美股道指跌158點 收報33507 恒指ADR 下跌150點 收報17660。
美股看來位高勢危 有點像快將調整 甚至輕量板股災 無他 因零息時代已過 現今10年美國國庫券超過4厘息 比上年同期足足高出400個點子 資金成本如此重 不只股市 連樓市甚至生意營運都變得嚴峻 尤其是一些薄利的工業 可能變成多做多蝕。今年仲有兩次議息 下次不加 12月都會加 前景難料 更何況預計明年初會減息的機會已大减。
不少港股評論員都怕美股大跌會拖累港股 但港股萬七點 理應較兩萬點時 更具抗跌力。況且歐美資金持有港股的份額已大不如前 沽貨的震撼力或許會比相象中低 又除非有像索羅斯般大鱷做空 但在低位做空港股的風險好高 而筆者都想知還有那間香港發鈔行 敢大量借出港元給洋鱷做空? 又若然外資不信邪去做空 分分鐘會被夾死 或許不用出到不淮惡性沽空這麼重藥 單一招禁此借貨沽空 已借貨者要即時平倉 都已足夠令做空者投降。事實上做淡倉本意為對沖 冇貨做淡倉亦有違初心。
新創建集團(00657.HK)2022/23年度業績 : 直截今年6月底 股東應佔溢利20.267億元 全年股息每股維持0.61元。財務情況健康 淨負債比率為9% 債務淨額45億元 資本結構為債務32%及權益 68%。每股資產淨值10.16元 以現價8.92元計 市盈率17.2倍 市賬率0.88倍 股息率6.83% 市值348.8億元。
個人評論: 以今時今日的經濟環境 溢利能有增長 股息能夠維持 管理層已算交到功課。最終控母公司周大福企業出價每股9.15元 收購新創建 以市價計只有溢價2.5% 相對每股資產淨值就有約一成折讓 並不吸引。但綜合企業 市場估值往往偏低 (長和PB0.3倍、太古B 0.24倍、中信0.28倍)、況且現今股票市場正在大減價 大把平貨賣 持貨者倒不如沽出新創建套現 換碼至估值更便宜的實力股。
利益申報: 執筆時本人並冇持有新世界及新創建股票權益。
新世界發展(00017.HK)於今年6月底 可動用資金合共939.6億元 其中現金及銀行存款約545.1億元 可動用的銀行貸款約394.4億元。綜合債務淨額為1307.5億元 債務淨額與權益比率為 48.7%，總負債/總資産56.4% 與同業比較實在偏高 幸管理層聲稱2024財政年度到期的貸款再融資已全數被處理。在可預見的將來並沒有供股或配股需要。公司期內共出售約59億元的非核心資產已增強現金流。若能順利沽出所佔新創建權益 又可多套218億元。
業務方面: 租金收入逾50億元。 中、港比例約4:6。賣了273億元樓。 中、港比例約38:62。 利潤87.05億元 毛利率31.8%。受惠於經濟復常 集團酒店業務(在香港、中國內地及東南亞合共擁有15 間酒店物業)，收入增32.5%至10.09億元。而另一項貴重資產 佔六成權益的新創建集團 預計會順利賣出 不作調研了。
新世界發展全年核心純利升21%至110.11億元 派末期息0.3元 有條件特別息1.59元 對於股息派送 則有點失望 不計特別息全年派息合共0.7元 較上年減少63.2% 以現價15.24元計 減去特別股息1.59元 即為13.65元 若管理層維持每年普通股派息0.76元 股息率5.56% 吸收力不足。
恆生指數收報17,373 跌238點 成交額801億元。新股-東軟熙康 收報2.72元 跌42.85%。上市價4.76元 認購不足 申請者人人有份 每手500股帳面蝕1020元。不會太肉痛 除非不服輸去溝貨。藍籌股中 京東集團及百威亞洲股價歷史新低、煤氣 李寧 三年低、電能 龍湖地產 金沙及騰訊半年低。三線消費金融股 AEON剛公佈業績 股息增9% 股價創52週高位。友邦回購213萬股 涉資1.35億元 但好像對股價幫助有限。
AEON信貸財務(0900)剛公布截至今年8月底止中期業績，營業額7.83億元，按年升37%。純利1.91億元，按年升8.3%；每股盈利45.71仙。派中期息24仙，按年增9.09%，化作年計，股息率8.72%，派息率52.5%，即保留47.5%盈利再作發展。
財政方面 負債27.01億元 現金儲備3.46億元 淨負債對權益比率為0.6，每股資產淨值9.2元，市帳率0.59倍。表面財務數據顯示管理層尚算交到功課，公司再消費信貸方面成績甚至比某些銀行相關部門為佳。
四座大山厭著港股 復甦比預期差。 中、美政治爭拗、加息令資金成本大增、市場信心不足。旭輝永升服務(01995.HK)今天復牌 股價跌超過一半 母公司旭輝控股(00884.HK)跌了45.7%。巿旺時甚麼壞消息都可以演繹為好消息 公司盈利蝕少些都當贏! 但一遇股災 價值投資理論 才再受推祟 不論新或舊經濟股 都應以能產生多少利潤為基礎。牛市時單靠憧憬及故事 就能把股價炒到天比高的美好時光已過 大家夢醒 一切都要回歸正途。 新經濟股若欠基本因素支持 已不能享有高市盈率估值。就算是正、副科技股王 騰訊、阿里都難以例外。港股巿場不斷出現大股東近乎明搶散戶血汗錢事件 雖話投資成績應自負 但市場[治安]這麼差 不少股民都會轉場炒美股 外資已卻步 全靠北水撐場 假若連本地股民基本盤都離場 港股就只會愈做愈縮。港交所不缺上市企業 缺的只是績優股 重量不重質 長線只會得個[桔]。 每個交易日不夠一千億元的成交額 去支撐二千多家上市公司 怎夠分呢!
