太古地產業績符合預期

太古地產(01972.HK)公布截至今年6月底止中期業績，營業額94.13億元，按年升7.9%。期內基本純利按年升10.9%至49億元。派中期息37仙，按年升5.7%。

財政情況: 股東權益2710.6億元或每股47.08元。債務淨額402.68億元、資本淨負債比率14.8%、流重比率1.19倍。利息倍數 9.6，現金利息倍數 7.2 均屬健康水平。

集團主要的資產及盈利來資均集中於收租業務上，上半年毛租金收入為66.93億元 已足夠繳付快將派送的中期息有餘(涉及資金約21.4億元)。物業銷售收入向來較為波動，期內賣了22億樓 利潤僅1.37億元。在此環境在中港兩地賣樓不蝕本 已算交到功課 無論如何有逾20多億現金回流也屬正面。至於其他業務 對太地來說 只屬小菜一碟 影響有限 就此略過。

筆者個人評價: 大型地產商的管理層中，太地是罕有由非大股東家族成員管理的企業。集團負債偏低 經常性現金流強勁 在商廈管理水平亦有目共睹，派息政策亦值得一讚，高於5%的股息率 仍能維持每年股息漸進增長，還有什麼不滿意?

現價22.9元 市帳率0.48倍 股息率5.02% 市值1318億元。