九龍倉(0004. HK)

九龍倉上半年業績摘要: 1) 內地房地產市場仍然面對重大挑戰  銷售額萎縮，平均售價下跌 期內確認入帳賣樓金額减少33%至33.2億元 營業盈利减少88%至0.76億元。而要為相關發展物業撥備10.3億元。投資物業方面、市場疲弱對寫字樓及商場租金復甦強度亦不足 期內租金收入减少5%至24.3億元 盈利减少7%至16.5億元。2) 香港物業巿場亦難以樂觀 賣樓收入减少近半至3.11億元 盈利大幅减少77%至0.94億元。3) 酒店業務受惠於復常 收入從去年低基數反彈77%至2.96億元 並恢復盈利至0.44億元。可惜金額有限 對集團整體盈利幫助不大。4) 物流基建業務 主要為現代貨櫃碼頭及香港空運站權益 前者提供12.2億元收入及2.03億元利潤。5) 長期投資: 甚少企業會持有這麼多非自身上市附屬/聯營公司的股票。九倉或許是個例外 投資組合內持有資產531億元 其中85%為藍籌股。 筆者個人認為要炒股  散戶可以自己來，企業應該專注實業，更重要的是公司的炒房往績，好象比筆者更差，期內要撥備42億元。6) 財政狀況： 負債淨額增加97億元至150億元，主要來自期內增加投資所至， 負債淨額與總權益比率為10.1% 尚算穩健。

九龍倉集團上半年成績表 截至今年6月底止中期業績，收入81.3億元，按年跌近1%。純利6.96億元，按年升11.2倍；每股盈利23仙。派中期息20仙，按年持平。股東權益1456億元或每股47.65元。以現價17.16元計 股息率只有2.33% 資產折讓65% 除非被私有化 否則投資價值實在一般。