恆生指數收報17,466 跌262點 更跌穿52週低位 成交額824億元。而香港銀行拆息創17年新高 資金緊到連發鈔銀行都要高息吸存款 加上綠債又抽去150億元 整體頭寸相當緊張。息口敏感股那裏會有運行! 不要以為地産股最傷 其實最傷是工業股 在香港賣樓過往有兩、三成毛利率是常規 發展商賣樓蝕本會上頭條。 而工業股不少毛利得兩、三厘 防守力超低。前時你問我最佳地產股 我的答案必然是新地 但現在我會改為信置。今天騰訊回購133萬股 涉資4億元 但大股東Prosus仍有市值逾7千億元的貨待沽 股王今天股價曾跌穿3百元。
友邦保險(001299.HK)上半年成績表：新業務價值增長37%至20.29億(美元 下同)、年化新保費增加49%至39.84億元、內涵價值營運溢利達44.23億元增兩成、純利增加50%至22.50億元。每股資産淨值3.62元。中期股息上升5% 股息仍保持有增無减記錄。
友邦在保險業的各項財政指標中均表現良好 但投資者看來對其前景有所保留，股價仍在52周低位徘徊 還較最高價調整了超過1/3。這或許是擔心其高增長不再，事實上 香港作為友邦最重要市場已近飽和，內地同胞於復常後 來港購買保險的情況 亦大大低於預期。友邦總資中最重秤是金融類別佔87.8% 其餘包括現金存款2.6% 投資物業1.6%及近8%其他資產。金融資產中債券所佔的份額最高 加息期間債券價格難免下跌 雖然友邦有實力持有至到期。但根據會計準則 債價變動亦要反映在資產負債表內 因而直接影響到業績及信貸評級。而作為藍籌股指數5大重磅股之1 亦必然會成為大戶做市的理想工具 這使得股價波動更烈。
但筆者個人認為友邦仍是最佳的保險公司 管治水平高 派息有增無減 超長的逆景期 亦未能動遙其根基 路遙知馬力 當年母公司AIG若不是等錢救命 又怎會捨得割愛沽出友邦權益。還有一點值得注意 友邦頭4大持股者(不知是否代客泊車) 均屬美資大行。 現今中、美關係如何 也不用多說。友邦保險於2010年10月上巿 IPO價19.68元 現價62元 是上市價的3.15倍 首年派息0.33元 去年派息1.5368元是首年派息4.65倍。
恆生指數收報17,729 跌328點 成交額742億元。今日焦點板塊是內房股 中國恆大突然公佈無資格發新票據 境外債重組恐受打擊 中國奧園復牌大跌72.4% 連質素最好的民企內房 龍湖地產都成為今個交易天股價表現最差的藍籌股。要挽救民企內房 攪活樓市是唯一良方。 但怎樣去搞活 筆者就摸不著頭腦。 在正常環境下 大型內房賣樓年收入閑閑地都有幾千億元 成為內房資金鏈最重要的輸血管 物業銷售一出問題 便牽一髮動全身 神仙難救。 幾年前中國恆大的物業銷售額高達8千億元 比龍頭香港地產新鴻基多出十多倍。
基於以下原因 象內房般結構性週轉問題 應不會在本港大地產企業出現。(1).四大地產商中 負債最高的是新世界發展 負債/資產比率54% 手持現金存款622億元 投資物業 每年就能提供逾50億元租金收入 能套現的家當也不少 上半年就出售非核心資産56億元 其母公司 周大福企業更買孫救仔 斥資218億元購入新世界所持有六成多的新創建權益 這令新世界的頭寸更為鬆動。(2)恆基地產 負債/資產比率34.8% 現金儲備124.3億元 租金收入85.2億 所佔煤氣派息27.1億元 兩條大數加埋已超過110億元。(3)長江實業 負債/資產比率23.5% 現金存款611.9億元 租金收入58.4億元 旗下還持有3間房地產信託基金權益提供股息收入 並持有不少海外公用資產 必要時可售回給大股東李氏家族套現。(4)新鴻基地產 負債/資產比率24.7% 現金儲備152億元 作為全球收租王 1年365日新地每日收租逾6千萬元 等閑風浪應難不到新地。四大地產商 由於現金流強 資金鏈暢順 有能力坐貨 不會大出血式割價賣樓。
本港四大地產商 在融資方面均屬有評價級別 利息成本較內房民企便宜甚多。相比之下民企內房融資開支就貴好多 負債/資產比率又高好多。 中國恆大早已資不低債 缺口逾4千億元、萬科負債/資産為76.9%、碧桂園為82%。
莊士機構國際(00367.HK) 主要業務為物業投資及發展，墓園經營，商品製造、證券及融資業務。業務甚廣 但其市值僅8.28億元 在銅鑼灣買個似樣些的地舖都未必夠。但看過年報後 知其每股資産淨值5.54元 相對現價0.495元 折讓超過九成 殘到你難信!
