2025年中芯國際(00981.HK)的全年銷售收入為93.2億美元，公司擁有人應佔利潤為6.851億美元，增加39.1%，利潤增加 股價卻下跌，照計不符合邏輯。股價調整 又或許是基于以下原因 : 2025年Q4及全年單季及全年營收178億元，均創歷史新高。毛利率卻持續承壓：Q4毛利率為19.2%，連續兩季較上季下滑（Q3為22.0%）獲利率下降。而資本開支高達81億美元。巨額投入在擴張產能的同時，也會帶來沉重的折舊攤提壓力，侵蝕利潤。大行普遍對未來能否持續強勁增長持觀望態度，因此對未來業績有點保留。筆者個人認為中芯國際受到國家重點照顧，業務發展自然事半功倍值得高一點估值。
2026年2月11日星期三
2026年2月10日星期二
電訊盈科VS香港電訊
電訊盈科(0008.HK)公布去年全年業績，收益增加7%至402.52億元，股權持有人應佔虧損2.53億元，主因為折接舊23.7億元及出售物業、設備及器材及使用權資產的減值為53.37億元。末期股息每股28.48仙，全年股息為每股38.25仙，安年持平。現價6.13元計，股息率6.239%，市值475億元。
過往筆者認為電訊盈科抵買過香港電訊(06823.HK)，無非貪其股息率高幾十個點子，但以最新市價衡量，香港電訊股息率為6.814%，比母企電盈高出57.6個點子。即同樣投資10萬元，香港電訊就每年多收575元股息。況且香港電訊有52.86億元溢利，電盈則仍虧損2.53億元。香港電訊市賬率雖然高達2.37倍，但總強於電訊盈科仍處負資產階段。
招商局計劃收購Regional Link Telecom Services的權益，該公司是直屬於香港電訊，電訊盈科只是間接持有。
香港電訊今個年度能提供32.53億元股息給母公司電訊盈科，已經足夠電盈本身全年派息為29.6億元。但除了香港電訊權益 其他業務所佔份額甚少 OTT 提供EBITDA 6.2億元，免費電視1.53億元，至於盈大地產 蝕少都當幫忙。
撇除子公司香港電訊的債務，電盈本身負債總額為144.3億元，融資成本6.64億元。財務數據來自公司年報，至于香港電訊的投資價值是否勝於電訊盈科，網友應自行判斷。
2026年2月9日星期一
香港電訊業績交到功課
香港電訊(06823.HK)公布截至去年12月底止全年業績，年度總收益365.53億元，按年升5.2%。股份合訂單位持有人純利52.86億元，按年升4.3%；每個股份合訂單位末期派47.97仙，全年計總分派為81.77分，增3.76%。財務數據均有單位數字增幅，雖缺乏進取，但勝在穩定。集團年年派息都相當慷慨，近乎沒有營利滾存，但股息仍可微增，相信投資者都會收貨。
財政情況: 債務總額對資產總值為447.50億元，債務總額對資產總值為37% 處於合理水平，持有現金存款24.32億元 加上180.8億元仍未提取嘅銀行信貸，流動資金尚算充足。但有點需要留意的是集團雖然努力減債，但去年淨融資成本仍高達17.2億元，或許不久將來， 真的減息 這對集團利潤會有一定的幫助。
以現價11.89元計 市盈率17.1倍 股息率 6.87% 市值907.5億元。值得靠食息生活者，逢低位累積。
亞馬遜股價下挫的因由
1月28日亞馬遜股價247.29美元，執筆時報210.32美元 下跌近37美元或15%。須知亞馬遜並非泛泛之輩，而是一隻市值超過2.25萬億美元的超級科技巨企，全球市值排行第4的上市公司。究竟是什么原因 令這只巨無霸企業，在不足半個月內 市值蒸發了逾3000億美元，涉及資金足夠買下整間匯豐銀行!
核心原因是公司在2月5日公佈的2026年資本支出將達到2,000億美元，主要用於AI、雲端基礎設施、晶片、機器人和近地軌道衛星網路。這一數字大大超出投資者的預期，讓市場感到意外和擔憂。市場主要擔心如此龐大的投入會嚴重侵蝕短期利潤，並對未來能否獲得足夠回報存疑。同時，2025年第四季的自由現金流較去年同期大幅縮水70.7%，至112億美元，與資本支出的激增形成對比。在AI變現路徑尚不明朗時，增加了估值風險。
除了亞馬遜外 微軟、Google、Meta、均採取同樣 「重資產」模式，自建AI基礎設施。而蘋果則獨樹一幟，採用 「輕資產」或「按需付費」模式，將成本外部化。
市場最重要嘅擔憂 正是全球科技公司都近乎孤注一擲重注AI領域，若然出了什么閃失，最壞的情況下 有可能會拖垮環球經濟復甦步伐。
2026年2月8日星期日
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2026年2月7日星期六
AI投資抽緊銀根
全球AI燒銀紙大賽正式展開，美股科技巨頭 包括：Alphabet將投資1750-1850億美元、Amazon 更高達2000億美元、Apple不少於95億美元、Meta Platforms 1150-1350億美元、Microsoft 1400億美元、Tesla 200億美元 ，合共約6800億美元。
而非美資科技公司投入的資金也不能忽視，據估計騰訊控股、阿里巴巴、京東、百度、中芯、台積電、軟銀、三星....等等。所投入的資金亦屬天文數字。
由于全球近乎所有大型科技公司 都不惜血本投入這次「AI競賽」，未來全球流動資金會更為緊拙，「瘋狂燒錢」抽緊資金， AI投資回報和現金流又未到位。這意味著公司的資本支出效率正變得前所未有的緊張。
2026年2月6日星期五
百勝中國業績良好
百勝中國(09987.HK)2025年總收入同比增長4%至118億美元，經營利潤增長11%至13億美元，經營利潤率為10.9%，全年派息每股1.01美元 增長40.2%。財政情況屬健康水平，產生強勁自由現金流，支撐大額股東回報，通過股息和回購今年向股東回饋15億美元。
