微軟(MSFT • NASDAQ)曾經在一段不短時間內佔據全球市值最大企業寶座，但近年由于種種原因 先後被英偉達、蘋果及谷歌追上 而屈居老四。自2026年以來，微軟股價表現確實明顯落後於規模相約的同業。 截至今年首季 微軟股價年內累計下跌超過23%，成為「科技七雄」中表現最差的公司。
踏入2026年，機構性投資者對新經濟企業的要求有變，對於科技企業的估值已不能單靠美麗憧憬、概念或故事就能滿足，往往要踏上即時的財務回報可見性，才會收貨。微軟作為軟體和服務商，其回報週期天然慢於硬體供應商。投資者對於今年資本開資近7000億元有所保留，擔心要收回成本需要的時間會較預期中長。
財政狀況 :至2025年底，近4萬億美元股東權益，資產負債比率41.2%，債務權益比10.3% 均處於低位，總資產達6.65萬億美元，其中佔27%為流動資產約1.80萬億美元，持有現金及短期投資8,946億美元，加上營收強勁現金流，儘管未來資本開支龐大，很難想像微軟會出現資金鏈問題。
筆者個人意見: 微軟的雲與AI業務 兩大增長引擎依然強勁。公司商業剩餘履約義務 可視為未來收入的指標 達到 6250億美元，顯示未來的收入能見度非常高。微軟是一間經得起考驗的優質科技巨企，值得逢低累積。
最近傑作: OpenAI最新估值8520億美元，最大股東為微軟持股26.79%，價值約2282億美元，以微軟總投資金130億美元計， 帳面回報超過17倍。
微軟現價373.46美元 市盈率23.3陪 市值27760億美元 52周波幅344.79-555.45美元。
資料來源: 香港經濟日報、經濟一週、 DeepSeek 、Microsoft annual report。
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