調研嘉華國際

嘉華國際(000173.HK)持有銀河娛樂1.62億股股份 市值70.87億元 這已高於嘉華總市值61.09億元 約9.78億元或16%。可惜這項重要資產 只提供3240萬元股息貢獻 又由於年結時每股股價 比年中跌了5.95元 集團要為公平值減去7.14億元 雖不涉及現金流 但始終會有心理影響 除非大股東出售套現 用作主業發展 或分派銀河娛樂股票實物給股東 否則小股東都係蛋家雞見水!

財務狀況 集團淨負債比率為14%，現金及銀行存款85.6億元，加上未提取銀行貸款額度約164億元 流動比率211%  財政尚算穩健。中期股息維持每股0.07元 若然末期息亦能維持0.14元 現價計股息率10.76% 已頗具吸引力。截止今年6月底每股資產淨值為13.8元。相对現價1.95元折讓 高達85.87% 平到你不信 有私有化的憧憬。

講完優點也該講隐憂 集團收入相當依賴物業銷售 較為穩定的租收 半年僅3.24億元。而樓價調整必然會影響到賣樓毛利率 集團擁有163.5億元固定資産中 有超過80%屬內地房產相關項目。利率因市場加息，由去年平均之2.6%增至4.1%。因而令融資本大增 至上半年為3.8億元*。

筆者所知的好壞因素都寫齊 是否抵買網友自己衡量吧!

*其中包括3.08億元作資本化。