調研電能實業

電能實業(00006.HK)公佈2025年全年派息維持每股2.82元，其中包括已派中期息0.78元及將派末期2.04元。合共涉及資金60.1億元。

電能實際上是一間控股公司，所以才會出現收入7.77億元，卻能獲利62.36億元(按年增長2%)的奇怪現象。集團財務狀況良好，負債淨額對總資本淨額比率為1%或7.88億元。主因為大部分負債隱藏在旗下聯營公司的財務表內。集團並無作擔保及賠償保證，或然負債為「零」。

集團傾向投資與電力相關公用事業， 收入及利潤亦相對其他行業穩陣，來自營運的現金流增加8%， 不用擔心資金鏈問題。至於令到不少大型企業的CFO感到困擾的員工薪酬問題，亦與電能無關。集團僱員人數為16人兼沒有認購股權獎勵計劃，這的確能為集團省卻一大筆開支。

此外 集團已簽訂協議出售40%UK Power Networks權益，預計交易於2026年中完成，將會帶來約430億元或每股超過17元的現金貢獻。電能實業便能處於不敗之地。再加上或許還有合併的憧憬，合理推斷 電能將會成為持有現金超過400億元的一隻超級「現金牛」，對母公司長江基建*來說，已具備合併誘因。事實上亦早有前科 2015年9月長建曾經以股換股方式合併電能， 結果并不成功。但絕對不能排除11年後的今天，長江基建會「舊事重提」。

利益申報:筆者持有電能實業股票權益。

*長江基建持有30.01%電能實業權益。