恆生指數收報18,382 跌100點 成交額1,365億元 生意多了或許大家都認為明天會因打風休市。港股真是玩死人 以為跟著誠哥投資都不會錯到那裡 ?但你看他的投資旗艦-長和 近幾年的表現就知錯得多嚴重! 市值蒸發了2/3的科技巨無霸-阿里巴巴 更是香港股民的英雄冢 它的蟹民之多 只有當年8號仔能和它相提並論。領展、兩電一煤加港鐵 本是香港避難股五虎將 但現在已變得自身難保....。 所為殺頭生意有人做，虧本生意無人做 一個令股民難賺到錢的股票市場 只會越做越縮。
2023年8月30日星期三
財經日誌(8月30日)
恆生指數收報18,482 跌1點 成交額1,080億元。
港股象後勁乏力 科技股腳軟 靠幾隻傳統股滙豐、友邦、中海油、中移動鼎著。
碧桂園宣布以3.506億股 每股作價0.77元 渉資2.7億元，作為抵銷欠建滔集團的部分融資金額3.19億元，半杯水理論碧桂園股票起碼有人要。
新世界發展表示，在今年上半年已成功獲得300億元銀行貸款，當中約220億元屬再融資，超過80億元屬新批出貸款，今年6月底集團可動用資金合共920億元，現又多80億元 遲些或許還有出售新創建權益套現217.7億元。
馬可數字科技停牌 該股52週位2.66-104.3元 停牌前報95.25元 每手2千股價值超過19萬元，相信不會有太多散戶持貨。
星空華文續跌5% 報28.5元 幾個交易日前股價還有>100元。
嘉里一注獨贏
1}重點發展:2022年1月嘉里建設(00683. HK)成功投得上海黃浦區共四幅地塊地皮。約162.6億元，將作綜合發展之用。2023年6月嘉里建設再斥資約96.6億元，透過招標買入上海市黃浦區地皮。上述兩項發展單地價已近260億元 相比嘉里市值214.8億元(以現價14.76元計)還要多。若再加上發展建築及融資成本，對集團來說 真有點蛇吞象場的感覺。而嘉里未來的榮辱 實際上全賴上述的大型發展項目成績如何。
2}業績公布:集團公布截至今年6月底止中期業績，營業額54.72億元，按年升17.9%。純利17.39億元，按年跌36.7%；每股盈利1.2元。中期息維持40仙。不計入去年出售香港兩個貨倉的非經常性收益及投資物業公允價值變動，基礎溢利按年增長15.3%至17.39億元。期內，發展物業收入貢獻21.23億元，按年增加23.9%。合約銷售額共81.7億元，較去年同期30.98億元增長1.6倍。物業租賃及其他收入微跌0.2%至24.98億元。酒店營運收入增長一倍至8.51億元。
3}財政方面: 借貸總額563.12億元。現金及銀行存款共164.69億元 即借貸淨額398.43億元/股東權益1062.3億元 淨負債比率37.5%。
2023年8月29日星期二
1間新地=5間信置
信和置業(00087. HK) 財政狀況穩健 於今年六月底，擁有現金及銀行存款439.2億元，借貸總額19.6億元，淨現金419.6億元 ，利息收入13.9億元，利息支出0.95億元，大型地產商中 信置在加息期可能最為受惠，但筆者略嫌信和過份保守 和上年相比 持有的現金相約，管理層並沒有乘機撈平貨 可能是在1997年，一朝被蛇咬 而至矯枉過正。當然冇人會知香港樓價會否再跌， 或許事後才知信置的做法是正確的。但經驗話我知 現金為王的時間不會太長。
信置賣樓了120.5億元(包括聯營公司所佔權益) 收溢30.4億元 毛利率25.4% 相比上年大幅下降，以現在的樓價走勢 銷售物業前景並不樂觀。租金收入方面有輕微下跌 淨租金入仍在30億水平。信和置業22/23年度 股東應佔純利58.49億元 每股資產淨值19.87元。全年派息0.58元。現價8.97元 市盈率12.5倍 市賬率0.45倍 股息率6.46% 市值733億元。
以前聽過前輩說 新鴻基地產的市值=5倍信和置業就合理。新地市值2590億元 而5間信置市值3665億元 好明顯近幾十年信置的市值脹幅 大大高於新地。新地雖是行業龍頭 但以財政狀況及股息率來衡量 信置更勝一籌。
九建一注獨贏
九龍建業(00034. HK)於上半年股東應佔基礎盈利上升至2.88億元。每股基礎中期盈利為 0.24元，中期股息維持每股0.26元。財務方面 集團之資本負債比率高達123.8%。(借貸總額210.9億元 現金7.38億元 借貸淨額為203.59億元)。利息支出5.23億元(包括其中4.34億元作資本化)。
公司的最大賣點包括股息率超過11% (近5年內股息都只加不減)及一個對公司來說超大的發展計劃 九建獲政府批出新九龍內地段第6458號地皮，可建樓面逾216萬方呎，以96.58億完成項目的補地價，每方呎補價4464元。現今牛池灣一手樓宇尺價約15000元。若順風順水 這項目於2028年完成後 預計所獲得的盈利會比九龍建業現在總市值86.7億元為高。對公司來說是將來食粥食飯憑此一注。
2023年8月28日星期一
港股彈力不足
恆生指數18130 升174點 成交額1,010億元。今早看報紙大大隻字[利淡因素籠罩 港股彈力有限]。與筆者想法無異。 有心人就突然殺一口淡倉 賺錢之餘又可發出警示 淡友不要太過份。
中國恆大(3333.HK)復牌報0.35元 跌78.7% 市值46.2億元 成交額5.82億元。星空華文 (6698.HK) 兩個交易天前報124元，今日收報29.9元 市值119億元 今日波幅28.650 - 59.45元。商湯(0020.HK)公布截至今年6月底止中期業績，營業額按年升1.3%。虧損收窄至31.23億元，上年同期蝕31.58億元；2022年1月4日歷史高價8.2元 今日報1.5元 巿值502億元。所以話港交所是個大賭場並非誇張。
高息股系列之中信股份
中信股份(00267. HK)是本港最大綜合企業股 比長和市值高出29.6%。集團業務包括:銀行、證券、地產、電訊、貿易、鐵礦石、服裝、出板、汽車銷售.....。
2022年度業績，營收7,711億元，升9%；純利754.8億元，升7.5%，全年派息65.1仙，已連續5年股息有增無減。2023財年首季，營收512.5億元，按年跌5%；純利191.4億元，按年增10.3%。現價7.74元 市盈率2.98 股息率8.41% 市值2,251億元。
筆者個人評價 中信股份規模較大 業務包羅萬有 具分散投資功效 派息穩定 市盈率低 股息率高 適合成為收息股組合內成員。
2023年8月27日星期日
恒生指數成份股
恒生指數成份股重質不重量 由33隻增至80隻 遲些有可能增至100隻 令到藍籌股個招牌都大貶值。恒生指數服務公司 最新傑作 碧桂園跌到得個[零頭]才後知後覺把它踢出局 。炒到位高勢危就入局 2008年8月阿里巴巴每股274元入選現價87.5元、同年12月美團入選 當時股價294元 現價132.2元、 2021年11月京東集團入選 當時股價309元 現價130元......。相關指數被動基金規模甚大 單一隻盈富基金 市值就超過1200億元 而規模更大的主動基金 買股準則亦一樣 基金這個行業，平庸不是最大的問題，跑輸才是大罪 所以基金經理們就算明知某隻股份的股價高到不合理 也要[被迫]高追買入。
2023年8月26日星期六
永續債
由於受到謠言影響 香港大型地產發展商的永續債價格 受到頗大波動。香港地產四大天王 新鴻基地產早已贖回所有永續債券 恒基地產就冇發行 新世界前文已經評論過 長江實業(01113. HK)則仍有79.29億元 市價不詳 但以票面價計約3.4% 由於受消息拖累 價格下跌 孳息率可能會更高 長江手頭充足 不如回購本身永續債也化算。
長江獲標準普爾及穆迪各自持續給予「A/穩定」及「A2 穩定」之信貸評級，反映財務穩健 借貸成本必然會受到優惠。直至今年6月底長江借款總額為494億元 銀行結存及定期存款438億元 淨負債為港幣56億元。負債淨額與總資本淨額比率約為 1.4% 相當穩健。致於21 BORRETT ROAD之發展項目遭到撻訂。沒收的20.76億元買家訂金 會於下半年入賬。長江財務如此健康 若其所發行的永續債 孳息率高於10%，有能力者應該不怕買。
*永續債是一種沒有到期日的債券，筆者想極都不明解 為可這種類型的債券 被認為是一種股權，而不是債務。
全球100大市值上市企業
全球10大市值上市公司 股王Apple Inc.市值27920億美元、第2位 Microsoft 23990億美元、3.Saudi Aramco 22360億美元、4.Alphabet 164302億美元、5.Amazon 13740億美元、6.Nvidia 11360億美元、7.Berkshire Hathaway 7764億美元、8.Tesla 7572億美元、9.Meta 7346億美元、10.Eli Lilly 5255億美元。十大中最令人矚目企業應該是排行第6的Nvidia 因AI概念在全球爆發熱潮 年初至今股價已累升逾2.2倍。
而內地企業中 亦有多間入圍100大市值 包括排行20的騰訊控股市值3939億美元、28.貴州茅臺3148億美元、40. 阿里巴巴2345億美元、47.工商銀行2109億美元、55.中國石油1887億美元、60.中移動1817億美元、63.農業銀行1624億美元、87.中國銀行 1374億美元、92.建設銀行1356億美元。而其中工商銀行及貴州茅臺在同業中是全球市值最高。
2023年8月25日星期五
新世界的財務狀況
新世界發展(00017. HK)最近年報顯示 直至去年底綜合債務淨資額1292.7億元 淨負債比率46.9%。與香港同業比較 負債的確偏高 但相對總資產6218.9億元 來衡量應還離三條紅線甚遠。[三條紅線]是指剔除預收款後的資產負債率大於70%；淨負債率大於100%；現金短債比小於1倍。
未來一年內集團須償還407.9億元債務、第2年366.1億元、第3至第5年828.6億元、第5年後256億元。至於永續債為474.4億元 只須付息 並無還款期限。
集團持有現金儲備570億元 可動用銀行貸款350億元 可動用資金合共920億元。期後出售新創建權益套現217.7億元 及可減除新創建的負債54.5億元。而2023年到期的貸款再融資已經全數辦妥。管理層預計可見將來並無供股或配股集資的需要。從財政狀況來看 會出現象某些大型內房企業般的資金鏈危機可能性不大。
美團點評
美團(03690. HK)昨日收市後公布今年中期業績，錄得純利80.46億元人民幣轉虧為盈，勝市場預期；上半年收入達1,265.82億元人民幣，按年升30.2%。美團業績前抽升，挑戰140港元收市，升約7.4%，還以為春江鴨今次又勝一仗，怎料今天美團股價應升反跌，把早前的升幅近乎一筆勾銷。沈大師曾提醒股民 美團雖然欠缺基本因素支持 但個莊好厲害，切勿和他鬥財技。美團近5年合共虧損1587.7億港元 從來冇派送過股息 2021年2月股價曾做423.6港元歷史高價，至今累積跌幅達68.6%。但市值仍有8308億港元，比起香港四大財閥投資旗艦: 新鴻基、長江、恆基及新世界的合共總市值還要多! 美團原名美團點評，個名真係好貼切， 對他都不知怎樣評價好?
