另一隻騰訊

舜宇光學(2382)大有騰訊的影子. 集團主要光學產品毛利甚高, 業績已連續多年高速增長, 近期股價更連創新高, 上升位全無阻力, 加上Pokemon Go及新IPhone對高級光學的需求, 集團前景將十分亮麗.
*在此祝賀網友Hutchison Capital文章被今期[經濟一週]轉載, 證明閣下的分析力被認同, 恭喜!恭喜!

免責聲明 :本文章純屬個人網誌, 所有評論全是表達個人意見, 絕對不應視作為投資見議. 本人同時不能保證文章內容的確實性. 讀者必須自行判斷和研究. 至於讀者的一切投資决定, 不論成敗得失. 一概與本人無關.

騰訊不跌之迷

看看騰訊(700)的長線走勢圖, 驚見世上竟有只升不跌的股票,騰訊業務高速增長, 固是主因之一, 但只要翻查一下多間著名港股基金, 全部重倉持有騰訊, 它們就算明知其估值已偏高,也沒有基金經理會夠胆大幅減持, 因若跑輸大市, 就會危害到他們的飯碗.
但若騰訊有甚麽風吹草動, 基金們會沽得[好狠],反正錢是客户的,他們最關心的是,跑贏大市,保着飯碗. 因此騰訊的股價會升到你吾信, 但一旦跌起來 也會相當利害.
本人持有上述股票.

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30億元銀色債券

今天從報刊中獲知7月26日(下星期二)開始,就可申請銀色IBond. 總額30億元, 估計每人最多可獲配10手.
這本是一項利民德政, 但為何只發行30億元, 這麽保守. 就算真獲配10手, 平均每月可收利息只得200元, 不夠吃一餐像樣些的晚飯. 我們那班主管香港經濟命脉的財經專才, 卻連將投資跑贏通賬的信心也沒有, 若要依靠他們對付國際金融大鱷, 真是令人十分擔心.

另類分析

是我教內子投資股票的, 曾戲言她在結婚前, 連郵票是什麽都不知, 現在卻連股票都識炒, 這也使我有意無意間, 輕視了她對股市的見解.
多年前,她對我計劃沽售騰訊(700)頗有意見, 她說內地QQ很多人用, 我反問QQ是否已過時, 騰訊的財務數據她了解多少,結果沽出驣訊後,令我多年來耿耿於懷, 終於在上月已當年沽出價數倍, 購入少量騰訊,已解心結.
又在上月,領展(823)剛創新高後, 我又計劃獲利離場, 因覺領展己[太貴], 內子對此亦有異議, 理由是這麽多政客抗議領展, 證明領展管理層賺錢能力超强, 又說待選舉期過後, 抗議之聲自會平靜下來.於是我又搬出大量數據, 說服了內子把作為私己的領展沽清.
這故事教訓了我,不要再自以為是, 完全不理別人的意見.
*很多謝網友Hutchison Capital的意見,計劃在9元減持17,但已持有87,不便加馬.

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再評路勁基建

上月16日曾介紹路勁基建(1098), 當時每股6元,現價6.36元, 升幅少於恒生指數.潮流興高息股, 路勁有追落後的憧憬. 本月5日,集團公布半年營業額按年升74.56%至116億3100萬元人民幣(下同).其中物業銷售額佔105億2000萬元, 路費收入佔11億1100萬元. 顯示集團業務增長良好.
以執筆時計,每股6.36元,PE5.73倍,息率7.55%,PB0.357倍.在現今低息環境下,甚具吸引力.
利益申報:本人持有上述股票.

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國泰航空(293)

股神巴菲特(Warren Buffett)曾說, 若一個千萬富翁去投資航空公司, 他很快就會變成百萬富翁. 筆者三十多年前去英國的機票票價, 竟和現在差不多. 可見航空行業的前景嚴峻.
我雖然並無持有航空股, 但卻持有國泰航空的母公司,太古洋行(太古Ｂ是我第三大持股).故對國泰航空亦有調研.隨着油價維持於較低水平, 集團燃油成本得已減少, 而美國延遲加息, 對負債偏高的國泰航空,亦有一定的幫助. 但經濟放緩加上航空行業競爭激烈, 國泰的前景並不樂觀.
*以執筆時計每股12.36元,市值486億元, PE8.1倍, 息率4.29%.

