領展房產估值合理

領展房產基金(00823.HK) 公布截至今年9月底止中期業績，可分派總額達33.33億元，按年增長1.7%。由於「五供一」供股擴大基金單位4.26億個單位，期內每基金單位分派為1.308元，較上年同期派1.5551元減少16.4%；現價每股38.3元 若化作年計股息率6.78%。若與同行相比。 冠君股息率7.73%、陽光10.28%、泓富11.9%、置富9.66%。領展股息率是最少的一間Reit。由於始終是行業龍頭(市值987億元) 估值高些也合理。

中期業績方面 領展收益按年增加11.3%至 67.25億元 物業收入淨額按年增加10.4%至50.63億元，主要由於新收購新加坡資產的貢獻及香港市場的穩健表現。

財務方面 負債總額減少60億元至597億元 利息成本增加67.2%至10.10億元，主因為貸款融資以支持新加坡收購項目所致，凈負債比率大致維持於18.0%水平。每股資產淨值70.72元 市帳率0.54倍。

筆者個人評價 : 領展資產優質 負債偏低  投資物業2290億元已與頂級藍籌公司的收租物業規模相約 現價較供股價潛水13.4% 有偏低感覺。