又過早沽貨

信和罝業(083)收市報$12.2，比我沽出價高$0.40，即少賺$8000。惟有自我按慰，賺少了總比蝕錢為佳。市場最公平，看錯市就要受到教訓，沒有甚麼可怨。
中國聯通(0762)只因一個未確實的混改傳聞，就可單日升幅超過一成，那是涉及兩百多億元的市值，可見市場的情緒化。
外圍環境問題多多，我亦無法改變自己對後市的看去，我雖不敢去沽空，但叫我持重倉，肯定睡不著。
中原物業指數又再次回升，歷史告訴我們，世上沒有只升不跌的資產，也不要低估政府打壓樓價的決心。

免責聲明 :本文章純屬個人網誌, 所有評論全是表達個人意見, 絕對不應視作為投資見議. 本人同時不能保證文章內容的確實性. 讀者必須自行判斷和研究. 至於讀者的一切投資决定, 不論成敗得失. 一概與本人無關.

沽出信和

明天便是十二月的開始，離Mr.Trump執政又近些，對於這位仁兄的作風甚有保留。又常聽人說，美國總統的權力有限，會受到國會的制肘，不能胡作非為。此點我並不完全同意，2003年若是奧巴馬做總統，他很大機會不打伊拉克，其後中東的失控狀況也不會發生。
剛已$11.8沽出信和置業(083)，獲利萬愈元。我當然明白信和是隻好股。但我入貨價並不低，無心坐貨，吃糊了事。而我既然看淡，只說不做亦即紙上談兵，我常勸網友要對自己有信心，所以我對自己也要有信心。若真的看錯市，市場也會教訓我，就當上多一課。

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賭博業

大行剛出報告看好博彩業，估計最壞情況已經過去，行業將全面復甦。
但我前些在巴黎人所見，並沒有太多顧客，但值得一讚的是服務一流，免費飲料供應不絕，又在巴黎人與新濠之間，正興建一幢新的酒店，從圖中所見是相當富麗堂煌。
親友都覺得奇怪，我去澳門從不下注，其實道理很簡單，何生有四位太太，每位都有幾條街收租。呂生開了間賭場，就差點有錢個誠哥。吾通我還會認為自己會賭贏賭場。
我估計大行看好博彩業，是來自貴賓廳的增長，這是像我般cheap客所難以觀察到的。


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為父報仇

先父是個相當保守和節儉的人。不但船頭怕鬼，船尾怕賊，行騎樓底也會帶頭盔。但不知甚麼因由，他竟在1973年買入近萬元的股票，當時一個政府文員月薪四百元。1980年爸爸叫我帶他去恒生銀行沽售股票，(因他原本光顧的那間股票行已經結業)，原本近萬元的股票投資，只能取回兩千多元，約蝕了七千餘元。這對於一個平時相當節儉的老人來說，(家父當時年已過六十)，心情受到的影嚮，可想而知。
我亦是在1980年開始投資股票的，三十多年來我在股票市場賺到多少個七千元，連我自已都吾記得，亦可算為父親報了一箭之仇。
哈哈!! 近來心情吾好，寫編網誌自我吹捧一下，望各位網友見諒。

大快活(052)

 
集團上半年收入達12.56億元，上升6.8%。股東應佔溢利1.02億元，上升1.8%。同是遇到香港經濟增長放緩，內部消費疲弱，但大家樂無疑比大快活的經營較為出色。
財團財務持續穩健，持有現金6.17億元，銀行借貸僅440萬。每股中期息0.34港元。
現價每股34.6元  市盈率21.8倍  收息率4.04%  市值47億元
大快活若與其兄弟股大家樂比較，在業務規模，毛利率和股息率方面，皆較為稍遜一籌。

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大家樂(341)

集團上半年收入達38.9億元，上升4.3%。股東應佔溢利2.32億元，上升11.8%。香港經濟增長放緩，內部消費疲弱，大家樂溢利仍有雙位數字增長，以算對股東有所交代。
財團財務持續穩健，持有淨現金8億6700萬元，沒有任何借貸。並維持每股中期息0.18港元。
現價每股27.70元  市盈率30.8倍  收息率4.19%  市值161億元
大家樂是行業龍頭，派息亦算慷慨，可惜市盈率>30倍，略為偏高。

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散戶失敗原因

1.贏粒糖，輸間廠。
2.敢高追，不敢低買。
3.只用隻耳朵去投資。
4.不夠自信，輕易被外人的意見所影嚮。
5.缺乏財技，只懂買升，不懂買跌。
這是我在財經報刊看到的，若上述 5項錯誤你都不會犯，恭喜你 ! 你已是一名專家了。
*半年前，開始寫財經網誌，內子笑我只會有三分鐘熱度，為了爭口氣，我可能成了近期最多產的財誌網客，量一定無問題，質就包容下啦 !!