集團股東權益為92.72億元含收租物業近80億元、現金結存29.22億元、20.53億元待售物業及7.23億元墓園資產....。負債方面含銀行貸款42.27億元、融資開支1.32億元、負債/資産比率為32%。淨負債與資本比率為10.5%。
集團之投資物業組合包括位於香港、中華人民共和國、台灣、馬來西亞及蒙古國的商住物業。渉及匯率風險就在所難免。而直截今年3月底 持有3.28億元債券 其中不少內房債經已違約 幸各類債券投資只佔集團總資產2.1%。 近5年莊士機構只有今年股息欠奉 而上年因出售酒店業務 連特別息每股合共派送0.28元 相當於現價56.5% 要注意集團交投疏落 買賣不易。
利益申報:本人並無推介此股之意 只是看完其年報後 就登出吹水而矣! 執筆時並冇持有上述股票權益。
粵海投資(00270.HK)截至今年6月底中期業績，錄得營業收入113.69億元，按年跌4.6%，股東應佔溢利25.27億元，按年跌14.3%，中期每股派息維持18.71仙，以現價計預測市盈率約7.5倍，股息率高10.55%，有省企背景，七成盈利來自穏定的水務業，預測市盈率單位數兼派息超過十厘，往績派送股息記錄良好，綜合條件已具吸引力。
但講完優點也需研究一下其弱點來平衡。投資者最擔心的莫過於集團的地產業務，收入比上年同期大幅下跌40.4%至7.06億元。主要是旗下粵海天河城租金收溢下跌近18%而上巿附屬粵海置業，中期純利亦盈轉虧 蝕0.24億元，上年同期則有3.25億元，一來一回涉及資金3.49億元。集團在香港的總部[粵海投資大厦]租收下跌8.5%至2376萬元。中、港房地產業正處於艱難期，前景實在一般。至於其他業務包括百貨、電力、酒店及收費公路。 所佔份額有限就此略過。還有集團的主要收入是人民幣，入帳卻是港元有一定的外匯風險。市賬率近0.9倍 相較同業同業屬偏高水平。
財政方面直至今年6月30日，持有銀行結餘145.89億元，資本負債率為77.6% 有點偏高，利息覆蓋率為6.0倍，債務還本付息狀況穩健。
今年上半年鷹君集團(00041.HK)核心業務收益增長22.3%至36.3億元。權益持有人應佔除稅後核心溢利上升116.3%至11.1億元。每股為1.48元 中期股息0.37元 增11.7% 可見管理層對後市有信心。盈利大增主因為疫情已過 市場環境慢慢復常 集團酒店業務得已大幅改善 足以彌補租金下調的影響。
財政方面 利息覆蓋比例為3.8 倍。淨槓桿比率35.6% 但管理層認為因無需承擔三個附屬集團(冠君房託、朗廷酒店及美國基金)的債項，所以合理槓桿比率應為10.1%。剛參與一項啟德住宅發展項目 總投資逾百億元(鷹君佔20%)。可見集團的頭寸應該沒有問題。每股資產淨值76.2元 以現價13.32元計 市帳率僅0.17倍。估值比希慎興業及恒隆集團更殘 真是賤物鬥窮人。
個人認為鷹君集團的資產質素不弱 租金收入(含冠君房託分紅)雖有調整 但變動仍可接受 物業發展屬非經常性 但記憶中從冇虧損 酒店溢利復常是另一賣點 單朗廷酒店若能恢復正常派息 鷹君集團收入就可增加逾億元。
恆生指數收報18,057 升402點 成交額1,018億元。大市沽空比率為21.1% 而盈富基金沽空金額近51億元，沽空比率38% 較大市比率為高。年初至今香港在全球新股集資市場跌至第八位，落後於內地、美國都算了 但連印度和印尼的股市都勝過香港 這個國際金融中心 實在有點那個! 今日升幅最大股份 中國城市基礎大升80%。跌幅最大股份 馬可數字科技大跌82.3%。機會的確尚有 但好像從來都不關我事 但自己知自己事 都係少做少錯 財爺波出手 按保放寬至短期樓花項目 1000萬以下可借9成 對樓巿有多大幫助仍是未知之數。市傳阿里巴巴旗下物流公司菜鳥 最快下周遞表申請在港上市 集資至少78億元。騰訊普通決議案通過至今，累計購回0.72億股，而其大股東Prosus卻有23.8億股待沽! 剛看完JPEX林生的直播 或許我理解力低。想知的全都收不到。或許是基於妒忌心 覺得林生起跑線贏普通人成條街 但卻不善用這手好牌 實在可惜!
昨日才跌穿52週低價的互太紡織 今日就因David Webb增持的消息(於9月15日以每股平均價1.69元，增持30萬股 涉及資金約50.7萬元 令持股比例升至超過5% 達到須要申報水平)。而大幅反彈7.74% 執筆時報1.67元 仍稍低於Webb哥的增持價。
而截至今年3月底止年度業績，互太全年收入跌17% 純利跌53%至2.7億元，末期息0.04元，按年减少71%，全年度派息少45%至0.19元。業績實在一般 或許主要賣點是David Webb的增持及管理層對未來前景抱持信心 展望可保持中期增長趨勢。
互太紡織(1382.HK)現價1.67元 市盈率8.7倍 股息率11.37% 市值23.43億元。
半個世紀前倫敦金騙局已經人所共知 但半個世紀後依然有人上當 橋不怕舊 最緊要受喜不勞而獲是的人類天性 貪念好易戰勝理性 總會找到理由解釋自身的過錯 經驗話我知就算自己親眼看到的都未必一定正確 何況只聽別人一面之詞 若真有如此容易賺錢的方法 何必要益外人?
除非你相信象X少被捕前 在電臺接受訪問時所說 自己賺夠了 所以才教導別人去賺 以此來回饋社會! 稍有理性者都應該明白世上怎會有這麼大隻蛤乸隨街跳? 而還有這麼多人受騙 原因如上述 貪念蒙蔽理性。
買股票好難發達 印股票賣給別人就好易發達 教人發達的人好易發達 但被教者卻好難發達 銀行不斷推銷高息產品給客戶 自己卻去做信貸 賺取不夠2%的息差 還要冒壞賬的風險!
恆生指數收報17,655 跌230點 成交額774億元。這樣弱雞成交都冇乜好講 港交所向來是港股走勢的寒暑表 股價早已跌穿三百大關口。 下一隻應輪到股王騰訊 市傳因未能反映公司的真實價值 騰訊大股東Prosus的CEO要退位讓賢 新官上任 你估他會怎麼做? Prosus去年已套现騰訊股票超過600億元。據估計仍有價值約24.8億股 市值逾7500億元待沽 !
筆者今日換馬 又係地產相關股份 坦白講我不是確得港樓前景佳 而是因為我只懂得這些 我素來堅持不懂不買 就算買錯也要知道錯在那裡。我的性格好怪 好有同理心 常在能力範圍內幫助比我更弱者 但我並不是不知好人心 也自問懂知恩報德 卻好怕被可憐的感覺。 除非自己真的不行 否則我都不想開口要人幫 或許對內子是例外 因乜都我做晒 怕她失去存在感 覺得自己useless!