2023年8月24日星期四
財經日誌(8月24日)
恆生指數收報18,212 升366點 成交額 1015億港元。科技板塊三大巨頭 騰訊、阿里及美團股價分別上升2.4%、2.2%及7.4%。不但是今天升巿的大功臣 而且股價升幅全都跑嬴大市。港股勇士特別多 碧桂園股價升了一成、同系碧桂園服務升了10.4%及世茂集團升了10.9%。東亞銀行宣布中期成績後 看來市場都收貨 股價曾升逾2%。相反質素比它好的恆生銀行股價卻連3位數都守不住 報98.1港元。收巿後美團公佈次季業績 收入增33.4%、經調整淨利76.6億元人民幣 其他主要財務數據全優於預期 難怪今天美團股價跑贏大市這麼多。雖然大家都冇水晶球 但大戶有春江鴨 炒股實在是一種不對秤博弈。
題外話:想不到東亞銀行保險箱的租金年收超過一億港元 在香港比它更多保險箱出租的銀行也不少 它們保險箱的租金收入 或許會比香港一些小型Reits為多°
高息股系列之亞太衛星
亞太衛星(01045.HK) 公布中期業績，收入4.19億元，按年下降15.8%。錄得純利1.18億元，倒退11.9%，每股盈利12.69仙。中期息維持派5仙(需款4642萬元)。管理層向來善待小股東 只要環境許可 派送股息都會較為慷慨 但有心都要有力才行。 對我般散戶來說 亞太衛星業務很難了解 就只能研究其財務報表作為評估依據。
直至今年6月底 公司總負債10.29億元/總資產70.24億元為14.6% 銀行結餘總額18.09億元
利息收入4087萬元 支出288萬元 加息對集團或許利多於弊。若無大礙 維持去年派息水平(全年派0.22元 需款2.04億元)應問題不大。當然亞太衛星屬三線股 只宜適量購買作爲分散投資 重注就肯定不會建議。
若將上半年業績化作年計 現價2.12元 市盈率8.34倍 市帳息率0.32倍 股息率10.37% 市值19.7億元。
美麗華股價平過30年前
1993年長江實業與中信泰富聯手收購美麗華酒店(00071.HK)出價每股15.5元 涉及資金87.88億元 就差臨門一腳 被恒基地產截糊 四叔已每股17元買下略少於35%股權 仍保持其上市地位。 30年後的今天美麗華股價報11.1元 比四叔的收購價還便宜>34% 若將資金用來買入[恆基樓] 現在就起碼有幾倍升幅 當年美麗華主要資產價值93億元 四叔的收購價若為PB1.2倍。半杯水理論即是現價PB0.34倍的美麗華 比當年[雙李]出價大幅折讓。最清楚公司真正價值 肯定是其管理層 前時恒基地產增持美麗華股權至略多於50% 使美麗華由聯營變成附屬公司 估計應有後著 除非你覺得四叔兩位公子好得閒 無事找啲事來做啦!
2023年8月23日星期三
高息股系列之建設銀行
恆生指數收報17,845 升54點 成交額842億元。這樣低的成交額 顯示出港股市場的確嚴重貧血 但作為長線投資者 或許是一個累積優質股作長線收息的機會 筆者用或許 表示將來實際情形會如何 大家都冇水晶球 怎會知? 但始終都係嗰句 在股災時買貨 總較在巿旺才高追安全些。
建設銀行剛公佈半年度報告，淨利潤1673.44億元人民幣，同比增長3.36%。現價4.09港元 往績市盈率2.38倍 股息率*10.72%。股民所擔心的大幅撇帳 並未出現。明白內銀的確處於艱難期 但以建設銀行規模及素質 若全無隱憂 又怎會殘到PE兩倍多 股息率超過10%? 筆者當然不會建議網友一注獨贏 但作為長期收息股組合內的一員 理應不會出太大問題掛!
*須繳付10%國企股息稅。
高息股系列之嘉華國際
嘉華國際(00173. HK)上半年營業額為31億元 其中租金收入佔3.24億元、賣樓27.34億元及酒店營運0.40億元。股東權益應佔溢利4.82億元，每股資產淨值為13.8元，巿帳率0.17倍。但需注意在431.5億元股東權益中有18.74%是銀河股票 僅能貢獻小量股息。財政情況健康 持有現金儲備85.69億元 借貸為150.37億元 負債比率14%。中期息維持7仙，需款2.19億元。集團銷售物業毛利率為28.3% 但隨著房價的調整 毛利率減少機會頗高。以管理層的作風 應會維持每年0.21元派息水平 以現價2.38元計 股息率8.82%。
集團持有銀河娛樂1.62億股或3.72%權益的投資，市值80.9億元 以高於嘉華總市值74.56億元。 但期內只能提供3240萬元股息收溢。從小股東角度當然覺得是浪費資源 但大股東或會視為一項不錯的控股工具，合理做法當然是將銀河股票出售，集中資金專注房產本業或將銀河股票以實物派送給股東，當然這亦只是小股東們一廂情願的憧憬。
香港電力需求或許會大增
各國政府都愈來愈關注環保 香港特區政府政已推出35億元「EV屋苑充電易資助計劃」，資助現有私人住宅樓宇停車場安裝電動車充電基礎設施，方便電動車車主日後在其居所的停車場簡易地安裝符合個人需要的充電器。筆者聯想起中電、港燈 或去會多了一個美麗的憧憬°
太古B(00087.HK)派每股1.624元特別息 惟須待交易事項交割及遵守適用的法定要求後方可作實。公司股份將於9月1日特別息除淨。正常中期息0.24元、9月13日才除淨。花旗下調恒地(00012.HK)目標價至18.3元 評級為沽售，大行報告作為參考可以 切勿認真。 最清楚公司價值者 當然是公司的管理層 長實集團(01113.HK) 昨日場內回購263.85萬股，每股作價介乎41.65元至42.2元，涉資1.1億元。
春泉產業信託(01426.HK) 中期業績，營業額3.63億元人民幣(下同)，按年升36%。可供分派收入總額為1.32億元，按年跌13.8%。期內每個基金單位分派為10港仙，分派比率為97%，較去年同期的每個基金單位分派11.2港仙減少10.7%。記憶所及 已公佈業績的房產信託基金 全都減少派息 經濟不好難加租 借貸成本又上升 派息能力減 唯有待股價調整才買入作為補償。
2023年8月22日星期二
調研恒基地產
恆基地產(00012.HK)公布截至今年6月底止中期業績，筆者最為關注的是集團的的財務情況。總負債/總資產比率為35.9% 淨借貸額778.5億元/股東權益3242億 借貸比率為24% 半年融資成本30.12億元(其中包括21.07億元利息資本化) 加息期仍未完結 未來利息支出可能會更多。基礎盈利60.73億元，按年上升18.2%，每股基礎盈利1.25元。中期息維持0.5元 派息金額需款24.21億元。
1).上半年香港租金總收入33.11億元 租金淨收入24.72億元(包括持有40.77%的IFC商厦 貢獻8.6億元)。這方面的收溢前景是樂觀的 起碼快將落成的集團總部The Henderson未來能提供數以億計的租金收入 而中國內地租金收入10.56億元 淨租金收入7.58億元。2).中港兩地賣樓收入合共75.66億元 收益為16.58億元 毛利率21.9% 明顯較以往為低。筆者對集團的賣樓前景 實在有點保留 香港一手樓盤有減價戰的趨勢 雖然集團善於重建舊樓及擁大量農地儲備 合理推斷土地發展成本會比同業為低 但這並不足夠抵消本港樓價的調整。 至於內房是甚麼環境 也不多說。3)上市聯營公司股息貢獻 主要來自煤氣公司的9.29億元. 至於香港小輪、恒基發展及陽光房託 股息合共都不夠半億元。4)其他業務包括物業管理、建築、財務、酒店及百貨 合共提供4.69億元收益貢獻。
恒基地產持有133.24億元現金儲備 半年計都有超過30億元的穩定淨租收 樓宇銷售的資金回流 、銀行利息收入(2.87億元)及上市聯營的股息收入 再加上集團本身的融資能力及富可敵國的大股東背景 相信出現資金鏈問題的機會甚低。淨債借貸額778.5億元 集團只要賣出煤氣及IFC所佔的權益去凊債 就已綽綽有餘。
以綜合因素來衡量 恒基地產的確抵買 但抵買並不等於股價一定會升!
David Webb愛股
佐丹奴國際(0709.HK)今日股價大跌超過12%至2.88元；主因為David Webb於上週減持了98萬股，每股平均價3.21元，套現315.1萬元，持股量由5.05%降至4.99%。區區減持逾300萬元股票 為何會令佐丹奴市值蒸發5.5億元? 偕因股民相信Mr.Webb的眼光 他是細價股專家 往績有目共睹。前時佐丹奴被周大福企業出價1.88元提出私有化。Webb哥強力反對 更斥資665.7萬元 增持363.4萬股，平均價1.83元，今次減持其中98萬股獲利率高達75.7%。
後知後覺的筆者才想起去看下David Webb的投資組合內 還有什麼股票值得注意。發現了科聯系統(00046. HK)是一隻老牌科技股 主要業務為系統開發及資訊科技顧問。David Webb持有5.99%。而長和持有11.68%為公司第二大股東。有誠哥及Webb弟押陣，唔買都看下也冇壞!
科聯系統剛出中期業績，收入1.28億元，純利1,824萬元，下跌16.7%。每股盈利7.38仙。中期息派5.5仙下跌16.7%。
恆生指數收報17,791 升167點 成交額1,022億元 正能量是大市終於止跌回升 負能量是冇乜好講 自求多福吧!