2026年展望，公司目標包括：新增門店1900家至超過20,000 家，資本支出約在6億至7億美元之間。向股東回饋15億美元與去年相約。
在國內經濟環境仍未全面復甦時，經營飲食業有此成績已算不錯，管理層專業兼作風王道，近5年派息均有增加冇減少。但現價估值有點偏高，市盈率23.5倍，股息率1.3%，吸引力不足。只能耐性待低位吸納。
2026年2月5日星期四
調研騰訊控股
恆生指數收報26,885 升37點 成交額3,151億元。
今天主角又係股王-騰訊，股價一度再跌逾3%，低見541元股價，幾個交易天市值累跌逾5千億元，投資者自然聯想起中移動的春江鴨 早早沽出，壞消息才出現。剛有先例，難怪市場對騰訊有所保留。幸收市前騰訊轉跌為升，報558.5元 結束了3連跌。市場傳言騰訊等網路企業核心業務的加值稅率將從6%大幅調高。有關當局出面闢謠，政策明确未调整。
騰訊要下月中才公布全年業績，最近成積表顯示出頭3季營業收入為6270億元，按年升14%，Non-GAAP盈利 按年升18%，以騰訊的規模 仍有雙位數字增長，已算交到功課。近日股價調整，應該于集團首三季的業績表現無關。
騰訊自1月18日起進入年報發布前的回購靜默期，已暫停股票回購 這對于股價的穩定 多少都會有點影響。大行估計去年回購股份金額就高達1440億元，近5年(2021-25)回購股份合共9398億元。但投資者亦不用擔心股王缺乏流動資金，最近的財務表顯示 集團屬於淨現金水平，持有約1800億元現金儲備及大量可以迅速套現的有價證券，流動比率1.36， 速动比率1.11， 債務權益比0.32， 財政相當健康。
騰訊預計在下月中公佈年度成績表，核心財務指標（特別是AI相關業務的收入貢獻和利潤率）將是驗證市場疑慮的關鍵。假設指標符合預期。投資者對騰訊的擔憂將會一掃而空。
騰訊(0700.HK)現價報558.5元 市盈率25倍 股息率0.8% 市值50951億元。
*人民幣對港元滙率1:1.125。
2026年2月4日星期三
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2026年2月3日星期二
血肉長城護股王
恆生指數收報26,834 升59點 成交額3,351億元 過去2個交易天已累計下跌超過1000點 今天有心人亦算交到功課 否則大成交兼三連跌 多少都會影響到投資者的弱小心靈。
據傳新鴻基地産 正在尋求至少50億元五年期貸款，若然新地是筆者話事，何不承現今股票有價，批股代債或可選擇以股代息。但切勿供股 嚇怕投資者。新地現價123.1元 批股也合理。集團每年派息108.6億元 只要有一半股東選擇股代息，就不用增加借貸。不竟環球村七國咁亂，多一點現金 多一點信心。
今天首惡(令恒指升少很多)是股王-騰訊， 收市股價下跌17.5元至581元 涉及金額足夠買下整間長江實業。騰訊控股在恒生指數中的權重近8%，僅次匯豐銀行。在最嚴峻時，騰訊股價曾大跌逾6%，低見561元。即時出現血肉長城，逾千個散户買盤(平均每戸買300股)排隊於560元集結買貨。
2026年2月2日星期一
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2026年2月1日星期日
新世界賣盤?
近日市場傳聞黑石集團可能成為新世界發展(00017.HK)的最大股東。對此，集團發佈公告確認，已收到若干潛在投資者的接洽。同時亦表明至今仍未達成任何協議。
新世界是本港五大發展商中 財務最為嚴峻的一家，諷刺的是期內股價升幅同是最佳的一家。至於賣盤的成功率，個人認為也難以樂觀。
最近財務表顯示（截至2025年6月30日）持有現金258.5億元，淨債務約 1,201億元，總債務約 1,459億元*。其中兩年內到期的債務為289億元，還債高峰期在第3年及第4年 涉及債項超過820億元。正常經營現金流應該難以應付。除了再度大幅融之外，當然還可以出售貴重資産套現應急。集團賬面上仍有逾2000億元投資物業，但估值6-7百億的Victoria Dockside 那個財團可以買得起? 帳面值逾200億元啟德航天城商場，又會有何人會買? 銀行落雨收遮屬常態，集團要再度大幅融資，絕非易事!
新世界最新市值約287億元，須要再投入多少資金才能維持正常運作，黑石自然心中有數 ?
*此外還有永續債351.7億元。
2026年1月31日星期六
恒隆地產業績一般
恒隆地產(00101.HK) 公布2025全年業績，純利18.06億元，全年派息0.52元，包括已派中期息0.12元及將派送末期息0.40元。以現價9.44元計，市盈率26.4倍，股息率5.5%，市值477.3億元，吸引力不足。
主要收入來自物業租賃，全年租金收入為93.89億元，其中國內佔68.3% 香港佔31.6%。賣樓收入為2.64億元，錄得虧損1.02億元或38.6%。酒店收入2.97億元，虧損0.34億元。整體業務成績實在一般，並無明顯改善跡象。
財政情況: 淨債項結餘為472.54億元，淨債項股權比率為32.7%，未來1年內到期債項為49.13億元，備用銀行承諾信貸金額的未提取結餘為港幣214.04億元及40億美元+中期票據的未提取結餘為27.92億美元+手上現金儲備63.35億港元。集團的現金流仍屬安全水平。
恒地仍要面對很多負面因素，歐洲和中東戰雲密佈，全球經濟受到加徵關稅措施打擊，美國新任聯儲局長Kevin Maxwell Warsh [似鷹扮鴿]，新一輪減息行動有可能不及預期，幾乎全是環球經濟環境問題，恒隆業績成績不佳 可算非戰之罪。
2026年1月30日星期五
恒基地產減派股息?
