調研旭日企業

旭日企業(00393.HK)主要業務包括裝修工程、出口業務、金融及零售 等業務。前兩項業務就佔了集團總收入82.9%、金融業務僅佔少於12%、零售就佔餘下的5%。但看資產表卻是另一回事 僅佔收入12%金融業務就佔去整個集團總資產38.3億元極大份額。若將旭日列作證券投資股 反而更接近現實。截止今年6月底的財務表顯示 股票市值就高達20.1億元或佔總資産的52.4%、現金11.4億元佔29.9%。即股票+現金就佔去集團總資產82.3%。但值得放心的是股票組合幾乎全集中於建設、工商及中國3大國企銀行股。

財務狀況: 負債比率20.7%、流動比率2.27倍、持有11.43億現金、銀行負債380萬元、並有列為固定資産 卻可迅速變現的藍籌股票約20億元。盤數可說靚仔過肖戰。盈利能力：甚為依賴3大內銀股價走勢及派息政茦。

筆者個人評價: PB0.7倍估值屬合理、應能維持派息水平(現價1.41元計 股息率約7%)，管理層作風王道 有與小股東分亨成果的品格。但投資往績曾遇滑鐵盧，要為錯誤投資內房相關債券撥備4.53億元。集團負債低， 流動資產豐厚， 年初至今不停回購股份 價格介乎1.27至1.32元之間。大股東持股約七成，街貨有限，具私有化的誘因。