越不理會越賺錢

早在1980年已開始投資股票，經常看書研究，書櫃上的書藉大部份都是關於股票的，轉眼間就三十多年了，回顧一下投資經歷，原來這些年來為我賺得最多錢的，不是我一想起就高興的九巴，而是我那間買入後從不理會升跌的自住物業，十二年內升了近三倍，若計入槓桿就有六倍，這還未計入多年的租金。
難怪人們都說，香港行業雖多，卻獨發地產，但其實這是不公平的，對那些實幹的工業家尤甚。但像我般小投資者，除可隨波逐流外，還可以做甚麼。
而我在股票方面的投資也一樣、IPO得來的地鐵，(2000年上市)。由於持貨不多，所以也不大理會，結果在今年中才沽出，成為我賺錢賠率最高的股票。
原來在投資世界，是越懶惰越能賺錢的，真夠諷剌 !

合理派

難得後輩請飲早茶，十分開心。當然不是為了那一百幾十元茶錢，而是他那份敬老心。(其實五十幾歲都吾算好老掛) ! 後輩話我的思維很右派，對經濟看法更像芝加哥學派。
你問我武當派、少林派我會明解，芝加哥是美國一個大城市，這點我也知道，但芝加哥學派。就真不知是什麼東東 ! 加上常聽內地同胞說要寧左勿右，心想[右]大都不會是好東西。
經後輩詳細解釋後，才略知一、二。其實我覺得自己不像什麼[芝加哥學派]，而像[合理派]。對親友會合理，你對我好時，我必定會對你好。你對我吾好時，我都不會對你吾好，但會盡量減少來往。因為你對我吾好，必定是因為看我吾順眼或不認同我的行為。減少來往對雙方都有好處，起碼激氣少些。對投資 我會認為要有合理回報才去實行，事後若估錯則是另一個問題，對社會要合理，不會要求多多，付出少少，對政府要合理，他做錯應該反對，吾好他做對也反對，即是為反對而反對。對自己要合理，雖不會揮霍，也不會刻薄自己，應用則用。否則慳埋慳埋，第日人就上天堂，錢卻在銀行。

昔日股王

曾幾何時，中移動(941)一度是香港股王，深受投資者看重，但隨著騰訊控股(700)的崛起，繼而奪去了中移動股王的寶座。而中移動的業務增長也開始放緩，由增長股變為公用股，投資價值因而減少。
近一個月內，中移動的股價調整了近10%，亦開始有了留意的價值。不竟壞船也有三斤釘，集團始終是全球最大的電訊商，又有中央政府做後盾，穩健方面應不成問題。維持派息>3%，也難度不大，適宜候位逢低適量吸納。
現價83.9元  市盈率13.4倍  收息率3.25% 市值17179億元(市值排行第二)

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深港通

深港通下月五日正式啟動，理論上最大得益者應是港交所(388)。但它的PE>30倍，相信利好因素已反影得七七八八。而券商股的業務，相信多多少少也會有些幫助，但大家都早已預計了深港通快將啟動，因此下週一開市，震撼力應不會太大。
Mr.Trump都還未繼位，債市和新興市場貨幣已跌到七個一皮。相對人民幣的跌幅可算很刻制。而股市則好像乜事都無，依然在二萬二千點左右浮浮沉沉。樓價就更巴閉，在高位高居不下。
明年初，特朗普正式接任，係龍係蛇相信很快就可看出端倪，而香港特區首長誰屬也會明朗化，加上加息期大有可能開始，總之是件件新鮮件件甘。
*本人持有港交所股票.
**本人對後市的確有些保留，但各方高人大可不加理會，繼續依照自己的判斷下注。若因我的謬論而阻障你們發財，就真的罪過!!