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守得雲開見月明

第一次,亦是唯一一次持有華人置業(127)的股票, 已是二十多年前的事, 結果當然是止蝕離場, 領教過股壇首席狙擊手的利害後, 從此便不敢再沾手華置.
但近來劉生發財立品, 願意與小股東分享公司的成果, 不計今次建議派發的2.1元特別股息, 過去３年,華人置業股東每股已經收取了高達13.47元股息, 真替長情的華置小股東開心, 終於守得雲開見月明.

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東亞事件

Elliott基金已向東亞銀行(023)及多名董事提出有關對小股東不公平的訢訟. 不過看來都是[嘥氣]. 而應付這些[激氣]股的唯一辦法就是盡快沽出, 別無他法.
若論管理質數及發展前景, 東亞比不上恒生(011),中銀(2388). 若論賣盤憧憬又比不上大新(2356), 所以筆者認為 不知還有甚麽理由,仍要繼續持有東亞銀行.

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鷹君會被私有化 ?

鷹君(041)是一間二線地產公司, 作風低調. 今早股價突然大幅上升超過一成, 故引起筆者的注意.
翻看資料, 集團持有63%冠君房託(2778), 62%朗廷酒店(1270),鷹君中心, 逸東軒住宅及分佈全球各地的酒店權益. 其業務一向平穩, 並無特別驚喜. 但集團資產折讓高達55%, 有被私有化的可能.*
執筆時每股36.75元, 市值248億元, PE7.38倍, 收息率6.72%**

*大股東近日曾多次增持鷹君.
**包括特別股息.

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中銀香港(2388)

雖然香港經濟增長放緩, 但實力雄厚的中銀香港(2388)絕對經得起風浪. 集團不單是全港最大的物業按揭銀行, 同時亦是香港的人民幣結算行.
近期集團剛以680億元出售南洋商業銀行, 套回大筆現金, 並以約69億元向母公司購入部份東盟國家的銀行業務. 使集團由一間本地銀行變為一間區域性銀行. 以現價每股24.25元, 市值2569億元, PE9.56倍,PB1.33倍, 收息率5.05%. 加上集團有派發特別股息及出售集友銀行的憧憬. 本人認為現價的中銀香港已甚有投資價值.

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耀才證券(1428)

耀才證券(1428)是本港大型華資股票行. 擁有客户187459個, 客户資產達328億元, 2016年截至3月31曰止年度收入6億7596萬元, 股東應佔溢利為3億2547萬元. 較上年大幅增長49%, 而每股盈利為19.19仙, 較上年上升26.2%. 但近日集團發出盈警, 預期截至6月30日止季度收益為5600萬元, 較去年同期下降約六成.
這也引証了證券行業競爭激烈, 波動性大, 而集團最大憧憬是深港通順利推行後, 能刺激港股的交投量增加. 以現價2.24元, 市值38億元, PE11.67倍, 收息率2.54%.
但作為耀才的客户, 就覺得其佣金低廉, 服務質數良好, 值得稱讚.

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買入AEON信貸

瑞士和德國政府先後發行負利率債券, 借錢給人不但無息收, 還要付息給借款人, 世界真的變了. 難道歐洲政府就不怕若長此下去, 市民會將現金藏於家中, 那時銀行真不知可從何處取得資金來放貸.
由於本人現金/股票比例偏高, 故[被迫]增持一些股票投資. 今早就適量買入AEON信貸(900), 集團是一間消費信貸融資公司. 近年溢利介乎2.22至2.82億元之間,表現不過不失 . 但AEON最大賣點是派息慷慨, 集團上市至今, 年年股息均穩步遞增, 其領導層極為願意與小股東分享成果, 值得信賴. 以現價每股5.09元, PE8.53倍, 收益率7.07%, PB0.83倍, 估值偏低,值得以[定期存款心態]適量購入.
利益申報:本人持有上述股票

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越秀房產基金 (405)

越秀房產信託基金主要資產集中於內地一線城市-廣州, 而母公司越秀集團更是廣州[地頭龍].
基金持有廣州國金中心, 白馬大厦, 財富廣場, 城建大厦, 維多利廣場, 越秀新都會及上海宏嘉大厦等共七項投資物業.(2015年底估值約275億元人民幣).平均出租率為97.3%,租金收入達17億960萬元人民幣.(下同), 基金年度可供分派總額7億432萬元.
執筆時每股4.47港元, 市值約127億港元, 市盈率14.61倍, 收益率6.85%,資產折讓約20%.估值合理, 在現今低息環境下, 有一定的投資價值.