沽出1萬股太古B(0087)@8.66元換入7萬股泓富房產(0808)@1.43元。
太古特別息及中期息已除凈 正常股息率不夠7%、換碼至泓富房產。後者上年度派息16.25仙、股息率11.36%。今年中期息7.45仙 化作年計10.41% 、每股資淨值4.59元、市帳率0.31倍、估值方面 物業淨租金收入半年為1.67億元 化作年計 相對估值97.03億元 淨租金收入為3.44% 估值合理。資產負債比率 23.7%、負債總額佔其資產總額為29.4% (房地產投資信託基金守則 有關借款上限的規定為45%)，銀行借貸利息支出 5798萬元 管理層喜用財技 利率掉期之實現及衍生金融工具之公平值變動 令凈融資成本較難預計。由上月至昨天 泓富共回購2416萬股 粗略估計泓富減少派送的股息 較相關的融資成本 就有逾百萬元差距 希望泓富能夠再接再厲。
賣出太古B 計埋股息應有淨利六千多 今晚加菜。
騰訊(00700.HK)大股東Prosus宣布，行政總裁Bob van Dijk即日離職，由投資總監 Ervin Tu 擔任臨時行政總裁一職。現今Prosus仍持有約26%騰訊 市值超過7,700億元。市場擔心Prosus換了CEO會加快減持騰訊股票的速度。看來港股要轉勢又多了條攔路虎。騰訊公布，今日(20日)於聯交所回購130萬股，每股作價介乎308.2元至312.6元，涉資約4.03億元。Prosus不斷沽 騰訊不斷接。
恆生指數收報17,885 跌111點 成交額712億元 大市淡靜如此 明顯缺水 由於受到中、美爭拗的政治因素困擾 外資卻步 單靠中港資金塘水滾塘魚 港股更便宜對外資的吸引力都有限 40多元的中移動 美資都照沽 在政治面前 一切經濟都要讓路。
*騰訊是股王 恆生指數成份股最枰的一員 佔份額8%。
2020年京東集團在港交所上市，IPO價226元(港幣 下同)，2021年2月歷史高價410元，現價 較IPO價潛水48%，由歷史高位回落72%，蟹民一攞攞! 現價118.5元 市盈率31.64倍 股息率6.19% 市值3708億元。
近季營收2,879億元(人民幣 下同)，按年上升7.6%；經調整純利86億元，按年增32%。旗下核心業務、 零售、物流及廣告業務均勝於預期。財政情況良好，持有現金2351.2億元(每股149.47元)，總負債729.4億元， 總負債/股東權益25.39%，流動比率1.35，過去52週 營運現金流量525.4億元。在新經濟企業中 京東的資產表可算數一數二。可惜業績好兼盤數靚都冇用 今天股價曾跌穿52週低位!
還以為優質地產股中 希慎興業 估值已夠低 但原來還有比它更低的同業。恒隆集團(00010.HK)市值148.1億元 但單計其持有60.13%的上市附屬公司恒隆地產股權價值已高達280.2億元 以較恒隆集團本身市值高出近九成。恆集每股資產淨值68.18元 市帳率0.159倍 應該昰大型地產股中估值最低。管理層屬於老牌地產商作風王道 派息穩定 以每年派息0.86元計 需款11.7億元 而恆集每年從恆地收取的股息21.1億元 已足夠恒隆集團全年派息之用。以現價10.88元計 股息率高達7.9% 亦可列為高息股一族。財務方面 集團的淨借貸 / 股東資金總額比率27% 與同業比較屬中規中矩。
恆生指數收報17,930 跌252點 成交額 845億元。
市場憂美國債孳息率高企，科技股自然無運行，股王騰訊連跌五日 累計跌了3.6%，阿里巴巴跌了2.4%，美團跌了1.9%，京東跌了2.9%收121元創上市新低，小米跌了2.45%。加上傳統藍籌股滙豐、友邦、建行及港交所股價表現同樣弱雞。九大重秤藍籌股各有各隱憂 港股易跌難升。為怕手痕入市 將資金全部用去申請綠色債券 待資金回流再作打算。
真的很懷念過往的港股 只要了解管理層品性 資產折讓夠大 派息合理 有能耐坐貨 就十買八贏。 匯豐、恆生、 兩電一煤、加埋新地、長江 Buy & Hold就躺著都賺到$ 。無他只因當時香港正處經濟高速增長期 投資就變成順水推舟。現今則剛相反 資金太多 機會卻大減 一有點生意 競爭者就蜂擁而來 本港經濟現處收縮期 投資象逆水行舟 事倍功半 賺$就更困難。
希慎興業(00014.HK)現價15.4元 跌穿3年低位 市帳率0.23倍 明顯偏低 但誰能擔保不會再低? 股息率9.35% 若能維持 相信投資者都會滿意 市值158.1億元 不夠買1/3幢中區甲級商廈。
集團主業 半年租金收入14.19億元及管理費收入1.92億元合供16.11億元 减去 物業開支2.64億元、 行政開支1.45億元、 利息開支2.31億元. 若要維持每年派息1.44元 半年需款7.39億元 主業收入减去各類開支後 除稅前仍有2.32億元盈餘 但永續資本證券又分了2.21億元。
副業包括地產發展(只有零星幾個項目 多以合夥形式進行 可歸立為非經常性業務)、金融投資及內地優質醫療業務。 而相關投資 盈利/虧損 有點波動 但金額有限 無大影響。假設所有副業[白做] 不賺不蝕、集團單靠主業應能勉強維持正常營運。
