調研恒生銀行

好公司和劣公司的最大分別是遇到大逆景 前者有機會返身 而後者就算其後經濟轉勢都與其無關 因元氣已大傷 醫返都浪費藥費 相關例子 在市場數以百計。

恒生銀行 無疑屬於前者 剛公佈去年業績 純利增58.1%、全年派息增58.5%至6.5元。大數看完 看小數。淨利息收入增26%至322.95億元 淨利息收益率息差擴闊55個點子為2.3% 股東權益回報率11.3% 。更令投資者鼓舞是淨息差1.89% 擴濶27個點子 看似細眉細眼 但因涉及資產高達14061億元 因此這0.27% 就等於39.4億元。

講完正業 講副業 恒生淨服務收入為49.2億元較上年倒退5.8%。主因是證券經紀服務收入减少1.58億元及服務費支出増加了6.29億元至29.09億元所至。幸最重要的信用卡收入依然增加4.99億元至31.07億元。值得一提的是恒生證券已算做得不錯 收入已是專做證券業的散戶大行 耀才證券的1.45倍 此外投資物業120億元 租金收入3.34億元 。行址、設備、器材價值270億元 因而省卻大筆租金支出。客戶貸款減少709億元至8604億元 佔存貸比率72.8% 或資產總額50.8% 屬合理水平 見環境不妙時略減貸款 亦無可厚非 見微知著 可見恒生管理層作風保守 這亦是銀行最重要的經營方針。各項重要指標顯示 平均成績 恒生的表現都優於同行 能挑剔之處不顯注。

作為香港經濟寒暑表 恒生的業績榮辱 全賴香港的經濟環境是好或壞 但在環境最差期(2022年財政年度) 恒生仍有94.5億元溢利及78.3億元的股息派送 派息率82.8% 仍有16.2億元可撥作儲備。最近年度純利已升至178.48億元及股息派送總額129.2億元 派息率72.4% 即保留49.28億元作滾存。莫怪其母公司匯豐控股在近半個世紀期間。 寧願賣清環球船務、海底隧道、南華早報、和記黃埔、國泰航空、平安保險....等等的權益 而相對恒生銀行卻一股不減。

現價89.75元 市盈率10倍 股息率7.24% 市值1716億元。