雪茄屁股之恒隆地產

先講風險: 2024年6月底恆隆地產(0101.HK)公佈半年業績 租金收入48.86億元 淨收溢為17.57億元 按上年同期減少4.89億元或21.7% 足見集團的盈利支柱前景不妙 實在令股東擔憂! 而在物業投資組合中 上海恒隆廣場及港匯恒隆廣場 就佔了集團總租金收入超過3成 兩者均走高檔路線 均難以樂觀。

再講賣點: 每股資產淨值28元 但相對市價5.99元 有78%折讓 殘到你不信 主業為收租佬 收入怎差都比靠賣樓稳定。

調研財政情況: 借貸總額532.3億元、淨徣貸466.5億元、持有現金儲備65.7億元、叧有142.5億元未提取銀行備用貸款。 另2024年9月需付中期息5.66億元。財務比率 淨債項股權比率為32.9% 債項股權比率為37.5% 若然資産估值持續下調 盤數有可能會踏進紅線! 須留意的還有利息保障率由4.2倍降至3倍。幸集團資産中含有待售物業138億元 計佢白做 只取回本金作減債 應可每年省卻5-6億元利息支出。集團1年內需償還60億元、2年內126億元 只要未來資本開支不大增 預計資金鏈出問題可能性有限 至於減派末期股息 持貨者應有心理準備 。