*基金風險包括內地經濟增長放緩, 人民幣滙率波動及負債略為偏高(總負債佔總資產54%).

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銅鑼灣大地主

希慎興業(014)是一間相當優質的地產投資公司. 持有近700億元的投資物業, 年度租金收入達34億3000萬元,收入相當穩定.
集團投資物業主要集中在銅鑼灣一帶 (逾400萬平方呎樓面面積), 實為該黃金地段的最大商厦業主. 財務方面十分穩健,(淨債務僅佔股東權益3%).管理層專業可靠, 派息亦年年遞增, 極宜保守的投資者逢低吸納.
現價34.45元, 市值約360億元, PE*15.75倍, 收益率3.83%,資產折讓 47%.
 *只計經常性溢利

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莎莎國際(178)

內子是莎莎常客, 眼見其內地顧客群大幅減少, 和以前相差極大.
集團業績亦顯示出中港經濟放緩, 對莎莎的影嚮的確嚴重. 年度營業額下降12.8%至78億4600萬元; 溢利更大幅下跌54.3%至3.83億元.前景不甚樂觀.
以現價每股3.13元; 市值約90億元; PE23.26倍; 收益率7.51%. 除了派息慷慨外, 並無其他吸引之處.

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珠海市

剛去珠海市探親數天, 發覺這個常住人口約160萬人的內地城市, 發展神速. 市內正大興土木, 新式商場, 寫字樓及住宅隨處可見. 隨着港珠澳大橋及往深圳高速公路落成. 珠海市必定會更加繁榮. 樓價亦會進一步上升.
若論地理位置, 氣候, 物價及治安等各方面, 筆者認為珠海市是最宜港人退休的內地城市.

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滙豐又出糧啦!

剛收到滙控(005)的季息,有出糧的感覺, 這也是我明知滙控問題多多, 也捨不得出售的主因.
本來認為50元以下的滙控已很[抵買], 怎知突然出現隻黑天鵝, 脫歐對滙控影嚮有多大, 仍是未知之數. 況且滙控已是我第二重秤的股票, 基於風險管理, 我亦不會再增持滙控股票.

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香港股票市場

2016年5月底, 香港股市總市值達23萬1305億港元. 上市公司共1899家. 名列世界第6, 亞洲第3大股市,  港股不但市值高, 交易活躍, 今年更有機會蟬聯全球集資冠軍, 在環球金融市場中,舉足輕重. 本人亦很高興能成為市場參予者之一.

PRADA

從來不明白為何女士們願意花幾萬,甚至十幾萬元去買一只名牌手袋. 翻看PRADA年報, 發覺其毛利高達72%.可見利潤之深, 這亦可證明了[女人錢最易賺]. 此言非虛.
但由於經濟放緩, 高級消費品肯定會首當其衝. PRADA(1913)亦已連續兩年溢利下跌超過兩成, 前景甚不樂觀. 這也打消了本人買入PRADA股票送給內子的念頭. (本人覺得送股票較送手袋實際得多).

*PRADA是意大利企業, 需繳付交易稅及股息稅.

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[最平]與[最貴]的香港銀行

大新銀行(2356), 現價每股14.32元, 市值約200億元, 市盈率9.12倍, 收益率2.65%. 平平無奇, 沒有甚麽特別吸引投資者之處. 但其最大賣點是PB僅0.93倍, 估值是全港[最平]的銀行股, 投資者大可憧憬母公司將其出售, 獲取厚利. 但這當然需要有很大的耐性及不怕損失資金的機會成本.

