香港電燈SS(2638)

本港發電業務給投資者的印象是項甚為穩陣資產 颇合收息一族。但若看下其年報 可能發覺是另一回事。直至去年6月底半年業績 港燈SS可分配資金為負0.8億元 要懂事局從集團內部儲備中 調撥14.88億元 能分派的資金才能為持14.08億元或每單位15.94元水平。

財務情況: 淨負債463.58億元 淨負債/對資本比率為50%  手持現金僅0.49億元。利息成本半年4億元  將來加息後 定不祇此數。 而港燈是投資信託(SS) 期期派突股息 那有餘錢減債。本來有保障利潤合約在 應可萬事無憂 但條約總有到期日 再續約時准許利潤率 幾可肯定會有減無加。

李嘉誠 全港最精明的商家 他將原港燈撥入上巿附屬長建(1O38)旗下 然後將港燈改名為電能(006) 而又分拆港燈香港島發電業務改組為SS  以港燈SS(2638)獨立上市 利害在上市前先借了幾百億元削肉還母 負債就由乖仔2638獨力承擔 這還不突只 待乖仔上市後 長建又賣出其部份權益 再次套現一大筆 真係連汁都撈埋。且不要忘記 早在八0年代中期 誠哥入主港燈時 已將其部份電廠發展為私人屋苑 賺過盆滿缽滿。

但我們也不能不說句公道話 誠哥在2014年將2638上市時 IPO價只是5.45元 當年獲分配者 持有至今 仍可算是項甚佳的投資。現價7.8元 巿盈率25.2倍 市賬率1.4倍 股息率4.1% 市值689億元。