高息股系列之越秀交通
越秀交通基建(01052.HK) 公布截至今年6月底止中期業績，營業額19.35億元人民幣(下同)，按年升19.8%。純利4.27億元，按年升44.6%；每股盈利25.53分。財務情況:資產負債率59% 期內利息支出2.7億元。
派中期息0.15港元(下同)，按年升50%。成績大幅改善 好明顯是受惠於復常。往績顯示集團在正常環境下 末期息的派送金額 一般都會較中期息為多 保守些估計 今年末期息與中期息相約 以現價4.05元計 股息率為7.4%。
公路股一向給股民有收入及派息穩健的感覺 但世事難料 近幾年遇著疫情 大幅影響到越秀交通的運作 在正常經營環境下 越秀交通能夠每年派送0.39元股息。
2023年8月21日星期一
別人恐懼我驚慌
恆生指數收報17,623 跌327點 成交額 1,085億元。幾乎全香港財經分析師都看淡 。別人恐懼我驚慌, 阿B真有點慚愧 還自認是股神信徒、筆者曾經歷過數次大型股災 最後都能反敗為勝 這當然不是因為本人炒股功力了得 而全是基於一個信念 香港明天會更好 樓價股價跌完會升返 每次股災只要量力而為 不做借貸 只買有實力 歷史悠久兼有商譽的績優企業 。Buy & Hold成為累積財富的良方。況且有工資作後偱 壓力不會太大。但現在以沒有工作收入 而且相比年青時的信念已大打折扣 能保持到現況都以心足。 又或許是曾有網友提醒過我要小心臨尾那幾年的財務問題。 願聽異見是阿B少有的優點之一 受教了 在投資方面早已行騎樓底都戴頭盔 超過八成的流動資産己轉做政府年金、各式 iBond及存款 炒股都只會聲大注少。
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高息股系列之粵海投資
粵海投資現價6.01元 市盈率8.4倍 市賬率0.9倍 股息率10.2% 市值392.8億元。集團是一家有省政府背景的綜合性企業。 涉及水務、地產物業投資及發展、百貨、酒店、能源項目、道路及橋樑之業務。
公司背景實力雄厚 非一般民企可比 近5年盈利方面雖有波動 但波幅不大 派息則年年有增無減。不知何解粵海的股價 近幾年一浪低於一浪 2019年4月股價曾經超過16元 但最新股價6.01元 記憶中 期間公司並沒出個什麼大問題。
財務方面 資本負債率78.35% 有點偏高 利息覆蓋6.72倍 流動比率1.46倍 略低於1.5-3倍之間健康水平 派息率84.18% 起碼仍有少許盈利滾存。淨財務費用為6.84億元比上年增加過倍。
水務資源是集團的支柱 收入佔整個集團73.07%及業績68.2%。因此粵海投資被視為大半隻公用股亦不無道理。但這條支柱傳聞甚多 筆者個人認為水務資源永遠都有需求 至於東江水問題 除了商業還涉及政治 相關部門相信亦不會有太大變更動作。反而最需注意的是集團第二大業務房地產發展及投資 內房仍處於什麼環境也不用筆者多說。幸香港粵海投資大廈 每年均能提供近5000萬的穩定租金 多少都對比集團地產業務有點幫助 至於其他行業所佔份額甚低 影響有限。
2023年8月20日星期日
調研冠君產業
冠君產業信託基金(02778.HK)公佈上半年業績 租金收入11.68億元跌2.4% 分派金額下跌12.3%至5.55億元，分派率維持90%，每基金單位分派則減少12.6%至9.27仙。以現價2.64元 半年分派化年計 股息率為7.02%，Nav 7.81元 PB 0.33倍。
期內，租金收益總額减少少 但每基金單位分派卻減多多。主因為銀行同業拆息上升，令融資成本增加46.1%至2.68億元。同時冠君期內增發了1700萬股基金單位作為部分管理費有關。香港質素最佳的Reits 首推冠軍產業 可惜在經濟衰退期 越高檔次的商廈 受到的影響反而最大。 加上Reits派息率不能少於九成 因而缺乏累積盈利再作發展或減債。
財政方面 基金資產負債比率增加了0.2個百分點至22.7% 換句話說未來利息支出只會易增難減 加上經濟復甦比預期弱 下半年可分派金額再減少的機會甚高。
冠君產業最新市值158.1億元、回想起2017年基金曾以全球招標形式出售旺角朗豪坊辦公大樓，意向價245億元。可惜最後交易不成功! 而相較基金全資持有的花園道3號商廈及朗豪坊商場，朗豪坊辦公大樓 以經是最不值錢的一項資產。
冠君產業於2006年上市價5.1元 2019年4月創出6.63元歷史高位 現價2.64元。以港人素來覺得最穩陣的收租行業表現都如此 或許Buy & Hold 在股票巿場將會變成一場惡夢 !
富巴巴 窮巴巴
2020年10月阿里巴巴股價創出309.4元歷使高位 市值超過6.6萬億元 比騰訊控股市值還要高 成為新股王 更是名符其實的[富巴巴]。但究竟期後出了甚麼嚴重問題 能令這間科技巨企在不到三年間 市值蒸發了4.7萬億元? 渉及資金足夠買入30間長江實業!
1)當年螞蟻估值2.4萬億元 最新估值6096億元 阿里所佔權益 由當年7836億元降至2011億元。
2) 阿里集團憑著旗下淘寶和天貓一直能維持國內電商龍頭地位。 淘寶直播的銷售額在短短一小時內便衝上超過15億元紀錄。至於天貓更是中國最大的B2C電子商務平台，佔所有B2C交易超過一半。但隨著國內反壟斷政策 阿里電商龍頭地位雖仍能保住 但所佔份額就難免下降。況且競爭對手並非一般中小企 而是京東集團、拼多多、小紅書....。
3)2020年財政年度 阿里雲營收達430億元。摩根士丹利將阿里雲估值為6006億元。今年阿里集團計劃將雲業務獨立上市 但數據顯示阿裡雲高速增長期已過 大有放緩跡象 加上近期內外圍的經濟氣氛 阿里雲上市估值實在難以樂觀。況且雲業的競爭對手 相較電商業務有過之而無不及。含天翼雲、騰訊雲、移動雲、華為雲、聯通雲、智能雲。粒粒皆星 看都看到你一舊雲!
4)阿里持有眾多科技企業及獨角獸投資權益 包括直係附屬阿里健康、阿里影業及高鑫零售。持有股份權益就有嗶哩嗶哩、小鵬汽車、眾安保險、快狗打車、微博股份、聯華超市、擎天軟件、雲音樂及不確定是否已沽清的商湯。投資者要注意的是它們的股價與高峰期相比已經下跌了不少。
阿里管理層近期亦相當取進。除宣布「1+6+N」組織變革大計外，集團附屬-盒馬鮮生及物流公司-菜鳥網絡亦快將上市 據傳前者估值逾300億元 後者集資最多156億元。
筆者個人認為實業競爭大 增長緩 變招玩財技或許會别有天地也說不定。阿里股價與高峰期相比以下跌了超過70% 令到不少重注投資於阿里的[富爸爸]變成[窮爸爸] !衷心希望阿里集團今次能夠改組成功 助高價持貨者挽回多點失地!
2023年8月19日星期六
東方海外 PE僅1倍
據報香港人的平均財富在全球排名第三，約為55.119萬美元(約429.9萬港元)。但就算是事實亦並不值得高興，因為1個李嘉誠就頂得過10萬個普通人。我前老闆曾經住過黃大仙現崇山 價值逾兩千萬元 但隔一條馬路就是幾十年樓齡的舊公屋 所謂朱門酒肉臭 路有凍死骨 但仇富只會令大衆更窮 不信就自己看下歷史。
恒指季檢揭盅 碧桂園終被踢出藍籌俱樂部 遲些被動指數ETF基金就要被迫沽清碧桂園股票 真是雪上加霜 但奇怪的是公司於本月14日獲細摩以每股平均價0.8435元 增持1.71億股 涉及金額約1.44億元。增持後，摩通最新持股數為13.94億股 持股比例由4.42%升至5.04%。但不知是本身增持或是代客泊車。 試過近期以[高價]批股都有人要的教訓，(幾個月前碧桂園先後兩次分別以每股2.7及2.68元批股套現85.4億元 筆者誤判公司必有後着 否則怎會有大戶用開幾十億元真金白銀去接貨 結果.....)。所以阿B今次不敢扮醒目。
友人問東方海外 PE僅1倍 股息超過68% 為何會有這麼大隻蛤乸隨街跳? 答案好簡單 因這是往績 而且股息已除息。而公司剛公佈2023年上半年收入按年跌59%至45.4億美元，盈利按年跌80%至11.3億美元。每股中期息連特別息共0.86美元(約相當於6.708港元)，按年銳減86%，現價120.7元 若化作年計 PE4.52倍 股息11.1%。盈利及派息均大幅減少亦屬非戰之罪 只因過去兩年航運股受惠於運費畸形大升，而現今只是回復正常而矣!
