要乸不要仔

恒隆集團(010) 現價12.26元、市盈率6.13倍、市賬率0.179倍、股息率7.01%、市值167億元。其附屬上市公司恒隆地産(101) 現價12.1元、市盈率14.23倍、市賬率0.4倍、股息率6.44%、市值544億元。單計恒隆集團持有恒隆地產59.37％權益，已價值323億元。較恒集本身市值167億元 還要高出93.4%。

同一個管理層 作風無異 一樣低調 保守 但尚算善待小股東。除非遇到黑天鵝事件 否則恒集每年派息維持0.86元 恒地維持0.78元的機會甚高。

集團重注內地高檔商場 本來營運水平頗高 奈何遇到漫長的疫情 而復甦力度亦較預期中弱。恒集及恒地的股價都像半生不死般 常被投資者忽略 雖有較高股息支持 在零息年代還算有些吸引力。但加息期已到 在定期存款有近四釐息的情況下 恒集及恒地的吸引力自然大减。

恒隆系偏重收租項目 因此經常性盈利較為穩定。而前時投得美國駐港領事館壽臣山員工宿社地皮(價值25.66億元 折合每呎樓面地價5.41萬元)。雖然香港樓價已調整不少 但頂級豪宅地段依然十分吃香 更婁次創出樓價新紀錄。預計這項交易將會獲利數以十億元計。這對於市值僅167億元的恒隆集團(間接持有上述發展項目近六成權益)的禆益更為顯著。

筆者常說對公司最為了解的肯定是管理層 大股東陳氏家族去年就以行動(近3億元 於股價14.42-19.97元間 增持恆隆集團股票約0.17億股) 告知恒隆集團確實抵買。相對仔仔恒隆地產 阿媽的股息率 資產折讓率 都更具吸引力 還少了個被踢出籃籌俱樂部的潛在風險。市值達858億元的信和置業都出局 市值544億元的恒隆地產為何可以留低? 除非你對恒隆係冇興趣 否則都係要乸不要仔著數好多。