調研長和實業 2

長和公佈2025年中期業績 營業額2406.6億元 無大變動 基本純利113.21億元升10.9% 中期息增至71仙或3% 好過冇啦! 以昨天收市價51.45元計 總市值僅1970億元。

想極都不明解 長和近10年來都未聞 在重大投資上有嚴重誤判 地產爆煲又不近乎絲毫無損 只因長江系所有地産相關資產 全集中於系內叧一上市姊妹公司- 長江實業內。長和(00001.HK)本身甚少沾手地產項目 較重秤的只有甚具重建價值的香港船塢地皮。

而長和本身直接擁有的優質資産，或許多到連誠哥父子都未必記得清 負債又低(淨負債比率14.7%)，但成間公司市值卻不夠2千億元。難免令擁蠆摸不著頭腦 真想問句 大、細超人 你們攪甚麼呀?

長和較顯眼的資産還有佔75%屈臣氏零售集團 價值1320億元、19.06億股長江基建股票 價值1021億元、加拿大Cenovus Energy 17.1% 價值360億元。上述3項資產合共價值2701億元 或相等於長和總巿值約137%。

集團近幾年的重大交易 包括以916億元賣出歐洲鐵塔業務，Northumbrian Water25％股權價格約80.7億元、出售UK Rails簽訂協議 項目企業價值280億元，長和間接持有超過一半權。原本計劃出售UK Power Network 管理層 厭1589億元 未到價而不賣、至於將大部分港口資產以1482億元 出售給由貝萊德主導的投資集團，交易雖然告吹 但亦反影出外資對該項資産的估值 就算賣不成又如何? 相關港口資産 半年收入就有235.9億元 EBITDA 87.2億元。近日出售UK Rails簽訂協議 項目企業價值280億元。長和預期約有10億元溢利、至於預計將全資擁有3英國電訊與Vodafone英國合併為一間新公司VodafoneThree，長和佔49% 及收回138億元現金。