高息股系列之中信國際電訊
買收息股不能只貪高息 還要注意能否持續 在港股中能夠年年盈利及派息均有增無減的 記憶中就只剩下中國鐵塔及中國國際電訊。但前者股息率太低 吸引力有限 後者就符合曬所有收息股的條件。
中信國際電訊(01883)公布中期業績，收入按年升7%至53.26億元，股東應佔溢利增長26%至7.21億元，每股盈利19.5仙，派中期股息每股6仙，與去年同期一致。其中主要電信服務收入增長6.8%至46.9億元。除了企業業務收入微跌2%外、餘下的國際電信 移動通訊及互聯網業務 分別增長13.8%、10.7%、8.6%。近年內外經濟環境這麼差 集團能交出一份不錯的業績 持貨者理應感到滿意。
財務情況 總借貸40.84億元 現金存款17.59億元 淨借貸23.25億元，淨資本負債比率為18% 相當健康。
現價3.2元 市盈率9.9倍 股息率7.65% 市值118.3億元。
2023年8月18日星期五
財經日誌(8月18日)
恆生指數收報17,950 跌375點 成交額 1,063億元。本週累積跌了1124點或5.8%。亦是今年來首次收巿跌穿萬八關口。
Tesla繼續大打價格戰 拖累相關汽車廠的股價就在所難免、內房板塊更無為題、本地房産股也好不到哪裡、連龍頭-新地股價都得8字頭 相對女族長鐵底價83元已相距不遠。ATJ 騰訊、阿里及京東季績好 股價卻照跌、內房 內險各有各煩腦、唯有內地電訊及三桶油叫做穩陣些。但筆者卻想起股神名句 別人恐懼可進取 只要計妥條數 量力而為 現在入市購入高息實力股作長線投資 贏面應更高。
已收到銀債退款 反正不多 會全數投入股場。 但會對選股要求高些 股災時現金為王 大可擇肥而噬 又或可視作為在二樓行網線 起碼較在二十樓行 心理上會覺得安全些。當然也要注意危險 因若黑起來 二樓都會跌死人。
鬼馬神仙車
恆大汽車(00708. HK)2022年4月1日停牌，當時股價為3.20元，總市值347億元。今年7月28日恢復交易，開盤後股價暴跌，首日股價曾低見1元，收報1.24元，跌幅61.25%。8月15日恒大汽車獲阿聯酋新能源車品牌紐頓集團入股，以每股0.6297元，認購恒大汽車擴大後已發行股本27.5%股份，涉資約39億元，另恒大主席許家印夫婦以每股3.84元債轉股，認購54.4億股恒大汽車股份 涉資208.9億元，因消息刺激 恒大汽車股價曾急升至2.5元，相較復牌後低位1元 升幅達150%。
又有誰能料到 2021年4月1日股價報60.05元 市值6511億元的恆大汽車。剛過一年 就被停牌 復牌後 今午收市價報1.35元 市值147.5億元 相比高峯時相差6363.5億元 市值跌了這麼多 豈不是好抵買? 想知答案 調研一下其最新資產負債表 就理應會知道答案。
有花讚花香之載通國際
載通(00062.HK) 公布6月止六個月中期業績，收入38.05億元，按年增加29.1%。錄得純利1.34億元，增長25.7%，況且今期已沒有政府津貼 上年同期就有2.8億元 這己比較今年上半年盈利為多。管理層恢復派送中期息30仙，盡顯對前景的信心。
先看幾項重點: 1)車費收入36.17億元比上年同期增加8.16億元或29.1% 可見巴士承客的確受惠於復常而有顯注增加。2) 載通最重要的資產 The Millennity(觀塘巧明道商廈)集團所佔權益估值為65.25億元 這已比集團總市值50億元為高 而且好快就能提供租金收入。3) 由於正處加息期 貸款利息為8490萬比上年同期大增6560萬元 但今期亦有5420萬元利息收入 即淨利息支出為3070萬元。3)同期全資附屬公司九龍巴士仍錄得虧損4820萬元 具有理由申請車票加價 當然對乘客不利 但對於股東就剛巧相反。4)集團與母公司新鴻基地產地合作發展屯門工業大廈重建計劃 已獲城市規劃委員會批準為綜合性用途商廈。
現價10.4元 市盈率33.4倍 股息率4.8% 市值50.6億元。
利益申報:本人持有上述股票權益。
2023年8月17日星期四
財經日誌(8月17日)
恆生指數收報18,326 跌2.67點 成交額1,129億元。一開巿跌逾300點 曾跌穿萬八點心理關口 收市近乎倒升 有心人都算有做嘢 但美中不足是僅差3點便成升市 打破連續下跌的市況。
有財演估計入貨資金可能來自上市公司所派股息 股民收到股息 所以入市撈底。真幽默! 港股總市值36萬451億元 看似天文數字 但其中佔份額最高是科技板塊 特色是市值大派息少 其中不少更近乎股息欠奉。加上港股息不少會重疊 例如匯豐所派股息中有15億元派給平安保險、長建有13.4億元給了長和、港鐵19.5元億元給了特區政府.....。又多屬於中期息 七除八拆 能流入市場的資金 是否足夠買下九龍倉(0004.HK)哪個逾400億元股票投資組合都成疑問 對於大市那點小錢只屬杯水車薪。
近日收到奇多內房推銷電話 所裝的whoscall 已隔了好多不明來電 但依然甚多漏網之魚 筆者體諒搵食艱難 並無粗言相向 只對他們說真話 冇錢埋!
泓富股息仍吸引
以現今的環境 泓富產業信託(00808.HK)業績比去年差 相信持貨者早已有了心理準備。早前股價的調整 就可作為對前景的補償。剛公佈中期佈業績可分派收入 按年跌13.4%至1.13億元 每基金單位派7.45仙 以現價1.58元化作年計 股息率9.43% 仍具有一定的吸引力。
基金期內收益、物業收入淨額、物業估值都只有低單位數字變動、影響不大、每股資產淨值4.59元(PB0.34倍) 亦算合理。而筆者個人認為最需注意的因素是利息開支 期內資產負債比率23.7% 只微增30個點子。但由於加息關係 貸款利息就比上年同期增加4209萬至5798萬元。對于同期可分派股息1.13億元來衡量 並非是一個小數目。加上管理層喜用財技 利率掉期成績又時好時壞 (看圖)。加深了投資者對泓富的評估難度。
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明日黃花
恆生銀行股價中午收報102元 內子記起當年(2004年)我們為要籌錢買樓自住 盡沽已累績了近十年的恆生股票 沽出價剛巧也是102元 。4年後股價升破200元大關 我話當時無丁點後悔也是騙人的。2004年恆生每股派息5.2元 去年派息4.2元 足足每股派息少了1元。18年股價無寸進 股息卻減少19.2%。 怎計都不能說是項成功的投資。
當年深入股民骨髓的炒股致富大法。 Buy & Hold 已成明日黃花。除了恆生，匯豐、中電、港燈、煤氣、港鐵及領展莫不如此。像我般股民 往往以往績為參考主要理據 久而久之就一廂情願誤信， 只會買貴不會買錯的過時想法 。而忽視大環境已翻天覆地般的改變 就以港樓價神話為例 幾乎可以肯定在可見將來都難以再現。
2023年8月16日星期三
財經日誌(8月16日)
恆生指數收報18,329 跌251點 成交額979億元。這個市況真令股民失望 像一潭死水 企業就算有基本因素支持都無用 股價照跌 京東集團次季收入增7.6% 經調整純利91.5億元 勝預期 但ADR盤前先升後倒跌4.7%。阿里巴巴好消息不斷 股價依然上升乏力。
今日恆指跌幅雖然只有250多點 但藍籌股跌得好全面 有超過20隻股價跌穿由數日至數年新低。比市弱更令小股民氣結的就是大股東任意戲弄散戶像作為消遣 最新例子就係[羅你呀]的懂事長 大家真係要帶眼識股 或許請李居明大師看下企業的管理層臉相屬忠或奸 才好去買他們的股票 都係本地財閥厚度得多 太古公司及新世界發展近期買入同係資產的做法 就頗為公道。
最新一批銀債認購22手或以下獲全數配發 另有近9萬份申請獲多1手即23手。上星期收到銀債2256元利息 對於我般偽中產 多少都可幫補下家計 因單靠那份政府年金 筆者未必夠用。
據已公布的資料顯示 兩大負債最重的上市內房企業 總負債合共已超過3萬億元 就算要雙馬(馬化騰、馬雲)及雙李(李嘉誠、李兆基) 中國最具盛名的4大富豪將全部家當 加埋都不夠還那條債 相關板塊都是少沾手為佳。
電盈股息高 長實估值低
聯交所股權披露資料，電盈(00008.HK) 主席兼大股東李澤楷在上周連續四個交易日合共增持327.4萬股，平均價為3.83-3.9元，涉資合共1262萬元，持股比例由30.89%增加至30.94%。電盈現價3.83元 股息率9.9% 有李生增持及近10%高股息率作後盾、理論上已值得跟買。但一來筆者資金已用曬去申請銀色債券，二來記起李澤楷2020年8月亦有增持電盈股票1.55億股，出價每股5.2元。李生財技象術魔術師 令阿B多少都會有些戒心。都係代銀債的申請資金退回時 再作打算。細佬增持股票 哥哥就回購股份 長實集團(01113.HK)公布，昨日場內回購91萬股，每股作價42.3元-42.5元，涉資3,861萬元。
越秀房產減派息
越秀房產信託基金(00405.HK)公布，截至今年6月底止中期分派總額為2.61億元人民幣(下同)，按年跌23.8%；中期每基金單位分派5.41分，較上年同期派7.34分減少26.3%。折合港元每基金單位分派5.9港仙，以港元計按年跌30%。按基金單位按現價1.53港元計，基金單位收益率約為3.79%，即按年計算分派收益率為7.58%。於今年六月底，越秀房產基金的借貸總額約為219.2億元人民幣(下同)， 相當於越秀房產基金總資產約48.2%，屬偏高水平，同期融資成本5.48億元 平均成本率為4.9%。
個人認為越秀房託面對的挑戰性與同業相似 租金上調不易和利息支出增 與香港房託同業相同業相比較 越秀分派收益率亦吸引力有限(泓富房託有10.22%、置富8.1% &陽光8.8%)，而越透還多了個匯率風險。
2023年8月15日星期二
煤氣中期業績一般
香港中華煤氣(00003.HK) 公布截至今年6月底止中期業績，營業額291.78億元，按年跌1.8%。純利36.14億元，按年升9%。 但其中包括出售一間聯營公司之收益 6.92億元 ；每股盈利0.194元。派中期息維持0.12元，母公司恆基地產可收到約9.29億元股息。由於涉及非經常性收益。因此煤氣這份業績只能說是一般而矣。
值得注意是期內利息開支 上半年融資成本10.57億元 按上年同期增加2.55億元或31.7% 可見加息對公司的影響 並非無關痛癢。直至今年6月底 煤氣之資本負債率41%。而上半年業績後 於本月2日 經友好協商，公司退出於上海燃氣有限公司25%的股權，並收回人逾50億元資金。筆者個人認為公司減債行動並不積極 應出售投資物業(主要是IFC 15.8%權益)及股票資產 用於減輕債務 專注本業發展為佳。
現價6.2元 市盈率22倍 股息率5.63% 市值1158億元。
大行報告
摩根大通發表研究報告指，九龍倉置業(01997.HK)的中期業績比預期差 因此相應將公司的投資評級 從[增持]降至[減持]。筆者一向以為[摩笛追魂]是指大摩-摩根史丹利枝笛， 原來細摩-摩根大通亦不遑多讓，經它一唱 不知是巧合或是細魔之笛都好勁。九倉置業股價中午收報33.65元 下跌7.3%。
筆者並非一個人講就信的散戶 向來相信自己對眼多於對耳，再次調研九龍倉置業的業績。公司主要嘅資產、收入及盈利均來自旗下海港城及時代廣場兩幢甲等商廈。上述商廈遊客比例甚高 巿場估計九置將是訪港旅客消費回升的受惠者，但日前公布的中期業績反映出本地旅遊業全面復甦可能仍需要一段時間，投資者的憧憬消減，因此相應將公司的投資評級下調 新目標價由50元降至27元，較現價有不少下調空間。公司未來還要面對周邊地區供應量增加，租務前景惡化。與同業相比，九倉置業的股息率亦不大吸引，財務方面尚算健康 淨負債對股東權益比率20.1%， 可惜半年利息開支大增 由6.09億元增至9.9億元 借貸成本則由1.4%急增至4.7% 可見加息期對行業的盈利表現 影響非輕。而在同業中九倉置業亦難作為買入首選。
後記: 細摩剛唱淡九置 話口未完 大摩-摩根史丹利又不甘寂寞 出報告降碧桂園服務(06098.HK)評級至[減持] 削目標價至6.17元
2023年8月14日星期一
財經日誌(8月14日)
恆生指數收報18,773 跌301點 成交額1,041億港元。
港股難炒 但收息股通市場任買 存款都有高於4%息 所以起碼要有8%股息率才吸引。下列股份可作觀察名單: 含3大內銀行 1398 (9.78%)、939 (10.4%)、3988 (9.65%)。本地Reits: 808 (10.2%)、778 (8.07%)、435 (8.71%)。本地電訊 :008 (9.88%)、6823 (8.25%)及綜合企業:267 (8.15%)。
內房有多嚴峻: 遠洋集團(03377)料中期虧損擴大至最多約200億人民幣 但集團市值才28.1億港元。碧桂園(02007) 發盈警，料中期淨虧損介乎450億至550億元人民幣 集團市值才221.1億港元。
天津發展估值好殘
天津港(03382.HK)發盈喜，預期截至今年6月30日止六個月，股東應佔溢利將錄得約60%至70%增長，上年同期為溢利2.86億元，推斷今年同期溢利為4.71-4.86億元。天津港估值已經好平。但它的大股東天津發展(00882. HK)竟然比它更平。
天津發展是天津市政府窗口公司，業務包括自來水及熱能、醫藥、酒店、機電及佔有21%天津港權益。集團去年全年盈利倒退23.8％至3.58億元。主因為旗下上市公司天津港盈利貢獻減少，但今日天津港卻發出盈喜 預計盈利將會大幅增加。而另一個喜訊是旗下非全資附屬力生製藥，就土地房產被收儲，獲得補償款額近2.48億元，預期力生製藥將錄得未經審核收益約1.83億元。天津發展股價實在好殘 堂堂直轄市窗口股 市賬率0.14倍 市值17億元。既然今年全年業績已有保障 小注怡情考下眼光和運氣也不錯呀!