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領展抗議

今天又見有人去領展抗議，回想十多年前，領匯第一次申請上市。那時的立法局議員鄭經翰，曾強烈反對，話政府賤賣資產。結果給人大罵[鄭大奸]，跟著又出現一個話自己不大識字，卻懂得司法覆核的婆婆，因此領展第一次上市失敗，後來政府花了一大筆公敞，再使領匯重新上市成功。
當年大罵鄭大班的人，今天故然失晒蹤。但現在的示威者真攪笑，他們話領展有社會責任，不應加租。而領展出售商場，又去反對，理由是擔心新業主會大幅加租。天呀! 這不是足以證明領展現在已很刻制，你們還抗議甚麼。
至於話領展的資產是政府賤賣所得，所以不應收取市價租值或高價出售。就更加荒謬，當年是公產時，經營狀況不用多說，私有化後善用資產，溢利大幅上升，每年為庫房增加不少稅款。反問一句，黃大仙公屋那位業主當年以廿多萬向政府買入，前年以四百萬沽出，我們是否也應該找他算帳？
至於要政府回購領展的人更加過份，領展的市值加溢價，公有化最少也要千二、三億元，那又是公敞呀 ! 雖然我可理解，因一涉及自身利益，任何人對事件的看法都會不夠客觀。但若政府真的回購領展，又再要動用大量公敞。教育，醫療，社會福利的經費必會減少，到時公屋居民或可買到平東西。但這是要由全香港市民來承擔，也是不合理的。那些住在公屋而又去抗議的朋友，你們有無計過自己住公屋以來省下多少市值租金? 你有無想過香港有多少[中產]仍要把半份糧都花在租金上。做人應該公平些，不要有風駛盡艃。
利益申報 :本人及內子並無持有領展股票。

如何選股

友人問我是如何選股及我的投資心得？這些問題對於一個曾熟讀二十多本巴菲特著作的我來說，解答有何困難。
首先，我選股就當自己和友人做生意，自己則只做 sleeping partner。我優先考慮的是合夥人是否信得過，即管理層的誠信。若此關一出疑問，其他的就不用再想。就算他做生意叻過李嘉誠，資產折讓多過九成，我都不會買入*。除非你博他們賺夠，發財立品，不會再把你的血汗錢榨乾榨淨。但這樣投資倒不如去買晒六合彩，一來中獎機會較望他們[改邪歸正，發財立品]為高。二來輸了六合彩，可當做了善事。總好過買入老千股，激到睡不著。
至於我的投資心得就更簡單，寧願走失一百次機會，也不要訓錯一次身。因投資是終身的競賽，不玩這舖可玩過下一舖，但若落錯一次重注，很大可能會馬上 game over。
講開又講，我有時真不明白為何有人買斤菜都斤斤計較平與貴，但同一個人可買十幾廿萬股票，卻連那隻股票是做甚麼都不知道。吾通這就叫做小事精明，大事糊塗。
我又聽過有位女士，打電話破口大罵石先生，話石Sir點佢買入某隻股票，累她輸了十幾萬。**我當時聽到後，內心有點高興，對此蠻不講理的人，這亦是她應得的懲罰，網友可能罵我一點同情心都無。但我那時真有這種感覺，自己也控制不著。

*但我有時也會[逢場作慶]，以打場麻雀的心態，買入極少量有問題的超殘股，但我只會視作為遊戲，不是投資。
**我一向是石先生的長期聽眾，所以對此事的來龍去脈，也很清楚。石先生在推介這隻股票的時候，說這隻股票在最樂觀的時候會升至某個價位，但亦強調這只是最樂觀的推測。又再強調這隻股票，亦有某些潛在風險。但這位女士，聽些吾聽些就買這麼多錢，事後還理直氣壯說，自己對股票一竅不通，因誤信石Sir而輸了十幾萬元，好像自己一點責任都沒有似的。
這位女士給我的印象是既無知、又貪心更不講道理。就算收取你高昂費用的基金經理，也常輸掉你的血汗錢。何況石先生是無償無私的為你提供專業意見。不懂感謝，還把自己的失誤歸究別人，我認為她受點教訓都是應該的。

貪高息

內子今天又貪高息於$5.4買入德永佳(321)，這麼快就忘了必瘦站差點中伏的教訓。我又要{被迫}評估一下德永佳的投資價值。我曾在 2016年9月2日 寫下以下網誌：

