電能投資價值勝港燈

電能實業(0006.HK)現價62.2元、市盈率21.2倍、股息率4.53%、市值1325.5億元。

香港電燈(2638.HK)現價6.69元、市盈率18.7倍、股息率4.78%、市值591.1億元。

前者是後者的大股東，持有其33.37%權益，期內為電能實業提供10.51億元應占盈利及9.44億元股息貢獻。

買得電能或港燈相信多數屬同一類人，以收取穩定股息為首要目的。電能及港燈現時的股息率相差僅0.25%。看前景 筆者個人認為電能的投資價值理應高於港燈。主要原因是港燈的業務全集中于香港，而香港電力發展已近飽和，涉及民生 調整電價談何容易! 況且港燈的最有力護身符「保障利潤條約」還剩7年期滿。合理推斷 到時再續約的保障利潤率勢必下調。現時股息率4.78% 今後七年 預計變動有限， 第八年派息更有下調的隱憂，閣下覺得是否化算?

相較港燈 電能的業務較為國際化，況且有跡象顯示其海外的基建資產，有被低估的跡象。就以最近出售UK Power Network 40%權益為例。若交易成功 電能的現金儲備即時增加超過4百億元或每股>17元。還有傳聞長江係以40億英鎊出售英國鐵路車輛租賃公司Eversholt Rail*，電能就直接持有一成權益。

* 2015年長江系以25億英鎊買入。

利益申報:本人持有電能實業股票權益。