據《路透社》引述消息人士報道，長和(00001.HK) 正計劃於今年內將集團全球電訊業務分拆出來於倫敦及香港上市，這些業務的估值約為1560億元*，早前又傳屈臣氏在港、英兩地雙重上市 估值2340億元。以它倆的規模 預計上市後可快速被納入恒生指數及倫敦富時100指數。
假設傳聞真的成事，單計長和環球電訊就值1560億、佔75%屈臣氏值1755億、已上市佔75.6%的長江基建值1184億。以上三項資產合共價值4500億元，相等於現今長和總市值1.91倍。有冇這麼大隻蛤乸隨街跳?
或許真相只有兩個， 一是投資者認為和記環球電訊及屈臣氏集團 因受各種因素影響，會象貨櫃碼頭般撻Q，因此股價只有輕微上調 又或許是有人壓著股價累積。筆者持有長和多年 主觀因素自然希望真相屬於後者。
*又傳先售愛爾蘭移動運營商估值可能高達137億元。
匯豐控股CEO Michael Roberts表示，其集團市值預計將從目前的2,100億英鎊增至3,000億英鎊(31530億港元)或42.8%。撇除賣花贊花香的因素，筆者試圖已現有的資料，評估這個目標的成功率。
首先滙豐私有化恒生銀行成功後，集團未來的盈利支柱更加依賴香港，而恒生受本地商廈貸款的壞帳影響，有多嚴峻 外界下月中就會知曉? 去年滙豐的股價升了63.8%，以它的規模及屬傳統舊經濟行業 已算難得。去年升63.8% 今年再要增長42.8%，談何容易! 當然若發行大量新股收購資產也可令市值大增。
況且滙控屬外資銀行 在香港要長期佔據百業之母的銀行業龍頭地位 亦不合乎邏輯，中銀香港的綜合實力早以超越恒生，再進一步要取代滙豐的一哥地位，只屬時間問題。
評估:由於滙控未來的前途重注香港，因此與香港同業比較更為貼地。
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2025年6月26日小米集團(1810.HK)股價見61.45元創上市新高。執筆時報36.4元 不足7個月股價跌了超過40%，涉及資金約6000億元 比去年特區政府的總收入還要多!
最新公布中期業績 直至去年6月底，上半年收入達2,272億元（人民幣，下同），按年增長38.2%，淨利潤約227.66億元，飆升146.3%。以小米的規模 收入增3成 利潤增倍半 投資者還有甚麼不滿意?
財務表顯示持有現金儲備(包括現金、定期存款、受限制存款)合共1928億元，半年利息收入24.8億元 另有可快速變現短期投資188.9億元 及列作固定投資的各類投資產品848.2億元 彈藥十足! 流動比率1.29倍 看不到資金鏈有出問題的跡象。
董事長雷軍近期進行了增持，公司在2026年1月也已累計回購超過13億元的股票。看來管理層對股價的變動，甚為上心。但一只市值萬億元的大藍籌股，業績好股價卻背道而馳，大眾投資者有保留亦屬合理。小米主業有放緩跡象 副業空前激烈 這對管理層的確壓力超大!
資料來源:小米集團年報及KOL不倒翁。
去年今日新世界發展(00017.HK)股價報4.4元，一年后的今天股價已升至9.52元，升幅高達1.16倍。不旦跑贏大市，連本地大型優質地産股股價都望塵莫及。憑甚麽呢?
一年前新世界的財務仍正處ICU期，救不救到都頗成疑問，幾件貴重的家當(包括約60%新創建集團 價值218億元、全資擁有價值40.2億元的愉景新城及新蒲崗工商廈。還有內地周大福金融中心的部份權益)。 雖已套現成功 但依然無補於事!
