景 基於經濟環境不好 租金上調難度甚高 但估計波動不至太嚴重。賣樓盈利就變幻莫測。況且恒基地產持有不少[高價]地皮 要賣到好價錢 甚考管理層功力。這方面太地就追回不少分數。

恒地和太地的大股東實力都相當雄厚。 公司在財務上出事的機會甚微。但恒地前時太過進取 像一條飽食的巨龍 有待消化。太地則輕裝上陣 經營較為靈活。管理層宣布未來10年將大舉投資1千億元發展地產。一來資金分10年 平均每年1百億 以太地的規模實屬正常 況且在經濟不景時能買到平貨機會更高。

歡迎貨比貨 最怕唔識貨 閣下又認為恒地與太地那間低買些?