據瑞銀報告: 2025年恒基地產(00012.HK)若要現金流為正數需削減55%派息。近5年集團每年每股派息均維持1.8元，包括中期息0.5元及末期息1.3元，所需金額約87.13億元。若減派55%可以省卻47.92億元，這並非小數目。若然真的如此，去年上半年中期息維持0.5元，末期息將由1.3元大幅減至0.31元。這對於恆地股價的影響會頗為嚴峻。
說句真心話， 恒地的確有減派股息的需要，直至去年6月底大股東貸款739.23億元或相等於集團總市值的49%。前掌舵人四叔已先遊，長貧難顧 兩位大少爺是否仍然愿意借錢給恆地維持現今的派息水平，筆者亦開始有點保留。
恒地上半年經常性利潤下滑，物業銷售毛利僅3.27%、預計全年租金收入約80億元、煤氣公司的股息貢獻應可維持27.7億元。可惜期間並無成功出售貴重資產的紀錄(連以31.2億元出售香檳大廈 最終都撻Q)，加上中環地王發展項目亦處於施工期， 導致負自由現金流幾乎已成定局，增加了未來股息削減的風險。若以其股利成長作衡量，估值與同行比較 亦屬偏高水平。
2026年1月29日星期四
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2026年1月28日星期三
京東具追落後條件
京東集團(09618.HK)快將公布今年第3季業績，雖然受惠於內地「舊換新」政策，但公司近期積極參與「外賣燒銀紙大戰」及新業務投資，料會影響業績表現，幸有關當局已表態不喜有過份「內卷」，預計相關影響將得已放緩。投資者將要關注 京東新業務投資的規模及虧損收窄進度。
京東集團股價去年初至今，大幅跑輸恒指及科指。現價仍處於低位徘徊，有追落後條件，與同行阿里巴巴、美團相比 更跑輸幾個馬位。
去年6月底，集團持有現金 現金等價物共2234億元人民幣(下同)，加上快將上市的京東產發也能套現一大筆資金，預計集團有充足資金 持續發展兼回購股份。
京東集團另一賣點就是財技了得，管理層往往把握到機會 將旗下附屬公司分拆上市，半年多前有京東物流，接下來是持有74.96%京東產發(去年首9個月收入30億元，按年升約21%；經調整盈利8.2億元，按年增長77%)。
綜合多間券商預測，京東今年第三季歸屬於公司普通股股東淨利潤介乎33.5億至50億元，較上年同期按年下跌62.1%至74.8%。
劵商最新目檟價。富瑞233港元(下同)、高盛174元、招商證券163元、建銀國際159.6元、美銀證券153元。
京東集團現價116.3元，市盈率7.9倍 股息率3.33% 市值3707億元。
利益申報:本人持有京東集團股票權益。
2026年1月27日星期二
新地股價偏高
中原城市領先指數 CCL的高峯期， 2018年8月創下的190.4點，今日報145.5點 下跌44.9點或23.6%。2018年8月新鴻基地產股價為116.5元，今日收市價120.3元。當年新地收入856.4億元(今年收入901.9億元)、股東權益5390.9億(6178.5億元)、每股派息4.65元(3.75元)。中原指數只反映香港住宅價格的變動，而新地主要的資產為商用物業，與住宅樓價相比，商廈下調的幅度確實嚴峻得多。2018年港人對於物業前景的信心比現在強得多，當年發展商賣樓未聽聞有蝕本案例，現今以變為常態。相信最令投資者介懷的是股息減少0.9元或19.3%。綜合各種因素 筆者個人認為新地依然是一隻優質藍籌股，但卻不宜高追。現價120.4元、市盈率18倍、股息率3.11%、市值3489億元。
2026年1月26日星期一
財經日誌(1月26日)
恆生指數26,765 升16點 成交額2,617億元。今日大市能夠微升，全賴一眾傳統藍籌股表現突出，股價破3年新高就有長和、匯豐、電能、新地。52週高位 港鐵、恆隆、中石化、中海油及長實。紫金礦業更創了上市以來新高。中國神華以單日升幅4.42% 成為藍籌股升幅之冠。信義光能挫5.9%為最傷藍籌。88隻藍籌股中，46隻上升，39隻下跌。
外圍兵荒馬亂 中、港股市有機成為避風港、歐美不和 有利歐洲資金回歸，黃金價格升穿5000美元歷史高位。美元在全球央行儲備的比例必然下降，約個半月後 就是港股業績公布高峰期，上市公司前景的榮辱， 就更為透徹。
2026年1月25日星期日
有花讚花香 3
長江和記(00001.HK) 股東權益為5547.9億元或每股144.8元，相對現價折讓56.7%。相比一般大型重資產股，並無顯注優勢(例如太古A折讓62.3%、中信56.8%、新地46.3%、恒地54.5%、領展44%、甚至孖生小弟- 長江實業折讓都有60.3%)。但不能忽畧近年長江和記出售資產套現，大部份都獲利豐厚，不同別的企業賣出資産，不虧損都叫做好消息。這足證長江和記的資產實在被嚴重低估。
早前傳聞的3大交易 :全球碼頭權益(不含中、港兩地)價值1482億元*、環球電訊1560億元、佔75%屈臣氏值1755億元。以上三項資產合共價值4797億元，相等於現今長和總市值近2倍。
此外集團還持有75.6%長江基建股權 價值約1200億元、加拿大上市的能源公司Cenovus Energy 約16.33% 市值392.5億元、星交所上市的Hutchison Port27.6%、在港交所上市的和黃醫藥、TOM集團及長江生命科技權益。並直接持有數以十億元計的海外公用事業資産**及全資擁有香港聯合船塢(佔地共約19.9公頃，有望重建為一個大型的住宅區 初步計劃提供逾1.5萬個住宅單位)。
講完資產當然要講埋負債，直至去年6月底 債務淨額為1,193億元***，相對賬面股東應佔權益、綜合債務淨額對總資本淨額比率為14.7%、 財政屬健康水平。
*早前得不到阿爺批准而擱置，據{彭博}最新消息: 經過大幅修改後的出售計劃，有望獲得有關當局開綠燈。**不包括長江基建持有的基建資產。***合理推斷應有不少是屬於上述3大交易的相關企業負債。
長和現價62.8元 市盈率14倍 股息率3.5% 市值2405億元。
利益申報: 本人持有長江和記股票權益。
2026年1月24日星期六
歐美反目
美國總統特朗普警告歐洲， 若拋售美國資產將遭大規模報復，明顯洩露美國國家機密，此地無銀三百両，原來美國好擔心歐洲資金會撤離。根據美國財政部資料 歐洲資金持有美國資產超過10萬億美元 (包括美股6萬億元、國債2萬億元、企業債2萬億元、公營機構債2250億元)。以美股總市值69萬2410億美元計，歐資就佔約8.7%。若然真的動真章，在極端的情況下，加上[人踩人]効應，美國股市大有可能傷過1929年。 歐、美若真的反目 全球經濟必然一鍋粥! 但筆者的愚見 大總統不敢對歐洲去得太盡，因美國若想繼續稱霸，欠歐洲協且根本不能成事。歐洲一硬 美洲必軟。何況一朝官府一朝臣，特朗普任期仍有多久?
2026年1月23日星期五
調研大昌集團
大昌集團股價創52週新高， 5天升了4.8%、半年升了9.4%、一年升了27.9%。悶股悶聲發財冇人知。臨近收市 筆者牛刀小試 掛高一格3.69元入貨僅7手都不成，有壓價入貨跡象。
最新中期業績(截至今年9月底6個月) 純利2,580萬元，按年跌29.5%；派中期息維持12仙，成績一般，但股價續升!