幸期後至關重要的875億元再融資計劃終於大功告成，再加上物業銷售情況勝於預期，至今銷售額已突破330億元。據大行估計新世界需要出售260億元的發展物業才能達致現金流量收支平衡，看來今個財政年度經已達標。
雖然短期資金鏈問題解決，但若干年後 物業市場若仍未復常，集團欲再度大幅融資 就會頗為困難。
筆者個人意見: 集團的財政情況需有改善，但仍未達健康水平，況且未來數年派息無望，或許投資者會有更佳的選擇。
恒基地産(00012.HK）52週低高位19.6-32元，現價31.62元，市盈率24.3倍，股息率5.69%，市值1,530億元。
最近成績表: 直至今年6月底 中期業績公告指，恒地營收95.5億元，按年跌18.7%；股東應佔純利29.08億元，按年跌8.38%；恒地股東權益為3,201億元或每股 66.1元，PB 0.47倍，相對低位已反彈不少。
財政情況: 流動比率3.07倍，淨借貸674.15億元，淨借貸 / 股東資金比率21%。但未計大股東李兆基家族借款739.2億元。若然此筆巨額借款並非來自大股東，而是來自銀行行，恒地的淨借貸將變為1,413.3億元，淨借貸 / 股東資金比率變為44%，較同行平均數為高。雖然大股東慷慨，利息分文不收。但恆地半年的利息開支仍高達28.33億元。
恒地2017年以232億元奪中環美利道地皮， 現已建成甲級商廈The Henderson出租率升至九成，預計租金收入將數以億元計。2021年以508億元奪中環海濱旗艦項目Central Yards亦穩步推進，第一期將於第二季平頂，目標於2027年開幕。第二期亦計劃於2032年落成，預計未來仍要投入大量資金發展。
須要注要: 恒地上半年投資物業公允價值價減少4.27億元。但The Henderson每平方呎樓面地價50,064元，中環海濱項目 每平方呎樓面地價31,462元，估計至今未撥減值準備。
個人意見: 香港物業價格 已開始在低位鞏固 ，加上有減息的憧憬，看來距服常亦萬進一步。
若與同等級數同行比較: 恒基地産市值1530億元+欠大股東740億元=2270億元 Vs 長江實業(1113.HK)市值1507億 +80億元永久債=1587億元。前者未來要為中區兩個投資項目撇賬，後者持有多項英國公用資産(Uk Rails、Northumbrian water、 UK power Network....)則有升值的跡象。
據經濟日報 長和據報尋求屈臣氏集團300億美元估值上市， 假若成事 長和(0001)所佔的份額約值225億美元(1755億元或長和總市值77%)。 詳細情況 要看到招股書才可作實。
集團公佈出售英國UK Rails交易 已獲英國競爭監管機構審批，預期交易於本月內完成後，料將帶來理想的入賬收益。十年前長和集團已25億英鎊(261.7億元)買入上述資產，長和實際擁有UK Rails56.9%權益*，就算以帳面值計都可套現148.9億元。可況管理層已預告會有理想利潤。
若上述兩項交易都能夠順利完成 長和今年的盈利增長已有保障。
長和(0001)現價59.4元 市盈率13.3倍 股息率3.7% 市值2277億元。
利益申報:本人持有長和實業股票權益。
