調研阿里巴巴

阿里巴巴(09988.HK)，是恆指三大權重股之一。近期股價走勢弱過藥煲，成為拖累港股下挫原兇之一。集團核心業務兼最現重要現金流來源-電商業務正面臨拼多多、京東、快手及抖音等強勁對手圍攻，導致增長放緩 。同時，對人工智慧和雲端業務的大規模投資也在持續增加，未來三年资本開支将超此前承诺的3,800億元(人民幣 下同)。

最新一份季度成績表（2026年1-3月）顯示: 總收入 2,433億元微升3%， 經調整EBITA 51.02億元 跌84%，經營現金流量 94.10億元 跌66%， 自由現金流更為負 173億元， 怎不令持貨者擔憂? 

但從綜合因素衡量，阿里現在處於青黃不接的尷尬期 。但始終是一家實力雄厚的科技巨企，核心電商基本盤仍守得著。而估值低於PE15倍 實在太殘。以阿里的融資能力、持有高達5,208億元現金/快速變現資產，加上剛成功發行2032年到期，可交換阿里健康股票的零息債券 套現超過100億元， 資金鏈應不會出現太大問題。

執筆時報94.65港元 市盈率14.6倍 股息率1.08% 市值18178億港元。股價已跌至52週新低，但各種負面消息不斷，反彈乏力。