德永佳是一間老牌工業股,作風務實穩重, 主要業務為紡織,制衣及零售分銷.是著名品牌Baleno的母公司.
集團截至2016年3月底收入為93.43億元; 股東應佔溢利為10.51億元; 全年派息每股共0.62元. 集團持有現金約30億元; 銀行貸款為8.43億元; 流動比率2.9倍; 股東資金回報率17.2%; 毛利率為14%; 派息率81.6%.
從財務報表來看, 集團財務健康, 派息慷慨, 業務亦算平穩, 實為一隻優質的股份.可惜香港內部消費持續放緩, 這必然對集團的業績有一定影嚮, 投資者務需多加注意.
現價5.50元 PE7.24倍 市值76億元 息率11.27%.
*****************************************************************
兩個多月後的今天，德永佳的股價近乎不變，但出了新的半年結業績。截至2016年9月止六個月，集團營業額下降19.8%至39億元，股東應佔溢利下降12%至3.52億元。幸集團持有現金依然豐厚(超過50億元)，對維持派發高息應無難度。

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我變了淡友

現價恒生指數市盈率11.26倍，股息率3.58%。完全沒有偏高的感覺，但不知為甚麼，我總是對香港的股市前景有點不安。
英國脫歐，特朗普當選，樓市加辣招，股市都很快在稍作調整後就回升，給人市底很強的感覺。我最擔心的就是狼來了。到時定會殺過投資者措手不及。
本地地產股 : 所以被認為抵買，全因現在樓價喪升，香港早已趕英超美，成為全球住宅物業最貴的城市，[半球]美金只夠買入市區一個高樓齡廉租房，想必令老外也不敢相信，但我就不大相信樓價能長期維持在如此高水平。
本地銀行股：樓按利息已近乎白做，你看往日專貴的銀行財務經理，現今都變為金融產品推銷員，就知這行業的嚴峻。
本地零售及製造股 : 不提也罷。
內銀、內險、內房以至所有內地行業的榮辱，全看國策。我一向政治低Ｂ，所以老是看不通。
雖然我已變了淡友，但為怕看錯市，我依然持倉1/3。內子則依然月供恒生銀行股票。
** 後記 : Billy嫂今天又貪高息買入德永佳(321)@$5.4，上次必瘦站差點中伏的教訓，這麼快就忘了。

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買大酒店

大酒店(045)這隻悶股，今天無原無故大成交急升，我也跟風於$9.30買入一萬股，純作短炒，視作為遊戲，若再坐一陣，也全無動靜就會出貨。
現在我的策略仍是守株待免，但也會用少量金錢來打遊擊，以免悶瓜。我也知道這方法不大明智，但現在就親身示範，作為各位網友的反面教材，嘻嘻! 都算偉大呀。
 
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投資策略

近期，我的保守投資策略受到很多親友的善意批評。長期持有資金不用，我亦明白這最終會被通貨膨脹損害了購買力。但我覺得每個人承受風險的能力不同，不應胡亂跟風，若在二、三十年前，你叫我投資保守些，我會聽你都傻。
無疑將現金存在銀行收取可恥的利息，是不智的行為，但這總好過未有把握就重鎚出擊為佳，盲目浪費彈藥，將會使你在理想獵物出現時，後悔不已。
自己財富自己管，勝敗也應該自己負責，不過我依然感謝各方好友的意見。

買入信置

信和置業(083)給我的印象愈來愈好，前些還怪責它有點過於保守，現在才發覺其領導層確實專業。以下網誌是我在今年9月15日所發表的：

集團在2015/2016年度, 總收入為108.04億元, 股東應佔溢利70.9億元. 在扣除投資物業公平值變動影響後, 集團股東應佔純利為53.51億元. 其中物業發展 ; 收入為114.39億元,經營溢利26.29億元. 物業投資; 收入為38.21億元, 經營溢利33.12億元.年內投資物業組合整體出租率97%. 物業管理; 收入為12.52億元, 經營溢利2.8億元.酒店業務;收入12.77億元,經營溢利5.26億元.證券投資; 收入及經營溢利均為0.63億元. 集團財務方面極為穩健, 擁有淨現金230億元.
在九七前,信和置業是香港著名的地產大好友, 其間大舉買入土地,以至負債沉重, 差點就捱不過97-04年間的地產大調整期, 吸收了從前的教訓, 集團變得極為保守,在現今香港的五大地產發展商(新地; 長實; 恒基; 新世界; 信和)中,信和置業是唯一擁有淨現金的公司.
而集團近來興建樓宇的質素亦甚有口碑, 深受用家讚許.信和置業實為一隻優質的藍籌地產股.
現價13.62元  市盈率11.74倍 收息率3.74% 市值845億元.
****************************************************************
事隔兩個多月，期間雖出現了特朗普當選美國總統及香港樓市加辣招。但信和股價亦已調整至$11.24(未計除息$0.38)，PE降至9.69倍 Yield則升上4.54%，加上我尊敬的三位網友，Hutchison Captial；價值投資兄和市場先生皆有持貨，令我信心增強，故今天以$11.24入了第一注作為貨低。