*長江基建及電能實業分別持有UK Rails65%及10%，由於長建佔有36%電能，因此長建UK Rails實益為68.6%，長和持有75.67%長建，可分到51.9%UK Rails 加上本身直接持有5%，長和佔UK Rails實益應為56.9%。
恆生指數收報26,999 升151點 成交額3,403億元。外圍環境越來越差勁，資金有湧入中港股市嘅跡象。外資向來把港股視作提款機，財技加上雄厚資金，又懂得利用傳媒散播謠言，過往洋鱷勝算甚高。但時移勢易 早前外資大舉撤出港股市場，北水承勢接盤。截至2025年底，南向資金持股市值超過6.14萬元(含大額利潤)，佔港股總市值的比例已超過12%，話語權持續上升。海外資金貨底甚輕， 缺乏籌碼在港股市場興風作浪，或許也不是壞事。
據資料預計2025年中國雲市場規模以高達518億元， 预计2025至2030年的复合年增长率为26.8%。現時市场领导者為阿里云佔 35.8%。阿里雲事業部總裁劉偉光表示，今年的目標是奪得年中國AI雲市場增量的80%。消息無異相當正面，阿里巴巴今天股價就升了近6%，涉及資金高達1900億元，它的仔仔-阿里健康 更勝他娘，股價升了18.9%，兩母子成為今日大市升幅的最大貢獻者。近期香港上市的幾只Covered Call ETF 市場反應積極，規模以倍計膨脹，往績高息加上每月派送的確具吸引力，但要注意風險 基金主要收入來自收取期權金，有一定風險 自己要真正了解才好參與。
記得2020年石油期貨ETF竟會出現負數，滑稽到連發行人都不知如何是好，切勿一知半解人講就信，不懂的寧願不賺。
恆生指數收報26,848 升240點 成交額3,151億元 外圍環境劍拔弩張 相較之下港股具有避風塘條件 只要全球資金有所變動 以港股的條件 理應能爭取到一定的份額。
麗新集團財困已非秘密 最新消息為出售合夥公司New Vision Fund權益，作價逾約1.14億元。而近年大舉出售之資產包括: 銅鑼灣地商廈「The Sharp」作價14億元。出售位於倫敦的兩項商業物業權益 套現15億元。出售中環建設銀行大廈50%權益，作價34.98億元。「友邦金融中心」物業10%持股 代價14.22億元。
*市場亦傳聞集團有意出售海洋公園萬豪酒店 叫價高達50億元。
麗新集團過去幾年業務擴張進取，導致負債比率偏高，加上疫情影響，樓價大幅調整，令頭寸緊絀，出售投資物業，加速回籠現金或許是唯一的方法，但看來前景並不樂觀。本港的中小型地產商 處境與麗新集團相約的並非少數，網友就算預計未來樓價復常 欲購入地產股 都係買大不買小為佳。
恆生指數收報26,608 升376點 成交額3,062億元。今日升市以科技股為火車頭 相關指數升幅更倍於恆指。
次股王-阿里巴巴股價升5.34%、其仔仔-阿里健康更升超過一成。而升幅超過5%的科技藍籌 包括美團、快手、百度及京都健康。至於股王-騰訊 雖升幅少於2% 但起碼對恆指的貢獻仍係正數。
又有友人問筆者為何身經百戰的炒樓專家 都會一鋪清袋? 筆者估計主要原因是勝利沖昏了頭腦 過往歷史紀錄話給他們知 任何長線看淡香港樓市者 結果都會後悔 使他們誤判以為 審慎的投資策略變成減慢財富增長的元兇。都係那句話 重注投資前要先問自己輸得起幾多 而不是能賺到幾多!