財務情況: 於2023年6月底，持有的現金及銀行結存約43.61億元 股東權益687.3億元 每股資產淨值66.9元 永續資本證券102.2億元 。淨債務與權益比率為25.9% 淨利息償付率10.3倍 總負債/總資產29.3%。 財務支出上升至2.31億元，期內的實際利率為3.9%，增加62個點子 這方面仍有上升的壓力。
集團近日參與一項位於啟德住宅價值逾百億元的發展項目 希慎佔20%權益。期內以3.59億元回購3.79元億的永續資本證券。間接顯示頭寸依然鬆動 筆者怕自己主觀有誤。 就看下信貸評級 於2023年6月30日，惠譽及穆迪維持的信貸評級分別為A-及Baa1。在市場上，擁有BBB-或Baa3級以上的信貸評級被稱為投資級別 可獲較低融資成本。
投資者一般都不喜歡供股 全因有關當局監管不力 令不良大股東利用供股任意魚肉小股民 久而久之 供股便成為負面消息的代名詞。從集資角度來衡量 供股反而是最公平的集資方法 起碼比小股東無法參與的大折讓配股 公平得多。
實例含:1)1988年長實市價七元、但公司早前公佈要十元去供股 換了是別的財閥 必然會取消供股計劃 這真的不能不佩服誠哥的眼光 他仍堅持照供 還要包銷的投行遵守合約 。表面上好像吃了眼前虧 但想深一層 李生當然明白控制權比擁有權更為重要 自己高價供三成 投行就要高價供七成 公司就能在股災後多了大筆資金買平貨。散戶亦能用低於供股價三成在市場買入長實股票。2) 2008年 匯豐公佈供股 但供股權可以買賣 股東有3個選擇。 A、不供股可直接出售供股權。 B、出售部分正股作為供股之用 這就不用增加投入資金 。C、照供。3) 新世界發展曾在2011年及2014年兩度供股 得來的資金全用來發展 這做法也合情合理。
供股本不是壞事 但若由立心不良的公司去執行 就好事都會變壞事。供股會攤薄小股東的利益也不確實。只是給數字誤導 假設公司有100萬股 每股市值20元 一供一每股10元。你若原本有1萬股就要用10萬元供多1萬股。結果是你的持股增至2萬股 投入資金由20萬元增至30萬元。供股前你佔公司1%權益 (1萬股/100萬股) 供股後 你仍是佔公司1%權益 (2萬股/200萬股) 但供股後公司多了1千萬資金 你在公司的所佔資產也多了10萬元。 理論上小股東並沒有損失或被攤薄 誤解的原因是來自除淨後股價的調整。或許供股形象一向負面 因而令公司一宣佈股 股價多會下跌所致。相反宣佈送股的企業 股價多會上升 同樣是數字誤解而矣!
恆生指數昨天收報18,182 升134點 成交額1,180億元。美股道指收34618 跌288點。恆指ADR報18051 跌132點。ADR升幅最大藍籌是煤氣公司升1.53% 跌幅最大是新世界發展跌3.63%。
現今地產業近乎所有預計的壞消息都一齊出現 網友更戲言為[地慘股]。俗語說得對 大樹好遮蔭 香港四大財閥 恆基地產負債重 老闆四叔就無條件私人借出逾600億元 彤叔家族則斥資217億元買孫助子。新鴻基地產每日收租6千幾萬元 週轉怎會不靈? 長江集團更毋須擔心 李大少曾公開認叻話長江永無資金問題。筆者個人認為 四大天王最多都是賺多賺少問題 象重債民企內房般 正要為企業的生存而戰 相距甚遠。
港鐵(00066.HK)今年上半年主要盈利來源 EBIT:
1)香港車務營運虧損7.74億元 虧損較去年同期大幅减少約20億元 疫情遠去 復常速度雖有點慢 但持續增長跡象明顯 正常環境下 車務盈利 半年應有逾9億元 而古洞站預計2027年落成、屯門南延綫及洪水橋站2030年 北環綫2034年 到時車務收入理應大增。四條新鐵路需投資775億元 以港鐵的商譽 融資肯定無難度。2)香港車站商務 包括車站舖位租收、廣告及電訊的溢利 合共近18億元 隨著未來新鐵路幹線完成 同樣這方面的收益應會大增 但短期內難見成績。3)香港物業租賃收溢約20億元 新落成大圍站[圍方]及黃竹坑站[THE SOUTHSIDE]兩個新商場將使港鐵零售物業組合的總樓面面積增加約30% 足夠彌補租收下調的影響有餘。4)賣樓業務的成績 對集團份額甚重 但由於物業發展的入帳期不定 賣樓利潤甚為波動 今年上半年有7.75億元。5)中國內地及國際鐵路、物業租賃及管理業務 上半年收溢2.9億元 對集團的貢獻有限。
財政狀況 : 總負債/總資產 48%、淨負債權益比率22.3%、利息及財務開支半年6.26億元、現金存款239.5億元。以香港鐵路的背景及其業務現金流之強勁。就算負債再高 資金鏈都不會出現問題。
港鐵 現價31元 市盈率19.5倍 股息率4.22% 市值1926億元 剛好夠買兩間恒基地產 好股都要好價買入才有用 。若以地產股角度衡量 港鐵實在有點偏貴。
恆生指數收報18,047升38點 成交額816億元。個市揾食難都係去申請綠色債券 待申請餘下的退款回流才考慮是否再入市。
鄰近地鐵宋皇臺站的啟德住宅地，以53.5億元 由信和置業佔一半權益的財團投得(其他股東含中國海外、鷹君集團各佔20%及華人置業佔10%)。預計整個項目發展成本約105億元。 信置持有淨現金超過400億元 也不願獨自發展 可見大型地產商對後市仍然有保留。四叔家族為了成為中區甲級商廈霸主 私人借出600億給恆基地產 不收利息 這個大股東都算晤話得 600億一年利息超過20多億元。我想小股東亦不好意思投訴四叔退任後仍任執董，上年度收取酬金0.21億元。而筆者不解李家為何不私有化恆地 它的街貨才250億元而矣!
