有數得計之 長和VS長建

長江和記(0001.HK)現價54.45元 市值2085.4億元。長江基建(01038.HK)現價報51.9元 市值1307.6億元。長和佔長建 75.67% 市值988.5億元。除去長建的價值 長和其他資産估值為1096.9億元(2085.4億-988.5億)。是否合理?

這些資産包括持有 1).加拿大能源公司Cenovus Energy 17.1%股權 市值450億元。 2).高峯時佔全球貨櫃碼頭吞吐量近一成的港口權益。3).全球電訊資産。4). 75%屈臣氏。5).多間在港交所上市的附屬/聯營公司。6).集團直接持有的基建資産。7).一幅位于青衣島佔地10萬平方米 待重建發展地皮。8).除去長建部份 持有現金儲備1248.9億元。事實上 長和持有的資産多如繁星，或許連李家父子也記不清! 

講完資產當然要講埋負債，除去長建所佔份額，長和總負債為4324億元(上述資產估值是包含負債，例如淡馬錫以440億買下25%屈臣氏權益，除獲得該公司四份一資産權益外 還須承擔其四份之一負債，合理推斷長和總負債應大大低於表面數字)。

附註: 1).Cenovus加拿大能源公司，預計未來總產能約為每日100萬桶石油當量，最新市值469億加元(2636億港元)。

2).長和的環球港口資產(除中、港兩地)，年前有美資出價190億美元(1482億港元)洽購，後因涉及敏感政治問題而擱置。

4).2014年星加坡淡馬錫控股斥資440億元向長和購入屈臣氏集團25%權益 餘下的75% 長和繼續持有至今。

5).和黃醫藥38.1%、和電香港66%、長江生命科技45.3%、TOM集團36.1%.....。

6).長和直接持有多間基建企業Northumbrian Water、Park N Fly、Australian Gas 、Dutch Enviro Energy、Wales & West Utilities及UK Rails之權益。

7).前身為香港聯合船塢。

有數得計 閣下認為上述兩母子 誰更有投資價值?

*利益申報:本人持有長江和記(0001.HK)股票權益。