恆隆、長實 難兄難弟!

昨天才出文話恆隆地産(0101.HK)價殘 今天巿場先生就話給我知 仍未夠殘!  再跌多7.8% 報6.85元(3年新低)。 而且成交比平時高出甚多 有近4億元。恆地母公司恆隆集團(0010.HK)持有其61.28% 被動ETF基金又持有一定數量 而今天的成交量應不是散戸所為 那麼是何方高人會有這麼貨沽呢! 現價的恆隆地產 PB降至0.23倍 股息率升至11.38% 愈來愈低 已成港股常態。 

另一隻藍籌地產股 不論質素 規模 管治水平及江湖地位都優於恆隆地產 更是堂堂誠哥集團的房產投資旗艦 大名鼎鼎的長江實業(01113.HK) 股價竟然跌穿上市以來低位 一度連30元心理關口的守不著 真是弱雞得肯! 

先看盤數 每股資產淨值108.72元 相對現價30.15元 折讓高達72.2%。香港地産市道不景 地産股有較大的折讓也不難理解。但長實正好是最[不務正業]的一家 名下的英式酒吧業務利潤近10億元、基建及實用資產業務利潤為77.73億元。單這兩項非地產業務的利潤就佔整個集團除息及稅前利潤約40%。因此將長實作為純地產公司估值並不合理。此外長江盤數是大型地產股中 除了信和置業外 最靚仔的一間 銀行及其他借款548.69億元 銀行存款424.81億元 負債淨額與總資本比率僅3% 筆者反厭管理層過於保守。

合理推斷 最清楚公司情況應是管理層 李家父子曾增持超過一成多長實股份 去年公司又斥資近19.7億元 回購4555萬股 每股平均價43.2元 即比現價高出超過43%。股價表現真使擁蠆們蝕晒氣!

後記:長江實業(01113.HK)於6月7日回購270萬股 每股作價介乎30.45至30.5元，涉資約0.82億元，昨天回購350萬股 每股作價介乎29.75-30.25元，涉及總額約1.05億元。兩個交易天合共回購620萬股 涉資1.87億元 每股平均約30.2元。