調研阿里巴巴

阿里巴巴 股票編號9988 巿值26325億港元。公佈截至去年12月底止第三財季績的確不錯 但市值在數星期內狂升逾1.6萬億港元 就好象有點過火。

集團6大業務板塊中 1).淘天集團繼續單天保至尊 季收高達1360.9億元(人民幣、下同)或集團總收入48.5% 可惜按年增長僅5% 而其EBITA僅增2%。事實上電商業務的競爭 空前激烈 阿里能保到龍頭地位 已算不易。雖知整個集團之EBITA 大部份來自這部門的貢獻共610.8億元 。而寄以厚望的 2).雲智能業務 雖受惠於公共雲業務收入的双位數增長及AI相關產品採用量的提升 但該部門EBITA涉及金額僅31.4億元 仍未能擔當大旗。3).菜烏集團EBITA僅2.35億元 貢獻有限。 

集團餘下的3個部門分別為 4.)國際數字商業集團、5).本地生活集團及 6.)大文娛集團含阿里影業53%權益。  它們的EBITA 分別為負49.5億元 負5.96億元及負3.09億元 仍處於蝕少當幫忙階段。 因此在雲智能集團收入及EBITA的金額大幅增長前 集團的業績仍須依靠增長有飽和趨勢的淘天集團。

其實集團仍有2項貴重資產-佔約1/3權益螞蟻集團 因受過教訓 明白高調無益 改為低調悶聲去發財 季內利潤達217.64億元，按年增長40.6%，按季增長49.7%。比雲智能集團的增幅及所佔利潤份額 有過之而無不及。另一項是集團直屬上市公司-阿里健康(佔63.8%) 盈利貢獻有限 但價值近600億元。

過往阿里巴巴估值的確偏低 在港股中的市值排名 一度被中移動及建設銀行趕上 退至老四 誰能料到它的股價能僅在一個月內重新趕過建銀 超過中移動 重奪老二地位 真利害! 

筆者個人評論 : 羡慕低價入了貨的網友 但高追始終有點保留。