調研中移動
中國移動(00941)股價自2019年首季見高位87.7元後反覆向下，一直跌至同年11月初60.9元，這是自上2008年以來首見低位，累跌幅度達30%，大幅跑輸大市。主因為公司啟動5G商業服務 要投入大量資金，收成期要多久仍未明。
中移動今日中午收市價報65.95元 比當年上升8.2%， 去年全年派息4.41元 比當年增長26.3%， 今年中期息2.43元比當年增長59.1%。現今5G投資期已過， 已開始踏入收成期。此外，中移動旗下數字化轉型業務 將是公司未來盈利增長引擎，貢獻了逾90％的增量服務收入。在國策重點支持下 相關業務預計仍會高速增長。中國移動業務現金流強勁 去年底持有現金2198億元 財政健康 外圍正處加息期 或許對公司來說是利多於弊。
周杰倫概念股
2023年7月13日新股巨星傳奇(006683)上市 IPO價4.25元 上市首日上升23.7% 直至上個交易天累積升幅40.4%。此股宣傳為有[周杰倫概念]。但好像未見過周先生站臺撐場。亦冇聽過一個財演推介此股 老實說筆者也覺得財演們是對的。 但係結果證明我們全都錯了。巨星傳奇上市後最低價4.92元 最高價8.57元 或者吃不到葡萄是酸的 筆者至今依然不看好此股 又衰多口勸友不要申請IPO 結果再阻人發達 股市並無對錯 只有輸贏 輸即是錯 我亦無為作個理由為自己解釋 。我也覺得自己[多舊魚] IPO4.25元 一手500股 才2125元 為何要衰多口?
溫馨提示:雅各臣科研製藥(002633)，派末期息2.38仙，另每2,000股送509股健倍苗苗（002161)，明日除淨。
2023年8月13日星期日
調硏太古地產
太古地產(001972. HK)公佈2023年上半年業績 基本溢利38.92億元 大部分來自投資物業租金收益 賣樓及酒店貢獻比例甚少。太古地產每年租金收入逾百億元比長江實業及恆基地產還要多。中期股息每股0.33元增加了3%。 財務方面亦屬健康 負債淨額(295.1億元) / 股東權益(2883.9億元)比率為10.2%。 除去利息收入及利息資本化 半年融資成本1.79億元 直至今年6月底 每股資產淨值48.79元 相對現價18.42元折讓62.2%。
公司於今年3月宣佈，未來10年的1千億元投資大計(即平均每年約1百億元 但以太古地產的規模 其實不算大計)。投資主要集中於中、港兩地物業項目 將來物業價值的升跌實在難料 但正如長實少當家所言。現在投資房產總比3年前安全得多。
綜合條件衡量 太古地產現價已屬合理。 但若然看好太地 倒不如購入其母公司太古洋行(A00019、 B00087.HK) 原因相信網友都心知肚明 無需多言!
利益申報 :本人持有太古B股票權益。
高息股系列之佐丹奴
去年6月佐丹奴(00709.HK)獲周大福企業提出每股1.88元私有化，較宣佈前溢價18%。但主要股東之一的David Webb隨即高調反對，並斥資近千萬元加倉至持股約5.94%。此外，集團管理層包括主席劉國權及執董陳嘉緯亦表態反對。最終私有化宣告失敗。
而佐丹奴最新股價報3.19元 比去年私有化出價高出超過四成。再看近日公佈的中期業績: 銷售額增加5.0%至19.70億元：毛利率上升3.6%至58.7%：股東應佔淨溢利急升95.8%至1.90億元：中期股息增加一倍至每股0.17元。這應是去年公司主席反對私有化的主因，而又有誰比管理層更了解公司的實際情況?
前景看來亦甚為樂觀 受惠於全面復甦及管理層管治水平，佐丹奴未來的業績好大機會跑贏同行。而公司最吸引人之處當然是股息率高 只要能維持往績每股派息0.32元 以現價3.19元計 股息率已超過十厘。
2023年8月12日星期六
大股東對公司有情有義
碧桂園服務(006098.HK)突然提前近3周分派2022年末期連特別息，筆者炒股多年記憶中都是首次聽聞上市公司會提前派息，反而應承派 其後又反口不派的就有幾間。曾想過是否大股東急需資金周轉? 據報刊資料顯示 大股東楊氏家族可從今次碧服派息中取得4.9億元股息，心想楊家又怎會在乎這點[小錢]，再調研一下資料 才知楊家為使家族投資旗艦-碧桂園(002007.HK)能渡過難關 已先後投放逾360億元! 又據[彭博]指，自碧桂園及碧桂園服務上市以來，楊家已獲得總計約391億元的股息收入，若彭博資料屬實 大股東為保投資旗艦 以近乎將大部分家檔押上，誠意可嘉 對公司亦算有情有義。遠比那些蝕本就歸公司 賺到就歸自己的老千大股東品格好上千百倍。
長和 Vs 長實
長和(00001. HK)現價43.05元 市帳率0.31倍 市值1648億元 現價與5年前相比下跌52.5% 大股東李嘉誠家族佔30.45%。長實(1113)現價43.3元 市帳率0.41倍 市值1555億元 現價與5年前相比下跌20% 大股東李家佔47.25%。
差不多全世界都認為李嘉誠家族撤資 但他們的實際行動卻好像並非如此。自從長江集團分拆為專注海外非物業資產的長和及專注中、港兩地房產業務的長實後。李氏家族就不斷增持長實股票權益。 除了直接買入外 並以家族私人擁有海外公用業務資產換取長實股票 更高明的財技是長實本身不發行新股 而是用本身資金在場內回購股份用以支付給李家 這做法最大好處是長實不會增加股數 因而攤薄每股長實的股票權益、除此之外近年長實亦積極回購自身股票。使大股東應佔股權比率遜速增加。
至於長和本應是李家投資重點 因其資產較厚 且分布於全球 符合曬撤資目的。 但令人摸不著頭腦的是李家對長和好像對待二奶仔般 只象徵式增持少量股份 公司本身回購亦不大積極。
照計長和的資產比較長實折讓更大 安全感亦較高 但李家的舉動卻與大眾想法有異。這莫非是長實的地產被嚴重低估? 實例就有中環中心易手大賺的紀錄。但長和在這方面何嘗不是 且就過之而無不及 向來被投資者忽視的歐洲鐵塔資產 竟可以賣到逾900億元、UK power Network 150億英鎊亦厭未到價 出售英國水務項目Northumbrian Water 25%股權，又套現超過80億元 意大利電信業務合併 又大賺一筆.....。
當然股價表現若必定有邏輯可言 股市哪會有這麼多輸家?又或許是筆者因擁有長和股票權益而影響到客觀判斷。
財經日誌(8月12日)
花樣年控股(1777.HK)復牌跌幅超過半 碧桂園股價跌穿歷史新低 發盈警上半年虧損比整間公司市值還多 大股東出文表示會盡力支持公司 過往已出資逾360億元(包括股東借款 回購股份 以股代息 增持股份)來拯救公司。 可惜相对萬億負債 只是杯水車薪。富貴險中求 但要知道自己是在做什麼才好去做。 因仍聽到不少散戶問財演是否博得過?所得答案尾段都千變一律 要嚴守止蝕位。但這又談何容易 買股容易賣股難 又有多少散戶能夠做得到? 市勢真是弱不禁風 阿里巴巴季績如此亮麗 股價只象應酬式升了1.06%。路遙知馬力 有基本因素支持的三大內地電訊股的確經得起考驗 成為大市中最硬淨板塊。
恆生指數昨天收報19,075 跌173點 成交額965億元 ADR跌233點報18842。
2023年8月11日星期五
調研香港鐵路
香港鐵路(00066. HK)是香港唯一的官股 更壟斷整個鐵路運輸業 加上往績股價抗跌力強 股息從未減派 因此股民視它為避險股也相當合理。但投資要看的是前景 而非往績。
剛公佈上半年純利倒退11.7%至41.78億元 而且水份甚重 今期有重估投資物業收溢10.26億元 而上年同期則有减值23.76億元 一來一回渉資合共34.02億元。若撇除此項因素 今期純利就倒退55.3%至31.52億元 幸中期息維持每股42仙。
投資者都喜歡把香港鐵路定性為公用+地產概念股 事實上亦確實如此 港鐵總資產中 撇除金融類(現金、有價證券、應收帳之類)、地產價值的比率就超過一半 比鐵路相關資產還要多。利潤來源地產業務更是重中之重。至於主業鐵路運輸 看似有壟斷兼公用成份。但盈利率實在一般。雖受惠於復常 今期車費收入大幅增加超過近六成至93.4億元 但EBITDA就只得26.8億元 車站商務就有21.6億元 與車費相差僅兩成。而車站商務收益包括港鐵各車站內合共1563間舖位租金收入16.4億元 (嚴格來說應屬投資物業收益) 免稅店、廣告及電訊服務收入。
財政方面 淨負債權益比率22.3% 平均借貸成本為3.3% 就算以港鐵的優等信貸評級 在加息期亦難免會有上調的空間。至於投資者最關心的股價問題 港鐵最大股東是特區政府 持有近75%權益、被動指數基金及長線投資者 相信亦持有不少、街貨好疏。相信亦不會有大戶敢做空港鐵股票 因此其抗跌能力應較高。但作為地產股內衡量 港鐵估值實在偏高 若作公用股收息、股息率又低過中電控股。當然這全是筆者個人見解 是否正確 網友都是自行判斷為佳。
阿里季度業績佳
