京東集團財技了得

京東集團(9618)擬分拆附屬公司京東產發及京東工業於港交所獨立上市 這自然刺激股價上升 管理層除了經營得法外 財技亦一流 早前把握時機分拆京東物流(2618)及京東健康(6618)上市 適時釋放出集團的潛在價值 今次再接再厲計劃生多兩子開枝散葉 集團評價理應看高一線 筆者對後市亦趨向樂觀 因若個市不就 兩大科技集團正欲排隊上市的子公司 怎能取得個好價 相關投行必會盡力維持港股氣氛良好。

京東集團現價173.7元 市盈率46.3倍 股息率1.39% 市但值5436億元。

菜鳥網絡價值連城

前時巴郡副主席芒格說 購入阿里巴巴是他的失敗之作 業績公佈後 阿里被評為前景一般 期間股價低迷 市場又有謠言說馬生不願回國 造謠者或許厭阿里股價不夠低 踩多一腳執平貨。當市場普遍看淡之際 管理層宣布「1+6+N」組織變革大計 消息一出阿里股價即時轉勢 一個餅切開六塊其實都是一樣大 但在股票市場卻並不如此 這就是財技。高盛又出報告推介阿里 理據為其資產與市價折讓甚大  好消息當然會繼續來 傳改造大計第一波即將出現 阿里集團旗物流部門菜鳥網絡 正計劃於年底在香港交易所上巿 估值約1560億元 股市多會錦上添花 越強越強 看來阿里股價將會繼續飆升。

中銀業績符合預期

中國銀行(03988.HK)公布截至去年底止全年業績，作為股東最為關心的當然是派息。中銀不負所望 每股派23.2分人民幣 按年升4.9% 以我買入價計 股息率超過9釐 還甚麼不滿意? 粗略看過盤大數 營業收入按年升2.2% 純利按年升5% 淨息差按年輕微擴張1點子至1.76% 一級資本充足率按年升79點子至14.11%。不良貸款率按年輕微收窄1點子至1.32%。去年經濟環境是怎樣 筆者都不用多說 中行有此成績 已算不過不失。

中人壽盈利榮辱 全賴股債

中國人壽(2628 HK)公布，去年純利按年跌近37% 營收按年跌2.5% 股息按年減近25%至49分人民幣(下同) 今年續期保費繼續錄得負增長 業績實在一般。幸預計明年保費將轉為正增長 去年度總保費收入達6,151億元，依然穩居行業龍頭之位。集團的主要投資項目中含債券24,584億元 股票4,327億元 兩項資產佔整個投資組合近半價值 以此推論 債券的穩陣度及股票股價的波幅 將決定中人壽未來盈利的榮辱。現價12.44港元 市盈率9.77倍 股息率4.41%(須繳付10%國企股息稅)。

中石油PE低 股息高

連股神近期都不斷增持石油股 可見這個行業的前景應會不錯 而作為全球最大石油公司之一  股神舊愛-中石油天然氣(857)剛公布了一份亮麗的成績表。

去年業績不論收入、利潤、 派息都有顯著的增幅 尤其是自由現金流大增88% 市場看法亦頗為正面 加上派高息的指引(去年派息比率由45%上調至52% 以現市價計 股息率高達10%)及潛在的股票回購憧憬。大行近乎一面倒看好。又以中石油的質素、背景及規模來衡量 股價雖然已升幅不少 但仍並無偏高感覺 現價4.54元 市盈率4.9倍 股息率10.5% 全年每股派息0.4897元。

今日焦點股

在阿里巴巴宣布重整計劃之前 其股價的確認令投資者失望 但一個重組建議出臺 市場即時錦上添花 不少大行出報告 將阿里評級提升至強烈買入。

大行指出，阿里巴巴目前市值僅反映了電商業務的價值，而且估值相當保守 僅以預測市盈率9倍作為依據  其餘業務資產包括阿里雲、螞蟻金服、上市附屬阿里健康、大量高科技股票權益及持有逾400億元現金，其價值均沒有計算在內。

恆生指數收報20192 上升407點 成交額1464億元。今日升市大功臣非阿里巴巴莫屬 單一個交易日 每股就升了10.3元或超過12%。 數千個散戶沽盤出現 貨源漸入強者之手。筆者個人認為集團未來股價上升比下跌的機會率較大。 阿里是佔有恆指成份額最大的企業之一 高達上限8%  與騰訊及滙豐相約 而略高於友邦保險。若然阿里的股價大幅波動  將會直接影響整個大巿走勢。

散戶大鬆綁

阿里巴巴(9988)的重組大計 消息刺激股價今早曾大升逾15%，高見98元。不少投資者趁股價大幅反彈，先行鬆綁或出貨獲利，今早開市後不久 於96元排出成千個沽盤，惟瞬間即被掃清，其後再接再厲，於不夠90分鐘內 同以96元再排出千個沽盤。涉及股數近250萬股 平均每個沽盤大約沽出13手。阿里巴巴中午收報95.35元 成交額97.78億元 涉及1.02億股，看來下晝開市大有可能會繼續好戲連場。

財技值千金

相同的資產只要運用財技得當 便能令估值大增 以阿里巴巴為例 重組行動並無注入新的耀眼業務  但在美國上市的阿里股價 曾彈升約14% 涉及資金超過2千億元 足夠買起整間長江實業 是否合理就見仁見智 但市場永遠是對的 是否合理並不重要 重要是市場怎樣評估 而香港上市公司中不乏綜合性企業 有像阿里巴巴般具分拆附屬公司概念 但是大股東未買夠貨 又何必炒高股價?

後記:阿里巴巴(09988)重組 刺激股價大升近15%，並帶挈一眾大型高科技股股價顯著上升 令今早恒指裂口高開563點，開報20348點，能從上兩萬大關 全靠四十大盜顯財技。

阿里集團大重組

阿里巴巴宣布大規模架構重組，將集團六大業務(阿里雲、菜鳥集團、淘寶 天貓商業、本地生活、大文娛集團及國際數字商業)，各自分拆為獨立公司運作，並設有董事會負責，有獨立融資和上市的可能性。阿里巴巴集團則作全面實行控股公司管理。

筆者個人認為阿里重組將對集團相當有利 因能釋放出業務的潛在價值。一隻幾十萬噸的大輪船 操作起來相當複雜 分為六隻萬噸級貨船 營運起來各展所長 可能更具經濟效益。

現價84.25元 市盈率23.8倍 市值18081億元。

富豪產業具復常憧憬

富豪產業信託(1881)公布截至去年12月底止全年業績，股東應佔盈利9.29億元，按年上升61%。年內可供分派收入2.04億元，全年每股共分派0.061元。按年跌29%；派息率增至97%  按年上升6.9% 盈利大增 股息卻大減 主因為盈利中包括物業估值增加了7.54億元。而可供分派金額大減是由於融資成本大增所致 富豪產業信託之資產負債比率為43.1% 全數貸款融資之利息成本組成部分 受現時受浮動HIBOR基準利率所帶動 回顧年內，HIBOR利率處於上升趨勢。每基金單位資產淨值3.932元 相對市值折讓約七成。富豪最大的賣點是香港正全面復常 去年集團酒店平均入住率為66%，相較在正常環境九成以上的入住率 有近五成的大幅增長空間。現價1.16元 市賬率0.29倍 股息率5.25% 市值37.8億元。

財經日誌(3月27日)

