大行報告

摩根大通發表研究報告指，九龍倉置業(01997.HK)的中期業績比預期差 因此相應將公司的投資評級 從[增持]降至[減持]。筆者一向以為[摩笛追魂]是指大摩-摩根史丹利枝笛， 原來細摩-摩根大通亦不遑多讓，經它一唱 不知是巧合或是細魔之笛都好勁。九倉置業股價中午收報33.65元 下跌7.3%。

筆者並非一個人講就信的散戶 向來相信自己對眼多於對耳，再次調研九龍倉置業的業績。公司主要嘅資產、收入及盈利均來自旗下海港城及時代廣場兩幢甲等商廈。上述商廈遊客比例甚高 巿場估計九置將是訪港旅客消費回升的受惠者，但日前公布的中期業績反映出本地旅遊業全面復甦可能仍需要一段時間，投資者的憧憬消減，因此相應將公司的投資評級下調 新目標價由50元降至27元，較現價有不少下調空間。公司未來還要面對周邊地區供應量增加，租務前景惡化。與同業相比，九倉置業的股息率亦不大吸引，財務方面尚算健康 淨負債對股東權益比率20.1%， 可惜半年利息開支大增 由6.09億元增至9.9億元 借貸成本則由1.4%急增至4.7% 可見加息期對行業的盈利表現 影響非輕。而在同業中九倉置業亦難作為買入首選。

後記: 細摩剛唱淡九置 話口未完 大摩-摩根史丹利又不甘寂寞 出報告降碧桂園服務(06098.HK)評級至[減持] 削目標價至6.17元