Open AI成立於2015年，作為非營利機構，其早期資金消耗極快。微軟則看到了AI的未來，但自身研究未能取得突破性進展。2019年7月微軟透過其創投基金 少試牛刀式投資10億美元， 並為OpenAI提供Azure雲端服務。這個階段主要是建立關係和信任，2023年1月微軟宣布為OpenAI 追加數十億美元投資，據估計總投資額接近130億美元。這不僅是財務投資，更是為了本身業務相輔相成。但根據最新的消息，微軟似乎對OpenAI新的融資計劃並不積極，或許面對其驚人的燒錢速度，有點保留。
有人辭官歸故里 有人漏夜趕科場。微軟的投資姿態正在發生變化，相反孫正義領導的軟銀集團則成為了最激進的支持者。軟銀的規模確實稍遜於微軟，但絕非泛泛之輩。1995年就以2百萬美元買下美國Yahoo 33%股份，該批股票在90年代高峰時價值超過100億美元，若論利潤比率 的確驚人。但若論利潤金額，與後期投資阿里巴巴所獲得的利潤金額相比*，前者只屬九牛一毛。至於在英偉達的投資 亦值得一提。2017年首次以約40億美元入股，成主要股東。兩年後清倉獲利30億美元。2024-2025年 又再投下約30億美元重新建倉，在英偉達市值創新高時再次退出。套現58.3億美元。可惜兩次投資都錯失後續暴漲的機遇，話雖如此 利潤合共58.3億美元，相信大眾都不好意思揶揄孫先生的「誤判」啦! 預計將投入225億美元於Open AI，相等於軟銀總市值14.6%。
筆者個人認為微軟在Open AI的投資態度較為穩陣，只有天曉得這間當時得令的科技公司，何時才有正現金流? 錢是賺不曬的，寧願少賺些 也不去冒高風險，Satya Nadella這位CEO亦算稱職。
*據聞軟銀於2000年初期投資在阿里巴巴的8千萬美元成本，經已套现超過330億美元現金及仍持有少於2%股權。
香港價值超過100億元的貴重商廈並不少，但真正交易成功的卻不多。資料顯示:
就只有2017年。中環中心75%權益 成交價402億元及2018年灣仔皇后大道東商廈 成交價99.5億元（接近100億元)。
記憶中 冠軍產業信托於2018年放售朗豪坊辦公大樓，意向價達250億元，當年香港商廈物業價值正處高峰期，但結果無人問津! 主因是門檻太高 有能力買得起兼願意買的財團卻有限。樓價高峰期都如此 現在就更加困難。
就以本港最具價值的海港城為例，需較高峰期估值下調近三成，但去年底估值仍高達1525億元，銀碼需大 以收益率來衡量 估值卻並無偏高感。
至於待錢續命新世界-名下地標式商廈Victoria Dockside 估值為880億元，未免有點偏高，但銀行估值660億元 作為貸款的抵押品 相信更付現實，但[賤物鬥窮人] 今時今日要找個買家 肯定相當困難。
1).長江基建(01086.HK)今天股價升至60.8元， 穿六十關口兼創三年新高。事實上長建的確有其賣點，主業為基建投資及公用業務， 通常是飽不死餓不壞的行業。但勝在穩陣 現今全球正處兵荒馬亂時期， 這類企業反而更受垂青。當然長建本身亦相當爭氣，自上市以來連續27年股息有增冇減。財務穩健 負債率相對較低，融資成本具競爭力。對母公司的貢獻: 2005年 長江基建派送給長江和記(0001.HK)的股息高達49.36億元，所佔75.67%權益 價值1158.8億元或長江和記集團總市值的52.9%。
2).2014年淡馬錫斥資440億元認購屈臣氏25%權益，即整間屈臣氏估值為1760億元。近日傳聞長江和記委托大行高盛和瑞銀推動屈臣氏上市，衷心希望今次切勿又撻Q! 合理推斷 若低過當年的估值，淡馬錫不會答應屈臣氏上市，但就算以當年的估值上市，長和所佔的75%權益，價值以高達1320億或相等於現今集團總市值逾60%，若上市成功 剎那間釋放出成千億元的資產價值，長和的股價將會有何變動，網友可自己判斷。可惜現在仍十劃未有一撇!