阿里巴巴(09988.HK)公佈最新季度業績，期內收入為2,341.56億元(人民幣，下同)按年增14% 經調整純利潤449.22億元，按年增48%。阿里巴巴重組計劃正全速進行中， 六大業務 : 包括淘天集團、雲智能集團，國際數字商業集團、本地生活集團、菜鳥集團及大文娛樂集團。營運均具高度獨立性，令集團管治架構更為精簡。
季績摘要: 結調整EBITA合共470.4億元 其中淘天集團493.1億元、菜鳥集團8.77億元、雲智能集團3.87億元、大文娛樂集團0.63億元。可惜另外兩項業務 EBITA均為負數 本地生活集團及國際數字商業集團 分別負19.82億及4.2億元。
集團仍高度依賴淘天集團於國內零售及批發業務，被股東寄以厚望並具備AI概念的雲智能業務 EBITA大升1.06倍 可惜金額不大。 而本地生活集團及國際數字商業集團 兩項虧損業務將來亦可以通過分拆而剝離與集團關係 或許阿里再不會受其拖累。
經營活動產生的現金流量淨額為453.06億元 增長34%， 自由現金流390.89億元增長76% 相當理想。而隨著菜鳥及集團上市，可運用資金將進一步增強。集團資金充裕(2023年 6月底)持有現金及現金等價物、短期投資和包括在合併資產負債表上的股權證券及其他投資中的其他理財投資金額為5847億元， 上季回購2.844億股 渉資31億美元，仍有163億美元回購金額 可於2025年3月前運用。這對股價應該有一定的支持。
2023年8月10日星期四
希慎投資價值勝房託
以今日收市價計 泓富房地產信託基金 股息率為9.96%、陽光8.47%、置富 7.85%、領展6.66%及冠君6.58%。買得REITS者多為收息 但好抱歉 上述幾隻本地房託好大機會不能維持到往績派息水平。主因當然離不開 現今的經濟環境欠佳 租金上調不易 加息期令到融資成本大幅增加 REITS規定每年派息率不能少於90% 因而令到REITS缺乏盈利滾存 作為減債或增加投資之用。
現價17.78元的希慎興業(00014. HK)往年派息合共1.44元 含中期0.27元+未期息1.17元。股息率超過8%。 公司雖冇REITS之名 卻有REITS之實。主業同樣為收租佬 派息政策 雖無法例管制。但管理層作風王道 每每努力維持派息有增冇減 最低限度要持平。單這優點已勝過一衆REITS。巧婦難為無米之炊 只靠管理層努力 欠實力也是不行的! 那筆者就出文調研 網友自行判斷 希愼到底行不行?
剛出半年期業績顯示 希慎半年租金收入16.1億元。再減去各類物業皮費2.64億元 主業溢利為13.47億元。其他主要支出 包括行政費1.45億元、利息2.31億元及稅項1.58億元。粗略估計仍有8.13億元淨下。致於持有約32億元各類金融資產 溢利為1.32億元。以聯營公司入帳的上海投資物業-港匯廣場 貢獻1.46億元。賬面價值約35億元的發展物業(只有大埔林海山城及土瓜灣發展項目部份權益) 將來賺蝕難料 但起碼有幾十億元現金回流。要維持去年派息1.44元水平 需14.79億元 即半年約7.4億元 若然上述財務數據無誤 希慎要繼續維持不减派股息政策 應難度不大。集團財務情況亦屬健康 淨債務與權益比率為25.9%。
太古公司業績良好
太古股份(A00019.HK B00089.HK) 公布截至今年6月底止中期業績，收益為515.44億元，按年升15%；列賬純利按年升121%至42.21億元；基本純利55.94億元，按年升219.3%；A股每股盈利2.91元，B股每股盈利0.58元。派發中期股息A股1.2元及B股0.24元。
作為小股東的筆者 對這份業績相當滿意 股息雖然只增派4% 但好戲仍在後頭 待出售太古可口可樂交易完成 公司負債比率將大幅下降650點子至14.9%。管理層更承諾會派發特別股息A股8.12元、B股1.62元。公司亦急不及待 於上半年動用7億元回購本身股份 增強公司長線股東利益。或許筆者有點在雞蛋裡挑骨頭 不解管理層為何不把全部資金回購折讓更大的B股。集團另外一個大賣點就是全面復常 令到本是雞肋投資-國泰航空業績由虧轉為盈。由負累變為貢獻 一來一回資金涉及92.6億元(上年蝕近50億元 今期賺42.6億元)* 利害呀!
*太古佔45% ** 利益申報: 本人持有太古B股票權益。
打工皇帝減持的啟示
筆者向來重視上市公司重要人物增/減股份情況 來作為重要參考數據。若是公司回購 只屬公司錢 啟示性較低 若然是大股東增/減股份 就更俱參考價值 但若是管理層只是打工性質 而去增/減公司股份 就要超重點注視。當年霍大班增持和黃 記憶所及從未試過虧損 甚至比大老闆誠哥更準。相反若打工皇帝減持就要特別小心。
2023年8月(上星期) 領展CEO王國龍減持領展107.5萬股股份 套現約4560萬 每股平均價42.39元。2020年2月以平均價74.065元，在市場內減持100萬股，套現約7406.5萬元。
2019年10月以平均價85.6582元，在場內減持50萬股，套現約4283萬元。2018年先後兩度減持領展，合計共150萬股，平均價76.66元 涉資約1.15億元。
執筆時 領展報40.25元 低於前時供股價44.2元 更跌穿52週低位。
2023年8月9日星期三
股巿是個鱷魚潭
2023年7月27日 歐舒丹澄清無接獲大股東私有化或重組建議。 7月26日借消息炒高股價近9%。8月9日 澄清還不夠半個月 今早開市前歐舒丹停牌，以待發布一則有關公司內幕消息的公告。據彭博通訊社 引述消息人士報道，主席Reinold Geiger正就將公司私有化進行深入談判，擬每股作價為35元，較昨日收市價溢價37%。若傳聞屬實，試問誠信何價?
作為小散戶 不要怨天尤人 若認為不公平 就離開股場 無為貼錢買難受。但若選擇留低 就要明白 股市並非慈善機構或講公平公正的地方。而是一個不折不扣的鱷魚潭 。散戶們要明白自己的對手 是一大批道貌岸然的金融大盜。股市原本是一個可雙贏的地方 可恨人性本惡 喜歡將自己的成功建築在別人的失敗上。 將股市變成零和遊樂場。我們散戶亦應該好好保護自己 最低限度不要被低級股市陷阱 而損失血汗金錢。
新一批銀債獲32.6萬人認購 認購額721.8億元 料最終發行額增至550億元 即每人或可最少分到16萬元。
恆生指數收報19,246 升61點 成交額850億元。今天交投少 波幅少 但公佈業績的公司卻不少。 筆者現在要去見周公 明天再以股會友!
九龍倉(0004. HK)
九龍倉上半年業績摘要: 1) 內地房地產市場仍然面對重大挑戰 銷售額萎縮，平均售價下跌 期內確認入帳賣樓金額减少33%至33.2億元 營業盈利减少88%至0.76億元。而要為相關發展物業撥備10.3億元。投資物業方面、市場疲弱對寫字樓及商場租金復甦強度亦不足 期內租金收入减少5%至24.3億元 盈利减少7%至16.5億元。2) 香港物業巿場亦難以樂觀 賣樓收入减少近半至3.11億元 盈利大幅减少77%至0.94億元。3) 酒店業務受惠於復常 收入從去年低基數反彈77%至2.96億元 並恢復盈利至0.44億元。可惜金額有限 對集團整體盈利幫助不大。4) 物流基建業務 主要為現代貨櫃碼頭及香港空運站權益 前者提供12.2億元收入及2.03億元利潤。5) 長期投資: 甚少企業會持有這麼多非自身上市附屬/聯營公司的股票。九倉或許是個例外 投資組合內持有資產531億元 其中85%為藍籌股。 筆者個人認為要炒股 散戶可以自己來，企業應該專注實業，更重要的是公司的炒房往績，好象比筆者更差，期內要撥備42億元。6) 財政狀況： 負債淨額增加97億元至150億元，主要來自期內增加投資所至， 負債淨額與總權益比率為10.1% 尚算穩健。
九龍倉集團上半年成績表 截至今年6月底止中期業績，收入81.3億元，按年跌近1%。純利6.96億元，按年升11.2倍；每股盈利23仙。派中期息20仙，按年持平。股東權益1456億元或每股47.65元。以現價17.16元計 股息率只有2.33% 資產折讓65% 除非被私有化 否則投資價值實在一般。
國泰航空財政大幅改善
國泰航空(00293. HK)公布上半年業績， 收入按年大增1.35倍至435.9億元。轉虧為盈 股東應佔溢利2.68億元，上年同期虧損近50億元。好明顯是受惠於全面恢復。財務方面大幅改善 借貸淨額下降至445.6億元或減少24.2%，債務淨額股份比例0.69倍 並擬一年內贖回港府2020年認購的195億元優先股。(若撇除優先股部分，上半年普通股股東應佔溢利為39.6億元)。雖然收入大增135%，但支出增幅也不少 達81.4%。 其中最難預計的就是燃油費 今期就高達106.3億元 增幅超過三倍，該項支出除涉及油價波動外 還包括對沖盈虧 相當複雜。筆者個人相信國泰航空最艱難的時刻已過。但仍需一段不短的時間才能恢復元氣 短期內要恢復派息的機會不高。
筆者個人估計國泰股價或許會因過殘 藉著經營環境轉佳 而會有向上的空間。 但現今股場遍地穩陣高息股任買 又何必要去買入國泰航空陪它療傷?