大股東陳氏家族持有近45%股權，敵意收購的可能性不大。PB0.36倍屬偏低水平，但在三、四線地產股中並不罕見。股息率6.47%(加上連續5年股息不變) 已具吸引力。
財政情況 :負債比率4.68%， 流動比率21.67倍， 手持現金7.06億元，足夠維持現今派息水平(每年0.24元 超過4年所需)。既然排除外間敵意收購，加上是祖業 賣盤機會甚微。筆者個人認為最大可能性是大股東覺得股價實在抵買 值得慢慢累積。
一擊不中 無違強求 若股價調整至3.41元 筆者才決定是否再下注。
2026年1月22日星期四
殃及池魚
2025年美國聯邦政府債務持續創新高至38.5萬億美元，佔GDP比重约125%，遠超過國際貨幣基金組織建議的100%上限。年度利息支出约1萬億美元，相較國防開支還高出12%。至於貿易逆差續穩居全球之冠約1.02萬億美元。聯邦政府年年赤字，入不敷支。這份財表若然屬於私人企業，有人願再借錢給它才怪! 筆者的評估為 要它持續正常經營，能力上存在極不確定性，講白些即隨時執笠。
近期金價屢創新高，就足證投資者對美元有所保留。除了美國政府赤字難以大幅改善外，全球各大科技佢企，正傾力發展AI相關業務，融資需求必然劇增，若然處理不當 後果更難以想像 最不忿的是大眾雖然甚麽錯事都無做，但躺著也中槍。
2026年1月21日星期三
長和又再狼來了？
據《路透社》引述消息人士報道，長和(00001.HK) 正計劃於今年內將集團全球電訊業務分拆出來於倫敦及香港上市，這些業務的估值約為1560億元*，早前又傳屈臣氏在港、英兩地雙重上市 估值2340億元。以它倆的規模 預計上市後可快速被納入恒生指數及倫敦富時100指數。
假設傳聞真的成事，單計長和環球電訊就值1560億、佔75%屈臣氏值1755億、已上市佔75.6%的長江基建值1184億。以上三項資產合共價值4500億元，相等於現今長和總市值1.91倍。有冇這麼大隻蛤乸隨街跳?
或許真相只有兩個， 一是投資者認為和記環球電訊及屈臣氏集團 因受各種因素影響，會象貨櫃碼頭般撻Q，因此股價只有輕微上調 又或許是有人壓著股價累積。筆者持有長和多年 主觀因素自然希望真相屬於後者。
*又傳先售愛爾蘭移動運營商估值可能高達137億元。
2026年1月20日星期二
匯豐市值3萬億?
匯豐控股CEO Michael Roberts表示，其集團市值預計將從目前的2,100億英鎊增至3,000億英鎊(31530億港元)或42.8%。撇除賣花贊花香的因素，筆者試圖已現有的資料，評估這個目標的成功率。
首先滙豐私有化恒生銀行成功後，集團未來的盈利支柱更加依賴香港，而恒生受本地商廈貸款的壞帳影響，有多嚴峻 外界下月中就會知曉? 去年滙豐的股價升了63.8%，以它的規模及屬傳統舊經濟行業 已算難得。去年升63.8% 今年再要增長42.8%，談何容易! 當然若發行大量新股收購資產也可令市值大增。
況且滙控屬外資銀行 在香港要長期佔據百業之母的銀行業龍頭地位 亦不合乎邏輯，中銀香港的綜合實力早以超越恒生，再進一步要取代滙豐的一哥地位，只屬時間問題。
評估:由於滙控未來的前途重注香港，因此與香港同業比較更為貼地。
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2026年1月19日星期一
淺談小米集團
2025年6月26日小米集團(1810.HK)股價見61.45元創上市新高。執筆時報36.4元 不足7個月股價跌了超過40%，涉及資金約6000億元 比去年特區政府的總收入還要多!
最新公布中期業績 直至去年6月底，上半年收入達2,272億元（人民幣，下同），按年增長38.2%，淨利潤約227.66億元，飆升146.3%。以小米的規模 收入增3成 利潤增倍半 投資者還有甚麼不滿意?
財務表顯示持有現金儲備(包括現金、定期存款、受限制存款)合共1928億元，半年利息收入24.8億元 另有可快速變現短期投資188.9億元 及列作固定投資的各類投資產品848.2億元 彈藥十足! 流動比率1.29倍 看不到資金鏈有出問題的跡象。
董事長雷軍近期進行了增持，公司在2026年1月也已累計回購超過13億元的股票。看來管理層對股價的變動，甚為上心。但一只市值萬億元的大藍籌股，業績好股價卻背道而馳，大眾投資者有保留亦屬合理。小米主業有放緩跡象 副業空前激烈 這對管理層的確壓力超大!
資料來源:小米集團年報及KOL不倒翁。
2026年1月18日星期日
新世界股價倍升
去年今日新世界發展(00017.HK)股價報4.4元，一年后的今天股價已升至9.52元，升幅高達1.16倍。不旦跑贏大市，連本地大型優質地産股股價都望塵莫及。憑甚麽呢?
一年前新世界的財務仍正處ICU期，救不救到都頗成疑問，幾件貴重的家當(包括約60%新創建集團 價值218億元、全資擁有價值40.2億元的愉景新城及新蒲崗工商廈。還有內地周大福金融中心的部份權益)。 雖已套現成功 但依然無補於事!