3).去年長和欲出售港口碼頭業務，後因受政治因素而暫時擱置，雖然套現計劃受阻，但仍可繼續經營，相關港口營運 處理吞吐量佔全球約 11%，位居行業前列。對集團的貢獻亦不少。最新的中期業績報告顯示，集團港口相關業務，半年收入236億元 佔集團總收入約10%，EBITDA 101.3億元 是集團重要的現金流來源。
4). 至於集團的電訊業務，相較港口碼頭 重要性更有過之而無不及。 半年收入超過450億元，EBITDA 168.1億元。前者比碼頭業務高出47.6%，後者高出39.7%。整個部門正處於重組階段，有跡象顯示 當重組計劃完成後，集團可收回早期相關聯營公司的借款約13億英鎊(約135.9億元)。這對集團的貢獻更為明顯，畢竟集團債務總額為2,565.9億元。
5).財務及投資部門 負責管理集團的現金儲備及持有大量上市公司權益 包括在港交所上市的和黃醫藥、TOM集團及長江生命科技。此外還持有於加拿大上市的能源公司Cenovus Energy 約16.33% 市值69.8億加元(392.5億元)。
集團的財政情況: 持有現金儲備及可變現投資合共1,372.6億元、債務總額為2,565.9億元債務淨額為1,193.2億元、綜合債務淨額對總資本淨額比率為14.7%、 股東應佔權益5547.9億元、財政屬合理水平、值得一讚是永久債券已清零。
風險提示: 集團屬國際綜合大企業 營運貨幣資金種類五花八門(美元 歐羅 英鎊 港元 人民幣) 匯率波動始終有點風險。
長和現價57.91元 市盈率12.8倍 股息率3.85% 市賬率0.4倍 市值2188億元。
利益申報: 本人持有長江和記股票權益。
恆生指數收報26,149 跌309點 成交額2,682億元。恒生私有化終成事，雖然出價慷慨，但始終有點不捨得! 真的不爭氣 放權給你管 管成這麼樣? 莫非香港的商界精英全都去自立門戶，寧願做山寨王 都不做打工皇帝! 看來像霍建寧般有能力無野心的人才 始終屬稀有品種! 恆生指數成分股， 快將沒有恒生銀行， 內心真有點感覺!
2026年開年，受新盤熱銷等因素帶動，市場預計本月香港一手新房成交量可能突破兩千宗。再加上不少大行預測，在供應有限、利率下行等因素作用下，2026年香港住宅樓價可能上漲約10%。今天本港地產板塊， 股價罕有逆市上升。事實上只要銷售物業暢順，就算平手離場 至少亦會有大筆現金回流，資金周轉問題將不復存在。四大地產商， 原本負債比率不高， 穩定租金及副業收入比例較高，只要物業價格保持平穩，行業復常的速度 或許會比想像來得更快。
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有人辭官歸故里 有人漏夜趕科場
近月香港超級豪宅成交記錄:
東半山MOUNT NICHOLSON 6號洋房10.39億元易手 呎價近11萬元。
何文田加多利山的ST. GEORGE'S MANSIONS，最新沽出三房大宅，為1座5樓B單位，實用面積1841平方呎，成交價8300萬，呎價45084元。
山頂「1 Plantation Road」第1期以招標形式售出Plantation Boulevard 1號洋房，為該期數面積最大洋房，成交價5.579億元，呎價91,130元。
半山「21 BORRETT ROAD」昨招標售出5樓07號單位，實用面積2,316方呎，屬四房雙套連儲物房間隔，連1個車位以逾1.38億元成交，呎價約59,767元。
西半山衛城道8號現樓「天御」，第2期昨售出1座26樓A室，四房間隔，實用面積2,772方呎，以逾1.35億元成交，呎價49,000元。據成交紀錄冊顯示，項目第2期於自今年10月推售迄今累沽10伙，每宗成交價均超過1億元。
全部成交價都屬世界級價格，買入者絕非泛泛之輩。豪宅有別於股票 就算要套現數十億元的大藍籌 不需一個交易天就能完成 在經濟環境出現隱憂時 要迅速沽售一間價值逾億的豪宅套現 並不容易 足以證明近月買入豪宅者的實力雄厚 香港物業並非有價無市。
海外資金買入港股目的只有一個，有利可圖 股神先後買入中石油及比亞迪 賺夠就賣 不會像持有可口可樂般天長地久，巴郡帶來的資金的確有助港股的國際地位提升， 但巴郡帶來的只是資金 不涉及科技及先進營運技巧。所以對港股的禆益並沒有想象中重要。
根據香港交易所發布的《現貨市場交易研究調查》年度報告，海外投資者的交易額通常佔市場總成交金額的30%至40%之間 。這個比例在不同的市場環境下會有波動，有跡象顯示近期北水投下的資金， 已取代部分外國資金的份額，想深一層 亦非壞事。北水南下 並非全為利潤， 更重要的是兼負穩定香港金融中心的地位。只要香港上市公司 物有所值 又哪怕外國資金不回來?