利益申報:本人持有國泰母公司-太古B(00087. HK)股票權益。
中國電信(00728.HK)
集團公布中期業績，收入為2,607億元(人民幣，下同)，同比增長7.6%。亮點在於產業數字化業務保持快速發展趨勢，收入達到688億元，同比增長16.7%；天翼雲收入達到人民幣459億元，同比增長63.4%。移動增值及應用收入達到154億元。同比增長19.4%。而集團純利增長10.2%至201.53億元，中期息每股0.1432元，按年加派19.3%。派息率65% 必要時仍有上調空間。
現今內外投資環境風雨飄然，內地大型電訊股或許會是不錯的選擇，其傳統業務能夠保持收入穩定；科技相關業務更有明顯增長，現價估值仍無偏高感、股息率亦算合理。
2023年8月8日星期二
高息股系列之置富產業
置富產業信託(00778.HK)今天收市後公布截至今年6月底止中期業績，而最令筆者關注的是融資成本之上升，對置富的實質影響有多大? 期內銀行借貸的利息開支達2.19億元 較上年同期5794萬元 大增1.61億元或1.77倍。這是由於利率自去年下半年起急升，實際借貸成本為3.2% 較去年同期增加足足成百個點子，以及收購星加坡物業 令借貸增加所致。
個人認為香港乙級民生商場最艱難的日子已過， 租金雖仍不易上調 但平穩的難度應不大，股東們需要擔心的是現正處加息期。未來利息開支大有上升空間 會影響到置富的盈利 就實在所難免。但資產折讓超過6成 股息率超過8% 照計條護城河都夠闊吧! 更何况管理層的財技已達到摩術師境界 大可利用衍生金融工具及利率掉期 用以減輕加息期對置富的影響。
置富上半年業績如下: 總收益按年升4.7%至9.08億元。淨租金收入6.71億元 增加6%。可供分派收入4.47億元，按年跌2%；每基金單位分派22.36仙，按年跌3%。物業估值395.3億元 微升0.1%、每基金單位資產淨值14.39元、資産負債比率23.8% 微減0.1%。
以現價5.57元計 市帳率0.38倍 股息率8.02%(中期息化作年計) 巿值111.5億元。
前車可鑒
恆生指數收報19,184跌353點 成交額1,046億元。
網友留言話狼真的來了 這也許是香港這個冒險家樂園誘人之處 每過一段時間 財富就會大轉移 是危是機 就要看閣下的眼光和運氣。
內房藍籌股碧桂園股價大跌超過14% 更以全日最低位1.12元收市。據路透社報道，公司尚未支付8月6日到期兩批債券票息，涉資約1.75億元。而近期碧桂園(02007. HK)已多次配股集資合共逾百億元。有這麼多大戶捧場 令筆者一廂情願認為公司最艱難的日子已過。怎料公司連要取出這麼少錢去償還利息也辦不到 確實會使股民有點錯愕! 阿娘有事卻連累埋早已與阿娘劃清財務關係的仔仔碧桂園服務(06098. HK)股價跌了近一成。這或許是受到早前恒大物業削肉還母所驚嚇 前車可鑒呀!
建行估值便宜
四大內銀的估值實在平到不合理 內銀有什麼負面因素 相信投資者都耳熟能詳 但大都屬預測 在已公佈的財務數據 卻未見明顯端倪。就以中國建設銀行(00939. HK)為例 執筆時股價4.28港元 市盈率2.96倍 市賬率0.34倍 股息率10.2% H股市值10289億港元。
將來會怎樣大家都不知 但往績卻甚有參考價值 相信大家都不會反對 去評價一間公司的好壞 總較去評價一個人的好壞 容易得多。但我們既然相信 單憑一個人的過往 就可判定這個人的好壞 但又為何對一間上市公司的往績表現 像視若無睦?
建行過往10年股息派送中 以人民幣計 只有2016年減派了9.1% 其餘9年股息都有增無減 2013年派息0.268元人民幣 去年就增加至0.389元人民幣 增幅45.1%。盈利方面亦頗為穩定 往績好像從未出現過令股民大感失望的情況。
2023年8月7日星期一
蘋果對巴郡頗具影響
巴郡投資(Berkshire Hathaway)上半年，純利為714.16億美元 總資產首次突破1萬億美元 達10415億美元。集團最重要的家當， 當然是股票投資 價值3534億美元 佔巴郡總資產33.9%。而且股份高度集中 頭五大持倉股(蘋果公司價值1,776億美元、美國銀行296億美元、美國運通264億美元、可口可樂241億美元、雪佛龍194億美元)就佔整個股票組合78%。這亦與股神的性格相符 資金只集中於最優質的股票。雞蛋不要放在同一個籃上 只適用於普通投資者。
而直至今年6月底 巴郡持有1473億美元現金及短期國庫券 以往績衡量屬於偏高水平。亦可解讀為股神對後市甚有保留。況且巴郡亦並非一間純以炒股為生的投資公司。 集團在保險、能源、公用事業及鐵路運輸方面都有重大投資。最近一季業績中 這些業務就提供了91.6億美元盈利貢獻。但有一點股民須注意 巴郡持有蘋果公司股票價值就佔集團總資產約17%，蘋果股價的波動 也會間接影響到巴郡股價的榮辱。
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中電業績中規中矩
若撇除公平價值變動 2023年上半年 中電(0002. HK)營運盈利增加19.3%至49.55億元。主要是受惠於香港業務表現穩健、中國內地增長近一成至13.72億元、印度的一次性重大有利項目 令盈利大增3.3倍 及澳洲業務虧損减少至5.9億元。
集團淨負債對總資金比率為33.6%，這並不包含永久資本證券38.87億元，上半年融資成本10.32億元 董事會宣派第二期中期股息維持0.63元。 筆者個人預測中電全年派息合共每股3.1元。 以現價62.75元計 股息率略低於5厘 吸引力實在一般。
恆生指數收報19,537點 近乎無變動 成交額不夠8百億元 全日波幅約220點。 我亦把所有能動用的現金去申請銀債 就算手痕想去買股票都冇錢 手痕就只好自己咬!
九倉置業中期業績一般
九龍倉置業(01997.HK)上半年基礎淨盈利減少9%至30.59億元 主因為利息支出大增62.5%至9.9億元 這並非出於負債增加 而是在加息期 實際借貸年利率上升至4.7%(去年同期僅1.4%），管理層亦深知問題所在 正積極進行減債 借貸淨額為391億元與總權益1906億元比率為20.1%，較去年下降3.1%。中期股息減派4.2%至67仙 。但九置盤數好健康 又何必減派股息?
集團主要資產為香港收租物業 總價值達2274億元 佔營業資產92%。而且件件佳品 含海港城、時代廣場、中區卡佛及會德豐大廈、 荷里活廣場......。此外九置還持有86億元藍籌股 必要時可以極速套現 減輕本已不算偏高的負債。
而管理層對于前景看法 好象比筆者更為保留 評估復甦遠未及新冠疫情前。
投資信心虛弱
看到有財經分析員推介兩只股票 同樣是淨現金公司 手上所持有的現金 以較公司的市值還要多。世上真有這麼多隻蛤乸隨街跳? 答案當然是否定 若你看盤數 或許會發現真的如此。 但關鍵在於公司有錢並不相等於小股東有錢 所以買入這些股份前 重中之重是調研公司管理層的作風 否則錢又可能分不到 投資本金又被套牢 激氣更傷身體 股市相當複雜 而且專門懲罰小股民。碧桂園服務上周五收市後突然宣布，決定將派發末期及特別股息合共約0.387元的日期，由原先8月30日提前至8月11日發送予合資格股東。內房現今正處於嚴峻環境，碧桂園孖寶更是近期焦點所在 突然提前十多日派發股息，的確令本以信心虛弱的股東 雪上加霜。執筆時股價就跌了超過7% 或0.68元 比起將派發的股息還要多75%。
2023年8月6日星期日
Nestle S.A.
瑞士是一個人口僅800萬的歐洲中立小國 竟然能孕育出多個知名國際品牌 的確了不起! 其中無人不識的就有雀巢公司(Nestle S.A.) ，去年以年收989億美元、繼續蟬聯同業全球一哥地位。但這間百年老店 近期股價走勢的確一般 最新股價相比近季高位調整超過一成，明顯跑輸標普500指數。
公司上半年營業收入增長8.7%，這主要是受惠於寵物食品及朱古力售價上調所致。管理層樂觀預測 今年銷售增長上調7至8%，而毛利率亦會有所改善。雀巢還購入23.2%法國化妝品公司 歐萊雅(L'Oréal S.A) 23.2%權益 市值高達571億美元。從正面的看法 集團業務會更加多元化，負面的看法則是有點不務正業。
但一間小國企業 能揚威國際 雀巢必然有其個人之處 尤其是商譽品牌價值 實非一朝一夕就能建立。而L'Oréal同樣是一個國際著名品牌。
雀巢公司(NSRGY US) 現價118.95美元 市盈率29.8倍 股息率2.71% 市值3199億美元。這亦是公司另一個優點 在美國股票市場可以作交易 平均每日成交金額也逾兩千多萬美元。
2023年8月5日星期六
三高(高息期、高槓杆、高風險)
香港電訊(06823. HK)總收益增長2%至164 億元； EBITDA 總計增加3%至60.09億元；股份合訂單位持有人應佔溢利增加2.2%至19.52 億元；每個股份合訂單位基本盈利為25.77分；每個股份合訂單位的中期分派增加2.2%至32.05分；派息率/基本盈利 依舊超慷慨達124%。
財政情况 :於今年6月底 債務總額451.17億元；現金及短期存款合共為19.01億元；債務總額對資產總值比率為41%。上半年融資成本淨額為9.25億元 已相等如基本溢利47.3% 要付利息更較上年同期大增48%，主要由於期內香港銀行同業拆息上升，期內的債務平均成本為3.77%，看近期銀行拆息走勢 仍大有上升空間。在低息年代 企業以較高槓杆營運，的確像順水推舟。但在加息期間 仍不積極減債。輕則令風險提升，在最壞的情況下甚至有翻舟之險。
看長實舉動 預測樓市去向
近日長江實業(01113. HK)的油塘[親海駅II] 公佈了震撼市場的首張價單，售價由290萬元起，為市區新盤4年最平，折實平均呎價不夠1萬5千元，更創近7年新低。
近年長實將21 BORRETT ROAD餘下單位，以207.66億元出售，是次住宅單位的成交呎價為6.2萬元。其後交易告吹，買主被殺訂20.76億元，成香港史上最大宗撻訂個案。
2022年年底 長實以87億元投得啟德區地皮呎價6138元 返回8年前呎價。
2017年以402億元出售中環中心75%業權，精準把握時機高價套現。
看集團最新年報(2023年上半年)長實持有存款438億元，淨負債為56元，負債淨額與總資本淨額比率約為1.4%，與同級數地產相比屬十分保守。又看其收租物業規模，以金額計，僅得新鴻基地產的1/4，就連在香港一向被視為最穩陣的物業投資，長實都寧願選擇多持現金，而不去刻意累積收租物業。
要知一個人的真心話，不需聽他講什麼，只需看他做什麼就行。
2023年8月4日星期五
外資ATM
恆生指數收報19,539 升118點 成交額1,144億元。
聯交所權益披露資料顯示，SoftBank再度減持商湯共1,490.4萬股，每股平均價格約為1.79元，涉資2,670萬元。是次減持後，仍持12.99% 市值76.5億元。這手貨只屬濕濕碎。最利害的還是減持阿里巴巴股權 由高峰期持有34% 將逐步減持至3.8%。套現3415億元 其中包括561億元通過預付期權合約出售。对外資來說 港股真是部不錯的提款機 只要政經環境復常 那怕他們不回來。
股票是否抵買 有誰清楚得過管理層? 長實集團今天斥資1.09億元回購251.4萬股，每股回購價為43-43.5港元，滙豐控股回購逾428萬股 涉資2.71億元。
筆者年紀大心血少 都是申請銀色債券最合我 5%年息零風險 不要浪費財爺波一番好意!
