有花賺花香 3

長江和記(00001.HK) 股東權益為5547.9億元或每股144.8元，相對現價折讓56.7%。相比一般大型重資產股，並無顯注優勢(例如太古A折讓62.3%、中信56.8%、新地46.3%、恒地54.5%、領展44%、甚至孖生小弟- 長江實業折讓都有60.3%)。但不能忽畧近年長江和記出售資產套現，大部份都獲利豐厚，不同別的企業賣出資産，不虧損都叫做好消息。這足證長江和記的資產實在被嚴重低估。

早前傳聞的3大交易 :全球碼頭權益(不含中、港兩地)價值1482億元*、環球電訊1560億元、佔75%屈臣氏值1755億元。以上三項資產合共價值4797億元，相等於現今長和總市值近2倍。

此外集團還持有75.6%長江基建股權 價值約1200億元、加拿大上市的能源公司Cenovus Energy 約16.33% 市值392.5億元、星交所上市的Hutchison Port27.6%、在港交所上市的和黃醫藥、TOM集團及長江生命科技權益。並直接持有數以十億元計的海外公用事業資産**及全資擁有香港聯合船塢(佔地共約19.9公頃，有望重建為一個大型的住宅區 初步計劃提供逾1.5萬個住宅單位)。

講完資產當然要講埋負債，直至去年6月底 債務淨額為1,193億元***，相對賬面股東應佔權益、綜合債務淨額對總資本淨額比率為14.7%、 財政屬健康水平。

*早前得不到阿爺批准而擱置，據{彭博}最新消息: 經過大幅修改後的出售計劃，有望獲得有關當局開綠燈。**不包括長江基建持有的基建資產。***合理推斷應有不少是屬於上述3大交易的相關企業負債。

長和現價62.8元 市盈率14倍 股息率3.5% 市值2405億元。

利益申報: 本人持有長江和記股票權益。