味千中國(0538.HK)公布今年上半年業績 營業額及毛利均有3成以上增幅 毛利率增加180個點子至75.1% 筆者現在才知道賣拉麵比賣樓更好賺 行業復甦速度也快得多。股東應佔溢利虧轉盈 達1.33億元(人民幣 下同)。利潤大幅改善主因為有其他收益7007萬元(主要為投資及金融資產重估值變動 渉及現金流有限) 上年同期虧損5630萬 一來一回相差1.26億元。
集團最大賣點是其財政良好 今年上半年持有現金及等值物約為15.78億元 流動比率為3.3、 銀行貸款約為3993萬元 資產負債比率為1.0。
以現價0.9元(港元 下同)計 市值9.2億元 市賬率0.3倍 大大低於同行。上年虧損都派息6.8仙 今年保守估計應能維持 以現價計股息率7.52%。
風險 : 味千(中國)老闆潘慰雖是同胞，但味千是日本品牌 有甚麼風險 你懂的。
今日焦點板塊應屬內房民企 不少升幅超過雙位數 高追者要自己知悉風險及值博率是否足夠才好參與這游戲。
據聯交所股權資料，新鴻基地產(00016)大股東郭老太鄺肖卿，於9月11日入市增持161萬股，每股平均價約79.6元，涉資1.28億元，最新持貨27.53%權益或7.97億股。女族長再出手 若想跟隨也是合理。
對磚頭股衡量 除了要看市盈率 市賬率 派息能力及穩定性外。還有不少財務數據須加以留意。
1)流動比率 是指企業的 流動資產與流動負債的比例，(指一年內可轉換成現金的資產是一年內須償還債務的幾多倍，因此流動比越高，代表公司的短期債償能力越好。計算方程式是流動資產/ 流動負債。
2)負債比率是總負債/總資產、比例當然愈低愈好。
3)淨負債率是負債-現金儲備/股東權益 主要衡量企業的償債能力，比率愈低愈穏陣。
4)利息覆蓋率 用以衡量企業在除稅、息、折舊及攤銷前利潤(EBITDA)是否足夠支付當期利息的指標。計算程式為EBITDA/利息支出。倍數逾高愈好 若該比率低於1倍，代表該企業的利潤是否夠償還銀行利息都成問題。
How did you perform in August?
恆生指數收報18,025 跌70點 成交額841億元。昨天美股Tesla股價升了超過10% 涉及資金足夠買起香港四大財閥家族的投資旗艦。而Tesla單個交易成交天金額 就有2667億元 是港股(共有2600家上巿公司)成交額的3倍。
港股每日都有焦點股 遠洋集團(03377.HK)今日就升了82.4% 但欠基本因素支持的企業 筆者夠膽買都未必夠膽贏。有基本因素支持又如何? 粵海投資(00270.HK)* 多次想買都買不成 現價5.7元 超過10%股息 往績亦顯示是正當人家 實幹企業 近5年的股息派送都相當穩定 奈何股價走勢甚弱 有懷疑都是做個旁觀者算了。
*粵海上半年業績，收入113.69億元，按年下降4.6%。錄得純利25.27億元，倒退14.3顯%，中期息維持派18.71仙。
中國動向(03818.HK) 公布截至3月底止全年業績，持續經營業務營業額16.79億元人民幣(下同)，按年跌12.4%。虧轉盈賺1.15億元，上年同期蝕17.83億元；每股盈利1.96分。全年派息1.66分 包括中期息1.17分及末期息0.49分。年度成績得以改善 全賴投資收益得已改善 年度賺了1.31億元 而去年同期則大幅虧損15.03億元。至於主業體育用品相關業務仍有0.15億元虧損。
妹仔大過主人婆 副業除了在盈利貢獻上反副為主外 在集團總資産96.65億中 份額亦佔最大 其中現金儲備25.58億元佔26.4% 金融資產58.69億元佔60.7% (最重枰投資為阿里巴巴股票權益0.03%)。
財政狀況: 負債對權益比率僅0.09% 利息收益淨額0.4億元 相當穩陣。現價0.27港元 市盈率12倍 市賬率0.15倍 股息率7.02% 市值15.9億港元。
恆生指數收報18,096 跌105點 成交額1,244億元。美滙強 、人仔弱、加息、債升、歐戰 好象乜都關港股事。港股有幾傷 ?
先看傳統實力股 : 港鐵、煤氣跌穿3年低位、領展低於半年前供股價17%、新地更連[郭老太]鐵底價都守不住。負債超低的長實及一向被譽為最佳保險股的友邦 也不能倖免 股價更穿了近年新低。更離譜的是持有現金逾400億元的信置都不升反跌 現金為王都不賣帳。
傳統藍籌不劑 那麼新科技企業又如何? 前時百狗幾件好消息齊來 包含[1拆6]大計、螞蟻好象被有關當局諒解 最新估值高達5700億元 、馬生似比前慎言、兩間估值不低 卻仍末有盈利的子公司 正申請上市 連得閒賣些商湯股票盈利都億億聲的[富巴巴]。這么多劑大補藥都未能把巴巴股價升回[百元股] 近日更得8字頭、電商大佬都如此 老二京東就更不用多說。今日跌幅能修窄 全靠股王騰訊及匯豐兩大支柱鼎住。
新鴻基地產(00016. HK)管理層表示 未來派息率為基礎盈利40至50% 市場對此相當不滿 新地股價今早就大跌近12% 記憶中連2003年[沙士]期間都未試過。至於新地減派股息 上次已是21年前。假設今年利潤不變 每股8.25元 上期派息率為60% 每股派息4.95元。若今年派息率降至50% 股息為4.125元 派息率降至40% 股息為3.3元。又以現時的樓市環境 今年減派息的機會率甚高。 但令筆者最為擔憂的是新地是一間實而不華兼作風正派的大企業 若不是逼於形勢 管理層應不會在此敏感時刻減派股息 以致影響到公司的良好商譽。連龍頭新地成績都如此 其他地產商就更難以樂觀。
新地負債比率18.2% 利息覆蓋率6.8倍，恆地負債比率24% 利息覆蓋率2.65倍。長實負債淨額與總資本淨額比率為1.4%，路遙知馬力 論投資眼光 誠哥認第二 香港誰人敢認第一? 恆生指數中午收報17,896 跌305點或1.68%，新地報80元 跌8.3元或9.4%。