V+R÷2=perfect
首富兩位公子都成為位商界翹楚屬理所當然 但兄弟兩人管治公司的政策就差天共地。V少掌舵的一號仔 有現金儲備1,467億元 債務淨額對總資本淨額比率為17.0% 不計正常業務現金流 而只待有關當局批准就成事的交易 最快年底前就可套現幾百億元現金。但V少依然為了省卻3.25億元而減派中期股息10% 的確令一眾小股民(包括筆者)有點失望。而他的胞弟R少掌舵的八號仔 郤是另一個極端 公司上半年虧損4.86億元 中期股息不減反增 每股派9.77分 而公司派息素來都相當進取。但財政狀況卻一般 半年融資成本淨額由去年的6.78億元 增加57%至10.66億元 還有繼續上升的趨勢。公司於今年6月底的債務總額為515.97億元 現金及短期存款合共25.63億元 債務總額對資產總值比率為56%。而單計今次中期息開支就要7.56億元。以派息而論大哥的確有點吝嗇 細佬卻過份慷慨。兩兄弟派息政策加埋除二就等如正常兼合理!
長和上半年業績一般
長和(00001.HK)又減派中期息 筆者較上年同期少收210元 雖然不是什麼大不了 但始終有丁點不快 莫非歷史又再重演 長和前身和記黃埔 阿B要持貨九年 才能回到家鄉? 幸李澤鉅對長和下半年營運感到樂觀 會根據市況擇機重啟回購計劃。
於今年5月，CK Hutchison Group Telecom Ltd 進行一系列重組 及於完成時自意大利及英國交易分別變現重大現金收入約208.6億元及168.6億元。有關交易尚待監管批准並達成先決條件後方可完成。此外長和還持有加拿大能源公司Cenovus Energy16.5% 並列作可變現投資 價值474.3億元。
集團於截至今年6月底 綜合利息支出與其他融資成本(並已扣除發展中資產利息之資本化)為97.5億元，較去年同期增加24%，主要由於利率上升。集團平均債務成本為2.9%，債務淨額對總資本淨額比率為17.0%，仍有較大上升空間。
集團綜合債務淨額為1,392億元。但單計旗下持有長江基建及屈臣氏的權益都應該不只此數。而整間長和總市值 僅與一幢海港城價值相約 簡直是有點荒謬!
利益申報: 本人持有長和股票權益。
2023年8月3日星期四
首富家族旗下6隻公用股
恆生指數收報19,419 跌97點 成交額956億元。這麼弱交投 欠資金情況甚明顯 維穩部隊職責是維持秩序 絕非炒上炒落。單靠散戶塘水滾塘魚 炒不上沽不下 只有波幅卻冇升幅。債息升又吸去大筆長線穩陣資金 剛發行國債120億人民幣 接著銀色債券又吸去550億元。恆大物業復牌股價曾大跌近五成 買得這類股票 相信都知風險 正如財演胡孟青小姐所言 不用教爸爸XX 阻人發達。
首富家族旗下幾隻公用股都公佈了上半年業績 全都能克盡本份 維持高息政策。1)長江基建中期息派0.7元{較上年同期增0.1元}。2)電能實業0.78元{持平}。3)香港電燈0.1594元{持平}。4)和記電訊0.78元{持平}。5)電訊盈科0.2848元{增0.0079元}。6)香港電訊0.3205元{增0.0069元}。上述六君子 預計全年派股息率6-9厘 兼且較為穩定。股東們收息後或許會將部份股息重投股市 粗略估計應有幾十億元、可惜這都不夠港股一小時的成交額!
魚與熊掌之 長建Vs電能
電能實業(00006. HK)中期業績 溢利為29.5億元增長2.7% 中期股息維持每股0.78元 符合曬公用股的本份 盈利及派息都相當穩重。若與母公司*-長江基建相比就各有千秋。市盈率(13Vs15倍)，市賬率(0.86Vs1倍)，長建看來稍勝一籌。但股息率 電能卻比長建高出一成多(6.87%Vs 6.18%) 。在財務方面 長江基建淨負債比率為9%。電能更處淨現金水平(為6.38億元)。兩者都屬於穩健收息股 魚與熊掌 網友就自己選擇吧!
*母公司長建持有電能30.5%權益 價值315億元 已相等於長建總市值42.6%。
長建估值合理
親疏始終有別 長江基建(001038. HK)是李大少爺一手湊大 自然多加照顧 就算中期業績按年下跌4% 股息依然有1.4%增長至0.71元。仍能保持著上市以來循序漸進的派息政策。集團主業均處於海外 大都涉及公用相關服務 港人投資者要去了解並不容易，唯有講個信字 相信李先生能力及繼續會善待小股東。財務方面就十分穩健 具備充裕財力隨時都有能力物色新機遇。長建持有現金120.5億元 貸款總額為256.07億 負債淨額對總資本淨額比率為9%。以現價每股40.25元計 市值1014億元 股息率6.28%。以長建的綜合質素衡量 估值尚算合理。
題外話: 母公司長和(00001.HK)持有長建75.6%權益 價值766.5億元 已相等於長和總市值42.6%。 而長建的權益卻只是長和集團眾多貴重資產的其中一小部份。
利益申報:本人持有長和股票權益。
2023年8月2日星期三
大市傷盡好友心
恆生指數收報19,517 跌493點 成交額1,133億元。港股真係玩死人 兩萬點心理關口都未看清楚 話穿就穿。連續三日陰燭收復7月28日前的升幅，好友信心不受影響才怪。
恒生銀行(00011.HK) 先講正面 :中期純利按年升78.5%至98.27億元 半年派息合共2.2元增57% 淨息差由1.41%增至1.72% 淨利息收益率由1.47%增至2.09%、股東權益回報率為12.8%(2022 年上半年為7.1%) 。再講負面: 總減值貸款對總客戶貸款比率為2.85%，2022年下半年為2.56% 而最令股民擔憂的內房相關貸款佔總貸款約4.5%， 以恒生的謹慎作風 推斷相關貸款的抵押品應不至太差。筆者個人認為這份業績 恆生的管理層已經交到功課 可惜股價依然跑輸大市甚多。相反碧桂園孖寶 甚至恆大汽車股價都比恒生為佳。真令投資者摸不着頭腦!
惠譽下調美國信貸評級 由3A降至2A+ 是12年來首次。內地為防沉迷網絡 擬加大監管 以騰訊為首的手遊公司又多了個隱憂。
香港電燈維持派息
香港電燈(02638. HK))中期業績 持貨者最關注的必然是股息 一如大眾預期維持派發中期息每股15.94仙。相信投資者都明白香港電燈是信託投資(SS) 即派息方面可以十分進取。看來管理層已盡力維持派息水平。 這每年約需款項28.3億。而近兩年港燈的經常性盈利 都不足以派發高息。(但董事局會按信託契約斟酌決定調整派息金額 即貼錢) 去年底公司擁有2.79億元現金 負債總額為520.54億元。總資本比率/股東權益為51%。但公司經營現金流強 壞賬小 這無疑會減輕負債偏高的風險度。財務融資成本 半年計以高達6.45億元。這方面要特別留神、融資成本 仍有不少向上空間。現價4.82元 股息率6.64%。筆者若然有貨 現價這麼殘 也不會捨得賣出 但現價冇貨者又何妨多待一會。
2023年8月1日星期二
碧桂園(02007. HK)
碧桂園於2007年4月上市，上市價5.38元，其後更晉昇爲藍籌股，歷史高位19.16元，市值相較本港頂級地產商亦毫不遜色，但有誰能料到[碧桂園]這個名聲響噹噹的內房發展商，股價會跌至歷史低位1元。恒指相關ETF基金 相信在此股捐失的金額不輕 (但佔基金規模比例就肯定不重)，一般散戶更不用多說，散戶有一個通病就是貪[平]，見到藍籌股股價大跌近九成 就以為天賜良機 若買小注博反彈也不會太傷，最怕的是不服輸 喪溝貨才會出大事。
筆者前時亦有衝動 想買入小注考下眼光和運氣，理據是去年碧桂園3次配股集資 分別作價3.25元、2.68元、2.7元，合共集資115億元。又扮醒目認為有這么多大戶真金白銀去支持 推斷集團爛船都應該有三斤釘。若我當時買入，平均相較上述大戶入貨價平近三成。再加上大股東碧桂園主席楊惠妍於兩年前不斷增持 平均價更在9元以上 涉資4.71億元 更加強了我的信心。又查看年報 去年底，碧桂園淨借貸比率40.0% 較一年前下降5.4% 足見管理層已知風險所在 努力減債。萬事俱備 只欠膽量 結果筆者恐懼戰勝了貪婪 連小注幾萬元都不敢冒險 怕的是要吃安眠藥才睡得著。
話口未完 市場又傳出碧桂園計劃以每股1.3元，配售18億股，籌資約23.4億元，該價格較配股前的收盤價折價17.7%，但後來取消計劃。碧桂園今天收市價1.46元。
滙豐 恒生上半年業績簡報
滙豐控股(00005.HK)上半年列賬基準除稅前利潤216.57億美元 第二次股息每股10美仙 符合市場預期 擬進一步展開最多達20億美元股份回購。回購股份未必對匯控的營運有多大幫助 但對於股價卻肯定具穩定作用。管理層亦對前景感到樂觀。港、英加息趨勢亦有利滙豐息差擴闊。初步來看業績尚算中上 況且亦有明確訊號顯示 恢復派送季度股息會常規化。
恒生銀行(00011.HK)中期業績比滙控更佳 股東應得溢利增加79%至為98.27億元。平均普通股股東權益回報率為12.8% 較上年同期大幅增加近8成。每股盈利增加83%，為4.99 元 。上半年每股派息合共為2.20元 較上年同期大幅增加近57.1%。這份中期業績 相信恒生小股東亦會感到滿意。
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