今日大市焦點 非美團及阿里巴巴莫屬 全世界都知道散戶會沽出美團 但卻好像冇早有所準備 美團股價曾大跌9.7元 還有127億元大成交 散戶又怎會有此能量 將隻市值8千幾億元的上市大企業股價沽得這麼低。更令人佩服的是傳聞阿里前主席能夠平安回家都成為炒作藉口 一度令恆指今天能由跌變升 靠一個無聊謠言就能將阿里市值炒高逾百億元 讓大戶賺過盤滿缽滿 香港真是冒險家樂園。

恆生指數收報19567 下跌347點 成交額1271億元。

煤炭業悶聲發大財

恆指中午收市跌了齊頭100點或0.61% 理論上散戶今天就可以出售騰訊所派發的美團股份 美團股價大幅跑輸恆指 股價跌了超過4.3% 或許含散戶急於出貨也說不定 全世界都鼓吹環保 認為傳統能源污染前途有限 但煤炭板塊企業公佈的業績卻是另一回事 是典型悶聲發大財 可惜投資者在能源類投資都專注於石油業情況 而忽略了煤炭的實用價值仍在。

中國神華 公布2022年止年度業績，收入3,445.33億人民幣(下同)，按年增加2.6%。錄得純利729.03億元，增長41.8%。末期息2.55元，上年同期派2.54元。

兗礦能源 公布2022年止年度業績，收入1,546.02億人民幣(下同)，按年增加42.3%。錄得純利304.08億元，增長79.5%。每10股派末期息30.7元及特別息12.3元，另擬每10股送紅股5股。

中煤能源 公布2022年止年度業績，收入2,205.77億人民幣(下同)，按年下降8%。錄得純利197.19億元，增長30%，每股盈利1.49元。末期息派41.3分人民幣，上年同期派30.12分。

阿里巴巴前途似[感]😒

相信香港的投資者甚少在阿里巴巴身上未輸過錢 早前馬生與集團劃清界線 市場認為已獲中央諒解 加上螞蟻金服又有重新上市的憧憬 股價就由低位反彈成倍 可惜後繼乏力 阿里擁躉或許以為阿里最艱難的時間已成過去 怎料股價依然令投資者再次失望 現價85.3元 相對當年在香港IPO價 足足不見了逾百元 若以2020年10月的歷史高價298元計 只係得返個零頭。

雖然集團依舊是內地電商一哥 但它在一線城發展已近飽和 而二  三線城市則受到各方同業強烈競爭 況且龍頭往往樹大招風 受到監管力度會較強 看來在這方面的增長 難寄以厚望 至於曾是中國第一雲的阿里 投資者對其雲業務祈望甚重 但明顯國策不欲私企雲業務規模過大 錢就應該有得賺 但要成為集團盈利增長引擎 就未免有點難度 螞蟻金服重啟上市傳聞 十劃都未有一撇 集團在獨角獸的投資 隨着科技股熱潮冷卻。投資組合的價值必大為縮水、當然阿里依然是一隻舉足輕重的大藍籌(市值18,306億元) 但已難復當年勇 現價仍處於低水平 筆者不會鼓勵持貨者賤價沽出 但對買入則有點保留。

澳門復常概念股

信德集團(242)公布截至去年12月底止全年業績，營業額34.91億元，按年跌27.7%。盈轉虧蝕 5.58億元(含投資物業公平價值之變動減值3.74億元)。主要業務為地產 運輸 酒店及投資，資產大部份在澳門特區。可說是澳門經濟的寒暑表，不幸的是其四大業務全處於疫情重災區 近年業績差就再在所難免。

但隨著澳門全面復常 信德的業務有報復式反彈憧憬 單計預期行業由虧轉盈 集團盈利就有倍增的條件。港澳船務回復正常的班次 必然能帶旺上環信德中心的商舖人流 令其租金有合理上調的可能 此外集團另一項重要資產是持有澳門旅遊娛樂股份15.8% 澳門全面經濟復甦 澳娛必然是得益者。

財務情況方面 看來足夠捱過這個寒冬期 去年底集團銀行存款達65.38億元，備用銀行貸款合共217.35億元，其中56.96億元尚未提用。資本與負債比率(以淨借貸與股東權益之比率)為28.3%。而集團股東權益333.9億元 相對市值有超過86%大折讓。

金融危機再現?

美國矽谷銀行出事不久 又輪到瑞信 現今危機燒到歐洲， 市場已對歐洲銀行穩定性出現擔憂，德銀(Deutsche Bank AG)信貸違約掉期(CDS)飆升，股價近期累跌25%。額外一級資本(AT1)美元債亦遭大幅拋售，債息升至22.87%。甚至不少歐洲主要銀行股 如德國商業、瑞信、法興、瑞銀、巴克萊及法巴的股價跌幅均甚明顯，連串事件發生確實會損害投資者信心。幸香港銀行僅持有佔資產約0.1% AT1。筆者個人認為象在2008年金融危機重現的機會不大。這主要是各國央行早有應對經驗  何況近期已加了多次息 令央行手上子彈充足。大不了再來過QE 其實很多金融機構出事 都是頭寸出了問題 而非資不抵債 只要有白武士打救 多數能渡過難關 像2008年美政府注資AIG 讓其有充足時間沽出資產套現 最顯著行動 自然是將其附屬友邦保險上市套現幾百億美元， 高盛就賣了50億美元優先股給巴郡亦解決燃眉之急。

內銀業績預計勝預期

去年內房債務嚴峻 投資者都很擔心內銀要為此作出大幅撇賬 幸好中信銀行出了一份不錯的成績表 接著規模更大的招行又出了一份更佳的業績報告 這可使內銀擁躉放下心頭大石。

招商銀行公布2022年度業績，錄得純利1,380.12億人民幣(下同)，按年增長15.1%，末期息派1.738元(上年同期1.522元)。營業淨收入增加4%。其中平均淨資產收益率(ROAE)上升0.1%至17.06%。減值損失下降13.2%。信用減值損失下降14%....。

講完好消息都要講下大好的。不良貸款輕微上升0.05%至0.96%，(總額580.04億元，較年初增加71.42億元)，淨利息差2.28%減少0.11%，淨利息收益率2.4%減少0.08%，實現非利息淨收入下降0.8%.......。

整體來衡量這份業績已勝預期， 收入及派息均有增加 減值及撥備卻減少 在此艱難時刻 持貨者還有什麼不滿意? 筆者個人認為大型內銀相較不少國際銀行更加穩陣 市盈率低 股息率高 就算股價長期受到不公平估值 高股息率已有足夠的補償。

利益申報:本人持有中國銀行H股股票權益。

財經日誌(3月24日)

恆生指數收報19915 下跌133點 成交額1230億港元。

美團去年虧損收窄至66.86億人民幣 不少大行評為勝預期 真係隨它怎說 照計散戶下星期一才可以收到騰訊派送的美團股票 而大戶要沽的 應早已沽了。

中信銀行全年純利621億人民幣增11.6% 每10股派3.29元人民幣股息 大型內銀有個特點 業績表現大都會相差不遠 筆者持有中國銀行股票 看來維持去年的盈利及派息率機會甚高 美聯儲局一如所料加息0.25% 並暗示加多一次就停止 但願如此 因最近看有關息口敏感股的年報顯示 融資成本支出大幅增加 以地產龍頭股-新鴻基地產為例 總負債2008億元* 理論上利息每上升1% 新地融資成本支出就會增加20億元。

*實際情況是新地不少負債 無需付息。

亞太衛星(1045)

