長和 Vs 長實

長和(00001. HK)現價43.05元 市帳率0.31倍 市值1648億元 現價與5年前相比下跌52.5% 大股東李嘉誠家族佔30.45%。長實(1113)現價43.3元 市帳率0.41倍 市值1555億元 現價與5年前相比下跌20% 大股東李家佔47.25%。

差不多全世界都認為李嘉誠家族撤資 但他們的實際行動卻好像並非如此。自從長江集團分拆為專注海外非物業資產的長和及專注中、港兩地房產業務的長實後。李氏家族就不斷增持長實股票權益。 除了直接買入外  並以家族私人擁有海外公用業務資產換取長實股票 更高明的財技是長實本身不發行新股 而是用本身資金在場內回購股份用以支付給李家 這做法最大好處是長實不會增加股數 因而攤薄每股長實的股票權益、除此之外近年長實亦積極回購自身股票。使大股東應佔股權比率遜速增加。

至於長和本應是李家投資重點 因其資產較厚 且分布於全球 符合曬撤資目的。 但令人摸不著頭腦的是李家對長和好像對待二奶仔般 只象徵式增持少量股份  公司本身回購亦不大積極。

照計長和的資產比較長實折讓更大  安全感亦較高 但李家的舉動卻與大眾想法有異。這莫非是長實的地產被嚴重低估? 實例就有中環中心易手大賺的紀錄。但長和在這方面何嘗不是 且就過之而無不及 向來被投資者忽視的歐洲鐵塔資產 竟可以賣到逾900億元、UK power Network 150億英鎊亦厭未到價 出售英國水務項目Northumbrian Water 25%股權，又套現超過80億元 意大利電信業務合併 又大賺一筆.....。

當然股價表現若必定有邏輯可言 股市哪會有這麼多輸家?又或許是筆者因擁有長和股票權益而影響到客觀判斷。