幸期後至關重要的875億元再融資計劃終於大功告成，再加上物業銷售情況勝於預期，至今銷售額已突破330億元。據大行估計新世界需要出售260億元的發展物業才能達致現金流量收支平衡，看來今個財政年度經已達標。
雖然短期資金鏈問題解決，但若干年後 物業市場若仍未復常，集團欲再度大幅融資 就會頗為困難。
筆者個人意見: 集團的財政情況需有改善，但仍未達健康水平，況且未來數年派息無望，或許投資者會有更佳的選擇。
2026年1月17日星期六
調研恒基地產
恒基地産(00012.HK）52週低高位19.6-32元，現價31.62元，市盈率24.3倍，股息率5.69%，市值1,530億元。
最近成績表: 直至今年6月底 中期業績公告指，恒地營收95.5億元，按年跌18.7%；股東應佔純利29.08億元，按年跌8.38%；恒地股東權益為3,201億元或每股 66.1元，PB 0.47倍，相對低位已反彈不少。
財政情況: 流動比率3.07倍，淨借貸674.15億元，淨借貸 / 股東資金比率21%。但未計大股東李兆基家族借款739.2億元。若然此筆巨額借款並非來自大股東，而是來自銀行行，恒地的淨借貸將變為1,413.3億元，淨借貸 / 股東資金比率變為44%，較同行平均數為高。雖然大股東慷慨，利息分文不收。但恆地半年的利息開支仍高達28.33億元。
恒地2017年以232億元奪中環美利道地皮， 現已建成甲級商廈The Henderson出租率升至九成，預計租金收入將數以億元計。2021年以508億元奪中環海濱旗艦項目Central Yards亦穩步推進，第一期將於第二季平頂，目標於2027年開幕。第二期亦計劃於2032年落成，預計未來仍要投入大量資金發展。
須要注要: 恒地上半年投資物業公允價值價減少4.27億元。但The Henderson每平方呎樓面地價50,064元，中環海濱項目 每平方呎樓面地價31,462元，估計至今未撥減值準備。
個人意見: 香港物業價格 已開始在低位鞏固 ，加上有減息的憧憬，看來距服常亦萬進一步。
若與同等級數同行比較: 恒基地産市值1530億元+欠大股東740億元=2270億元 Vs 長江實業(1113.HK)市值1507億 +80億元永久債=1587億元。前者未來要為中區兩個投資項目撇賬，後者持有多項英國公用資産(Uk Rails、Northumbrian water、 UK power Network....)則有升值的跡象。
2026年1月16日星期五
2026年1月15日星期四
有花自然讚花香
據經濟日報 長和據報尋求屈臣氏集團300億美元估值上市， 假若成事 長和(0001)所佔的份額約值225億美元(1755億元或長和總市值77%)。 詳細情況 要看到招股書才可作實。
集團公佈出售英國UK Rails交易 已獲英國競爭監管機構審批，預期交易於本月內完成後，料將帶來理想的入賬收益。十年前長和集團已25億英鎊(261.7億元)買入上述資產，長和實際擁有UK Rails56.9%權益*，就算以帳面值計都可套現148.9億元。可況管理層已預告會有理想利潤。
若上述兩項交易都能夠順利完成 長和今年的盈利增長已有保障。
長和(0001)現價59.4元 市盈率13.3倍 股息率3.7% 市值2277億元。
利益申報:本人持有長和實業股票權益。
*長江基建及電能實業分別持有UK Rails65%及10%，由於長建佔有36%電能，因此長建UK Rails實益為68.6%，長和持有75.67%長建，可分到51.9%UK Rails 加上本身直接持有5%，長和佔UK Rails實益應為56.9%。
2026年1月14日星期三
港股榮辱全靠北水
恆生指數收報26,999 升151點 成交額3,403億元。外圍環境越來越差勁，資金有湧入中港股市嘅跡象。外資向來把港股視作提款機，財技加上雄厚資金，又懂得利用傳媒散播謠言，過往洋鱷勝算甚高。但時移勢易 早前外資大舉撤出港股市場，北水承勢接盤。截至2025年底，南向資金持股市值超過6.14萬元(含大額利潤)，佔港股總市值的比例已超過12%，話語權持續上升。海外資金貨底甚輕， 缺乏籌碼在港股市場興風作浪，或許也不是壞事。
據資料預計2025年中國雲市場規模以高達518億元， 预计2025至2030年的复合年增长率为26.8%。現時市场领导者為阿里云佔 35.8%。阿里雲事業部總裁劉偉光表示，今年的目標是奪得年中國AI雲市場增量的80%。消息無異相當正面，阿里巴巴今天股價就升了近6%，涉及資金高達1900億元，它的仔仔-阿里健康 更勝他娘，股價升了18.9%，兩母子成為今日大市升幅的最大貢獻者。近期香港上市的幾只Covered Call ETF 市場反應積極，規模以倍計膨脹，往績高息加上每月派送的確具吸引力，但要注意風險 基金主要收入來自收取期權金，有一定風險 自己要真正了解才好參與。
記得2020年石油期貨ETF竟會出現負數，滑稽到連發行人都不知如何是好，切勿一知半解人講就信，不懂的寧願不賺。
2026年1月13日星期二
麗新集團積極減債
恆生指數收報26,848 升240點 成交額3,151億元 外圍環境劍拔弩張 相較之下港股具有避風塘條件 只要全球資金有所變動 以港股的條件 理應能爭取到一定的份額。
麗新集團財困已非秘密 最新消息為出售合夥公司New Vision Fund權益，作價逾約1.14億元。而近年大舉出售之資產包括: 銅鑼灣地商廈「The Sharp」作價14億元。出售位於倫敦的兩項商業物業權益 套現15億元。出售中環建設銀行大廈50%權益，作價34.98億元。「友邦金融中心」物業10%持股 代價14.22億元。
*市場亦傳聞集團有意出售海洋公園萬豪酒店 叫價高達50億元。
麗新集團過去幾年業務擴張進取，導致負債比率偏高，加上疫情影響，樓價大幅調整，令頭寸緊絀，出售投資物業，加速回籠現金或許是唯一的方法，但看來前景並不樂觀。本港的中小型地產商 處境與麗新集團相約的並非少數，網友就算預計未來樓價復常 欲購入地產股 都係買大不買小為佳。
2026年1月12日星期一
財經日誌(1月12日)
恆生指數收報26,608 升376點 成交額3,062億元。今日升市以科技股為火車頭 相關指數升幅更倍於恆指。
次股王-阿里巴巴股價升5.34%、其仔仔-阿里健康更升超過一成。而升幅超過5%的科技藍籌 包括美團、快手、百度及京都健康。至於股王-騰訊 雖升幅少於2% 但起碼對恆指的貢獻仍係正數。
又有友人問筆者為何身經百戰的炒樓專家 都會一鋪清袋? 筆者估計主要原因是勝利沖昏了頭腦 過往歷史紀錄話給他們知 任何長線看淡香港樓市者 結果都會後悔 使他們誤判以為 審慎的投資策略變成減慢財富增長的元兇。都係那句話 重注投資前要先問自己輸得起幾多 而不是能賺到幾多!
