嘉里的豪賭

內地房地產市場正處低潮期，傳統投資智慧告知 若然對中國房產前景有信心 現在確是執平貨的大好良機， 理論上低撈總比高追安全。

去年1月嘉里建設(00683. HK)以133.3億元人民幣購入上海市黃浦區規劃項目。近日再斥資87.8億人民幣買入同區第二期項目地皮 ，連同第一期項目收購，單地價總投資額己達221.1億元人民幣(約240.5億港元)。而現今嘉里建設的總市值才227億港元，真有點蛇吞象的感覺。連公司年報都描述此項發展計劃屬非常重大收購事項。

再看下公司財政狀況， 去年底持有現金儲備117億港元，借貸凈額411.6億港元，負債比率33.6%。 今後要增加融資已在所難免，甚至可能會有供股集資的需要。 筆者個人認為大家都冇水晶球，將來這個項目究竟是個大寶藏或是大負累，實在難以預計。 但在這項目發展期間，嘉里的現金流可能出現呈不確定因素。

從樂觀方面看 這個計劃若然成功 利潤可能比嘉里現今的總市值還要多。往績又顯示 管理層作風王道 善待小股東 有福能同享，況且大股東郭氏家族是著名世家，在港經營地產業超過半個世紀，雖行事較低調。但家族在商界頗為吃得開，私人資產亦十分雄厚，理應不會讓投資旗艦-嘉里建設出現較大的問題。但若從悲觀的角度去衡量， 網友應該自行思考 筆者亦不想散播負能量。