2022年集團之收入為9.44億元上升1.8%。股東應佔溢利2.31億元下跌12.1% 主因為外幣匯兌虧損2640萬元 而上年同期則有收益1768萬元。全年股息每股0.22元 上年股息每股0.245元 是近5年來首次減派股息。

集團業務相當專業 外行人難以理解 一般投資者只能看其財務數據來評估他的投資價值。直至去年底 每股資產淨值6.53元 資產負債比率14.9% 持有現金17.49億元(已佔市值76.8%) 利息收入2830萬元 融資成本701萬元 財務情況良好 看來加息反而對集團有利。 

現價2.45元 市盈率9.84倍 市帳率0.37倍 股息率8.9% 市值22.75億元。 

中移動攻守皆宜

中國移動(00941.HK) 公布截至去年12月底止全年業績，營運收入9,372.59億元人民幣，按年升10.5%，純利1,254.59億元人民幣，按年升8%。全年股息4.41港元，按年增長8.6%。全年派息率為67%，仍有增長空間。近期股價升幅雖然不少 但仍無偏高感 以現價計 市盈率約9倍 股息率近7厘。

集團除了經營傳統電訊業務 有穩定的收入及盈利外，未來的增長引擎甚多，其中行業數字化方面，DICT收入同比增長38.8%，達到人民幣864億元，大數據收入增長96.1%，智慧家庭增值業務收入同比增長43.4%，達到人民幣297億元；數字內容收入、金融科技收入分別增長27.2%和79.9%。移動雲收入為人民幣503億元，同比增長1.08倍.....。

中移動本已有不錯的基本因素支持，又具備新科技發展、盈利高速增長的條件。實在得天獨厚 屬攻守皆宜的優質上市企業。

派息王

網友student出文介紹真股王 講的是東方海外(316) 上網看市盈率1.31倍 股息率53.3% 真利害 當然這是往績 東方海外是不是真股王見仁見智 但它是派息王就不用爭議 近4年每股派息合共168.65元 全港上市公司就只此一家 當年誠哥大幅減持此股 看來老貓燒鬚 航運業復甦期間 股價普遍升幅甚急  筆者膽小當然不敢高追 心想航運業一年不發市   發市當三年 每次都覺得是水尾 但東方海外表現的確令投資者刮目相看 剛公佈去年業績 盈利上升39.8% 末期息連特別息共46.86元(5月24日才除淨) 股價今早曾經大幅飆升近兩成。現價154.7元 市盈率1.31倍 股息率53.3% 市值1021億元。 

股王業績

美國聯儲局宣布加息0.25厘符預期, 並預期年內只會再加息一次。但耶倫稱未擬擴存保範圍 道指大跌530點。外圍情況亂過亂世佳人 歐洲地緣戰爭 幾乎可肯定今年必出大事 因敵對雙方都已沒有退路。

騰訊控股(700)公佈去年業績 收入5545億人民幣(下同) 按年微跌1% 純利1,882億 按年下跌16.3%；但戲肉在第四季 純利達1,062億元 佔全年盈利56.4% 收入為1,449億元，佔全年26.1%。

全年每股派息2.4港元(下同) 大增五成 以現價347.2元計 股息率0.69%  若以2004年上市價0.74元計 股息率324%。 而將派送的美團股份 散戶明天就可以收到股票。

騰訊現價347.2元 市盈率16倍 股息率0.693% 市值33220億元 仍穩坐股王之位。

嘉華估值低股息高

嘉華國際(0173)公布截至去年12月底止全年業績，純利13.72億元，按年大跌59.1% 例牌又係涉及投資物業之公平值變動；每股盈利43.81仙。全年派息誰持每股21仙。

嘉華國際最大賣點當然是股價大幅折讓近八成 (現價每股2.84元 每股資產淨值為14元 )。但令筆者不滿意的事 集團持有銀河娛樂1.62億股股份 價值83.8億元 已佔嘉華國際整個集團市值95% 但去年度就只能提供4900萬元股息收入。

財務狀況 :負債比率13% 銀行借貸149.3億元及銀行存款86.6億元 頗為健康。

現價2.84元 市盈率6.48倍 股息率7.39% 市值89億元。

恒基地產業績一般

恒基地產(012)公佈去年業績 先看派息 與上年持平 這亦屬意料中事 四叔家族向來王道 若非不得已 不會減派股息。看年報內容有幾點需要注意 去年度融資成本12.37億元 比上年大幅增加 還有24.73億元融資成本資本化 去年實質融資成本高達36.5億元 集團債務總額高達903.8億元 減去現金儲備 債務淨額790.8億元 相對股東權益3279億元 借貸比24.1% 看似不屬偏高 但還有一筆股東貸款560億元未計在內。

年度在香港之應佔租金總收入按年下跌1%，至64.57億元，而應佔稅前租金淨收入46.09億元。當中租金總收入下跌 主要由於疫情持續下，新租及續租之租金均有所下跌所致。但隨著新加入的投資物業 尤其是中區The Henderson商厦落成 這方面的收入下調壓力 將會得到舒緩。物業銷售方面 樓價下跌 入帳銷售物業減少 賣樓收入 難以樂觀。 

恒地前時 以天價每呎5萬元買入美利道地皮 即The Henderson現址 更甚的是上年動用逾500多億元 投得香港有史以來最貴中區地王 此外還有幾幅啓德市區用地 買入價均屬偏高 幸這些地皮均已聯營發展,,,,,,,。而集團主要資產之一 持有中華煤氣77.48億股股票 雖然業績一般 但仍然維持派送27.1億元股息給予恆地。

恒地現價26.65元 市盈率13.9倍 股息率6.75% 市值1290億元。

IFC值多少錢?

集團持有 40.77%權益之國際金融中心項目，於本年度所貢獻之自佔租金總收入16.96億元。從恒基地產的年報中這段內容推算 國際金融中心項目去年度租金收入為41.6億元。 以保守年租金4%估值 即整個金融中心項目市值約1040億元 是僅次於尖沙咀海港城的本港最貴重商厦群。

恆生指數收報19,258 升258點 成交額1024億元。港股日升日跌 全不按理出牌 成交淡靜 觀望氣氛濃!

越秀地產經得起考驗

股神曾說潮水退時就可見到誰在裸泳 去年內房是甚麼環境 都不用多說 不少內房同業為生存而戰 而越秀地產(123)則顯示出實力  交出一份令人滿意的成績表 去年收入約為人民幣724.2億元，同比上升26.2% 毛利率約為20.4% 同比下降1.4%。但這可說非戰之罪 因這段時間 同業近乎要錢不要樓 股東權益應佔盈利約為人民幣39.5億元，同比上升10.2%。核心淨利潤約為人民幣42.4億元，同比上升2.1%。

路遙知馬力 越秀地產具廣州市政府背景 財政狀況以內房業來衡量 已屬優等。截至去年底 集團一直保持三道紅線綠檔達標。剔除預收款後的資產負債率、淨負債率和現金短債比分別為68.8%、62.7%和2.23倍，財務健康穩健。而越秀地產更在此艱難時期買入不少平價土地。

宣派末期股息每股0.307港元（相當於每股人民幣0.272元），連同中期股息，全年派息每股0.626港元（相當於每股人民幣0.547元）。派息總額約佔核心淨利潤的40%。另有越秀房產基金(405)的實物分派，每持有1,000股越秀地產股份可獲派62個越秀房產基金單位(每基金單位市值1.88港元)。