海外資金無疑對香港國際金融中心地位有一定的影響力， 但筆者個人認為並非如大眾傳媒所形容般嚴重， 當年美資基金基於政治因素，賤價沽出中移動、中海油 結果如何? 又當四大內銀 股價殘到市盈率低單位數字 股息率高至近雙位數之時 依然大把財經分析員繼續唱淡，結果又如何? 在四大內銀的股價和市盈率都已翻倍 股息率因股價大升而普遍調整約三成之時，欲反說屬收息之選!
見好唱好 堅淡唱淡 雖然未必準確 但總比獨排衆議 對飯碗更為安全。假設基金經理成績嚴重跑輸大市 會有什麼後果? 所以好多時明知哪只狂升的人氣股，基本因素成疑 卻仍有基金夠膽高追，道理好簡單 飯碗才是重中之重， 反正錢是客戶的 高薪厚職才是自己的。
又說句公道話 若然閣下對這班專業人士不滿! 好抱歉 這並不表示 閣下[嫉惡如仇]，只是缺乏同理心而矣! 合理推斷 當常人能有幸成為傳統基金經理 做法也會是大同小異。 至於何種基金才能真實反映出基金經理的能耐? 或許非對沖基金經理莫屬 自己爛賭 又怕賠身家 那會好得過 [別人出錢 你出力] 贏了固然有分紅 輸了也有基本管理費 況且更能自圓其說 顧客買得對沖基金 自然應該明白高風險高回報的道理 便能將責任推得一干二凈 ..... 待續。
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京東股價 近年大幅跑輸科技股指數，現價115.5元，較52週低位相差無幾。它的前景真是這麼不劑嗎?
最新成績表-2025年第三季核心業績概覽: 總收入2,991億元(人民币 下同)，較去年同期成長14.9%，服務收入年增30.8%，佔24.4%。年度活躍用戶 10月份突破7億大關。
利潤狀況：淨利為52.76億元。值得注意的是，包含外送、京喜及國際業務在內的新業務，在本季出現了較大經營虧損157.36億元。這主要源自於為擴張規模而進行的策略性投入。對第四季（2025Q4）的指引：公司管理階層給出了相對謹慎的預期，主要原因是家電、3C等「帶電」品類面臨高基數，以及國家「以舊換新」補貼政策退坡帶來的壓力。公司可能會自行提供補貼來刺激需求上市，這可能對短期利潤率產生影響。
大行評價: 匯豐及野村目標價同為144元，花旗144.3元。
京東的投資價值在於主業競爭能力依然強勁、管理層財技了得。多次適時將旗下子公司上市，釋放出數以百億元計潛在價值，況且集團財務良好，流動資金十分充裕，抵抗逆境能力甚強，與那些仍處於燒銀紙階段，依賴再融資才能正常營運的憧憬科技股，投資價值更不可同日而言。
回購股份: 2025年共回購約1.832億股A類普通股，相當於9,160萬股美國存託股，總額約為30億美元，並已經全部完成註銷。該等回購的股份總數約為公司截至2024年12月底止流通在外普通股的6.3%。京東於2024年8月採納並至2027年8月有效的最高達50億美元的股份回購計劃，截至2025年12月底止，剩餘金額約為20億美元。
利益申報:本人持有京東集團(9618)股票權益。
恒生指數收報26,347 成交額2,834億元。整體波幅偏窄，全日高低波幅不足200點，北水開業，成交額復常。外圍政治氣氛嚴峻，大市反應冷靜。89隻藍籌中，38隻上升，49隻下跌。傳統藍籌股 表現不錯 中電、匯豐、平安、中人壽股價創近年新高；科網股中表現最好的快手抽高11.1%，股王-騰訊升0.2%、次王-阿里巴巴升2.6%，可惜被網易、小米抽後腳 前者跌2.7% 後者跌2.3%，累科技指數只微升5點。受到委內瑞拉事件影響 三桶油全部下跌 中石油下跌超過3.5%、中海油3.3%、中石化下跌近2%。快將表決私有化的恒生銀行 收報154元 與收購僅差1元 看來成事的機會頗高。
