調研九倉置業

九倉置業 股份編號:1997 現價每股19.76元 市值599.6億元 股息率6.27%。

財政情況:負債總額為355億元 負債淨額與總權益比率17.8% 股東權益1878億元 相當於每股61.86元。集團總收入為129.1億元 其中83.6%來自租金 雖仍有下調的空間 但理應較物業銷售稳陣 每年逾百億元租收(相當於總負債30.4%) 營運現金流入96億元，快速變現資産66.38億元、 未提取信貸114億元 使資金流有了足夠底氣。 

資産概括: 單計集團持有的2項核心資產: 1).位於尖沙咀海港城(由十座商業大廈組成)包括商場、寫字樓、酒店、服務式住宅及會所 估值1618億元。2).位於銅鑼灣黃金地段的時代廣場價值474億元。這已相等於整個集團總巿值約3.48倍。

其他資産含中區兩幢甲級商廈 會德豐及卡佛大廈、荷里活廣場、經營酒店的上市附屬公司-海港企業75.1%權益、天星小輪、13.08億元現金、53.3億元股票、近13.1億元的待售物業及位於星加坡的Scotts Square商場.....。

筆者個人意見: 九置估值的確好殘、宜出售部份非核心資産套現減債、不竟去年財務支出達18億元 並非小數目 尤其現今的經濟環境 輕裝上陣 才是上策!