成王敗寇

真不想多談新世界發展(00017.HK) 過往對它的誤判 大大影響到筆者自信心。以前新世界有老帥坐陣 加上香港磚頭神話 公司就算不劑 總能有驚無險 但時移勢易 老帥先遊 磚頭神話幻減。再加上 天時[壞]-經濟環境差、地[不]利-從前的優點變成弱點、人[不]和-大股東家族爭權 爭到老豆和仔都不妥  成功非曉幸 失敗必有因!

自皇孫接掌帥印後 約花了三百億元擴充內地土儲 卻遇正內地樓市疲弱及人民幣貶值、兩百億發展航空城 前景實難記以厚望、沙田住宅本已好價賣出 又出意外 現今重售近乎半賣半送、香港土儲中不少位於啟德跑道區和黃竹坑 (現時香港住宅物業 兩大重災區 地皮成本貴 供應又多 且全屬中、上價樓 減價空間最大)。期間又斥巨資重建新世界中心及一系列11Skies項目發展、相對之下以47.76億統一皇都戲院業權用作重建 已經不算甚麼大不了。

集團資本支出這麼多 單靠經營現金流 已不足應付。供股、批股又因股價已殘到無朋友 幹了也不能籌到多少錢 資金缺口亦非沽出幾個街舖或一些次等物業就能解決。唯一方法 就只能割愛出售集團的核心資産。但過往出售上市附屬新創建超過六成權益 每年就少了14.5億元股息收入、愉憬新城每年近兩億租收、長沙灣商廈51%及2幢新浦崗商貿物業 租金又少了億半.....。

固定收溢愈來愈少 加上不利遙言無日無之 再融資怎會容易? 過往由於新世界本身家當已相當豐厚 大股東要錢有錢 要面有面 又憧憬役情後 經濟能報復式反弹 而且仍處零息時代 資金成本甚低。試想上一下 待新世界中心重建完工、300萬呎商場的航天城開業、每年賣樓逾百多億元的現金回流 新世界真的好象無甚麼需要擔心似的! 

結果又如何? 答案又係有早知無乞兒 當然會有不少網友會質疑 新世界早已顯露出風險不少 再中招也是活該?  一來當局者迷 二來香港又有那次賺大錢的炒賣 不是富貴險中求? 老一輩的股民 想也不會忘記80年中 香港前股王-置地公司 曾處破產邊緣 後終捱過一劫 股價大升幾倍 當然成王敗寇 明者自明 解識亦多餘!