越秀地產現價11.28港元 市盈率7.83倍 股息率5.549%* 市值350億港元。

*不包括越秀房產(405)實物派送。

AT1 bond

美國矽谷銀行Silicon Bank出事不久 現在有又輪到瑞信Credit Suisse  銀行被收購後有可能把以前發行AT1 bond(一種當股價跌到某一水平 持有人可轉爲普通股的債券) 全部撇帳。 這或許會使持有者血本無歸 消息一傳出 全球多間國際銀行的AT1 bond債價大跌  這類債券 規模高達21450億元(2750億美元) 銀行融資市場恐陷混亂。

美國加息 美債跌 連累到不少大型國際金融機構要為此撇賬 現在又有AT1憂慮 真昰雪上加霜 在香港上市的多間國際金融公司 股價跌幅均相當顯著 怕的是會出現像2008年次按危機的2.0版本。

恆生指數收報19,200  跌517點 成交額1294億元。

小輪特別息較預期為少

香港小輪(050)公布2022年止年度業績，收益2.81億元，按年增加14.9%。錄得純利12.99億元，增長10倍，每股盈利3.65元。(盈利大增是由於集團所佔一半股權之「帝御」合營發展項目，於完成交付買家後，將應佔收益於年內確認入賬)。公佈末期息派15仙(已派中期息10仙) 另派特別息1元。現價7.15元  市盈率1.96倍 股息率17.5% 市值25.4億元。

集團下一個賣點是位於長沙灣之發展項目「映岸」，重建後集團將可取得約100,598平方呎之住宅樓面，預期將於2024年初完成。當然其規模就無法與「帝御」相比. 業績公佈後 看來持貨者並不滿意  今早股價曾經下跌超過9% 或許是股民嫌特別股息派送比預期少。

週日閒語

上星期五道指跌384點 恒指ADR跌371點報19148 兩萬點大關象不易守 美股好未必益到港股 美股衰多數連累埋港股 中國放水 美國收水 俄烏戰爭越演越激 不知怎收科 打開報紙冇單好消息 不是天災就是人禍 全是負能量 索性做鴕鳥 看不見就當冇發生 英國傳媒報道，瑞銀集團(UBS)出價最多10億美元收購瑞信(Credit Suisse)。誰能料到大名鼎鼎的投行Credit Suisse只值不到80億港元 若有買賣衍生工具者 要小心發行商是誰 因為講到明發行商違約冇得賠。

美麗華前景亮麗

美麗華酒店(071)主要業務 酒店 商場 旅遊 餐飲 全處於疫情風眼區 因此復常對集團前景裨益甚大 去年成績表亦顯示業務開始全面復甦 而值得關注的是母公司-恒基地產增持權益至超過五成 使其由聯營公司變為附屬公司 恒基地產作風一向保守 有此動作必有其因 美麗華市值81.5億元 相對股東權益近200億元 仍具私有化誘因 何況隨著香港全面復常 集團前景十分亮麗。

剛公佈2022年度業績，收入13.82億元，按年增加10.8%。錄得純利4.8億元，增長45.5%，每股盈利69仙。全年共派息50仙。撇除投資物業重估變動及其他非經常性項目，年內基礎溢利增長23.6%至5.23億元，每股基礎盈利76仙。財務情況甚佳 直至去年底持有綜合現金為54億元 並無貸款 負債與資本比率為零。現價11.8元 基礎盈利市盈率15.58倍 股息率4.23% 市值81.5億元。

長和現價是否抵買?

長和(001)業務之多元化 盤數之複雜 相信只有誠哥父子和霍大班才能了解清楚 但按集團資產之豐厚 管理層之威名 全世界投資大行評價均為[抵買]。但不知何解 股價好市時低殘 弱巿時就更甚  整個集團現今市值才1869億元(和一幢海港城價值相約)。但長和名下家當之多 要講都會講到口累 單計持有屈臣氏及長江基建的權益都不只止此數。 而上述兩項資產只屬集團的冰山一角 最近又多一單利好消息 香港船塢重建為住宅計劃 消息一出 股價只是應酬式上升了丁點  筆者持有長和多年 由於看不出股價長期低殘原因 有希望自然捨不得止蝕認輸 唯有以定期存款心態繼續每年收股息。

長和去年業績，按國際財務報告準則(IFRS)16後基準計算，收入按年升2.7%至4,572億元，純利按年升9.5%至367億元。每股盈利9.57元，全年共派每股2.926元，按年升10%。業績尚算不錯 派息亦有增加 若筆者沒有蟹貨 多會買入一注作貨底 ，

現價48.8元 市盈率5.09倍 股息率5.99% 市值1869億元。

利益申報:本人持有上述股份權益。

煤氣今非昔比

香港中華煤氣(003)是一隻歷史悠久的公用藍籌股 年年例送紅股 盈利及股息均有双位數複式增長 久而久之 在投資者心目中成為鐵股 股價高據不下 但時移勢易 在香港壟斷性煤氣業務增長已飽和 在內地燃氣業務亦難與地頭蟲競爭 估值因而被大幅調降。

集團公布截至去年12月底止全年業績，營業額609.53億元，按年升13.8%。純利52.48億元，按年升4.6%；每股盈利28.1仙。全年例同樣共派息每股35仙 派息金額已高於盈利。筆者過人認為煤氣依然是一間穩陣企業 但缺乏盈利增長憧憬 股息亦不吸引 投資價值有限。現價7.21元 市盈率25.6倍 股息率4.85% 市值1651億元。

長實大把資金執平貨

長實集團(01113)公布截至去年12月底止全年業績，業務收入795.51億元，按年跌4.4%。純利216.83億元，按年升2.1%；全年派發股息合共每股2.28元 輕微上升3.6% 大數像中規中矩 但細看內容發現涉及不少非經常性因素。

主業-樓宇銷售收溢大幅減少78.07億元至103.39億元 物業租務收溢減少了9.71億元至46.9億元。持有3間上巿房託權益收取分派1.74億元 比上年減少1.37億元.....。股東應佔盈利變動不大 主因為不用象上年度般為商譽減值 涉及資金約20億元 稅項又大幅減少55.4億元 沽出飛機租賃資產 錄得稅後溢利20.56億元。

賣樓收入和純利涉及入帳期 但樓價近期下跌融資成本大增 影響收溢必大 租金收入減少 隨著經濟復甦及長江集團中心2期落成 或許會有所改善。 

去年底，集團銀行及其他借款總額為486億元。若計埋銀行存款612億元，即持有淨現金126億元。財政情况良好 (但有一筆永久資本證券79.29億元 會計學上不用列為負債)長實大把彈藥執平貨。

現價45.95元 市盈率7.68倍 股息率4.96% 市值1651億元。

*長實去年合共回購4934萬股票 涉及資金24.7億元 回購股價43-52.85元。

收息股佳選之中信國際電訊

恆生指數收報19,203  跌335點 成交額1,115億元。大市升下又跌下 真不知她想玩邊科? 長和(001)末期息每股派2.086元 筆者將多了5215元被動收入幫補家計 對於股價則已死心。

講開收息股 不能不讚中信國際電訊(1883) 去年收入為101.11億元 比上年同期上升約6.6%。股東應佔溢利為11.91億元上升10.7%。每股基本盈利為0.323元上升10.2%。派發末期股息每股0.185元 連同中期股息每股0.06元 全年每股股息為0.245元上升8.9%。淨資本負債比率為20% (由於集團的淨借貸減少至25.34億元) 比上年同期減少7%。 集團收入、盈利、 派息均有增長 而負債又減幅不輕 這份業績估計持貨者都應滿意吧! 現價2.95元 市盈率9.15倍 股息率8.3% 市值109億元 仍無偏高感。

