調研九倉集團

九倉集團 上市編號004 市值693.7億元。

直至去年底 集團資產包括: 1). 420億元股票投資組合 大市於年初至今升了26.56% 合理推斷 該組合現時應值531.5億元 股票有別於物業 要在短期內出售逾500億元物業 談可容易? 但出售同等價值的股票 以港股的胃納 數個交易日就能辨妥 而出現有價無市的機會甚微。2). 收租物業535億元。 3). 待售物業313億元 本港佔87.4% 內地佔12.6%。 4).聯營公司273億元 主要為現代貨櫃码頭及低於一半權益的投資項目。

財政方面: 負債淨額71億元 (168億元負債及97億元現金所組成) 未提取信貸為176億元 負債淨額/總權益比率為5% 相當穏陣兼大把彈藥作投資。

九倉PB 0.5倍 與同業比較 並非特別吸引 但大股東會德豐佔68.5% 街貨只值218.5億元 就算加3成溢價作私有化 都係284億元 九倉只要沽出投資組合內約54%的股票權益 會德豐就可分文不花 便能全資擁有這間總資產高達1900億元的九倉集團。