港鐵盈利靠賣樓

港鐵公司(066) 公布截至今年6月底止中期業績，總收入230.33億元，按年升3.2%。淨利潤47.32億元，按年升77%；每股盈利0.76元。派中期息0.42元，上年同期派0.25元。

業績看似不錯 但細看之下 或許會另有看法。主業鐵路車務營運虧損續增 上半年蝕了27.75億元、車站服務利潤微跌4.4%、租金及物管跌了9.7%....。集團溢利急升 全因物業發展入賬大增 該部份盈利升了153%至92.77億元。

財務狀況穩健，淨負債比率僅為12.7%，且有達300億元的現金及信貸額度，因此並沒有股本融資需要。

現價41.95元 市盈率27倍 市賬率1.44倍 股息率3.02% 市值2600億元。

港鐵貴為[官股] 又有鐵路+地產獨特概念 地位自然超然 特區政府佔>75% 指數ETF又持有不少權益 街貨不多 股價抗力亦較一般企業更強。

但筆者個人認為 若作為地產股去衡量 雖有發展車站上蓋物業優勢 但相比一線地產商如新地、長實、恆地。港鐵的 PB實在頗為遍高 而鐵路相關業務目前的處境仍處於艱難期!