長江系最受寵成員

長江基建集團(1038)與其聯營公司電能實業相比 筆者同樣也認為港人投資者根本難以了解長建業務 因涉及行業複雜兼隔山買牛 散戶買入同樣全賴信任李氏家族的投資眼光 但有一點與電能不同 長建是大少爺一手湊大 親疏有別 鉅哥對長江基建有較大的眷戀會重點照顧 單看歷年派息 不論業績好壞  均有增冇減 長江系十數間上市公司 就僅此一家 便可證明筆者懷疑有合理依據。

長建公布截至去年底止全年業績，收入392.36億元，按年跌3.7%。純利77.48億元，按年升3.1%；每股盈利3.08元。派末期息1.83元，上年同期派1.81元。計及中期息每股0.7元，全年共派息2.53元，按年升1.2%。於去年底，長建持有現金180億元，負債淨額對總資本淨額比率為7% 處穏健水平 以現價43.25元計 市盈率14倍 股息率5.85% 市值1089億元。

友人問阿B 長建與電能股價和市值均相約 它們是否再有合併的可能? 但個人認為機會不大 因電能實業過往持有現金逾幾百億元 已經大部份派送給股東 再冇合併誘因。

電能業績不過不失

電能實業(006)剛公佈去年度全年業績 截至去年底，股東應佔溢利為56.49億元 按年減少8.1% 主要是由於外幣匯率變動所致 若以當地貨幣計算，投資組合溢利貢獻按年增長5%。電能一般被視為穩重的公用股 但筆者認為散户根本難以了解其業務 因涉及地域太廣 散戶買入全賴信任李氏家族的眼光 集團財政狀況什佳 持有淨現金26.58億元 以近期現金為王的環境下優勢明顯。但須注意集團的主要投資全以聯營公司入帳 大部分債項隱藏在這類公司中 電能還有一個優點 就是全體員工14人 節省大量員工薪酬支出。派息方面一如所料維持每股2.82元 以現價43.5元計 股息率6.49% 市值926億元。

大酒店業績差勁

大酒店(045)去年度業績 股東應佔虧損擴大至4.88億元 已經是連續3年蝕本兼股息欠奉 該股唯一吸引之處 就是資產相較市值有大幅折讓 歷年引來不少追擊者 但結果都是徒勞無功 因管理層已有絕對控制權 唯一希望是博被大股東私有化 但這全靠運氣和耐性 大酒店折讓有多大? 以現價7.93元計 整個集團市值才130億元 單計尖沙咀招牌半島酒店都不止價值。集團財務狀況穩健，去年底的淨債務與總資產比率為26%。筆者曾試過買入該股博私有化 結果都被悶走。

港燈業績欠佳

港燈-SS(02638) 公布去年12月底止全年業績，收入107.93億元，按年跌4.9% 純利29.54億元，按年微升0.7% 每股盈利33.43仙。全年維持派息每股32.03仙(需款28.3億元)。業績看似變動不大 但細看內容 集團去年可供分派金額 實為負13.29億元 對比上年同期可供分派收入11.52億元大幅減少 主因爲燃油費增加了5.62億元至16.4億元 而融資成本亦由有9.3億元增加至10.78億元。能夠維持派息全靠運用酌情調整 好明顯管理層盡可能維持派息水平 但這始終要依靠集團的財政情況 能否負擔得起。去年底集團淨負債對淨總資本比率為 51%  略嫌偏高 或許投資者憧憬電費加價 業績公佈後 港燈股價應跌反升 現價5.03元 市盈率15.1倍 股息率6.36% 市值447億元。

前車可鑑

世上真的好少有這麼大隻蛤乸隨街跳 匯豐買入矽谷銀行英國支行就要注資逾200億元 還有甚麼後著就只有天曉得 不要過高祈望專業水平 以為管理層不會犯低級錯誤 20年前獅子銀行就在香港遍地黃金投資機會的時段 去花巨資買入美國Household.........結果。今次注資英國矽谷銀行支行會有什麼結果 要待一段時間才能知悉 但5號仔股價持續下跌 足見投資者對此項交易甚有保留 有時大機構和小散戶都會有個通病 錢多就手癢 獅子銀行早前出售加拿大業務 個袋確實多了點錢。匯豐(0005)現價52.8元 市盈率9.01倍 股息率4.73% 市值10718億元。

自動系統派送特別息的機會甚高

自動系統(771)主要業務為客戶提供技術行業解決方案及技術集成管理服務。是名符其實的科技股 集團發出盈喜，預計2022年度錄得淨溢利約1.02億元，較上一年度增長23.8倍，主要源於出售聯營GDH部分權益之淨收益約6,410萬元。集團規模較小 難以吸引投資者注意 但往績顯示公司管理層在公司有較豐厚利潤年度時多會有慷慨派送 看來快將公布的末期業績(通常會在3月底公布)派發特別息機會甚高 直至去年6月底 集團持有現金儲備6.28億元 資產負債率(借貸總額除以公司權益持有人應佔權益)為4.0% 具備派發較高特別股息條件 現價0.82元 市盈率164倍 股息率3.65% 市值6.84億元。

財經日誌(3月13日)

恆生指數收報19,686 升366點 成交額1,383億港元。

一間英國銀行有50億英鎊貸款  67億英鎊存款 去年除稅前純利0.88億英鎊 但售價僅1英鎊 你是否相信有這麼大隻蛤乸隨街跳? 講的是滙豐控股以象徵式1英鎊收購矽谷銀行英國分支。

長江賣樓的確有一手 剛以每呎樓價逾7萬元沽出一個apartment 價值1.6億港元 有人辭官歸故里 有人漏夜趕科場 不少港人賣樓移民 亦有富翁一擲千金買下豪宅 但買得起逾億元住宅 我就一定選house 不會買apartment  因house 地皮好值錢。

外圍政經七國咁亂 看來整個股市板塊 只有三大內地電訊股較為穩陣。

矽谷銀行

美國矽谷銀行因週轉問題出事 幸花旗政府及時出手保障所有存款 看來問題不會惡化 矽谷銀今次出問題 傳聞是由於要為債券撇賬 影響到財務表 引來存戶擠提 因而被迫低價沽售債券資產套現作為應對 而差不多所有國際金融機構都會持有各式各樣的美國債券 美聯儲加息令債券價格下跌 金融機評級肯定會受到影響 股市最怕有疑惑 滙豐及渣打都因而股價疲弱 今早逆市下跌 不要誤判債券較股票穩陣 要緊記雷曼事件的教訓。而今次矽谷銀行事件令到加息去向更加複雜 大巿或許會又多了隻黑天鵝。

新地樓 VS 新地股

你若在二十年前用一筆錢買入新鴻基地產興建的樓宇 今天升值應數以陪計 但假若你用同一筆錢買新鴻基地產股票 今天升值或許只得幾成 新地是香港最專業龍頭地產商 作風王道 從來沒有欺負小股東的記錄 但不知何解 公司興建的物業相較公司的股價升幅會有如此大差距  若從2003年開始 新地不賣出所發展物業 全用來收租 現在肯定賺得更多 這個社會真諷刺 公司什麼都不做 躺著收租 反而比勤奮實幹收獲更大。

香港鐵路估值偏貴

港鐵(066)公佈去年度業績，收入、 純利、 派息只有輕微變動 但投資是看前景不是往績。集團車務收入因復常關係 前景樂觀 但不能忽視營運成本增加 又因涉及民生 票價加幅必然有限 或許連通脹都追不上 鐵路運輸並不是一門好賺的生意 只屬飽不死 餓不壞而矣!

