九建股息高風險高

九龍建業 股份代號:034 現價4.82元 巿盈率16.8倍 市帳率0.32倍 股息率17.2%* 市值56.7億元。公司的最大優點是往績派息慷慨 近5年都有增無减 而且集團已下了舖大注 若順利的話 利潤分分鐘是集團現今總市值的倍數計。

高股息是過去式 炒股當然看未來 就試看下它的財政情況 有否能耐維持派送高息? 股東應佔權益176.7億元、 總資產477.3億元、總負債299.6億元、資產淨值177.7億元。銀行貸款總額為208.9億元、現金儲備10.8億元 淨借貸額198.1億元、集團之資本負債比率為111.5% 負債頗為偏高。還有集團於年內 與9間銀行簽定了為期三年六個月之銀團貸款96.58億元 作為繳付位於香港牛池灣清水灣道項目之補地價的過渡性貸款再融資。

管理層當然理解集團的財政情況不佳 正積極籌集資金應對: 1).隨著推售香港海茵莊園之餘下未售單位、於香港西營盤高街之預售及中國內地多個項目之預售╱銷售，預期由這些項目所產生之利潤及現金流將會更加提高集團之資本水平及降低集團之借貸。於年內，集團於香港物業項目之銷售貢獻了現金流入約13.3億元 主要來自海茵莊園之銷售款。此外，亦錄得約20.95億元之現金流入，為中國內地各個物業發展之預售及銷售款，主要來自無錫江灣城之預售款。2).計劃出售一項上海物業發展項目60%權益予保利達控股，代價為13.91億元。3)將會派發的末期息每股0.57元 將以股代息 可省回6.7億元現金。4)集團持有的旺角始創中心 用毛租金率5%估值 若集團願割愛 應值逾47.4億元。

集團未來的榮辱 全賴位於牛池灣清水灣道的發展項目 單補地價已96.5億元 加上建築成本及利息開支 涉及資金或許會比集團的股東權益還要多 可說一舖定輸贏 該項目建築面積逾2百萬平方呎，地盆位於彩虹地鐵站出入口，地理位置優越 預計竣工日期2026-28年。

*其中包括已派送中期息現金0.26元 末期息0.57元將會已股代息派發。

個人評論: 欲購入者要明解 九建屬高風險高回報的投資 就算買也要切記量力而為 筆者依然是老規炬 只講不買。