調研香港寬頻

香港寬頻(01310.HK) 公布截至今年8月底止全年業績，營業額116.92億元，按年升0.6%。盈轉虧蝕12.67億元，上年同期賺5.53億元；每股虧損96.7仙。派末期息20仙，上年同期派20仙。全年派息40仙，按年減少33%。

怎看都是份不合格的成績表，但中午收市香港寬頻股價大升21.5% 或許事後孔明可解釋為業績並沒有想像中差，因香港寬頻早期已發出盈警。

買得香港寬頻的投資者大部分是貪其高息 以去年派息0.4元計 股息率高達11.2% 的確符合高息股的條件 但問題 是否能夠維持?。

看年報顯示 集團收入無大變動為116.9億元，盈轉虧蝕主因為商譽減值12億元及融資成本增加194%至7.02億元。前者屬一次過性質，而且不涉及真正現金流 但後者卻可列為經常性 而且處於加息期 今個財政年度能改善的機會不大。

財務情況: 自由現金流跌33%至7.63億元 。持有現金10.17億元、總債務為115.89億元、淨債務為105.72億元、是股東權益30.51億元的3.46倍。總負債/總資產比率83.1% 頗為偏高。流動比率91% 較一般、安全水平200%有一段距離。而要維持每年0.4元派息、需款5.24億元。

現價3.55元 市帳率1.52倍 股息率11.2% 市值46.56億元。

業績公佈後 匯豐目標價4.9元 給予買入評級、細摩目標價4.5元 評級為增持、Billy怕給人笑竟然夠膽質疑大行的專家評論、所以冇意見 但自己就不會買。