碧桂園估值偏低

碧桂園(02007.HK) 52週高低位1.00-5.22港元 現價1.76港元，相較歷史高位19.16港元，大瀉超過90%，就算相較16年前上市價5.38港元，亦潛水67.3%。當然樂觀者可以將其與歷史低位1港元比較，股價就升了76%。

去年底業績，集團營業額4,304億元人民幣跌18% 虧損60.5億元人民幣。剔除特殊項目，去年核心淨利潤26.1億元人民幣。今年首季，合同銷售共719億元人民幣，按年減少28%。毫無疑問集團現在的首要任務是減債，管理層亦適時行動，近一年內就三度批股集資合共115億港元，配售平均價約2.8港元，以現價計 所有接貨的大戶都成了蟹民。雖然配股集資有助財政改善，但集團的前景仍全賴銷售樓宇情況定榮辱。

財務方面 去年底淨借貸比率為40%，市賬率0.21倍。負債及估值都較規模相若的同業為低。現巿值僅486億港元，有被剔出藍籌股身份的可能。以股價的低殘程度來衡量 確有點值搏率，但是否足夠到去入貨就見仁見智。