2025年全年，百度股價漲幅高則達63%，悶聲發大財 頗付合管理層的作風，低調兼實幹 自然有麝自然香，識貨者不少。看股價表現就知筆者所言非虛。
百度的亮點含中國搜尋引擎的絕對領導地位，份額仍超過60%，是用戶獲取資訊的首要入口。這為其帶來了持續的、高利潤的流量基礎。近二十年的運營，使其擁有深厚的用戶行為數據和商譽，是新競爭者難以短期內能超越。至於AI領域更是先行者，作為國內最早投入文心大模型，百度的「文心一言」是目前國內最領先的大模型之一。錦上添花是旗下昆仑芯快將在港交所上市 預計能釋放出數百億元的潛在價值。
百度的業務分為三層，1).行動生態（搜尋+資訊流+百家號等）雖然增長緩慢但仍是利潤和現金流的中流砥柱。2).集團的智慧雲相較同業的優勢在於 「雲智一體」結合其AI能力提供智慧化解決方案。3).自動駕駛：已在多個城市提供無人駕駛出行服務 雖然未到收成期，但憧憬卻十足。
百度現價142.8元 市盈率15.7倍 市值4144億元 52周高低位73.25-144.1元。
微軟（Microsoft）創辦人Bill Gates退休后，Steve Ballmer及Satya Nadella 先後接管帥印中，成績有目共睹。蘋果 (Apple Inc.)現任CEO Tim Cook 的成績更可以與教主Steve Jobs相提並論。但他們為何不另起爐，反而甘心為 Microsoft、 Apple Inc. 作馬牛 ! 筆者起初認為要成立一間微軟、蘋果般的企業、門檻太高 什麼雲端 AI等業務 投入資金閑閑地都以十億美元計。要創立一間能與它們競爭的公司談何容易!
直到「股神」Warren Buffett 於本周正式卸下巴郡 (Berkshire Hathaway) CEO職務，交棒給Greg Abel。筆者才懷疑過往的想法不大正確，叫你籌集一千幾百億當然十分困難。但要你買入一隻優質的股票， 就豐儉由人， 人人都可以辦到。假若巴郡的業務不變，主力還是投資優質股票，那么份屬打工Greg Abel 若看好一只優質的股票，又為自己不購入 而去益巴郡? 又或許正如內子所言 這可能是東西文化的差異。
就算有Tim Cook或Satya Nadella之才，在香港商界也無用武之地。試問在本地的財閥企業中 有那間揸fit人，不是靠血濃於水上位的。
恒生銀行已發行股份共計1,875,737,536 股，以收購價估值為2903.05億元，匯豐持有63.45%，因此需支付1061.56億元 收購餘下36.55%股份(684,880,165股)。以今時今日滙控的實力應該綽綽有餘。2025年6月30日， 每股恒生銀行股份資產淨值90.67元億元，相較155元私有化出價，溢價約 70.9%。資產總值18216億元，其中最重秤資產為客戶貸款8034億元，佔集團資產總額44.1%。事實上最令股東擔憂的就是這項支柱資產的質素明顯變差。特別是香港商業房地產行業貸款組合出現負面轉移，被列第三階段(即視為不良貸款)金額為250億元，而有機會變為不良貸款的第二階段貸款更高達669億元，以恒生淨利息差收益率1.99%，要多做多少億元生意，才能賺回撇賬的損失?若站在匯豐股東的立場，對這項收購並非全無保留。首先恒生的PB 以155元計 高達1.8倍比同業公司中位數0.4倍高出甚多。況且恆生本身的隱憂的確不少。市場普遍認為匯豐的總資產是恆生的13倍，由它來應付恆生的壞賬會輕鬆得多，對金融界的影響亦會大幅降低。匯豐看似蝕底，但大眾都心中有數， 將來匯豐所獲得回報， 將會更為豐厚。有否留意對香港金融業如此重要的交易， 有關當局好像仍未正式表態，合理推斷恒生銀行的私有化計劃 早已被默許。
