信和知錯能改

恆生指數收報25,540點 升106點 成交額1,933億元。前景迷迷惘惘  今日恆指仍有逾百點升幅 都算交到功課 至于交投不足 年近歲晚銀根緊就預計了。還有十多交易天就到2026 。年初至今恆指升了近6千點。相信大部份的經理都會放慢手腳 平平??過埋2025，有大茶飯待明年再作打算。

今年香港經濟最令筆者覺得詫異的是一批身經百戰的[百億級]富翁，竟載在自身賴以起家的行業上，更嚴峻的甚至一鋪清袋。 或許成功非僥倖外，失敗必有因 能吸取教訓而能兼能切底改善的商人確實不多。想來想去除了李嘉誠外，就只有信和置業的王志祥。

1997年正處香港樓價高峯期，當年的地産大好友信和置業主席王志祥先生，以破紀錄118.2億元 投得小西灣一幅住宅地王(即南灣半島)，而當年整間信置的股東資金才264億元，該項目單地價已相等於信置股東資金近45%，可見這項目對信置的影響有多大!

信置購入該地皮不久，就遇正亞洲金融風暴，期間樓價急跌逾40-50%，隨之而來的資產大貶值。集團主業住宅銷售自然成績欠佳，困難與資金壓力可想而知!

其後，黃志祥調整銷售物業策略，減價促銷 隨市場調整售價，加速出售存貨，以維持現金流 資金回籠減債。同時近乎停止買地，延緩非核心項目，降低營運開支。出售非核心資產，還有一點值得為管理層點讚，雖面臨壓力，但仍保留核心收租物業，倚賴租金收入提供穩定現金流，若過早沽清優質資產，將來行業復常就與信置無關! 此外當年一個優質的收租物業組合，往往被金融界視為最優質抵押品，尋求再融資自然順利得多。

王主席當然不只有這幾度板斧，最關鍵的是能夠引入中銀旗下的新中地產等作南灣半島發展項目的股東，分擔財務安排。中銀之所以願意間接入股，除了信置是中銀的老顧客，商譽頗佳外。王生又說服特區政府 以興建多兩條街路 換取多點可建樓面面積，令此發展項目成本大幅下降。結果如何 也不用筆者多說啦!

或許經此一劫 王先生最大的得著就是今年交棒給囝囝時，信置資產負債表顯示有超過4百多億元的淨現金儲備。相較同行正要為旗下公司生存而戰，實有天淵之別。