太古公司市值760.5億元 而單計集團持有的82%太古地産及45%國泰航空的市值就合共1032.5億元 是太古公司市值的1.35倍。其他資産還包非美國區的汽水飲料權益、全資擁有港基工程、貿易及醫療保健....等等。原本集團負債已經不算高 加上出售美國可口可樂權益 套現大筆現金 資產負債表會更為健康。由於有220億元非經常性盈利入帳 預計今年的業績必然會大幅增長。又以管理層的作風 最保守估計都會維持現今的派息水平 。以現價計 太古A股息率為5.2% 太古B股則有6.7%。筆者總覺得奇怪 公司為何不將A B股合併 現今A股較B股有超過21%的溢價 況且B股還較A股多5倍投票權。
利益申報: 筆者持有太古B股票權益。
上海實業(00363.HK)為綜合性企業 業務渉及基建環保、收費公路、 水務、 房地產、煙草及印務。並持有上市聯營-上實城市開發43%；上實環境控股49.25%權益。集團是上海市政府窗口公司 但市值僅113.7億元 實在有點不合理，中移動一個月的盈利都超過它的總巿值。
上實直至今年6月底半年業績，純利13.76億元，按年升24.6%；每股盈利1.265元。派中期息42仙，與上年同期相同。財政情況 付息貸款約為575.3億元 持有現金存款286.2億元 淨負債比率64.8% 半年財務費用11.7億元。
現價10.46元 市盈率4.9倍 股息率8.79% 市值113.72億元。
好息者多喜買入公用股或房產信託基金 或許上海實業是另一個選擇 (PE低兼股息率高) 當然亦只宜適量買入 作為高息投資組合內的一員 尤其是已退休者 切記著分散投資的重要。
新鴻基地產最貴重的家當 當然是其投資物業 直至今年6月底 已落成的價值約3380億元提供租金收入243.2億元。此外還有價值655.7億元的收租物業 仍在發展中 合理推斷 新地這方面的收入 應仍會繼續增加。
賣樓情況: 直至今年6月底 新地未入帳的物業銷售額達280億元 將會在2023/24財政年度入帳的佔240億元。今年若再無其他發展項目可以入帳 那麼賣樓收入將會較去年減少94億元。加上樓市不濟 售樓利潤或許會比上年差。
其他副業 佔集團份額有限 在此不作詳談。
財政情況: 集團利息收入5.54億元 利息開支46.35億元 淨利息開支40.81億元 總負債1250.5億元/總資產8060億元 比率15.5%。未來1年內要償還75億元債務、 1至2年內320億元、 2至5年內57.6億元、5年後償還279億元。
償債能力: 除持有現金152.8億元外 所持有上市附屬/聯營企業 包括數碼通、新意網及載通國際的權益約值110億元 由於全都有基本因素支持 並且付上控制權 若要賣盤並不困難 此外還持有各類金融資產26億元 再加上每日逾6千6百萬元的租金收入 就算封盤不賣樓 不沽出固定資產、資金鏈都不會出現大問題。
港股中高息股甚多 但保證未來派息水平的 記憶中就只有和記電訊(00215. HK)一家。管理層曾承諾未來將繼續派發與2020年相同水平的股息 每股7.49仙 即3.61億元，直至股東應佔經常性溢利超過3.61億元為止，屆時股息派發將改為相當於股東應佔年度溢利的100%。當然有承諾都要有能力才行 這方面就不用擔心 直至今年6月底 和電手上現金就有37.18億元 足夠派息超過10年 若以今日和電收市價1.07元計 股息率為7% 或許承諾並沒有法律效力 不過相信李大少不會為這點小錢而損害名聲。
恆生指數收報18,202 跌247點 成交額868億元 正如郭Sir所講 大市有波幅冇升幅 怕的是某些內房見股價反彈再批股 大巿可能又散過 說句實話 就算批股成功 套現所得只夠還息 但過得初一 未必過得十五 只有內房樓價復常(有價有市) 才是債重內房企業的救命良方。
新鴻基地產(00016.HK)剛公佈2022/23年全年度業績。收入833.81億元、股東應佔溢利239.07億元、基礎盈利（撇除投資物業公平值變動的影響)238.85億元，每股基礎盈利8.24元。全年派息維持4.95元(需款143.44億元) 派息比率約60%。但管理層表示 未來派息率為基礎盈利40至50% 不知是否暗示未來有減派股息的可能。
1)租金總收入243.22億元 即平均每日收租6663萬元 繼續蟬聯全港收租王寶座 淨租金收入（包括應佔合營和聯營企業的淨租金收入）184.61億元，這是集團的盈利支柱 未來增加的新落成投資物業收入 應可彌補租金下調的影響。
2)賣樓業務 收入291.16億元 溢利112.99億元 毛利率38.8% 在現今的樓市環境下已算不錯 但今後出售樓宇的地皮應有不小是四，五年前買入的貴價貨 這對未來售樓的毛利率可能會有一定的影響。
3)相對主業 集團其他投資如酒店、數碼通、新意網、載通、一田百貨、物業管理.....的盈利還不夠50億元 對新地的盈利貢獻有限。
4)財務情況 持有現金152.8億元 利息支出40.8億元(內含利息資本化15.82億元) 集團的淨債項為1097.7億元 股東資金6021億元 負債比率18.2% 利息覆蓋率6.8倍 仍屬健康水平。
現價88.3元，市盈率10.6倍，股息率5.6% 市值2558億元。
陽光房產信託基金(00435. HK) 22/23年度全年度業績 物業收入淨額減少1790萬元、利息開支增加3400萬元、一來一回因而令年度可分派收入減少5080萬至3.8億元或11.8%、每基金單位分派0.22元 減少12%、而派息率卻增加0.5%至97.9%、負債比率亦增加2.8%至26.1%、每基金單位淨值8.06元、以現價2.71元計 市帳率0.33倍、股息率8.1%。
筆者個人認為陽光房託前景實在一般 現今時勢調整租金不易 但利息開支增加的機會卻甚高 要維持派息水平並不容易。
今日的股市就完美示範出甚麼叫做風險越高 利潤越高 近期被看死的內房板塊 今天就逆市大升 升得最多的是幾隻最危險的內房 中國恆大升82.8% 融創中國升了68.3% 世茂集團升53% 碧桂園20.7%。投資者莫非忘記了上述內房企業合共負債逾5萬億元? 而被視為最有條件的中國海外只升了2.09% 越秀地產升2.03% 而華潤置地更下跌0.58% 筆者早就說過股市並不是一個講理的地方 應升不升 應跌反升 反而是常態!