其實港鐵的主要收入及盈利來源是地產業務 集團持有甚多優質收租物業及車站地舖 租金收入可與頂級地產企業相比 在物業發展方面 鐵路站上蓋物業 因地段優質 毛利率亦會較普通項目為佳 但因樓價調整 就算優質地段都難免大受影響。

若將港鐵作為地產企業估值 實在偏高 但貴為香港唯一上市官股 鐵路運輸有壟斷優勢 具備運輸+地產雙重概念 所以投資者對其評價一般較高 而且特區政府佔75%權益 被動指數基金又持有不少 街貨甚乾 股價相對穩健性較強。

現價39.85元 市盈率25倍 股息率3.28% 市值2471億元。筆者認為估值有點偏貴 因未來仍有鐵路幹線發展 需大量投入資金 加息期間融資成本必高 集團總負債/總資產比率近45% 以地產股衡量已有點偏高 集團預計香港物業發展業務亦進入收成期，預計未來兩年將有逾兩有億元入賬。但筆者有點擔心將無以為繼。管理層強調維持漸進式派息政策，但現在股息率僅3.28% 未來又能加得幾多?

淺談太古公司的投資價值

太古公司(A019 B087)公佈去年度業績 股東應佔基本溢利47.48億元，同比下降10%；經常性基本溢利38億元，同比下降22%。主要是由於國泰航空的虧損增加，以及太古可口可樂的溢利下跌拖累。看來投資者對這份成績表不大滿意 股價近日就有輕微調整 但並不表示太古的投資價值不佳。

有數得計: 集團分為A股及B股 A股市值518.63億元 B股市值274億元 總市值合共792.6億元 而集團最主要的資產是佔有82%太古地產權益市值997.7億元 這已比起整間太古公司總市值還要多 其他較顯眼的資產還持有國泰航空45% 市值212億元 全資擁有的太古可口可樂 去年度錄得盈利23.92億元 以保守市盈率10倍估值為239.2億元 還有甚多[細眉細眼]的業務就費事多說。講完資產 當然要講埋負債 集團財政穩健。去年底的債務淨額為568億元 資產淨負債比率為18%，至於太古公司是否買得過 就交回投資者自己去判斷。

太古地產(1972)

太古地產基礎盈利穩定 每年有逾74億元租金收入 是香港四大收租股王之一 派息更是上市公司中少有能夠多年持續增長的優質企業 若不是因股票流通量不足(大股東太古集團已持有82%權益) 街貨甚乾 以其市值及質素 早應成為藍籌股俱樂部成員 財務情況頗為健康 淨負債比率6.5% 每股資產淨值49.44元 相較現價20.8元大幅折讓58%  管理層屬專業團隊 非像一般大型本港地產公司 每每以血緣 而非能力來決定出任公司高層 以去年派息每股1元計 股息率4.8% 市值1216億元 太地作風實而不華 保守兼低調  但總算善待小股東 毫無疑問是隻好股 但好股都要在好價買入才有用 筆者個人認為太地現價合理  起碼較巿值相約 主要業務同為收租的領展房產信託基金(市值1213億元)更為扺買 以這兩隻股份作為比較 因它們的擁躉應屬同一類投資者。

財經日誌(3月10日)

恆生指數收報19319 跌605點 成交額1664億元。想不到港股市底這麼弱 反彈一季又再轉勢 兩萬點大關再次失守 最近看九倉置業年報 顯示去年增加近5億元利息開支 而近期更有持續上升趨勢 對於息口敏感股真係百上加斤 但無論如何大市每個交易日都有大升股 只是一般散户甚難買中 既然如此 若冇心水股的話 倒不如做個旁觀者更為尚算 現今外圍風起雲湧 一個不好彩 不只有灰犀牛 灰恐龍都有可能出現 聯交所股權披露數據顯示，SoftBank於3月2日再度減持商湯共979萬股 套現超過2,484萬元。筆者想起Naspers減持騰訊及巴郡減持比亞迪 看來外資沽貨的壓力 好象揮之不去似的。

黃埔花園 2.0😁

筆者持有長和(001)股票 因此特別關注公司的舉動 幾年前長和出資買入太古集團持有的香港聯合船塢五成股權 使聯合船塢成為長和全資附屬公司 長和大費周章統一業權當然不是為了船塢業務 目的肯定是將該幅大面積地皮改變用途 建議將改劃發展大型綜合私人住宅。事實上長和在這方面經驗豐富 傑作就有黃埔花園。集團管理層甚有耐性兼精明 在樓價大幅調整時 才去申請補地價 重建項目預計補地價格會相當便宜 李家父子利害之處就是能夠每每把握到最佳時機 低價買入高價沽出 這致富之道有誰不知? 但能做真的做得到又有多少人?

九倉業績差強人意

九龍倉集團(004)公布截至去年12月底止全年業績，除了投資部門 近乎所有業務成績都差強人意 總收入減少近兩成 集團錄得股東應佔虧蝕17.05億元(其中包括投資物業重估虧損7.35億元及其它非現金項目的撇帳)。而基礎淨盈利大幅減少92%至3億300萬元 集團負債淨額53億元(由146億元現金儲備及199億元債務所組成)，負債淨額與總權益比率3.4% 財政情況良好。而去年九倉實際借貸息率成本為2.6% 看形勢未來還有上升風險 小股東慶幸之事 股息能與去年持平 全年派0.4元 去年底集團每股資產淨值49.6元 相對現價17.3元 有65.2%大幅折讓 股息率2.31% 毫不吸引 市值僅528元 僅夠買入同係姊妹公司-九倉置業(1997)旗下的一幢甲級商廈-時代廣場。筆者甚少看到年報管理層對業務如此看淡 以小人之心作君子之腹 莫非九龍倉有可能被私有化?

賺息蝕價之越秀房託

泓富房託公布2022年度全年業績已經一般 越秀房地產信託基金(405)業績就更差 每基金可分派股息13.06仙 大減46.7%。以現價每基金單位2.37元計 市賬率0.62倍 股息率5.73% 市值113.38億元 借貸總額佔總資產41.8% 總負債佔總資產60.5% 以房託衡量屬偏高水平。況且前時供股價3.2元(兩年前100股供37股) 都比現價 高出25.9%  越秀房託基金往績持續多年派送高股息 久而久之 投資者習以為常 忽略了經濟環境因素的變化 但說句公道話 近期股災中超級大籃籌都跌到一仆一碌 房產信託基金板塊已經算跌得較為溫和 最起碼年年都有股息可收。

泓富房託全年業績

泓富房産信託基金(808)公布2022年度全年業績 盈利倒退就預計了 每基金單位派0.1625元 較上年減少7.8%。在此非常時期應可接受 以現價每基金單位2.25元計 市賬率0.47倍 股息率7.22% 市值34.6億元。資產負債比率23.4%屬於合理水平 有意買入泓富者建議先研究一下年報 基金的融資渠道是否能爭取到較低的貸款利息 但要有心理準備 未來利息成本有可能會大幅增加 弘富物業出租率96.3% 改善空間有限 預計要多付融資成本及乙類寫字樓租金受壓  因此未來派息情況或許會更為保守。

領展供股權(2915)