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報業股

市場先生推介東方報業(018)，我早對此股甚有興趣，堂堂香港第一大報，市值竟少於19億元，就算不計有形資產，單計商譽，理應也不只此數。而東方報業的政冶影嚮力，亦極具價值，若大股東願意割愛，內地財團出價必然慷慨。
而另一隻報業股-經濟日報(423)。它在本地財經報刊中有着壟斷的優勢，讀者羣較為忠心，不會輕易大量流失，財政狀況良好，又願派發高息
但最為可惜的是兩股皆交投疏落，買賣較難。

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財經日誌

據政府統計處昨日發表的最新勞動人口統計數字，2016年8月至10月的失業率為3.4%，與2016年7月至9月的數字相同。就業不足率亦保持不變，維持於1.4%的水平。這顯示本地經濟依然穩定，比大多數已發展地區為佳。
長和(001)公布，回購783000股，每股價格平均約92.84元，付出總額為7270萬元。這是否表示誠哥也覺得現價的長和扺買?
聯儲局主席耶倫女士表示利率或者會於頗短時間內調高，刺激金融股向好，新一輪經濟數據向好亦利好市場氣氛。這對匯控的前景無疑是正面的。而她的任期到2018年2月才到期，看來聯儲局的政策在這段期間也會是較為穩定的。

經濟前景

近日香港公用股及Reit均明顯下跌，人民幣離岸價再刷新低，一度破6.82美元關口。相反美國道瓊斯工業指數卻創新高達18847點，特朗普將做總統也當好消息，美國股市連Jim Rogers都估錯。
香港經濟明顯問題多多，在地產發展股明顯調整下，但樓價及地價在加辣招後仍高居不下，眼見通街都是吉舖，零售又全無起色，真想不通為何會獨旺樓市。很快就輪到香港特區首長選舉和意大利公投，再加上香港無日無之的爭拗內訌，各位網友務必小心。

投資大師

Jim Rogers 真是投資界一代宗師, 早已看出Donald Trump會贏得美國總統寶座, 並看好美元及做空美股. 大師即是大師, 確實不同凡嚮. 但我輩香港小投資者, 怎識怎樣沽空美股, 唯有持有與美元掛勾的港元.
而港交所公布, 2016年10月底. 香港股市總市值達25萬4129億港元. 上市公司共1943家. 相信年底有望超過兩千家, 市值名列世界第6, 亞洲第3大股市,  港股不但市值高, 交易活躍, 今年更有機會蟬聯全球集資冠軍, 在環球金融市場中, 舉足輕重. 本人亦很高興能成為市場參予者之一.
美國總統選完, 又到特區首長選舉和意大利公投, 有排煩. 前幾天來了個大整頓, 沽出多隻股票, 現已能輕裝上陣, 又學網友Nelson Li講, 現在乜都吾去做, 繼續坐係度 !!
還有內子收到銀行來信, 告之供了兩個月的恒生銀行股票派了$77股息, 哈哈!

太古發盈警

太古公司發出盈警, 這主要是受航空部門的影嚮, 太古Ｂ(087)是我第三大持股, 雖在幾天前, 因怕特朗普當選美國總統, 已沽貨一半,但仍持有兩萬股.
我承認自己投資股票不夠專業, 每每在投資時加入個人感情, 由於太古曾多次為我賺個不錯的利潤, 所以對太古有份情意結, 而多次罔顧其航空業務的隱憂, 幸而我持有太古Ｂ已多年, 現帳面仍有利潤. 加上現在倉位超輕, 而以長線角度來看, 我仍然看好太古公司, 故決定保持現況, 繼續持有.
利益申報: 本人持有太古Ｂ股票.

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