希慎業績中規中矩

希慎興業(00014.HK)公布今年上半年業績，收入17.28億元 減少0.12%；經常性基本溢利10.49億元，按年增長1.7%；期內集團主業-位於銅鑼灣甲級商廈的租賃業務，有輕微改善嘅跡象。

財政狀況: 集團持有現金儲備39.47億元、債務總額274.83億元，淨債務與權益比率 30.9%，淨利息償付率7.4倍，屬合理水平。永續資本證券減少1.32%至92.81億元。財務表雖同樣有所改善 但並不顯著。集團於林海山城項目 帳面值3.77億元 待項目完成 又會多一筆資金回流。此外集團還持有3.33億元具投資級別的債券及備用貸款124.5億元。加上每年超過30億元嘅穩定租金收入，合理推斷 集團出現金流的問題不大。

至於前景 當然視乎香港未來銅鑼灣區甲級商廈的租金能否上調，總投資額超過200億元(希慎佔60%)的利園八期完成後 是否能夠獲得合理回報。

希慎興業現價17.2元 市值176.6億元 股東權益652.9億元 每股資產淨值63.6元 股息率6.28% 未來若要維持每股派息1.08元(中期息0.27元+未期息0.81元) 涉及資金11.09億元 集團應該綽綽有餘。

筆者個人認為希慎興業的收息價值 高於一般房產信託基金  因前者仍有增加派息比率的空間。