希慎投資價值勝房託

以今日收市價計 泓富房地產信託基金 股息率為9.96%、陽光8.47%、置富 7.85%、領展6.66%及冠君6.58%。買得REITS者多為收息 但好抱歉 上述幾隻本地房託好大機會不能維持到往績派息水平。主因當然離不開 現今的經濟環境欠佳 租金上調不易 加息期令到融資成本大幅增加 REITS規定每年派息率不能少於90% 因而令到REITS缺乏盈利滾存 作為減債或增加投資之用。

現價17.78元的希慎興業(00014. HK)往年派息合共1.44元 含中期0.27元+未期息1.17元。股息率超過8%。 公司雖冇REITS之名 卻有REITS之實。主業同樣為收租佬 派息政策 雖無法例管制。但管理層作風王道 每每努力維持派息有增冇減 最低限度要持平。單這優點已勝過一衆REITS。巧婦難為無米之炊 只靠管理層努力 欠實力也是不行的! 那筆者就出文調研 網友自行判斷 希愼到底行不行?

剛出半年期業績顯示 希慎半年租金收入16.1億元。再減去各類物業皮費2.64億元 主業溢利為13.47億元。其他主要支出 包括行政費1.45億元、利息2.31億元及稅項1.58億元。粗略估計仍有8.13億元淨下。致於持有約32億元各類金融資產 溢利為1.32億元。以聯營公司入帳的上海投資物業-港匯廣場 貢獻1.46億元。賬面價值約35億元的發展物業(只有大埔林海山城及土瓜灣發展項目部份權益) 將來賺蝕難料 但起碼有幾十億元現金回流。要維持去年派息1.44元水平 需14.79億元 即半年約7.4億元 若然上述財務數據無誤 希慎要繼續維持不减派股息政策 應難度不大。集團財務情況亦屬健康 淨債務與權益比率為25.9%。