2026年1月11日星期日
Open AI
Open AI成立於2015年，作為非營利機構，其早期資金消耗極快。微軟則看到了AI的未來，但自身研究未能取得突破性進展。2019年7月微軟透過其創投基金 少試牛刀式投資10億美元， 並為OpenAI提供Azure雲端服務。這個階段主要是建立關係和信任，2023年1月微軟宣布為OpenAI 追加數十億美元投資，據估計總投資額接近130億美元。這不僅是財務投資，更是為了本身業務相輔相成。但根據最新的消息，微軟似乎對OpenAI新的融資計劃並不積極，或許面對其驚人的燒錢速度，有點保留。
有人辭官歸故里 有人漏夜趕科場。微軟的投資姿態正在發生變化，相反孫正義領導的軟銀集團則成為了最激進的支持者。軟銀的規模確實稍遜於微軟，但絕非泛泛之輩。1995年就以2百萬美元買下美國Yahoo 33%股份，該批股票在90年代高峰時價值超過100億美元，若論利潤比率 的確驚人。但若論利潤金額，與後期投資阿里巴巴所獲得的利潤金額相比*，前者只屬九牛一毛。至於在英偉達的投資 亦值得一提。2017年首次以約40億美元入股，成主要股東。兩年後清倉獲利30億美元。2024-2025年 又再投下約30億美元重新建倉，在英偉達市值創新高時再次退出。套現58.3億美元。可惜兩次投資都錯失後續暴漲的機遇，話雖如此 利潤合共58.3億美元，相信大眾都不好意思揶揄孫先生的「誤判」啦! 預計將投入225億美元於Open AI，相等於軟銀總市值14.6%。
筆者個人認為微軟在Open AI的投資態度較為穩陣，只有天曉得這間當時得令的科技公司，何時才有正現金流? 錢是賺不曬的，寧願少賺些 也不去冒高風險，Satya Nadella這位CEO亦算稱職。
*據聞軟銀於2000年初期投資在阿里巴巴的8千萬美元成本，經已套现超過330億美元現金及仍持有少於2%股權。
2026年1月10日星期六
香港貴重商廈難找買家
香港價值超過100億元的貴重商廈並不少，但真正交易成功的卻不多。資料顯示:
就只有2017年。中環中心75%權益 成交價402億元及2018年灣仔皇后大道東商廈 成交價99.5億元（接近100億元)。
記憶中 冠軍產業信托於2018年放售朗豪坊辦公大樓，意向價達250億元，當年香港商廈物業價值正處高峰期，但結果無人問津! 主因是門檻太高 有能力買得起兼願意買的財團卻有限。樓價高峰期都如此 現在就更加困難。
就以本港最具價值的海港城為例，需較高峰期估值下調近三成，但去年底估值仍高達1525億元，銀碼需大 以收益率來衡量 估值卻並無偏高感。
至於待錢續命新世界-名下地標式商廈Victoria Dockside 估值為880億元，未免有點偏高，但銀行估值660億元 作為貸款的抵押品 相信更付現實，但[賤物鬥窮人] 今時今日要找個買家 肯定相當困難。
2026年1月9日星期五
淺研長江和記5大業務
1).長江基建(01086.HK)今天股價升至60.8元， 穿六十關口兼創三年新高。事實上長建的確有其賣點，主業為基建投資及公用業務， 通常是飽不死餓不壞的行業。但勝在穩陣 現今全球正處兵荒馬亂時期， 這類企業反而更受垂青。當然長建本身亦相當爭氣，自上市以來連續27年股息有增冇減。財務穩健 負債率相對較低，融資成本具競爭力。對母公司的貢獻: 2005年 長江基建派送給長江和記(0001.HK)的股息高達49.36億元，所佔75.67%權益 價值1158.8億元或長江和記集團總市值的52.9%。
2).2014年淡馬錫斥資440億元認購屈臣氏25%權益，即整間屈臣氏估值為1760億元。近日傳聞長江和記委托大行高盛和瑞銀推動屈臣氏上市，衷心希望今次切勿又撻Q! 合理推斷 若低過當年的估值，淡馬錫不會答應屈臣氏上市，但就算以當年的估值上市，長和所佔的75%權益，價值以高達1320億或相等於現今集團總市值逾60%，若上市成功 剎那間釋放出成千億元的資產價值，長和的股價將會有何變動，網友可自己判斷。可惜現在仍十劃未有一撇!
3).去年長和欲出售港口碼頭業務，後因受政治因素而暫時擱置，雖然套現計劃受阻，但仍可繼續經營，相關港口營運 處理吞吐量佔全球約 11%，位居行業前列。對集團的貢獻亦不少。最新的中期業績報告顯示，集團港口相關業務，半年收入236億元 佔集團總收入約10%，EBITDA 101.3億元 是集團重要的現金流來源。
4). 至於集團的電訊業務，相較港口碼頭 重要性更有過之而無不及。 半年收入超過450億元，EBITDA 168.1億元。前者比碼頭業務高出47.6%，後者高出39.7%。整個部門正處於重組階段，有跡象顯示 當重組計劃完成後，集團可收回早期相關聯營公司的借款約13億英鎊(約135.9億元)。這對集團的貢獻更為明顯，畢竟集團債務總額為2,565.9億元。
5).財務及投資部門 負責管理集團的現金儲備及持有大量上市公司權益 包括在港交所上市的和黃醫藥、TOM集團及長江生命科技。此外還持有於加拿大上市的能源公司Cenovus Energy 約16.33% 市值69.8億加元(392.5億元)。
集團的財政情況: 持有現金儲備及可變現投資合共1,372.6億元、債務總額為2,565.9億元債務淨額為1,193.2億元、綜合債務淨額對總資本淨額比率為14.7%、 股東應佔權益5547.9億元、財政屬合理水平、值得一讚是永久債券已清零。
風險提示: 集團屬國際綜合大企業 營運貨幣資金種類五花八門(美元 歐羅 英鎊 港元 人民幣) 匯率波動始終有點風險。
長和現價57.91元 市盈率12.8倍 股息率3.85% 市賬率0.4倍 市值2188億元。
利益申報: 本人持有長江和記股票權益。
2026年1月8日星期四
恆生指數冇恆生
恆生指數收報26,149 跌309點 成交額2,682億元。恒生私有化終成事，雖然出價慷慨，但始終有點不捨得! 真的不爭氣 放權給你管 管成這麼樣? 莫非香港的商界精英全都去自立門戶，寧願做山寨王 都不做打工皇帝! 看來像霍建寧般有能力無野心的人才 始終屬稀有品種! 恆生指數成分股， 快將沒有恒生銀行， 內心真有點感覺!