匯豐控股是一間私營的英資上市企業，為何要在不涉及控制權之爭的情況下 高溢價私有化恆生銀行? 最理解一間企業的真實財政狀況，肯定非其大股東莫屬。莫非恆生銀行 禾稈冚珍珠 還有很多隱藏的貴重資產不為外界所知？
曾聽有位分析師指出， 恆生銀行持有好多低價買入物業，若以市值計算 升值甚多? 但最近財表顯示 集團持有的投資物業為107.32億元(半年租金收入僅1.73億元)，叧有行址、器材及設備237.49億元。雖然恆生持有的物業多屬自用， 僅以租金收入評估其市值，實在不切實際。但在財務表顯示 相關物業累計升值172億元已入帳，被大幅低估價值的機會極微。
又有分析師說當年招商銀行收購永隆銀行出價市帳率近3倍，比它質素更佳的恆生出價市帳率1.8倍很扺買? 那麽當年恒地以每方呎地價5萬元投得美利道地皮，若以此衡量同區同級的商廈，現價豈不是大超值 又為何卻乏人問津?
況且匯豐可以慢慢增持恒生股份直至85% 才提出收購會更為有利 又何必急於一時? ....待續
2026年首個交易天，恒指收報26,338，升707點 成交額1,408億元。恒指高開高收，期間氣勢如虹，一舉升穿100天線，50天線及2萬6千關口，成交不足 只因北水休息，可以理解。查看單據 領展股息已入帳 五千股息 竟然收取八十多元手續費 看清楚含60元轉名費，每手收1.5元。原來每手貴些也有點好處，莫非當年錯怪比亞迪! 股市上升名下股票都有少許增值，但一看亞太衛星急升超過35%，真有點不快 坦白講2個交易天 賺兩成 本應滿足 但若持貨多一個交易日......。常人就是這般 懂得勸人卻不懂勸自己。 試想蝕得多固然不開心 賺得少又不開心 其實是和自己過不去!
題外話: 脾氣來了 福氣就走了 如果你是對的 就沒有必要生氣 如果你是錯的 就冇資格生氣 學會控制好自己的情緒 最大得益者 就是你自己 道理好簡單 可惜知易行難!
明輝國際(3828)主要業務為從事製造及銷售酒店供應品類產品。
最新中期業績報告(截至今年6月底): 收入增加0.5%至10億2860萬元、毛利減少4.5%至2億3380萬元、毛利率下降1.2%至22.7%、股東應佔溢利5090萬元 上年同期為5330萬元。成績實在一般，又有什么吸引之處?
若將半年溢利化年計，每股全年盈利為0.14元，管理層要維持全年派息每股0.1元(中期息0.03元 末期息0.07元 涉及資金7342萬元)，難度不大。以現價0.92元計 股息率高達10.8% 相當吸引。往績顯示集團對小股東頗為慷慨，預計維持現今派息水平的機會頗高。
財政狀況: 流動比率2.23倍、負債比率0.32倍、現金儲備4億2110萬元、資產淨值12億7460萬元，NAV約1.73元，PB 0.53倍。
此外[股俠]David Webb是明輝國際第二大股東持有16.3%。亦值得為明輝加點分數，對於Webb哥的不幸，真的很難過，在殘酷的鱷魚潭，一眾無良的大股東，又少了條[頂心杉]。
利益申報: 筆者並無持有上述股票權益。
