領展業績勝預期

領展房產基金(0823.HK)剛公佈截至3月底止業績。全年可分派總額67.18億元，同比增長6.45%。每基金單位末期分派1.3257元，同比增11.59%。由於基金單位數目增加，全年每基金單位分派減少4.25%至2.6265元 涉及金額為63.67億元。期內，收益135.78億元，同比增長11%；物業收入淨額100.7億元，同比增長9.5%，領展的收租規模，已高於長江實業及恒基地産。

筆者覺得這份業績勝於預期 雖全年每基金單位派息有所減少 但已優於同業的平均數，負債比率由24.2%下降至23.5%。平均借貸成本3.78% 或許仍有上升空間。付息賃款總額552.2億元 其中一年內到期79.4億元。利息開支23.19億元，利息收入5.15億元 手持現金近100億元，另有未提取的已承諾融資額度85億元 可動用流動資金合共185億元，資金鏈問題不大。基金資產淨值1788億元 每股70.02元。但集團期內斥資9.36億元 回購2401萬股 平均每股38.9元 還高於現價11.6% 況且領展前時供股 供股價都44.2元 管理層亦無為心急去買回股票。

執筆時領展報34.85元 股息率7.74% 市值890億元。