調研新世界發展

鄭裕彤家族旗下上市公司 周大福珠寶及新世界發展 近日都有增持行動 前者回購自身股票86.08萬股，每股價格介乎11.04元-11.16元，涉資約955萬元。後者大股東更直接購入80萬股 每股平均價分別為10.5-11.0元 涉資1721萬元。誰更抵買 看大股東的舉動就知。

對於周大福珠寶行 以市賬率高達3.14倍回購自身股份 筆者實在有點保留 周大福珠寶並非科技公司 市賬率這麼高並不值得回購 而且更會令資產負債表惡化 看來回購的原因 或許是為了穩定股價多於因它抵買 至於新世界發展就剛巧相反。 

新世界發展之所以股價低殘 並非無因 槓桿比率較同業偏重 又錯過出售資產套現的最佳時刻  加上巨額資本開支 實在難免成為詬病。 而公司現財年仍有150億元的巨額資本開支、100億元融資費用及60億元稅項支出 負擔實在不輕 但投資是投資未來 而不是過去 筆者因利乘便 就用此平臺發表一下個人意見。

1)新世界發展已成功出售新創建權益套現217億元 扣除40億元特別股息派送 仍有177億元可供運用 每年由新創建收取利息涉及14億元，而出售公司交易完成後，新世界發展可獲一次性收益217億元，相當於約15年股息，十分化算。

2)新世界持有約1,500萬平方呎的農地儲備是位於北部都會區範圍，均以多年前帳面值入賬 商業價值肯定豐厚。若現時申請重建發展 單在補地價方面就省回一大筆成本。

3)管理層亦明顯了解公司出了什麼問題  已多次公開表示  去槓桿將會成為重中之重。而且身體力行 將下年度財年資本開支由240億元減至低於150億元。而明年在本港共有3千伙住宅可供出售 以保守的預計 就算上述物業只能平手離場  但資金回流可用於減債已屬於是利好消息。內地賣樓情況雖仍處在艱難期。但以新世界的商譽 相較內地同業具備競爭優勢。今年首8個月住宅銷售 就超過100億元。

利益申報: 本人持有新世界發展股票權益。