真想不到領展房產信託基金(823)的供股行動會儘傷擁躉心 領展於2月9日公布供股計劃當日股價收報62.8元，而現價48.8元，僅比供股價44.2元高約11%  既然已有包銷商 此次供股行動肯定會成事。 若有人想食多些供股貨 只要將領展股價做低於44.2元就行 假若然真的出現此價 筆者不排除會買些作貨底。領展是好股 若遇好價就應買入 供股權今天將開始作買賣，股份代號為(2915)。 而買賣期限僅得數天(由3月9日至3月16日)。而原有股東 可以額外申請供多一些。

中聯通業績良好

中國聯通(00762.HK)公布2022年度全年業績，收入按年升8.3%，純利升16.5%，全年股息升26.9%。EBITDA增長3%，創上市以來新高。值得關注的是聯通主業電訊服務收入升7.8% 以聯通的規模來說 尚算不錯。而產業互聯網收入升28.6%。佔服務收入比首次超過兩成，這方面的收入有機會成為聯通未來盈利的增長引擎。貴為內地三大電訊商之一，多年累積下的[大數據]資產價值潛力亦甚為強勁。財政情況 :資產負債率46.5%，債務資本率14.3%，淨債務資本率為0.5%。電信業務向來現金流強兼甚少壞帳 聯通資金鏈應該不會出現問題。筆者個人認為外圍風大雨大 內地電訊企業板塊 或許可以作為投資者的避風港。

國泰航空虧損擴大

國泰航空(293)公布截至去年12月底止全年業績，營業額510.36億元，按年升12%。股東虧損擴大至71.62億元，上年同期蝕61.23億元。國泰航空曾經是全球服務最佳 賺錢最多的航空公司之一 想不到現今變成雞肋也不如 好景時錢賺得不多 逆境時蝕到七彩 負債又重 還要特區政府打救 真找不出原因要去買入此股 冇錢賺 冇息派兼冇前景的企業 但巿價仍逾500億元 莫怪前輩說千萬富翁去投資航空公司 好快就會變成百萬富翁。

開市前瞻

美國聯儲局主席鮑威爾在參議院聲明 美國利率可能會加幅高於預期 為了降低通脹影響收緊貨幣政策難免 必要時下次將加息0.5% 消息一出道指跌574點 收報32856 而恆指ADR跌311點收報20223。加息影響有多大 看下九龍倉置業最新年報 融資成本就多了逾5億元 低息時代看來一去不復返。理論上道指現仍處高位三萬二 而港股恒指則在低位二萬點 抗跌能力應該較強掛?

財經日誌(3月7日)

恆生指數收報20534 跌68點 成交額1277億元。

今早恒指本來勢頭不錯 但又傳出美國總統玩花招 勸喻美國私募基金勿投資中國內地股市 恒指即由升轉跌 幸好有心人買貨託著大市 政治市最複雜 最難估 還有接著美聯儲局加息意向 不知扮鷹或是扮鴿 這對股市都有影響。澳門搏彩(880)明天公佈業績 今日才發盈警 周大福(1929)老臣子辭職理由不明 股價跌了6% 希望管理層盡快澄清 因為上市公司高層以私人理由辭職離開公司 會令持貨者擔憂 或許做出錯誤的判斷。 

九置前景全賴復常

九倉置業(1997)宣布去年度全年業績 股東應佔集團虧損為88.56億元 主因為計入投資物業重估虧損淨額148.75億元 而基礎淨盈利減少 5%至61.75億元，集團是全港最大收租公司之一 去年租金總收入106.62億元 按年只有輕微倒退 在此艱難環境下 可算不過不失，但借貸成本大幅增加近5億元 可見借貸利率大幅上升的影響非輕  負債淨額452億元 負債淨額與總權益比率23.2% 尚算健康 全年維持派息每股股息1.31元(包括已收取中期息0.70元及將會派發末期息0.61元)，以現價44.5元計 市帳率0.7倍 股息率2.94% 市值1351億元 而九倉置業旗下高檔商場 預計在經濟復常後 盈利前景會一片光明。

越秀交通業績差強人意

越秀交通基建(1052)公布截至去年12月底止全年業績，收入32.89億元人民幣(下同)，按年跌11.2%。純利4.53億元，按年跌69.1%；每股盈利0.2708元股；派末期息0.1港元(下同)，連同已派發中期息0.1元 即全年共派息0.2元。以現價4.7元計 市盈率15.36倍 股息率4.25%  市值78.67億元 吸引力不大。 買得公路股主要是貪其現金流強，壞賬少 收入穩定 目的多爲收取股息 但誰會預計到疫情衝擊會持續得這麼久 越秀交通往績盈利及派息記錄並不穩定 最大賣點是交通業務回復正常運輸量 在一般正常環境時 集團約每年派息0.39元 以現價4.7元計 股息率8.23%  但見過鬼都怕黑 看來公路股並非像想象中穩陣。

香港經濟榮辱賴地產

長江實業以屯門住宅呎價投得啟德市區用地 新鴻基地產以呎價逾三千元投得旺角商業用地 特區政府不敢流標 經濟就是這樣 只有錦上添花 永無雪中送炭。因前時多幅官地流標 政府又求財若渴。香港地產發展只有本地財閥及內房商參與 內房商水緊 本港地產商變成唯一買家 不壓價才怪 筆者祈望樓市慢慢調整 不要發生樓災 因香港依賴地產業就如澳門依賴博彩業般重要 記得2003年香港有本經濟雜誌 封面寫著97年我無錢買樓 03年我無錢開飯 樓價冇條件大升 大跌就有千百個理由 幸好本地地產財閥身經百戰 公司財政情況良好兼股價估值偏低 信和置業有四百幾億元凈現金 長江實業負債比率為零 新世界發展及鷹君集團股票低於三折大平賣 嘉華國際單手上持有的銀河娛樂股票價值已與本身市值相約 其他地產業務理論上是送的......。

週日閒話

為陪太座做苦力 星期日都去逛商場 一般食府都要等位 但與正常時期相比 人流就不算多 好多人繼續戴口罩 我自己都有戴 上周五看報廣告銀行利息仍有3.6% 有些銀行還有高些利息 但條例多多 又要新資金 新戶口 我亦懶得為多幾百元利息去煩 尤其現在開新戶口要預約 新資金又不能網上做 看見銀行條人龍都怕怕  現在個股市真係不懂看 財演推介都像模稜兩可 我都係喜歡沈大師 起碼有主見 明天股市又開 唔買都睇下 網友都知我是股票精 股市休息會覺得好悶。 新地及信置都出了成績表 這個板塊都不用有祈望 況且現在入賬的售樓項目是早期的樓花 低息時代一去不復返 起樓用之融資成本仍未見高峰 或許過兩年才可見真章。

乜股都有走運時

全世界的投資者都知道電視是夕陽行業 並無前景可言 但人人都有走運時 股票其實也一樣 電視廣播(511)此前宣布，透過附屬上海翡翠東方傳播(TVBC)與淘寶達成合作意向，雙方將於年內共同發展超過48場電子商貿直播。消息一出 股價即時大幅上升近2元或52%  股價相較52週低上升已超過一倍 但開個10年股價圖來看 電視廣播從高位價跌了近九成 雖則今次單個交易日炒高超過5成 但估計舊股東得益者不多 集團股價由數年前40多元跌至現價、蟹民相信十分多 除了春江鴨及少數近期才買入的幸運兒外 得益的小股民肯定甚少 前時某隻教育股轉型為帶貨電商 股價升到你不信 今次電視廣播看來有點相似憧憬、炒股只需有人信就足夠 基本因素反屬次要 當然欲買入者要明白風險所在 蝕得起兼且夠膽多賺才好買 祝君好運!