恒生銀行(011),則是另一個故事, 現價每股131.7元, 市值2517億元, 市盈率9.26倍, 收益率4.32% (不計特別股息). PB卻高達1.77倍, 是全港估值[最貴]的銀行股, 但恒生當然貴得有它的道理.它既是全港最佳服務的銀行, 管理層的專業水平更是無可挑剔, 派息又慷慨. 上市四十多年, 從未聽聞小股東投訴被欺負. 而恒生的股東, 大多是長線投資的收息客, 極為惜貨, 這也是造成恒生銀行股價長期[偏高]的主因.

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會德豐 大平賣

會德豐(020)的資產淨值約2016億元; 即每股99.26元; 對比現價36.4元; 折讓高達63% ,相較一些三,四線地產股還要大.相當超值.
集團主要資產是持有60%九龍倉 (004), 及星港房產投資及發展. 並無水份(如商譽之類), 集團管理層穩重可靠, 派息可算合理, 因此本人認為會德豐是一隻可逢低吸納的優質股份.

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股王

市值超過1萬8300億元的中移動(941). 是本港市值最高的上市公司. 名符其實的[股王].
中移動亦是全球最大的移動通信服務供應商, 擁有超過8億3500萬客户. 但隨着高速增長期結束. 集團業務開始踏進平穩階段. 中移動亦因此由增長股, 變為公用股. 現價每股89.45元; PE14.35倍; 收息率3.04%.*
基於集團盈利增長放緩, 而收息率不高,(除稅後,實收約2.73%) 業務方面則穩健有餘, 進取不足. 因此本人認為[股王]的投資價值只是一般, 並不特別吸引.

*需繳付10%股息稅.

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萬科企業 (2202)

萬科企業是內地大型地產發展商. 近期股東之間爭鬥不停, 影響其股價走勢, 但這亦間接引證萬科企業的投資價值.
集團於2014年轉換B股為H股. 待深港通順利推行後, 必有利於萬科A/H股溢價收窄. (A股現價每股23.01港元). 萬科H股(2202)與龍頭內房股-中國海外(688)比較, 亦有明顯折讓.
現價16.20元; PE8.46倍; 收息率5.23%.本人認為值得適量買入.

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為何偏愛香港地產股

內子問我為何偏愛本地房產股 ?其實答案很簡單. 在香港有什麽行業比經營房產業更易賺錢. 有那個香港富豪不是靠房產置富?
而且香港的大地產商早已上岸, 他們造假帳和欺負小股東的機會較低. 地產股的估值較易, 財務報表亦較簡單易明. 也不怕有存貨過時問題. (不同工業股,存貨易成廢物,房產業存貨則愈久愈值錢).
本人當然明白香港房產正在調整期, 但本港大部份地產股都已有頗大的折讓, 安全系數頗高, 值得逢低吸納.

高追騰訊

前時過早沽出騰訊控股(700), 一直使筆者耿耿於懷. 今早終忍不住做出[傻事]. 高追這隻神股. 以市盈率近半百的高位, 購回騰訊. 這實與我一向的投資原則, 背道而行.
脫歐; 全球經濟放緩; 人民幣波動; 大股東減持. 全都好像完全無法影嚮騰訊, 這隻神股的高速盈利增長引擎. 與當年[科技蟹王股]-電訊盈科(008)比較, 電盈當時債台高築, 市盈率高達過百, 前景基於概念, 全無經常性營利支持. 相反騰訊每年盈利均高速增長. (2015年純利超過300億港元, 16年首季盈利更破百億港元紀錄.) 集團更處於淨現金狀況, 金額更超過700億港元. 相當穩健.
不過, 總覺得騰訊有點位高勢危, 故本人都是聲大大,注細細. 買幾手來滿足一下.不竟在港股組合中, 怎可沒有這隻神股!