2026年開年，受新盤熱銷等因素帶動，市場預計本月香港一手新房成交量可能突破兩千宗。再加上不少大行預測，在供應有限、利率下行等因素作用下，2026年香港住宅樓價可能上漲約10%。今天本港地產板塊， 股價罕有逆市上升。事實上只要銷售物業暢順，就算平手離場 至少亦會有大筆現金回流，資金周轉問題將不復存在。四大地產商， 原本負債比率不高， 穩定租金及副業收入比例較高，只要物業價格保持平穩，行業復常的速度 或許會比想像來得更快。
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2026年1月7日星期三
香港豪宅依然有價有市
有人辭官歸故里 有人漏夜趕科場
近月香港超級豪宅成交記錄:
東半山MOUNT NICHOLSON 6號洋房10.39億元易手 呎價近11萬元。
何文田加多利山的ST. GEORGE'S MANSIONS，最新沽出三房大宅，為1座5樓B單位，實用面積1841平方呎，成交價8300萬，呎價45084元。
山頂「1 Plantation Road」第1期以招標形式售出Plantation Boulevard 1號洋房，為該期數面積最大洋房，成交價5.579億元，呎價91,130元。
半山「21 BORRETT ROAD」昨招標售出5樓07號單位，實用面積2,316方呎，屬四房雙套連儲物房間隔，連1個車位以逾1.38億元成交，呎價約59,767元。
西半山衛城道8號現樓「天御」，第2期昨售出1座26樓A室，四房間隔，實用面積2,772方呎，以逾1.35億元成交，呎價49,000元。據成交紀錄冊顯示，項目第2期於自今年10月推售迄今累沽10伙，每宗成交價均超過1億元。
全部成交價都屬世界級價格，買入者絕非泛泛之輩。豪宅有別於股票 就算要套現數十億元的大藍籌 不需一個交易天就能完成 在經濟環境出現隱憂時 要迅速沽售一間價值逾億的豪宅套現 並不容易 足以證明近月買入豪宅者的實力雄厚 香港物業並非有價無市。
外資對港股的影響 下
海外資金買入港股目的只有一個，有利可圖 股神先後買入中石油及比亞迪 賺夠就賣 不會像持有可口可樂般天長地久，巴郡帶來的資金的確有助港股的國際地位提升， 但巴郡帶來的只是資金 不涉及科技及先進營運技巧。所以對港股的禆益並沒有想象中重要。
根據香港交易所發布的《現貨市場交易研究調查》年度報告，海外投資者的交易額通常佔市場總成交金額的30%至40%之間 。這個比例在不同的市場環境下會有波動，有跡象顯示近期北水投下的資金， 已取代部分外國資金的份額，想深一層 亦非壞事。北水南下 並非全為利潤， 更重要的是兼負穩定香港金融中心的地位。只要香港上市公司 物有所值 又哪怕外國資金不回來?
外資對港股的影響 上
海外資金無疑對香港國際金融中心地位有一定的影響力， 但筆者個人認為並非如大眾傳媒所形容般嚴重， 當年美資基金基於政治因素，賤價沽出中移動、中海油 結果如何? 又當四大內銀 股價殘到市盈率低單位數字 股息率高至近雙位數之時 依然大把財經分析員繼續唱淡，結果又如何? 在四大內銀的股價和市盈率都已翻倍 股息率因股價大升而普遍調整約三成之時，欲反說屬收息之選!
見好唱好 堅淡唱淡 雖然未必準確 但總比獨排衆議 對飯碗更為安全。假設基金經理成績嚴重跑輸大市 會有什麼後果? 所以好多時明知哪只狂升的人氣股，基本因素成疑 卻仍有基金夠膽高追，道理好簡單 飯碗才是重中之重， 反正錢是客戶的 高薪厚職才是自己的。
又說句公道話 若然閣下對這班專業人士不滿! 好抱歉 這並不表示 閣下[嫉惡如仇]，只是缺乏同理心而矣! 合理推斷 當常人能有幸成為傳統基金經理 做法也會是大同小異。 至於何種基金才能真實反映出基金經理的能耐? 或許非對沖基金經理莫屬 自己爛賭 又怕賠身家 那會好得過 [別人出錢 你出力] 贏了固然有分紅 輸了也有基本管理費 況且更能自圓其說 顧客買得對沖基金 自然應該明白高風險高回報的道理 便能將責任推得一干二凈 ..... 待續。
2026年1月6日星期二
調研京東集團
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京東股價 近年大幅跑輸科技股指數，現價115.5元，較52週低位相差無幾。它的前景真是這麼不劑嗎?
最新成績表-2025年第三季核心業績概覽: 總收入2,991億元(人民币 下同)，較去年同期成長14.9%，服務收入年增30.8%，佔24.4%。年度活躍用戶 10月份突破7億大關。
利潤狀況：淨利為52.76億元。值得注意的是，包含外送、京喜及國際業務在內的新業務，在本季出現了較大經營虧損157.36億元。這主要源自於為擴張規模而進行的策略性投入。對第四季（2025Q4）的指引：公司管理階層給出了相對謹慎的預期，主要原因是家電、3C等「帶電」品類面臨高基數，以及國家「以舊換新」補貼政策退坡帶來的壓力。公司可能會自行提供補貼來刺激需求上市，這可能對短期利潤率產生影響。
大行評價: 匯豐及野村目標價同為144元，花旗144.3元。
京東的投資價值在於主業競爭能力依然強勁、管理層財技了得。多次適時將旗下子公司上市，釋放出數以百億元計潛在價值，況且集團財務良好，流動資金十分充裕，抵抗逆境能力甚強，與那些仍處於燒銀紙階段，依賴再融資才能正常營運的憧憬科技股，投資價值更不可同日而言。
回購股份: 2025年共回購約1.832億股A類普通股，相當於9,160萬股美國存託股，總額約為30億美元，並已經全部完成註銷。該等回購的股份總數約為公司截至2024年12月底止流通在外普通股的6.3%。京東於2024年8月採納並至2027年8月有效的最高達50億美元的股份回購計劃，截至2025年12月底止，剩餘金額約為20億美元。
利益申報:本人持有京東集團(9618)股票權益。
2026年1月5日星期一
財經日誌(1月5日)
恒生指數收報26,347 成交額2,834億元。整體波幅偏窄，全日高低波幅不足200點，北水開業，成交額復常。外圍政治氣氛嚴峻，大市反應冷靜。89隻藍籌中，38隻上升，49隻下跌。傳統藍籌股 表現不錯 中電、匯豐、平安、中人壽股價創近年新高；科網股中表現最好的快手抽高11.1%，股王-騰訊升0.2%、次王-阿里巴巴升2.6%，可惜被網易、小米抽後腳 前者跌2.7% 後者跌2.3%，累科技指數只微升5點。受到委內瑞拉事件影響 三桶油全部下跌 中石油下跌超過3.5%、中海油3.3%、中石化下跌近2%。快將表決私有化的恒生銀行 收報154元 與收購僅差1元 看來成事的機會頗高。
百度實而不華
2025年全年，百度股價漲幅高則達63%，悶聲發大財 頗付合管理層的作風，低調兼實幹 自然有麝自然香，識貨者不少。看股價表現就知筆者所言非虛。
百度的亮點含中國搜尋引擎的絕對領導地位，份額仍超過60%，是用戶獲取資訊的首要入口。這為其帶來了持續的、高利潤的流量基礎。近二十年的運營，使其擁有深厚的用戶行為數據和商譽，是新競爭者難以短期內能超越。至於AI領域更是先行者，作為國內最早投入文心大模型，百度的「文心一言」是目前國內最領先的大模型之一。錦上添花是旗下昆仑芯快將在港交所上市 預計能釋放出數百億元的潛在價值。
百度的業務分為三層，1).行動生態（搜尋+資訊流+百家號等）雖然增長緩慢但仍是利潤和現金流的中流砥柱。2).集團的智慧雲相較同業的優勢在於 「雲智一體」結合其AI能力提供智慧化解決方案。3).自動駕駛：已在多個城市提供無人駕駛出行服務 雖然未到收成期，但憧憬卻十足。
百度現價142.8元 市盈率15.7倍 市值4144億元 52周高低位73.25-144.1元。
2026年1月4日星期日
文化差異
微軟（Microsoft）創辦人Bill Gates退休后，Steve Ballmer及Satya Nadella 先後接管帥印中，成績有目共睹。蘋果 (Apple Inc.)現任CEO Tim Cook 的成績更可以與教主Steve Jobs相提並論。但他們為何不另起爐，反而甘心為 Microsoft、 Apple Inc. 作馬牛 ! 筆者起初認為要成立一間微軟、蘋果般的企業、門檻太高 什麼雲端 AI等業務 投入資金閑閑地都以十億美元計。要創立一間能與它們競爭的公司談何容易!