匯賢產業[賺]息蝕價

匯賢產業信託(87001)是長江實業分拆的房地產信託基金，亦是香港首隻以人民幣計價在香港交易所上市的產品。於2011年4月29日以5.24元人民幣(下同)定價上市。現價1.15元 只是當年上巿價的21.9%，上市首年派送股息14.67分，今年派息8.34分，比起十一年前減少43.2%。若以上市價計算 股息率僅1.59%。現價1.15元，市盈率0.31倍  股息率7.2%  市值71.65億元。

鷹君屬悶股一族

鷹君集團(041)公佈全年業績 基礎盈利輕微增長。由於集團作風低調保守 往往會被投資者忽略 公司最大賣點為資產折讓大 年報顯示每股資產淨值76元 相比現市價有76%大折讓 實在價殘 集團資產主要渉及地產業務 相關板塊在港上市公司中選擇甚多 因此集團亦難以獲得合理估值 鷹君是一隻典型的悶股 派息方面尚算穩定 每股維持0.83元基本派息 遇著大股東心情好或會派送特別股息(前3年均有派送)。以集團股權結構 預計私有化的機會不大 持有該股穩陣有餘憧憬有限 但起碼持貨者可以睡得著 現價18.4元 市賬率0.24倍 股息率4.51% 市值137億元 不夠在中區買入1/4幢甲級商廈。

大樹好遮蔭

豐盛生活服務(0331)公布截至去年12月底止中期業績，營業額37.12億元，按年升10.8%。純利2.795億元，按年升17.2%；每股盈利0.61元。派中期息24.5仙，上年同期派20.9仙。財政情況頗佳 淨負債比率維持在0% 。

集團擁有3個主要業務分部：物業及設施管理服務、綜合生活服務及機電工程服務。業務性質亮點不大 公司最大優勢是有大樹好遮蔭 只做圍內生童已足夠。往績派息及盈利均表現良好。 

現價6.21元，歷史市盈率5.6倍  股息率7.24%  市值28億元。

海港企業具私有化誘因

海港企業(051)公布截至去年12月底止全年業績，營業額11.39億元，按年跌74.6%。虧損擴大至1.97億元，不派付股息。自1971年上市以來首次錄得基礎淨虧損，連續第三年錄得股東應佔集團虧損，本來這類股份大可不理算了。但細看其年報、發覺集團並非一無可取。

財政情況良好:去年底總權益負債比率僅為3% 負債淨額4.64億元(由6.34億元現金及10.98億元銀行借款所組成)。股東權益151.28億元或每股21.34元。相等於現價折讓高達66%。大股東九倉置業持有71.53%權益 街貨僅值14.6億元 頗具私有化的誘因，何況海港企業前時，亦有過被收購的記錄。集團的資產中有可輕易奪現價值31.92億元藍籌股票，母公司若真的将其私有化 可以不需動用分文。

置富房託業績不過不失

筆者一直覺得置富房託(778)與領展房託(823)業務極為相似 兩者主業均為出租乙級商場。經濟環境不好時 民生商場的租收抗跌力反而比高級商場為佳。兩者相較 不論股價與市值折讓, 股息率 , 置富都較領展為優勝 只是規模不及而矣! 筆者個人認為在現價置富的投資價值較高 以現價每股6.82元計 置富市帳率0.53倍 股息率6.47% 巿值135.9億元 資產負債比率23.9% 頗為合理。在此艱難時期 可分派金額(-0.6%)及每股股息(-1.5%)只有輕微減少 相信持資者也該收貨吧!

中國鐵塔業績良好

中國鐵塔(788)是一隻受爭議的股份  蟹貨甚多 持貨者亦有不少怨氣。但依業績衡量 集團自上市以來盈利有增冇減。 近5年盈利增幅為2018年29.53%, 2019年93.4%, 2020年31.29%, 2021年17.34%, 2022年19.99%。 講完盈利講派息 上市首年派息0.25港仙 接著幾年分別每股派息1.59港仙, 2.69港仙, 3.09港仙 今年派息3.6港仙(¥0.03232人民幣)  歷年股息增幅勝於香港99%的上市公司 投資者還有什麼可投訴? 股價表現涉及因素甚多  很多時就算是好公司的股價都會不升 老千股卻升到你不信。

恆指低於萬五點時 你有何舉動?

新地(0016)以47.29億元奪旺角洗衣街商業地 作價每呎樓面地價3,103元，該地皮位於旺角洗衣街與亞皆老街交界，地盤面積約12萬平方呎，可建樓面達152.4萬平方呎，能以如此低價買入該市區地皮 將來贏面會甚高，新地及長江不愧為香港地產雙雄，每每能夠把握時機增持土地儲備。

據傳聞 萬科(2202) 擬配發H股集資最多近40億元，每股配售作價介乎12.93至13.2元，較今日收市價13.9元折讓介乎5%至7%。內房發展商缺水情況嚴重 乘著市旺抽水增加現金儲備實屬明智之舉。

大市前景十分難測 股神名言:別人恐懼時進取 別人進取時恐懼 但談何容易 想想自己數個月前 恆指不夠1萬5千點時 自己有何舉動!

創科業績中規中矩

受沽空機構質疑盤數有問題的藍籌股-創科實業(669)剛公佈去年全年業績，營業額132.54億美元，按年升0.4%。期內，除利息及稅項前盈利為12.01億美元，按年增0.8%；毛利率連續第十四年錄得增長，按年上升至39.3%。純利10.77億美元，按年跌2%；每股盈利58.86美仙。派末期息0.9港元，連同中期息，去年全年派息1.85港元，按年持平。集團財務狀況健康。於去年底擁有現金共14.29億美元、淨負債比率即淨借貸總額佔本公司股東應佔權益32.1%。自由現金流為3.29 億美元；現價80.25港元，歷史市盈率17.5倍  股息率2.3%  市值1472億港元。

若然年報所列出的財務數據正確 又冇刻意隱瞞。筆者看不出創科有什麼不妥 當然閣下若有懷疑 可以不賣就算了 無謂心掛掛!

財經日誌(3月1日)

當大部份分析員都認為航運業高峰期已過 航運費會調整至合水平時 波羅的海乾散貨指數 八天就暴漲86.79%，該指數反映世界主要航線即期運費變化 真意料不到 今天航運板塊股份都有不錯的升幅 可惜象我般散戶 總是後知後覺 只能待人高興。

澳門博彩局公布，2月博彩毛收入103.24億澳門元(下同)，按年增33.06%。累計首兩個月賭收219.04億元，按年增55.3%。但與正常時期相較 仍有一段距離 大有增長空間 六大博彩股股價 均表現良好。  

滙豐控股公布，擬於3月7日發行總值20億美元之8厘永久後償或有可轉換證券(可於任何可選贖回期間贖回)。初步轉換價為3.2554美元，最多可發行約6.14億股普通股。料淨集資約19.8億美元，擬用於再融資、一般公司事務及根據資本票據規例的規定維持或加強公司的資本基礎。真不明白集團剛沽出加拿大匯豐 套現大量資金 為何還要發債集資?

恆生指數收報20,619 升833點 成交額1,539億港元。大戶真厲害隨便找個藉口 就能將恆指炒高800點 盡宰淡友。