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沽出港鐵

週五, 港鐵(066)股價創了自上市以來新高, 我亦趁高位把港鐵沽出. (由上市持有至今, 可惜只有3350股*) .沽出原因是認為港鐵 Overvalued. 港鐵股價偏高, 主因包括投資者認為港鐵有公用業務成份, 而市場資金亦對避險股的需求殷切. 再加上有特別股息派發及街貨不多(港府已佔3/4權益), 易於炒上.
但香港鐵路系统發展已趨成熟, 未來南港島線和沙中線發展完成後, 就恐無以為繼, 海外鐵路業務發展,盈利又不大, 對港鐵影嚮有限, 由於本港鐵路業務關乎民生, 相信這方面盈利只能中規中矩.
港鐵其實是一隻地產股多於鐵路股, 所以本人認為應以地產股的估值來計算港鐵的投資價值. 以每股39.2元計, 港鐵市值約2300億元. 比大名鼎鼎的長實地產(1113)還高出440億元. 而資產折讓率僅26%; 是大型上市地產公司中折讓最少的. 相比本港龍頭地產發展股-新鴻基地產(016), 其資產折讓率就高達41%, 而且新地在經營地產業務的專業水平, 相信亦優於港鐵. 因此本人趁高位沽出港鐵;  靜候低位換馬至新地.
*港鐵(前稱地鐵)於2000年10月5日, 以每股9.38元上市, 另特區政府於其後兩年, 分別20送1, 及15送１股,送給港鐵小股東.

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富可敵國

英國脫歐後, 英鎊急跌, 在英國擁有大量資產的李嘉誠先生, 當然損失不輕, 但相信這不會動搖李生[首富]的地位.
粗略估計, 李生持有30.15%的長和實業約值983億元; 30.16%長實地產約值562億元; 29.33%赫斯基能源約值280億元; 李嘉誠基金會約值1000億元, 還持有著名的維港創投基金和分佈全球各地的房產及股票投資. 因此保守估計, 李首富的個人資產應不少於4000億港元.這已多於一些小國一年的總收入.名符其實[富可敵國].
李生名句視富貴如浮雲, 但自己又收埋很多浮雲, 稱不懂炒股票, 但又懂印股票賣給小股民, 不過無論如何, 李生亦算善待小股東, 並曾捐出過百億元善款. 總比一些一毛不拔的巨富强得多.

*長和估值3263億港元; 長地估值1861億港元; 赫斯基能源估值159億加元.李嘉誠先生曾說, 基金會持有他1/3身家; 因此應值超過1000億港元.

維他奶潛力無限

無意中, 在內地超級市場,看見有大量維他奶產品出售. 心想維他奶(345)能成功進入中國市場, 前景一定好到[不得了].
翻看集團年報, 年度營業額為55億5200萬元, 按年升9%. 溢利5億3100萬元,升42.6%. 其中內地業務營業額24億400萬, 按年升25%, 溢利2億8100萬元, 升41.2%. 相當出色.有了內地這個能令集團業務快速增長的龐大市場, 維他奶前景實十分亮麗.
而維他奶可說是香港品牌代表之一, 能有如此成績, 實令港人引以為傲, 我亦默默地支持了維他奶超過半世紀. 而且集團作風實幹, 又善待小股東, 絕對是一隻好股.可惜現價市盈率略為偏高, 投資者宜候低吸納作長線投資.
*維他奶現價每股14.08元. PE27.6倍, 市值147億元. 股息率2.15%

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老三吾易做

李兆基先生是地產界响噹噹的人物. 但其投資旗艦. 恒基地產(012),在地產行業中屈居季軍. 常被投資者忽略, 但這並不表示恒地投資價值不高. 相反,恒地其實十分[值錢].
恒地除了擁有大量優質投資物業外, 它還是舊樓重建專家和全港持有最多農地的發展商. 在香港這個土地奇缺的城市, 確實對恒地十分有利. 當然, 我們也不能不提恒地最重要的資產-中華煤氣 (恒地佔41.5%權益). 保守估計,這項投資最少也值700億元.
而四叔亦以真金白銀告訴投資者, 恒地是相當超值.李先生從2012年起至今, 已用超過140億元增持恒地股票, 使其擁有權益由61.59%增至72.55%.
恒地資產雄厚, 領導層專業可靠, 又有重組概念,是一隻值得長線吸納的好股.
*恒地(012)現價每股43.55元; 市值1584億元; PE 7.42倍; 收益 3.03%; 資產折讓37%.  
**恒地佔四成權益.

全港最高商厦 國金2期,亦是恒地名下物業**

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