直到「股神」Warren Buffett 於本周正式卸下巴郡 (Berkshire Hathaway) CEO職務，交棒給Greg Abel。筆者才懷疑過往的想法不大正確，叫你籌集一千幾百億當然十分困難。但要你買入一隻優質的股票， 就豐儉由人， 人人都可以辦到。假若巴郡的業務不變，主力還是投資優質股票，那么份屬打工Greg Abel 若看好一只優質的股票，又為自己不購入 而去益巴郡? 又或許正如內子所言 這可能是東西文化的差異。
就算有Tim Cook或Satya Nadella之才，在香港商界也無用武之地。試問在本地的財閥企業中 有那間揸fit人，不是靠血濃於水上位的。
2026年1月3日星期六
匯豐私有化恆生 下集
恒生銀行已發行股份共計1,875,737,536 股，以收購價估值為2903.05億元，匯豐持有63.45%，因此需支付1061.56億元 收購餘下36.55%股份(684,880,165股)。以今時今日滙控的實力應該綽綽有餘。2025年6月30日， 每股恒生銀行股份資產淨值90.67元億元，相較155元私有化出價，溢價約 70.9%。資產總值18216億元，其中最重秤資產為客戶貸款8034億元，佔集團資產總額44.1%。事實上最令股東擔憂的就是這項支柱資產的質素明顯變差。特別是香港商業房地產行業貸款組合出現負面轉移，被列第三階段(即視為不良貸款)金額為250億元，而有機會變為不良貸款的第二階段貸款更高達669億元，以恒生淨利息差收益率1.99%，要多做多少億元生意，才能賺回撇賬的損失?若站在匯豐股東的立場，對這項收購並非全無保留。首先恒生的PB 以155元計 高達1.8倍比同業公司中位數0.4倍高出甚多。況且恆生本身的隱憂的確不少。市場普遍認為匯豐的總資產是恆生的13倍，由它來應付恆生的壞賬會輕鬆得多，對金融界的影響亦會大幅降低。匯豐看似蝕底，但大眾都心中有數， 將來匯豐所獲得回報， 將會更為豐厚。有否留意對香港金融業如此重要的交易， 有關當局好像仍未正式表態，合理推斷恒生銀行的私有化計劃 早已被默許。
匯豐是有化恆生 上集
匯豐控股是一間私營的英資上市企業，為何要在不涉及控制權之爭的情況下 高溢價私有化恆生銀行? 最理解一間企業的真實財政狀況，肯定非其大股東莫屬。莫非恆生銀行 禾稈冚珍珠 還有很多隱藏的貴重資產不為外界所知？
曾聽有位分析師指出， 恆生銀行持有好多低價買入物業，若以市值計算 升值甚多? 但最近財表顯示 集團持有的投資物業為107.32億元(半年租金收入僅1.73億元)，叧有行址、器材及設備237.49億元。雖然恆生持有的物業多屬自用， 僅以租金收入評估其市值，實在不切實際。但在財務表顯示 相關物業累計升值172億元已入帳，被大幅低估價值的機會極微。
又有分析師說當年招商銀行收購永隆銀行出價市帳率近3倍，比它質素更佳的恆生出價市帳率1.8倍很扺買? 那麽當年恒地以每方呎地價5萬元投得美利道地皮，若以此衡量同區同級的商廈，現價豈不是大超值 又為何卻乏人問津?
況且匯豐可以慢慢增持恒生股份直至85% 才提出收購會更為有利 又何必急於一時? ....待續
2026年1月2日星期五
今年首個交易天表現良好
2026年首個交易天，恒指收報26,338，升707點 成交額1,408億元。恒指高開高收，期間氣勢如虹，一舉升穿100天線，50天線及2萬6千關口，成交不足 只因北水休息，可以理解。查看單據 領展股息已入帳 五千股息 竟然收取八十多元手續費 看清楚含60元轉名費，每手收1.5元。原來每手貴些也有點好處，莫非當年錯怪比亞迪! 股市上升名下股票都有少許增值，但一看亞太衛星急升超過35%，真有點不快 坦白講2個交易天 賺兩成 本應滿足 但若持貨多一個交易日......。常人就是這般 懂得勸人卻不懂勸自己。 試想蝕得多固然不開心 賺得少又不開心 其實是和自己過不去!
題外話: 脾氣來了 福氣就走了 如果你是對的 就沒有必要生氣 如果你是錯的 就冇資格生氣 學會控制好自己的情緒 最大得益者 就是你自己 道理好簡單 可惜知易行難!
2026年1月1日星期四
明輝國際股息率吸引
明輝國際(3828)主要業務為從事製造及銷售酒店供應品類產品。
最新中期業績報告(截至今年6月底): 收入增加0.5%至10億2860萬元、毛利減少4.5%至2億3380萬元、毛利率下降1.2%至22.7%、股東應佔溢利5090萬元 上年同期為5330萬元。成績實在一般，又有什么吸引之處?
若將半年溢利化年計，每股全年盈利為0.14元，管理層要維持全年派息每股0.1元(中期息0.03元 末期息0.07元 涉及資金7342萬元)，難度不大。以現價0.92元計 股息率高達10.8% 相當吸引。往績顯示集團對小股東頗為慷慨，預計維持現今派息水平的機會頗高。
財政狀況: 流動比率2.23倍、負債比率0.32倍、現金儲備4億2110萬元、資產淨值12億7460萬元，NAV約1.73元，PB 0.53倍。
此外[股俠]David Webb是明輝國際第二大股東持有16.3%。亦值得為明輝加點分數，對於Webb哥的不幸，真的很難過，在殘酷的鱷魚潭，一眾無良的大股東，又少了條[頂心杉]。
利益申報: 筆者並無持有上述股票權益。
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