恆生指數收報18,449 跌6點 成交額929億元。
上月底碧桂園發行3.5億股 每股作價0.77元，涉資2.7億元，將用以抵銷欠建滔集團近3.19億元欠債，合理推斷建滔會承高位套現，相關貸款可能還有盈餘。記得建滔主席曾說過炒股未輸過 看來此言非虛。
中國電力大股東國家電投增持逾1億股 涉資逾2.8億元 加上有業績支持 在2.8元以下適量買入中國電力 理應也不會錯到哪裏。
歐舒丹大股東決定不進行全購要約 復牌後重挫27% 相關春江鴨又大賺一筆 香港散戶這麼易欺負 真是大戶的遊樂場。
香港不少散戶有個特性 就是明知假都買 總覺得自己身手敏捷 能及時下車 結果當然又是火中取栗。
恆生指數中午收報18,559 跌284點 就像郭Sir所說 港股有波幅冇升幅。
恆生指數收報18,844 升462點 成交額1,526億元。成交大增或許因上周五因颱風襲港停市累積了購買力及恆指季檢換馬所致，但無論如何升逾460點 又有大成交配合 總是件好事。
國策明顯對內房添藥 因而令到相關股份 包括內房、內銀、內險都有顯著的升幅。雖然國內產業多元化 但地産仍佔GDP相當份額 牽一髮就能動全身。
又舉實例給網友參考 : 據已公布中期業績 中國四大銀行 在房地産的貸款合共3.4萬億元(人民幣、 下同) 不良貸款佔5.56%或1891.3億元 這對於四大行總資產合共幾十萬億元來衡量 當然是小菜一碟 但相對銀行盈利(四大行今年上半年盈利合共5946億元)的影響 卻是另一回事。此外保險公司都會有些物業投資作為收租 而它們投資組合內債券及股票資產中亦多少都會涉及內房。況且地產更關乎幾十個附帶行業的榮辱 包括建材(水泥、鋼鐵、玻璃)、建築、裝修、家電、物管、運輸、地產代理 .....。而相關從業員應數以十萬人計。
要衡量銀行是否穩健 有3大指標可用 1)普通股權一級資本比率 恆生銀行為16.8% 中銀香港19%。 2)一級資本比率18.5%/ 20.75%。3)總資本比率 20.0%/ 20.75% 。香港本地註冊銀行必須維持普通股權一級資本比率不低於4.5%、一級資本比率不低於6%及總資本比率不低於8%。因此香港兩大銀行均全面超標 相當穩健。
而總減值貸款/總客戶貸款之比率 2.85%/ 0.73% 、存貸比率75.1%/69.8% 中銀較恆生保守得多、淨息差1.72%/1.45% 恆生高27點子 股東資產回報率12.8%/10.81% 這方面恆生就勝一籌 、股東權益1635億元/3079億元、市帳率1.16倍/0.74倍 估值恆生就貴得多、總資産16974億元/37711億元。想不到中銀香港的規模會比恆生銀行大這麼多。
中銀香港(2388)現價21.8元 市盈率8.52倍 股息率6.22% 市值2304億元。
恆生銀行(0011)現價100元 市盈率20倍 股息率4.1% 市值1911億元。
評估: 個人認為中銀香港比恒生銀行更具吸引力 預計股息率較高 估值較平 規模也大得多。
General motor 1966、IBM 1967-1986、NTT 1987、General Electric 1993-1998、Microsoft 1998-2003、Exxon Mobil 2005-2011、Petrochina 2007、Apple 2012-2018、SaudiAramco 2019-2022、Apple 2023。
從歷屆全球最貴市值公司的背後 就不難發現全球經濟的變化。
相關消息: SaudiAramco沙地阿美傳考慮出售500億美元股票 是資本市場史上規模最大 可惜以港股的近況 實在難以分到一杯羹。執筆時Apple市值仍為全球最高 達2.96萬億美元 他也是全球首隻巿值超過3萬億美元的企業。而當年的老大General motor 現今市值僅461億美元 只相等於Apple約1.5%。
平安保險是中國最大的金融服務綜合企業，業務涉及人壽、醫療、財險及銀行等業務，亦積極參與中國快速發展的金融科技和網上醫療保健市場。公布截至6月底止中期業績，總收入5,461.34億元(人民幣、下同)，增7.9%。 期內集團整體營運利潤819.57億元，少5%。 中期息0.93元增1.1%。
至於適用于衡量保險公司價值的 新業務價值同比增長45.0%，壽險業務內含價值增5.7%。ROE達18.2%。雖然期內股巿表現一般 房地產頻現危機，但集團投資化作年計收益率仍有4.1%，而保險資金投資組合價值近4.62萬億元 規模已可與不少國家的主權基金碑美。平保更是滙豐控股大股東之一 持有約8%權益 價值逾870億元 近幾月匯控股價走勢不俗 明顯跑贏大市 這對平保集團今年的盈利 肯定會有幫助。
數碼通電訊(00315.HK)公布截至6月底止全年業績，營業額67.63億元，按年跌2.8%。純利2.69億元，按年跌36.5%。主因為期內就債務證券的潛在金融投資虧損撥備2.01億元；若撇除相關撥備，溢利增加4%至4.7億元。令持貨者滿意的是增派末期息至17.5仙，連同已派14.5仙中期息 全年共派息32仙 增加6.6%。以現價4.37元計 股息率7.32%。
於今年6月底總借貸/總權益為1.2% 淨現金為10.89億元+3.59億元儲稅券(以等於集團市值48.35億元近30%) 財政相當健康。尤其值得一讚是管理層於期內積極減債成功 加息期可能對集團來說更是利多於弊。或許由於現金充裕 集團於去年9至11月 共動用資金1,463,000元回購合共359,500股 平均價4.06元。
