恆基地產(012)

2017年5月恆地斥資233億元奪得中環美利道商業地 每呎樓面逾5萬元。 2021年11月以508億奪得本港史上最貴地王(中環海濱商業用地)。兩項超大型甲級商廈發展項目 保守估計涉及金額將高達過千億元。不妙的是正遇著經濟衰退 甲級商業的租務前景並不樂觀。就算相對股東權益3298億 上述投資亦非小菜一碟。何況集團象鐵定為投資項目 資金回流極為緩慢。

恆地另一大煩憂 或許是來自煤氣公司的投資減值 從高位計煤氣巿值已蒸發過半 恆地所佔份額逾4百億元。好明顯管理屬已錯失高位減持良機 另一個角度看 大股東頗為王道 不俏利用知訊的優勢而率先走貨。

財政方面 集團一向信譽良好 評級甚高 現金流強勁 借貸比率25.8% 淨借貸為851.7億元 亦屬穩健水平 再融資難度不大。再加上大股東富可敵國 又對集團照顧有嘉(股東貸款559億元)。恆地的正常運作絕無問題 但發展前景則亮麗難再。

現價23.1元 市盈率8.46倍 股息率7.79% 市值1118億元。